“按上半年產(chǎn)能計算，下半年僅磷銨產(chǎn)品就能為公司帶來90億營收?！?/strong>

作者：Eric

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

受益于磷化工景氣度持續(xù)火熱，云天化（600096.SH）前三季度業(yè)績再創(chuàng)歷史新高。

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》消息，11日晚，云天化（600096.SH）發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤27.72-28.72億元 ，較上年同期凈利潤1.06億元，同比增長2518.55%-2613.02%。

公司表示，化肥產(chǎn)品量價提升是公司前三季度利潤大幅增長的主要因素。

公司進(jìn)一步表示，為有效發(fā)揮“礦化一體”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，提升了磷礦、磷酸、合成氨等重要原料自給率，有效緩解了大宗原料價格上漲的影響。據(jù)半年報披露，云天化合成氨自給率高達(dá)95%，磷礦原礦生產(chǎn)能力1450萬噸。

受業(yè)績利好消息刺激，12日云天化股價上漲5.38%，收盤報23.91元/股，總市值439.3億元。

化工板塊持續(xù)景氣

各產(chǎn)品百花齊放

今年以來受全球性的高溫干旱天氣以及疫情影響，作為世界糧倉的巴西、美國今年5月份相繼遭遇嚴(yán)重旱災(zāi)，進(jìn)而影響全球糧食安全，聯(lián)合國發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示全球糧食價格5月份同比上漲40%。

糧食不夠只能多種，這又推高了化肥的需求，其中種植高度依賴的包括鉀肥和磷肥。我國是全球最重要的磷肥生產(chǎn)國，2020年的磷酸一銨/二胺產(chǎn)能全球占比分別為63%和30%。

因磷肥常年產(chǎn)能過剩，國內(nèi)從2016年起就一直在壓產(chǎn)能，到2020年已經(jīng)連降5年。國際上主要磷肥供應(yīng)商OCP、Mosaic等公司也多次施行減產(chǎn)計劃或關(guān)停老產(chǎn)能，并且新產(chǎn)能的投放持續(xù)低預(yù)期。

而今年受益于糧食需求高增，磷肥反而不夠用了，價格迎來暴漲。據(jù)生意社2021年10月11日數(shù)據(jù)，磷酸一銨現(xiàn)貨價格3500元/噸，較年初上漲65.35%；磷酸二銨現(xiàn)貨價格3590元/噸，較年初上漲47.13%。

來源：同花順I(yè)find

上半年，云天化磷銨產(chǎn)能258.32萬噸，銷量232.86萬噸，實現(xiàn)營收64.04億元；磷礦石產(chǎn)能620.73萬噸，銷量158.77萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入3.17億元；尿素產(chǎn)能88.45萬噸，銷量85.94萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入17.67億元。

來源：公司2021半年報

而未來磷肥供應(yīng)端可能長期偏緊。據(jù)IHS統(tǒng)計，近兩年磷酸二銨新增產(chǎn)能規(guī)劃僅OCP的100萬噸項目（DAP+MAP，折P2O5為33萬噸，產(chǎn)能增量/全球≈1%），且投產(chǎn)進(jìn)度有可能低預(yù)期。

安信證券表示，開工負(fù)荷和新產(chǎn)能投放均難以邊際增量，磷酸二銨景氣度有望持續(xù)。公司擁有445萬噸二銨產(chǎn)能，價格每上漲100元/噸，將增厚業(yè)績約3億元。

值得注意的是，在監(jiān)管部門干預(yù)下，9月至今，國內(nèi)磷銨價格基本穩(wěn)定在3500元/噸。即便下半年這兩個品種的價格維持在此區(qū)間，按照上半年的產(chǎn)能計算，僅磷銨一種產(chǎn)品也能為公司帶來90億左右的營收。

并且云天化提升了磷礦、磷酸、合成氨等重要原料自給率，有效緩解了大宗原料價格上漲的影響。據(jù)半年報披露，云天化合成氨自給率高達(dá)95%，磷礦原礦生產(chǎn)能力1450萬噸。

