前幾天，2023年的第三個工作日，國資委召開了中央企業(yè)負責人會議，提出了優(yōu)化中央企業(yè)經(jīng)營考核指標體系的六個指標?——?一利五率，目標是一增一穩(wěn)四提升。一增，就是確保利潤總額增速高于全國?GDP?增速。一穩(wěn)，資產(chǎn)負債率總體保持穩(wěn)定。四提升，即凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率四個指標進一步提升。

如果正好有做央國企數(shù)據(jù)類項目、BI 項目的，這幾個指標就是必考題，一定要非常熟悉，我們在項目上就經(jīng)常用。并且在國資委今年的央企的會議中，在IT信息化建設(shè)方面還特別提到了財務(wù)管理、全面預(yù)算、司庫體系、財務(wù)決算，5G、人工智能、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)等等，視頻最后我也會提到。

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對比去年，也就是?2022?年的兩利四率指標體系，指標總數(shù)沒變，但替換了兩個指標。剔除了凈利潤和營業(yè)收入利潤率，新加入了凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)現(xiàn)金比率。

關(guān)于?2022?年的這兩利四率這六個指標，在之前的視頻《兩利四率、兩增一控三提高央企考核指標解讀》的文章中有非常詳細的解釋，不熟悉這些指標含義的朋友可以看下之前的文章。

去年與今年的指標變化

主要變化就是國資委要引導(dǎo)央企企業(yè)更加注重投入產(chǎn)出效率和經(jīng)營活動現(xiàn)金流，要不斷提升資本回報質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績“含金量”。

2022年是兩增一控三提高，兩增就是增加利潤總額，增凈利潤，兩個利潤的增速要高于國民經(jīng)濟的增速。一控指的是要把資產(chǎn)負債率控制65%以內(nèi)；三提高，營業(yè)收入利潤率要再提高?0.1個百分點、全員勞動生產(chǎn)率再提高5%、研發(fā)經(jīng)費投入也要進一步的提高。

2023年是一增一穩(wěn)四提升。一增，就是確保利潤總額增速高于全國? GDP?增速，力爭取得更好業(yè)績。利潤總額增速一旦超過了全國?GDP?增速，每年的?GDP?就是那么多，那就意味著要增大國資央企穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的分量。一穩(wěn)，就是資產(chǎn)負債率總體保持穩(wěn)定，去年的叫法是控，要控制在65%以內(nèi)。

通過前幾年的改革，央企資產(chǎn)負債率有所下降，資產(chǎn)質(zhì)量提升，風險有所釋放，就從控轉(zhuǎn)變到穩(wěn)了。四提升，就是凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率四個指標進一步提升。

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凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)現(xiàn)金比率都是新加入的，替換掉了凈利潤和營業(yè)收入利潤率。

透過政策看信息

首先說一下凈資產(chǎn)收益率?ROE，替換掉了凈利潤。我們在分析行業(yè)、企業(yè)業(yè)務(wù)的時候，如果是上市公司第一個看的指標就是 ROE 。關(guān)于 ROE 的詳細講解，大家可以看下之前的《 BI?財務(wù)分析中如何從 ROE 洞察行業(yè)特點、業(yè)績歸因》，講解的還是非常的詳細?？傮w來說，就是分析一家企業(yè)，看一家企業(yè) ROE ，比如上市公司連續(xù)5年高于10%就是比較優(yōu)秀的，超過20%就是非常優(yōu)秀的。

高?ROE 主要有三個方面的驅(qū)動因素，分別能代表不同的行業(yè)、企業(yè)類型，這就是：高利潤，比如像醫(yī)藥、白酒、珠寶行業(yè)；其次是周轉(zhuǎn)快，比如像零售行業(yè)；最后是，高杠桿，比如房地產(chǎn)行業(yè)。

細說下這三個因素，高利潤對應(yīng)的財務(wù)指標就是高的銷售凈利率，體現(xiàn)在品牌硬、市場好、賣的多、管理好。銷售凈利率等于凈利潤除以營業(yè)收入，營業(yè)收入高就是品牌硬、市場好、賣的多，凈利潤高就是企業(yè)自身成本費用控制的好，管理的好。像貴州茅臺、洋河股份、東阿阿膠、恒瑞醫(yī)藥他們的?ROE 都是在25%左右，非常高了。這就是高 ROE 的第一個關(guān)鍵指標。高銷售凈利率，基本上都保持在20%-30%之間，茅臺能到50%左右，說明是靠產(chǎn)品獲得高的收入，靠管理來控制成本，最后凈利潤才會比較高。

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第二個因素就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，對應(yīng)的就是周轉(zhuǎn)快不快。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于營業(yè)收入除以總資產(chǎn)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是公司供應(yīng)鏈的周轉(zhuǎn)有多快，反映企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。像零售行業(yè)薄利多銷就是走的這條路，產(chǎn)品不是很賺錢，但是周轉(zhuǎn)快。關(guān)于周轉(zhuǎn)率，在《?BI 財務(wù)分析，如何從財務(wù)指標定位到業(yè)務(wù)問題》有講到，看固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)就又到了應(yīng)收、存貨和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，就到了采購、生產(chǎn)、銷售等具體業(yè)務(wù)了，形成從財務(wù)指標分析到業(yè)務(wù)分析的穿透。

