《金證研》北方資本中心 聞君/作者 子澄 沐靈 映蔚 洪力/風(fēng)控

在沖擊資本市場(chǎng)“前夕”，湖南華納大藥廠股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華納藥廠”），深陷兩起專(zhuān)利糾紛。其中，2019年8月，南京圣和藥業(yè)股份有限公司以華納藥廠生產(chǎn)的左奧硝唑片侵犯其發(fā)明專(zhuān)利權(quán)為由，將華納藥廠推至“被告席”。一石激起千層浪，涉訴產(chǎn)品左奧硝唑片，系華納藥廠此次募投項(xiàng)目建設(shè)的原料藥生產(chǎn)線之一。

自2018年起，華納藥廠逾九成銷(xiāo)售費(fèi)用為市場(chǎng)推廣費(fèi)，且占比遠(yuǎn)高于同行均值。而另一方面，華納藥廠獨(dú)立性或遭“拷問(wèn)”，不僅控股股東合伙人任職的公司與其共用電話、地址，其獨(dú)董還在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手任職，該獨(dú)董如何獨(dú)立履行職責(zé)？此外，華納藥廠募投項(xiàng)目投資金額“變臉”，比環(huán)評(píng)批復(fù)多出上億元，其中是否涉嫌虛假陳述？而且，華納藥廠2017-2019年社保人數(shù)與官宣“打架”，信披質(zhì)量或“打折”。

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一、市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用比重逾九成，遠(yuǎn)高于同行均值

醫(yī)藥企業(yè)的宣傳推廣、業(yè)務(wù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等方面的活動(dòng)，通常采取業(yè)務(wù)外包的方式進(jìn)行，約定合同金額后由醫(yī)藥公司直接打款至第三方公司，相關(guān)款項(xiàng)在銷(xiāo)售費(fèi)用等科目中列支，容易產(chǎn)生監(jiān)管“盲區(qū)”。

然而，2019年，華納藥廠銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)收的比例超四成。其中，逾九成銷(xiāo)售費(fèi)用用于市場(chǎng)推廣。

據(jù)華納藥廠2020年12月2日簽署的招股書(shū)上會(huì)稿（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”），2017-2019年及2020年1-6月，華納藥廠的營(yíng)業(yè)收入分別為3.75億元、6.13億元、8.25億元、3.87億元；銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.14億元、2.63億元、3.72億元、1.68億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為30.29%、42.85%、45.07%、43.34%。

而實(shí)際上，2018-2019年，華納藥廠銷(xiāo)售費(fèi)用同比增速分別高于營(yíng)收增速。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2018-2019年，華納藥廠的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)63.59%、34.47%，銷(xiāo)售費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)131.39%、41.45%。

不僅如此，華納藥廠的銷(xiāo)售費(fèi)用中，市場(chǎng)推廣費(fèi)占比逾九成。

據(jù)招股書(shū)，2017-2019年及2020年1-6月，華納藥廠的市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為0.98億元、2.48億元、3.55億元、1.61億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為86.38%、94.45%、95.43%、95.92%。

此外，2017-2019年，華納藥廠市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用比重遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。

據(jù)招股書(shū)，華納藥廠的同行上市可比公司分別為山西仟源醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“仟源醫(yī)藥”）、山西振東制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“振東制藥”）、金陵藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金陵藥業(yè)”）、湖南方盛制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“方盛制藥”）、特一藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“特一藥業(yè)”）、靈康藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“靈康藥業(yè)”）、重慶萊美藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萊美藥業(yè)”）、湖南漢森制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“漢森制藥”）、浙江誠(chéng)意藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“誠(chéng)意藥業(yè)”）、陜西盤(pán)龍藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盤(pán)龍藥業(yè)”）、湖南九典制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“九典制藥”）、浙江昂利康制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昂利康”）。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，方盛制藥市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為72.48%、86.91%、84.35%；誠(chéng)意藥業(yè)市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為2.01%、2.02%、1.22%；特一藥業(yè)市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為74.29%、77.19%、81.47%；九典制藥推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為75.09%、87.57%、89.03%；仟源醫(yī)藥市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為49.39%、76.13%、81.59%；萊美藥業(yè)市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為73.39%、81.42%、83.43%；漢森制藥市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為57.01%、60%、59.29%；盤(pán)龍藥業(yè)市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為90.68%、90.76%、90.69%。

