作者：芊芊

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2021年6月3日，泛?？毓桑?00046.SZ）官網(wǎng)顯示，泛?？毓膳c美國(guó)黑石集團(tuán)簽署了最終協(xié)議，以13億美元的價(jià)格出售旗下美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）。

IDG是泛海控股于2017年收購(gòu)的第一家全球化運(yùn)營(yíng)公司。上述交易完成后，黑石集團(tuán)將成為IDG的控股股東。

（來(lái)源：泛?？毓晒倬W(wǎng)）

對(duì)此，泛海控股表示，本次交易有利于優(yōu)化其境外資產(chǎn)布局，有效減輕境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。出售轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)不會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況和償債能力產(chǎn)生不利影響。

雖然官方宣稱交易利好泛?？毓?，但市場(chǎng)上仍舊對(duì)此充滿質(zhì)疑。

近段時(shí)間來(lái)，泛?？毓筛且騻鶆?wù)糾紛、評(píng)級(jí)下調(diào)、債券違約等處于風(fēng)口浪尖。

股權(quán)交易違約多發(fā)?泛?？毓稍V訟纏身

2021年6月1日，泛?？毓膳兜囊环萆嬖V公告，讓其深陷信用危機(jī)。

公告顯示，2020年12月，洛陽(yáng)利爾功能材料（下稱“洛陽(yáng)利爾”），受讓了泛?？毓勺庸久裆C券1億股股份，并已經(jīng)支付了1.53億元轉(zhuǎn)讓款，但雙方卻未能在約定時(shí)間簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。因此，洛陽(yáng)利爾將泛?？毓筛嫔狭朔ㄍィ蠓汉？毓煞颠€1.53億元轉(zhuǎn)讓款及大約半年的利息207萬(wàn)元。

收了交易款卻不履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，此消息一出，泛?？毓傻男庞迷獾搅耸袌?chǎng)的質(zhì)疑。

據(jù)悉，同類(lèi)情況已非首次。

早在2021年5月21日，泛?？毓稍?，珠海隆門(mén)中鴻股權(quán)投資基金（下稱“珠海隆門(mén)”）在支付了1.43億元的情況下，遲遲未拿到民生證券對(duì)應(yīng)的0.71%股份，因此珠海隆門(mén)提起仲裁要求解除協(xié)議并支付利息、律師費(fèi)等。

此外，2021年6月1日披露的還有一則股權(quán)收益回購(gòu)逾期案。

2018年7月，泛?？毓膳c渤海國(guó)際信托股份有限公司(下稱 “渤海信托”)簽訂融資合同，約定將控股子公司民生證券5.15%股權(quán)對(duì)應(yīng)的股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給渤海信托，并承諾按合同約定進(jìn)行回購(gòu)。

彼時(shí)，渤海信托發(fā)起設(shè)立“渤?！し汉６τ腺Y金信托計(jì)劃”并將信托資金用于受讓泛海控股轉(zhuǎn)讓的股權(quán)收益權(quán)。泛?？毓蓜t以民生證券相關(guān)股權(quán)、 房屋產(chǎn)權(quán)及控股子公司深圳公司持有的部分房屋產(chǎn)權(quán)，為上述融資提供質(zhì)押擔(dān)保，但目前上述合同仍未履行完畢。

2020年11月，渤海信托與瑞京資管簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其對(duì)泛?？毓上碛械膫鶛?quán)及其權(quán)利全部轉(zhuǎn)讓給瑞京資管。瑞京資管因此對(duì)泛海控股和深圳公司提起訴訟，要求泛?？毓上蛉鹁┵Y管償付回購(gòu)本金2.05億元及逾期付款違約金1414.07萬(wàn)元等。

如今，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，從某種程度來(lái)說(shuō)，企業(yè)的信用比黃金更重要。對(duì)于泛?？毓蓙?lái)說(shuō)，其接連違約的事實(shí)不得不讓市場(chǎng)對(duì)其信用打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

現(xiàn)金流危機(jī)暴發(fā)?償債壓力大

2021年5月18日，東方金誠(chéng)對(duì)泛?？毓芍黧w及相關(guān)債項(xiàng)進(jìn)行了不定期跟蹤評(píng)級(jí)，將泛?？毓芍黧w信用等級(jí)下調(diào)至“AA-”，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為“負(fù)面”，其發(fā)行的“18海控01”“19泛控01”“19泛控02”“20泛控01”“20泛控02”“20泛控03”信用等級(jí)下調(diào)至“AA-”，并移出評(píng)級(jí)觀察名單。