第三個因素就是權(quán)益乘數(shù)，就是總資產(chǎn)除以凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益），總資產(chǎn)等于凈資產(chǎn)+負債，負債越大、總資產(chǎn)相對于凈資產(chǎn)就越大，這個權(quán)益系數(shù)就越大。核心就是負債，這個負債不是股東的錢，而是借來的錢最好是沒有利息的，比如上游供應(yīng)商的錢，大量的應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款，付款周期長，欠著先不付；比如像萬科、房地產(chǎn)行業(yè)，負債的主要來源就是購房者購房的預(yù)付款，拿這筆錢是不需要支付任何利息的，房子蓋好了交房就可以了，這就是高杠桿。

由于凈資產(chǎn)收益率?ROE =?凈利潤?/?凈資產(chǎn)，本身就包含了凈利潤，但它不僅僅體現(xiàn)的凈利潤，還是反映企業(yè)凈利潤額與股東權(quán)益的比值，體現(xiàn)公司對資本的使用效率，最能直觀體現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)績和對股東的投資回報。

所以，ROE 是衡量上市公司盈利能力的重要指標。所以，這個變化就體現(xiàn)出來國資委對央企的要求從資本回報延申到了資本回報的質(zhì)量，從產(chǎn)出規(guī)模到投入產(chǎn)出的效率，越來越向資本市場評估一家企業(yè)的標準來靠齊了。

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第二個變化的指標，今年新增了營業(yè)現(xiàn)金比率這個指標。營業(yè)現(xiàn)金比率是指企業(yè)當期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與營業(yè)收入之間的比率。注意這里體現(xiàn)的是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而不是投資活動或者籌資活動，更加強調(diào)是靠經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金。而不是現(xiàn)金流不夠了，變賣一下固定資產(chǎn)或者長期資產(chǎn)得到的投資活動現(xiàn)金流，也不是吸收投資或者借錢產(chǎn)生的籌資類活動的現(xiàn)金流。所以，對央企的業(yè)績要求更加強調(diào)是靠實實在在的業(yè)務(wù)經(jīng)營、經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的經(jīng)營性活動現(xiàn)金流以及經(jīng)營業(yè)績的含金量。?

所以，從這兩個變化的指標上就能看出來，國資委引導(dǎo)央企企業(yè)更加注重投入產(chǎn)出效率和經(jīng)營活動現(xiàn)金流，不斷提升資本回報質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績的含金量。

整個指標體系既強調(diào)經(jīng)營效益的合理增長，也強調(diào)發(fā)展質(zhì)量的有效提升，實現(xiàn)了規(guī)模和速度、質(zhì)量和效益、發(fā)展和安全的有機統(tǒng)一，基本形成了一個更加嚴謹、更加科學(xué)、更加成熟的指標體系。

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所以，千萬不要說指標無用論、KPI?無用論。央企這么大的盤子就是這么做的，還會有人說指標不重要嗎？我們在一些央、國企的?BI 項目上，一級央企集團高層領(lǐng)導(dǎo)最核心關(guān)注的首先就是這些目標有沒有達標。如果是央企的二級企業(yè)或者集團，除了關(guān)注企業(yè)自身日常經(jīng)營目標外，這些指標也是核心的核心，也是上級集團往下考核的核心。

還有，大家可以看下這幾個核心指標基本上都是財務(wù)指標，所以學(xué)習一下基本的財務(wù)知識也非常的重要。

信息化層面需要注意的關(guān)鍵點

第一，2023年國資委也將在財務(wù)管理方面進一步發(fā)力，一是以全面預(yù)算為統(tǒng)領(lǐng)，落實高質(zhì)量發(fā)展的目標責任；二是以司庫體系為抓手，增強高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在動能；三是以財務(wù)決算為重點，夯實高質(zhì)量發(fā)展的管理根基。上面三點就可以看出來，財務(wù)管理信息化就是核心。

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第二，國資委企業(yè)也提出了中央企業(yè)要加大對5G、人工智能、數(shù)據(jù)中心、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、物聯(lián)網(wǎng)平臺等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入。以高質(zhì)量共建“一帶一路”為重點，建好存量項目，做優(yōu)增量項目，謀劃落地更多投資少、見效快、社會效益好的“小而美”項目。所以，未來在這些領(lǐng)域還是有很多的機會來拓展相關(guān)的業(yè)務(wù)。

持續(xù)三年的疫情管控基本結(jié)束，社會全面開放，希望2023年是一個新的起點、新的希望。在疫情期間備受煎熬的各個行業(yè)，特別是咱們IT行業(yè)，大家一路走下來非常的不容易，期望2023年有一個好的開始，好的過程，好的收獲！

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