遠(yuǎn)離“大多數(shù)人”
巴菲特說(shuō)：“在市場(chǎng)貪婪的時(shí)候恐懼，在市場(chǎng)恐懼的時(shí)候貪婪。”
格雷厄姆說(shuō)：“保持安全邊際很重要。”
霍華德.馬克斯說(shuō)：“逆向思考并逆向行動(dòng)是投資成功的關(guān)鍵?！?/p>
曹名長(zhǎng)說(shuō)：“漲多的地方不去。”
……
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將上面的名言“翻譯”一下就是：
在“大多數(shù)人”貪婪的時(shí)候恐懼，在“大多數(shù)人”恐懼的時(shí)候貪婪；
在“大多數(shù)人”都不看好的股票（估值低，安全邊際高）里尋找投資機(jī)會(huì)；
用與“大多數(shù)人”相反的方式思考和行動(dòng)，是賺取超額收益的關(guān)鍵；
不買“大多數(shù)人”都看好的股票。
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這些名言表達(dá)的其實(shí)是同一個(gè)意思：遠(yuǎn)離“大多數(shù)人”。
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巴菲特從業(yè)60+年，年化收益20%+，在股市封神。
格雷厄姆從業(yè)30年，年化收益20%，是價(jià)值投資當(dāng)之無(wú)愧的教父。
霍華德.馬克斯從業(yè)22年，年化收益19%，其創(chuàng)立的橡樹資本資產(chǎn)規(guī)模超千億，業(yè)績(jī)表現(xiàn)比肩巴菲特的伯克希爾。
曹名長(zhǎng)從業(yè)15年，年化收益22%，穿越牛熊。
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這些投資大師，才華橫溢，戰(zhàn)功赫赫，卻為何不約而同地建議遠(yuǎn)離“大多數(shù)人”呢？
下面來(lái)聊聊。
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1.0
實(shí)踐證明，“大多數(shù)人”炒股一定失敗。
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在中國(guó)股市，流傳“一賺二平七虧”的說(shuō)法。就是說(shuō)，在A股，賺錢的人只占10%，至少70%都是韭菜。
這個(gè)大家感同身受，無(wú)需多言。
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在美國(guó)股市，機(jī)構(gòu)資金占了90%。難道美國(guó)人天生更理性嗎？
不是的。
1945年，美股超93%部分為散戶所持有；到2018年，散戶成交量?jī)H占11%，70年間，超過(guò)70%的散戶被“洗”掉了。
說(shuō)直白一點(diǎn)就是，美國(guó)散戶虧錢虧怕了，被嚇破了膽。
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宏觀的例子也許太虛無(wú)，我們看看微觀的例子。
在A股，一般而言，市場(chǎng)最火的板塊，往往會(huì)經(jīng)歷大幅回調(diào)。
例如2020年的5G通訊，上半年漲勢(shì)如虹，創(chuàng)出新高，惹得許多小散心花怒放，仿佛明天就全民5G了一樣，結(jié)果一追進(jìn)去，半年腰斬，估計(jì)至今還被套著吧？
買基金也不例外。
別以為小散“請(qǐng)高人操盤”就能夠改變韭菜的命運(yùn)。
2020年四季度，白酒一路飆升，人人高喊“核心資產(chǎn)”，小散又心癢難耐，大批人“借基”搶白酒，結(jié)果不出意外，被套。
從過(guò)去幾年的情況看，張坤夠牛逼了吧？
3年2倍。
但這樣的“高手”，也拯救不了“大多數(shù)人”虧損的命運(yùn)。
2.0
“大多數(shù)人”為什么難賺錢？
主要原因:蠢萌。
“大多數(shù)人”的蠢萌主要體現(xiàn)在2個(gè)方面，思想層面和行動(dòng)層面。
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1、思想層面的“蠢萌”
思想層面的“蠢萌”分為3個(gè)層次。
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（1）“完全無(wú)知”式的蠢萌