可能很多人沒有注意到，聚甲醛也是云天化的優(yōu)勢產(chǎn)品。云天化以9萬噸的產(chǎn)能穩(wěn)坐國內(nèi)龍頭，今年上半年，云天化的聚甲醛產(chǎn)量5.42萬噸，銷售4.75萬噸，實現(xiàn)營收6.29億元。去年以來上半年國外聚甲醛企業(yè)受疫情影響開工不足，這也將是云天化下半年化工板塊的一個亮點。

此外，黃麟產(chǎn)能也被監(jiān)管機構(gòu)限制。近日，云南省下發(fā)通知，要求黃磷生產(chǎn)企業(yè)今年四季度將產(chǎn)量削減90%。按這個比例云天化下半年黃磷銷量將被壓縮至0.63萬噸左右。但是，據(jù)生意社2021年10月11日數(shù)據(jù)，黃磷現(xiàn)貨價格已經(jīng)高達(dá)56000元/噸，且市場情緒仍然看漲，下半年實現(xiàn)3億元營收是保守估計。

來源：同花順I(yè)find

鋰電池打開想象空間

雖然今年上半年化工產(chǎn)品大幅漲價，但公司整體毛利率也只有15%，這主要是由于其貿(mào)易為主的營收結(jié)構(gòu)造成的。

真正打開想象空間的是磷礦伴生氟資源。去年11月，云天化宣布與多氟多（002407.SZ）成立合資公司建設(shè)氟化工產(chǎn)能，云天化占股49%。根據(jù)公告，項目包括氟磷電子2萬噸/年電子級氫氟酸項目預(yù)計年底投產(chǎn)，5000噸/年六氟磷酸鋰項目、2×1.5萬噸無水氟化氫項目正按計劃有序推進(jìn)。

而氫氟酸和六氟磷酸鋰分別是光刻膠和電解液的原料，正是磷酸鐵鋰電池的必備品。

而云南當(dāng)?shù)卣叱掷m(xù)推動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，公司身為上游原料龍頭有望獲益。2021年2月云南省人民政府發(fā)布“十四五規(guī)劃”，明確表明要“加快推動以先進(jìn)鋰離子電池為核心的鋰全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展”。

磷酸鐵、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等一眾鋰電相關(guān)材料都含有磷元素，需要充足的磷源原材料來進(jìn)行生產(chǎn)。公司作為云南境內(nèi)乃至全國范圍內(nèi)最大的磷礦選材企業(yè)之一，將顯著受益于云南境內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的擴張。

2018 年 11 月底，云南省發(fā)改委進(jìn)一步發(fā)布《云南省新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動計劃》，而云天化自身規(guī)劃有10000噸/年鋰電三元正極材料生產(chǎn)裝置，公司全資子公司昆明云天化紐米科技有限公司擬建成4條年產(chǎn)500噸的磷酸鐵鋰生產(chǎn)線、3000萬m2 /年鋰電復(fù)合膜生產(chǎn)線、4條年產(chǎn)500萬平方米涂布隔膜生產(chǎn)線。

這一切的來源離不開云天化的雄厚的磷礦資源。云天化現(xiàn)有原礦生產(chǎn)能力1450萬噸/年，目前云天化共有磷礦儲量近8億噸，參股公司?？诹讟I(yè)有儲量1億噸，再加上探明儲量12億噸、遠(yuǎn)景儲量87億噸的云南鎮(zhèn)雄磷礦，資源豐厚。

上半年，磷礦石產(chǎn)能620.73萬噸，銷量158.77萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入3.17億元。這中間超400萬噸的庫存，而磷礦石現(xiàn)貨價格也從年初的400元/噸，逐步漲到了640元/噸，這能為云天化帶來多大的收入呢？

磷礦石是否將成為公司新的業(yè)績增長點，值得期待。