據(jù)靈康藥業(yè)2017-2019年年報(bào)，2017-2019年，靈康藥業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為95.48%、98.28%、97.98%。

據(jù)金陵藥業(yè)2018-2019年年報(bào)，2017-2019年，金陵藥業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.66億元、1.64億元、0.76億元，其中銷(xiāo)售推廣及市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)分別為6,511.19萬(wàn)元、7,862.53萬(wàn)元、4,127.52萬(wàn)元；同期，銷(xiāo)售推廣及市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為39.18%、47.94%、54.29%。

據(jù)昂利康2018-2019年年報(bào)，2017-2019年，昂利康銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2.32億元、6.47億元、7.65億元，其中業(yè)務(wù)推廣費(fèi)分別為2.07億元、6.21億元、7.37億元，業(yè)務(wù)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為89.55%、96%、96.36%。

據(jù)振東制藥2018-2019年年報(bào)，2017-2019年，振東制藥銷(xiāo)售費(fèi)用分別為13.53億元、17.66億元、21.73億元，其中市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)分別為9.13億元、5.64億元、10.64億元，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例分別為67.54%、31.95%、48.97%。

經(jīng)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2017-2019年，華納藥廠同行業(yè)可比公司市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的比例的平均值分別為65.51%、69.68%、72.39%。

也就是說(shuō)，自2018年起，華納藥廠逾九成銷(xiāo)售費(fèi)用為市場(chǎng)推廣費(fèi)，且報(bào)告期內(nèi)，即2017-2019年及2020年上半年，其新市場(chǎng)推廣費(fèi)累計(jì)金額為8.62億元，此外，其2017-2019年市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用比重均高于行業(yè)均值逾20個(gè)百分點(diǎn)，令人唏噓。

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二、與控股股東合伙人任職公司共用電話及地址，或存經(jīng)營(yíng)“混淆”

招股書(shū)顯示，華納藥廠稱(chēng)，其擁有獨(dú)立的原料采購(gòu)、產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售體系，具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。但華納藥廠存在與控股股東合伙人任職的公司共用電話的情形，其獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的說(shuō)法或遭“打臉”。

據(jù)招股書(shū)，截至2020年12月2日，余方波為華納藥廠的控股股東湖南華納醫(yī)藥投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華納醫(yī)藥”）的有限合伙人，余方波出資6萬(wàn)元，持有華納醫(yī)藥0.16%的股份。

需要指出的是，2019年，余方波在外任職監(jiān)事的公司的聯(lián)系電話與華納藥廠“撞號(hào)”。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局公開(kāi)信息，瀏陽(yáng)市維農(nóng)農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀏陽(yáng)維農(nóng)”）成立于2019年11月29日，余方波為其監(jiān)事。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局公開(kāi)信息，華納藥廠2019年年報(bào)顯示的企業(yè)電話為0731-85910598。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局公開(kāi)信息，瀏陽(yáng)維農(nóng)2019年年報(bào)顯示的企業(yè)電話為0731-85910598，企業(yè)地址為湖南省長(zhǎng)沙市瀏陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)健康大道南路5號(hào)，該地址位于湖南華納大藥廠天然藥物有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天然藥物”）內(nèi)。

招股書(shū)顯示，天然藥物系華納藥廠全資子公司。

也就是說(shuō)，瀏陽(yáng)維農(nóng)不僅與華納藥廠共用電話，其地址亦位于華納藥廠的全資子公司天然藥物內(nèi)。瀏陽(yáng)維農(nóng)與華納藥廠及其子公司天然藥物，是否存在經(jīng)營(yíng)混淆的情況？猶未可知。