2021年5月27日，東方金誠(chéng)再次下調(diào)了泛?？毓芍黧w及相關(guān)債項(xiàng)信用等級(jí)。

公告顯示，東方金誠(chéng)經(jīng)過(guò)對(duì)泛?？毓刹欢ㄆ诟櫾u(píng)級(jí)，將泛?？毓芍黧w信用等級(jí)由“AA-”下調(diào)至“A”，評(píng)級(jí)展望維持“負(fù)面”；將“19泛控01”“19泛控02”“20泛控01”“20泛控02”和“20泛控03”債項(xiàng)信用等級(jí)由“AA-”下調(diào)至“A”；將擔(dān)保主體中國(guó)泛海控股集團(tuán)有限公司(泛?？毓煽毓晒蓶|)主體信用等級(jí)下調(diào)至“A”，評(píng)級(jí)展望維持“負(fù)面”。

對(duì)于再次下調(diào)等級(jí)，東方金誠(chéng)表示主要是考慮到泛?？毓删惩饷涝獋狡趦陡妒马?xiàng)、近期到期及回售境內(nèi)債券規(guī)模較大、資產(chǎn)流動(dòng)性減弱等因素。

半個(gè)月內(nèi)評(píng)級(jí)遭兩度下調(diào)，泛?？毓闪鲃?dòng)性緊張的問(wèn)題凸顯。

2020年1月13日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，泛海控股的行業(yè)分類(lèi)由房地產(chǎn)正式變更為金融業(yè)。目前，泛?？毓梢焉孀懔算y行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托、期貨、互聯(lián)網(wǎng)金融等各類(lèi)業(yè)態(tài)。

但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，泛?？毓扇缃竦挠芰皯n。

財(cái)報(bào)顯示，2020年，泛?？毓蓪?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.57億元，同比增長(zhǎng)12.17%；凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，共虧損46.22億元，同比下滑522.15%，是其自2017年上市以來(lái)虧損最嚴(yán)重的一次；扣非凈虧損為40.75億元，同比下滑927.53%。

泛海控股表示，導(dǎo)致2020年業(yè)績(jī)跳水的原因是新冠肺炎疫情的影響，加之境內(nèi)外房地產(chǎn)等項(xiàng)目的計(jì)提減值準(zhǔn)備、投資收益大幅下降和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等因素。

2021年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，泛?？毓梢患径葼I(yíng)業(yè)總收入達(dá)62.1億元，同比上升165.94%；凈虧損為1.49億元，和2019年同期的虧損1.2億元相比，虧損幅度再次擴(kuò)大。

從債務(wù)情況來(lái)看，截至2020年末，泛?？毓啥唐诮杩顬?82.65億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債為292.57億元，而賬面貨幣資金僅為193.88億元，存在較大的償債缺口。

此外，值得一提的是，在巨大的債務(wù)壓力之下，泛?？毓?.8億美元債出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。

2021年5月24日，泛?？毓砂l(fā)布公告，于2019年5月份發(fā)行的2.8億美元債已兌付1.46億美元，剩余的1.34億美元債本金及利息計(jì)劃在2021年8月23日前完成兌付。

據(jù)悉，該筆債券是泛?？毓稍?019年5月份發(fā)行的，發(fā)行期限2年，發(fā)行利率14.5%，募集資金用途為償還境內(nèi)外債務(wù)及公司一般用途等。

而在公告中，泛?？毓梢餐嘎墩媾R現(xiàn)金流問(wèn)題。其表示因受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控、金融行業(yè)監(jiān)管環(huán)境和境內(nèi)外多輪疫情疊加影響，當(dāng)前面臨階段性現(xiàn)金流匹配問(wèn)題。

雖然泛?？毓杀硎緦⒈M力加快房地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售促進(jìn)回款、引入戰(zhàn)投、境內(nèi)外資產(chǎn)優(yōu)化等以獲取資金，但巨額負(fù)債承壓之下，能否緩解債務(wù)危機(jī)仍有諸多不確定性。

信用危機(jī)、巨額負(fù)債、業(yè)績(jī)下滑等種種情況疊加在一起，顯然，泛?？毓山酉聛?lái)的路并不好走。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

?