這是蠢萌之最，就像嬰兒剛來(lái)到世界一樣，什么都怕。
既怕漲也怕跌：漲了怕回調(diào)，利潤(rùn)不見(jiàn)了，跌了心疼錢，怕漲不回來(lái)。
既怕空倉(cāng)也怕滿倉(cāng)：空倉(cāng)了怕踏空，滿倉(cāng)了怕下跌。
既討厭股市又沉迷股市：討厭股市總是讓他虧錢，離開股市又怕錯(cuò)過(guò)賺錢。
……
處于這種狀態(tài)的人，對(duì)股市還完全沒(méi)有建立起任何概念。
指數(shù)帶著情緒在盲動(dòng)，在股市也自然而然要“送人頭”。
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（2）“極端”式的蠢萌
這種蠢萌略微有一點(diǎn)進(jìn)步，知道股市有風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，但就像小孩子看世界一樣，非黑即白。
這里的一部分人認(rèn)為股市完全就是賭，毫無(wú)規(guī)律；另一部分人天真地認(rèn)為存在一些模型可以100%預(yù)測(cè)股市的走勢(shì)。
一部分人積極地追漲殺跌，企圖保住收益減少虧損；另一部分人完全“把頭埋進(jìn)沙里”，一動(dòng)不動(dòng)……
事實(shí)上，股市并非毫無(wú)規(guī)律，“長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)圍繞內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)”就是規(guī)律；但股市也并非100%能夠預(yù)測(cè)，“在短期，股市是投票機(jī)”，走勢(shì)不定。
“追漲殺跌”固不可取，因?yàn)槎唐诘捻?、底，無(wú)法預(yù)測(cè)；但“裝死不動(dòng)”也絕非良策，在資產(chǎn)的基本面明顯惡化或資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫的時(shí)候，“割肉”或“止盈”是更好的選擇。
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有這種極端思維的人，如果思想不進(jìn)步，遲早有一天會(huì)離開股市。
或者因?yàn)樽灾鞍盐铡辈涣斯墒卸鲃?dòng)離開，或者因?yàn)椤跋共僮鳌碧濆X虧多了而被動(dòng)離開。
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（3）“瞎研究”式的蠢萌
這種蠢萌是高級(jí)一點(diǎn)的蠢萌，知道股市有規(guī)律，也明白研究的重要性，但就像誤入歧途的年輕人，方向錯(cuò)了。
“瞎研究”的人，往往花最多的時(shí)間研究最不可捉摸的東西，比如股市明天的漲跌、股市的頂和底。
但其實(shí)這些不可捉摸的東西根本就研究不出結(jié)果，不論你花多少時(shí)間、或者天賦多高。
做這些工作就像在水中撈月一樣，白白浪費(fèi)時(shí)間。
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資產(chǎn)的價(jià)格最終由內(nèi)在價(jià)值決定。
當(dāng)一個(gè)行業(yè)不斷增長(zhǎng)的時(shí)候，它的價(jià)值也會(huì)不斷提升。
當(dāng)一個(gè)國(guó)家處于繁榮發(fā)展的階段，股市也將隨國(guó)運(yùn)而增長(zhǎng)。
只有去研究那些不變的變量，才有可能提升投資的勝率。
你去研究那些找不到規(guī)律的東西。
提升的又是什么？
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2、行動(dòng)層面的“蠢萌”
行動(dòng)層面的“蠢萌”也分為3個(gè)層次。
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（1）“斷章取義”式的蠢萌
這種蠢萌的主要表現(xiàn)為，曲解一些投資大師的言論。
比如，一些人可能知道巴菲特的名言：“如果你不想持有一只股票10年，就不要持有它一分鐘?！钡撬麄兝斫獬闪耍?strong>被套了，不管資產(chǎn)好壞，躺10年等解套。
一些人可能知道格雷厄姆的“安全邊際”，但是他們簡(jiǎn)單理解成了：無(wú)腦買低估。