不僅如此，瀏陽(yáng)維農(nóng)的經(jīng)營(yíng)范圍與華納藥廠存在重疊。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，瀏陽(yáng)維農(nóng)的經(jīng)營(yíng)范圍為農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品的收購(gòu)及銷(xiāo)售等。華納藥廠的經(jīng)營(yíng)范圍亦包括為農(nóng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，藥品研發(fā)，中藥材收購(gòu)、銷(xiāo)售等。

不難看出，余方波為華納藥廠控股股東華納醫(yī)藥的合伙人，2019年，其任職監(jiān)事的瀏陽(yáng)維農(nóng)與華納藥廠共用電話，與華納藥廠子公司天然藥物共用地址。且瀏陽(yáng)維農(nóng)與華納藥廠的經(jīng)營(yíng)范圍部分存“重疊”，瀏陽(yáng)維農(nóng)或與華納藥廠及其子公司天然藥物“經(jīng)營(yíng)混淆”。

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三、獨(dú)立董事在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手任職，或難勤勉盡責(zé)

值得注意的是，華納藥廠一名獨(dú)立董事，在主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手兼同行業(yè)可比公司任職獨(dú)立董事，此行為或已違反《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》，或?qū)е缕洳荒塥?dú)立履行職責(zé)。

據(jù)招股書(shū)，劉曙萍2015年11月至今為華納藥廠獨(dú)立董事，同時(shí)，2017年2月至今任方盛制藥獨(dú)立董事。

而方盛制藥和華納藥廠為同行可比公司，也是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。

據(jù)招股書(shū)，除了系華納藥廠的同行業(yè)可比公司外，方盛制藥為華納藥廠主要產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，選取原因是與華納藥廠主要產(chǎn)品治療領(lǐng)域相似，如心腦血管、抗感染藥等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品涉及銀杏葉分散片，與華納藥廠產(chǎn)品有一定相似。

據(jù)方盛制藥2019年年報(bào)，方盛制藥主要從事心腦血管中成藥、骨傷科藥、兒科藥、婦科藥、抗感染藥等藥品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。

據(jù)招股書(shū)，華納藥廠主要制劑產(chǎn)品的類(lèi)別分布為消化系統(tǒng)類(lèi)、抗感染類(lèi)、呼吸道類(lèi)、抗貧血類(lèi)、心腦血管類(lèi)、肌肉-骨骼類(lèi)、糖尿病用藥類(lèi)、其他。

可見(jiàn)，華納藥廠與方盛制藥產(chǎn)品均包含抗感染類(lèi)、心腦血管類(lèi)。

此外，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局公開(kāi)信息，方盛制藥經(jīng)營(yíng)范圍包括酊劑、片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、口服混懸劑、散劑、栓劑、粉針劑、丸劑、小容量注射劑、原料藥、生物藥品、消毒劑的生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)等。

據(jù)招股書(shū)，華納藥廠具備片劑、膠囊、顆粒、散劑、干混懸劑、吸入溶液劑、小容量注射劑、滴眼劑、凍干粉針劑等多種劑型和化學(xué)原料藥的生產(chǎn)能力。

需要指出的是，據(jù)證監(jiān)發(fā)[2001]102號(hào)文件，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)獨(dú)立履行職責(zé)，不受上市公司主要股東、實(shí)際控制人、或者其他與上市公司存在利害關(guān)系的單位或個(gè)人的影響。

即是說(shuō)，方盛制藥作為華納藥廠主要產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，在業(yè)務(wù)上與華納藥廠存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而華納藥廠現(xiàn)任獨(dú)立董事劉曙萍同時(shí)任職于方盛制藥，其中對(duì)劉曙萍獨(dú)立履行職責(zé)的影響幾何？劉曙萍作為華納藥廠獨(dú)立董事或難保持“獨(dú)立”。

