白酒上市公司2015年年報陸續(xù)出爐。臨貨桑發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、顧靖酒廠、金世元等11家白酒企業(yè)庫存均呈上升趨勢。高庫存意味著企業(yè)出貨量減少，也制約了企業(yè)的現(xiàn)金流，這也意味著去庫存仍將是上市酒企今年的主要任務(wù)。臨貨桑帶大家了解一下。

近八成酒企庫存。 相關(guān)公司的股票走勢，貴州茅臺、五糧液、洋河股份 、古井貢酒，當(dāng)前利潤逐年上升，截至目前，19家白酒行業(yè)上市公司中，已有14家發(fā)布了2015年年報。北京商報今日記者梳理財報發(fā)現(xiàn)，近八成上市白酒企業(yè)庫存呈上升趨勢。

2012-2015年末，白酒龍頭企業(yè)貴州茅臺的庫存分別為96.66億元、118.37億元、149.82億元和180.13億元，較上年同期分別增長34.49%、22.46%、26.57%和20.23%。茅臺去年營業(yè)收入326.6億元，也就是存貨價值有接近全年營收的一半。

另一家龍頭企業(yè)五糧液的存貨也從2012年底的66.8億元上升到2015年底的87.01億元，三年左右增加了20多億元。

此外，沱牌舍得年末庫存也偏高。財報數(shù)據(jù)顯示，沱牌舍得去年全年營收為11.56億元，但去年底存貨高達(dá)21.18億元，超出全年營收9億多元。

此外，洋河股份、顧靖酒廠、金世元、順鑫農(nóng)業(yè)、皇臺酒業(yè)等酒企的庫存都在逐年上升。

據(jù)了解，存貨包括原材料、自制半成品、庫存商品、周轉(zhuǎn)材料等。，但不包括渠道庫存。存貨的接連增加，代表著存貨周轉(zhuǎn)率和出貨量的下降，考驗著企業(yè)的現(xiàn)金流。

值得注意的是，由于白酒企業(yè)與經(jīng)銷商之間的交易關(guān)系通常是先付款后發(fā)貨，上述存貨中可能含有部分已付款但尚未發(fā)貨的貨物。

產(chǎn)能過剩是主要原因。

從2012年開始，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，全行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，供大于求。在這種情況下，所有的白酒企業(yè)都遭遇了擠壓增長，產(chǎn)品競爭加劇，渠道流通不暢，直接導(dǎo)致了白酒企業(yè)的高庫存。

白酒營銷專家金玉鳳指出，近年來，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，大部分白酒企業(yè)持續(xù)去庫存，但主要是消化2012年以來的積壓產(chǎn)品。由于行業(yè)一直處于深度冰河期，銷售情況一直不見好轉(zhuǎn)。這段時間不斷有新的股票形成，導(dǎo)致一些白酒公司的股票越來越高。

行業(yè)分析師蔡認(rèn)為，白酒企業(yè)存在股票綁架問題。一方面，庫存過多對公司的流動性不利，但為了正常的生產(chǎn)經(jīng)營，他們必須儲備足夠的庫存，這也讓白酒企業(yè)進(jìn)退兩難。另外，對于上市白酒企業(yè)來說，降低產(chǎn)量目標(biāo)與很多因素有關(guān)，比如原料采購、政府稅收、員工安置等。，而經(jīng)營目標(biāo)的設(shè)定通常是基于上一年度的經(jīng)營銷售情況，具有滯后性。因此，也就不難理解部分白酒上市公司因產(chǎn)量目標(biāo)過高而間接導(dǎo)致庫存上升的問題。

有業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，白酒企業(yè)，尤其是地方龍頭企業(yè)，事關(guān)地方稅收和就業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)通常由政府主導(dǎo)，而不是簡單由市場供求關(guān)系決定。

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