一些人可能也聽(tīng)說(shuō)了霍華德.馬克斯的“逆向投資”。但是在行動(dòng)過(guò)程中，他們理解成了：接正在下跌的飛刀。
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“斷章取義”的人，往往有一種感覺(jué)：“明白很多道理，但依然過(guò)不好整個(gè)人生”。
但其實(shí)這些人沒(méi)有真正理解這些名言的真諦，只是以為自己理解了，照此而行，當(dāng)然會(huì)出錯(cuò)。
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（2）“若存若亡”式的蠢萌
道德經(jīng)講，上士聞道，勤而行之，中士聞道，若存若亡，下士聞道，大笑而去之。
“若存若亡”是一種比較隱晦的蠢萌。
這樣的人，一般明白很多道理，也沒(méi)有太大的誤解，但就是到了執(zhí)行的時(shí)候就忘了。
舉個(gè)例子,
在熊市的時(shí)候，有人會(huì)反思，然后知道了“安全邊際”、“能力圈”等等的含義，心里也暗暗發(fā)誓要價(jià)值投資；
但一到了牛市，看到很多“垃圾”都炒上了天，身邊的朋友都賺錢了，就把所有“道理”都拋之腦后，積極研究K線、政策、市場(chǎng)情緒等等。
比如年初的白酒，猜測(cè)有些人可能也嗅到了泡沫的味道，但當(dāng)時(shí)所有人都高喊“白酒YYDS”、券商報(bào)出的目標(biāo)價(jià)格一個(gè)比一個(gè)高，有些人可能就忍不住進(jìn)場(chǎng)了……
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為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？
究其原因，意志不堅(jiān)定，容易受誘惑。
這種情況，如果閱歷足夠，多經(jīng)歷幾輪牛熊，情況或許會(huì)好很多。
但這代價(jià)未免太大，不論是時(shí)間代價(jià)，還是資金代價(jià)……
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（3）“心比天高”式的蠢萌
古語(yǔ)，心比天高，命比紙薄。
最后一種蠢萌，確切地說(shuō)不是蠢，而是聰明過(guò)頭了。
表現(xiàn)為，明白道理，也知道風(fēng)險(xiǎn)，但就是抑制不住內(nèi)心的“貪婪”、“自大”，以為可以玩弄市場(chǎng)于股掌之中。
最典型的一個(gè)例子是索羅斯，1999年索羅斯知道互聯(lián)網(wǎng)有很大的泡沫，但看到市場(chǎng)日創(chuàng)新高的漲幅，索羅斯想的是先利用泡沫撈一筆，然后在泡沫破碎前離開……
但是很可惜，大鱷也失算了，沒(méi)想到崩盤來(lái)的猝不及防，索羅斯沒(méi)跑掉就被埋了，旗下量子基金被清盤。
可見(jiàn)，即使是聰明人，也會(huì)犯蠢。
在投資市場(chǎng)，索羅斯的心比天高輸?shù)钠?，“大多?shù)人”呢？
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3.0
上面列舉的6種“蠢萌”，囊括了“大多數(shù)人”常干的“蠢事”。
正是這些“蠢事”，才導(dǎo)致“大多數(shù)人”虧錢。
所以，如果我們想避免失敗，最佳的方法就是，遠(yuǎn)離“大多數(shù)人”。
把自己變成一個(gè)可以獨(dú)立思考的人。
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遠(yuǎn)離“大多數(shù)人”的目的就是避免干“蠢事”。
當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)，大部分人都在主動(dòng)干蠢事的時(shí)候，如果你能置身其外，就已經(jīng)贏了這些大多數(shù)。
那么，勝率自然就上來(lái)了。
畢竟在成功的路上，既要精進(jìn)地做正確的事，也要跟其他人博弈。
大部分人干蠢事，你就不戰(zhàn)而屈人之兵。
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客觀地講，判斷真正的價(jià)值是很難的，但可以確定，“大多數(shù)人”在追逐的資產(chǎn)，99%會(huì)有比較大的泡沫。遠(yuǎn)離這些資產(chǎn)，至少可以少犯錯(cuò)。