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四、核心技術(shù)發(fā)明專(zhuān)利或存可替代性，創(chuàng)新能力或遭“拷問(wèn)”

創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的“推動(dòng)力”，也是改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。作為一家高新技術(shù)企業(yè)，華納藥廠核心技術(shù)產(chǎn)品占營(yíng)收的比重超八成。

據(jù)招股書(shū)，2017-2019年及2020年1-6月，華納藥廠核心技術(shù)產(chǎn)品收入分別為3.21億元、5.22億元、7.22億元、3.17億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為85.73%、88.28%、87.85%、82.2%。

且招股書(shū)顯示，華納藥廠核心技術(shù)包括手性藥物技術(shù)、微丸釋藥技術(shù)、鉍劑工程技術(shù)、肺部吸入給藥技術(shù)、制備工藝及質(zhì)量控制、綠色提取技術(shù)。

其中，專(zhuān)利號(hào)為ZL200910148791.1的“催化劑組合物以及用于制備法羅培南的方法”是核心技術(shù)“制備工藝及質(zhì)量控制”的對(duì)應(yīng)專(zhuān)利之一，而核心技術(shù)“制備工藝及質(zhì)量控制”主要應(yīng)用于法羅培南鈉原料及顆粒等產(chǎn)品中。

據(jù)招股書(shū)，2017-2019年，法羅培南鈉顆粒銷(xiāo)售金額分別為147.3萬(wàn)元、476.01萬(wàn)元、534.92萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.39%、0.8%、0.65%。

然而，作為華納藥廠核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的發(fā)明專(zhuān)利之一，“催化劑組合物以及用于制備法羅培南鈉的方法”或存可替代性。

據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日2020年12月2日，華納藥廠及子公司發(fā)明專(zhuān)利共18項(xiàng)，其中14項(xiàng)為自有專(zhuān)利，4項(xiàng)為與外部公司共有專(zhuān)利。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開(kāi)信息，華納藥廠擁有一項(xiàng)名為“催化劑組合物以及用于制備法羅培南鈉的方法”的發(fā)明專(zhuān)利，專(zhuān)利號(hào)為CN200910148791.1。該發(fā)明提供了一種催化劑組合物，還提供了一種用于制備式I的法羅培南鈉的方法，該方法包括使作為中間體的式II化合物在脫除烯丙基的催化劑作用下與烯丙基受體反應(yīng)，生成式I的法羅培南鈉，所提供的催化劑組合物易于回收，大大減少了產(chǎn)物中鈀的污染。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開(kāi)信息，發(fā)明專(zhuān)利“一種法羅培南鈉的制備方法”的專(zhuān)利權(quán)人為沈陽(yáng)三九藥業(yè)有限公司與深圳華潤(rùn)九新藥業(yè)有限公司，申請(qǐng)?zhí)枮镃N201710680967.2。該發(fā)明公開(kāi)了一種法羅培南鈉的制備方法，包括將得到的中間體II溶于溶劑II中，得到法羅培南鈉。該發(fā)明極大提高了反應(yīng)速度、產(chǎn)品純度及收率，同時(shí)鈀殘留無(wú)需特殊處理即可符合要求。整體制備方法簡(jiǎn)單，成本低，適合藥品工業(yè)化生產(chǎn)。

通過(guò)比較有益效果與專(zhuān)利優(yōu)勢(shì)，上述兩項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利或“大同小異”，而華納藥廠上述核心技術(shù)“制備工藝及質(zhì)量控制”涉及的發(fā)明專(zhuān)利，是否存在可替代性的隱憂？而華納藥廠的核心技術(shù)產(chǎn)品為其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的重要組成部分，未來(lái)能否保持其核心競(jìng)爭(zhēng)力？不得而知。

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五、募投項(xiàng)目總投資額比環(huán)評(píng)批復(fù)多出1.5億元，涉嫌虛假陳述

《上市公司信息披露管理辦法》中明確規(guī)定，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

而華納藥廠在招股書(shū)中披露的募投項(xiàng)目總投資額，卻與湖南省生態(tài)環(huán)境廳公示的環(huán)評(píng)批復(fù)文件出現(xiàn)數(shù)據(jù)“打架”的情形。

據(jù)招股書(shū)，華納藥廠此次募資建設(shè)項(xiàng)目分別為“年產(chǎn)1000噸高端原料藥物生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（一期）續(xù)建”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“一期項(xiàng)目”）、“年產(chǎn)1000噸高端原料藥物生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（二期）續(xù)建”、“年產(chǎn)30億袋顆粒劑智能化車(chē)間建設(shè)項(xiàng)目”、“中藥制劑及配套質(zhì)量檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“藥物研發(fā)項(xiàng)目”，投資總額分別為2.5億元、2.1億元、3.5億元、2億元、7.45億元，擬使用募集資金投入金額分別為0.62億元、1.39億元、3.5億元、2億元、6.31億元。

其中，年產(chǎn) 1000 噸高端原料藥物生產(chǎn)基地項(xiàng)目（一期）總投資25,000萬(wàn)元，已完成建設(shè)投資14,200萬(wàn)元，本次續(xù)建計(jì)劃利用項(xiàng)目（一期）已建廠房新增投資6,152萬(wàn)元，環(huán)評(píng)批復(fù)文件號(hào)為湘環(huán)評(píng)[2015]46號(hào)，項(xiàng)目所在地位于湖南省長(zhǎng)沙市望城區(qū)銅官循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)基地銅官大道139號(hào)，實(shí)施主體為湖南華納大藥廠手性藥物有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“手性藥物”）。

令人費(fèi)解的是，招股書(shū)中的一期項(xiàng)目總投資額比環(huán)評(píng)批復(fù)文件中多出1.5億元。

據(jù)湘環(huán)評(píng)[2015]46號(hào)文件，2015年4月1日，湖南省生態(tài)環(huán)境廳同意手性藥物對(duì)“年產(chǎn)1000噸高端原料藥物生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（一期）”實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)。手性藥物擬投資約1億元，在長(zhǎng)沙市望城區(qū)銅官循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)基地銅官大道139號(hào)三類(lèi)工業(yè)用地上建設(shè)高端原料藥物生產(chǎn)基地。

由此可見(jiàn)，環(huán)評(píng)批復(fù)號(hào)一致，招股書(shū)披露的一期項(xiàng)目與環(huán)評(píng)批復(fù)披露的項(xiàng)目為同一項(xiàng)目，為何招股書(shū)披露的總投資額比環(huán)評(píng)批復(fù)文件多出1.5億元，華納藥廠是否存在虛假陳述的嫌疑？或該“打上問(wèn)號(hào)”。

實(shí)際上，華納藥廠存在數(shù)據(jù)與官宣“對(duì)不上”情形的并不僅于此。

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六、社保繳納人數(shù)與官宣存“出入”，財(cái)報(bào)現(xiàn)疑云

繳納社保不僅保障員工的勞動(dòng)權(quán)益，也是企業(yè)應(yīng)履行的社會(huì)責(zé)任。然而華納藥廠招股書(shū)中披露的社保繳納人數(shù)，與市場(chǎng)監(jiān)督管理局公示信息中的數(shù)據(jù)“對(duì)不上”。

據(jù)招股書(shū)，2017-2019年及2020年1-6月各期末，華納藥廠及子公司員工社保繳納人數(shù)分別為514人、600人、738人、749人。

據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日2020年12月2日，華納藥廠共有8家全資子公司，分別為天然藥物、手性藥物、湖南華納大藥廠醫(yī)貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華納醫(yī)貿(mào)”）、湖南華納大藥廠科技開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科技開(kāi)發(fā)”）、湖南省新興中藥配方顆粒工程研究中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新興中藥”）、湖南省手性藥物工程研究中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“手性工程”）、湖南華納大藥廠綠源生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“綠源生物”）、湖南美和美諾生物技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美和美諾”）。