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4.0
我們都是大多數(shù)人。
遠(yuǎn)離“大多數(shù)人”，說(shuō)起來(lái)容易，但做起來(lái)難。
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第一，難熬。
股市短期是投票機(jī)。遠(yuǎn)離“大多數(shù)人”，意味著買“不受人待見(jiàn)”的資產(chǎn)。
既然不受人待見(jiàn)，那么這些資產(chǎn)可能會(huì)在較長(zhǎng)的時(shí)間里處于低位，甚至陰跌。
而這樣的資產(chǎn)拿在手里，是非難難熬的，尤其是看著別人“吃肉”的時(shí)候。
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第二，保持獨(dú)立性不容易。
人是社會(huì)性的動(dòng)物，都怕落單。
當(dāng)我們長(zhǎng)期與“大多數(shù)人”不同，且結(jié)果還沒(méi)兌現(xiàn)的時(shí)候。
我們自己也會(huì)情不自禁懷疑：
自己是對(duì)的嗎？
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第三，克服人性很難。
站在上帝視角，誰(shuí)都能座而“論道”。但是一旦身臨其境，多多少少都會(huì)“情難自禁”。
我們都是普通人，人性的體驗(yàn)也都一樣。“大多數(shù)人”有的缺點(diǎn)，我們都有。每一個(gè)成熟的投資者的，都是一路蠢萌過(guò)來(lái)的。
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這該怎么辦呢？
天性無(wú)法避免。但是所幸，人是會(huì)創(chuàng)造原則高級(jí)動(dòng)物。
制定原則，在一定程度上可以幫助我們克服這些人性的缺點(diǎn)。
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在投資中，網(wǎng)叔有一些重要的投資原則：
（1）用閑錢投資。
用閑錢投資，短期沒(méi)有財(cái)務(wù)壓力，拿住優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就不會(huì)是大問(wèn)題。
（2）做一個(gè)長(zhǎng)期投資者。
當(dāng)我們樹立了長(zhǎng)期投資的觀念，就不用關(guān)注市場(chǎng)的短期波動(dòng)，也就不用經(jīng)常與“大多數(shù)人”比較。不比較，就不會(huì)“心動(dòng)”而腳步變亂。
（3）嚴(yán)格執(zhí)行一套投資方法。
一些人可能比較聰明（也可能是貪心），喜歡將錢分成不同份，一份做價(jià)值投資，一份做趨勢(shì)投資，……
這在理論上可行，但在實(shí)操中，兩種思想會(huì)彼此干擾，比如在你做價(jià)值的時(shí)候，你會(huì)不由自主地考慮起趨勢(shì)的變量；而在做趨勢(shì)的時(shí)候，又會(huì)受到價(jià)值變量的干擾。結(jié)果兩種投資都做不到極致，做不出競(jìng)爭(zhēng)力，最后兩種方法執(zhí)行到最后都賺不到錢。
（4）不懂不投。
不懂亂投，跟賭博沒(méi)什么區(qū)別。
（5）合理分散。
這是巴菲特建議：職業(yè)投資人集中投資，散戶投資人適當(dāng)分散投資。背后的原因也很簡(jiǎn)單，你投研做的不夠，勝率沒(méi)有職業(yè)投資人高，分散一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小一點(diǎn)。
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最后，如果還做不到，就設(shè)計(jì)一點(diǎn)懲罰措施，讓自己身邊最親密的人來(lái)執(zhí)行。
亂來(lái)了，直接罰，罰到痛不欲生為止。
畢竟，被親人“溫柔”懲罰，總比被市場(chǎng)“殘酷”懲罰強(qiáng)。
網(wǎng)叔：資深投資人，長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛(ài)錢更在乎良善。閑來(lái)聊兩句常識(shí)，罵幾個(gè)混蛋，喝兩杯小酒。