而報(bào)告期內(nèi)，華納藥廠的合并范圍發(fā)生過(guò)變更。

其中，2019年，美和美諾成立，華納藥廠將其納入合并范圍內(nèi)。即2017年，華納藥廠納入合并范圍的子公司共有8家。

2017年，華納藥廠新增4家子公司，分別為湖南康康化學(xué)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康康化學(xué)”）、綠源生物、湖南沂可隆品牌策劃咨詢(xún)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“沂可隆策劃”）、湖南華納福品牌策劃咨詢(xún)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華納福策劃”）。即2017年，華納藥廠納入合并范圍的子公司共有11家。

2018年，康康化學(xué)、沂可隆策劃、華納福策劃注銷(xiāo)。即2018年，納入華納藥廠合并范圍的子公司共有7家。

值得注意的是，2017年，華納藥廠及子公司“官宣”社保繳納人數(shù)較招股書(shū)披露人數(shù)少了200余人。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局公開(kāi)信息，綠源生物曾用名為湖南華納大藥廠綠源化學(xué)有限公司。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年，華納藥廠社保繳納人數(shù)為266人，天然藥物社保繳納人數(shù)為0人，手性藥物社保繳納人數(shù)為8人，華納醫(yī)貿(mào)社保繳納人數(shù)為0人，科技開(kāi)發(fā)社保繳納人數(shù)為0人，手性工程社保繳納人數(shù)為0人，綠源生物社保繳納人數(shù)為2人，新興中藥社保繳納人數(shù)為0人，康康化學(xué)的社保繳納人數(shù)為9人、沂可隆策劃社保繳納人數(shù)為0人、華納福策劃的社保繳納人數(shù)為0人。

則2017年，華納藥廠及其子公司社保繳納人數(shù)為285人，與招股書(shū)中披露的514人相比，少了229人。

2018年，華納藥廠及子公司實(shí)際社保繳納人數(shù)較招股書(shū)披露人數(shù)多出19人。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年，華納藥廠社保繳納人數(shù)為290人，天然藥物社保繳納人數(shù)為40人，手性藥物社保繳納人數(shù)為135人，華納醫(yī)貿(mào)社保繳納人數(shù)為84人，科技開(kāi)發(fā)社保繳納人數(shù)為44人，手性工程社保繳納人數(shù)為22人，綠源生物社保繳納人數(shù)為4人，新興中藥社保繳納人數(shù)為0人。

即2018年，華納藥廠及其子公司社保繳納人數(shù)為619人，較招股書(shū)披露的600人多出19人。

同樣地，2019年，華納藥廠及子公司社保繳納人數(shù)與“官宣”對(duì)不上。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年，華納藥廠社保繳納人數(shù)為273人，天然藥物社保繳納人數(shù)為49人，手性藥物社保繳納人數(shù)為267人，華納醫(yī)貿(mào)社保繳納人數(shù)為93人，科技開(kāi)發(fā)社保繳納人數(shù)為36人，手性工程社保繳納人數(shù)29人，新興中藥社保繳納人數(shù)為0人，綠源生物社保繳納人數(shù)為3人，美和美諾社保繳納人數(shù)為0人。

2019年，華納藥廠及其子公司社保繳納人數(shù)為750人，較招股書(shū)披露的738人多出12人。

不難看出，2017-2019年，華納藥廠在招股書(shū)中披露的社保繳納人數(shù)與“官宣”矛盾，其中2017年，華納藥廠招股書(shū)披露的社保繳納人數(shù)比“官宣”多出200人，華納藥廠信息披露質(zhì)量或“打折”。

“知屋漏者在宇下”，華納藥廠在資本市場(chǎng)的“考驗(yàn)”下能走多遠(yuǎn)？仍是未知數(shù)。