1、什么是保證金

期貨交易實(shí)行保證金制度。所謂的保證金制度，就是只需要拿期貨合約實(shí)際價(jià)值的一定比例（正常5%-15%）的保證金，就可以交易相應(yīng)的期貨合約了。

交易一手期貨所需保證金的計(jì)算方法是：價(jià)格*合約單位（每手多少?lài)崳?保證金比例。比如說(shuō)螺紋鋼1910合約，盤(pán)面報(bào)價(jià)3780。這個(gè)價(jià)格是每噸的報(bào)價(jià)，而一手螺紋鋼期貨是10噸。

因此，這一手螺紋鋼期貨的實(shí)際價(jià)值就是3780*10=37800元。而螺紋鋼的交易所保證金是8%，所以，一手螺紋鋼所需要的資金就是37800*8%=3024元。也就是說(shuō)，理論上，只要你的資金多于3024元，你就可以交易螺紋鋼期貨。

這里面要注意的是，即使你拿了3024元來(lái)購(gòu)買(mǎi)了一手螺紋鋼期貨，但是，一手螺紋鋼期貨的背后實(shí)際上是10噸，總價(jià)值為37800的螺紋鋼現(xiàn)貨，你依然是要承受這37800螺紋鋼的全價(jià)波動(dòng)。

2、杠桿只是工具

每一個(gè)期貨品種，都有最低的交易保證金。比如，上面例子中的螺紋鋼是8%。雖然如此，但我們要明白，杠桿本身是可以控制的。

比如，你的賬戶里一共就3100元，你交易了一手實(shí)際價(jià)值為37800元的螺紋鋼期貨，那么，你相當(dāng)于最大化的利用了杠桿。杠桿比率等于37800/3100=12.2。但是如果你的賬戶一共有1萬(wàn)元，你買(mǎi)了一手螺紋鋼，那么你的杠桿使用率就是37800/10000=3.78。那么假如你拿了37800元買(mǎi)了一手螺紋鋼呢？那么你就根本沒(méi)有使用杠桿。

也就是說(shuō)，杠桿，本身是一個(gè)選擇。你可以自己控制自己使用多大的杠桿。期貨市場(chǎng)并不是有些人說(shuō)的，天生風(fēng)險(xiǎn)就大。你拿10萬(wàn)元交易一手螺紋鋼，風(fēng)險(xiǎn)很大嗎？風(fēng)險(xiǎn)的大小，是由你使用了多大的杠桿決定的。

期貨市場(chǎng)只是給人們提供了一個(gè)承擔(dān)大風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)而已。只不過(guò)，很多人控制不了自己的欲望，他們總是最大化的使用杠桿。

于是，這里面就涉及到第三個(gè)問(wèn)題：

3、為什么會(huì)爆倉(cāng)

如果你賬戶的資金正好就是3024元，你在3780的價(jià)格，買(mǎi)入了一手螺紋鋼期貨的話，那么你的資金使用率就是100%，也就是滿倉(cāng)，最大化的利用了杠桿?，F(xiàn)在，假如螺紋鋼期貨跌了一個(gè)點(diǎn)，那么你的賬戶就虧了10塊錢(qián)，這個(gè)時(shí)候，你的資金就不夠持有這手合約所需要的最低保證金。

這個(gè)時(shí)候，你的倉(cāng)位其實(shí)并不會(huì)被交易所強(qiáng)平，因?yàn)槠谪浌臼怯薪Y(jié)算準(zhǔn)備金在里面的，這個(gè)時(shí)候，你的狀態(tài)實(shí)際上是虧了期貨公司10塊錢(qián)。

如果價(jià)格繼續(xù)下跌呢？那么你就虧期貨公司更多的錢(qián)…所以，這個(gè)時(shí)候，期貨公司一定會(huì)幫你把倉(cāng)位砍掉，因?yàn)槟阋呀?jīng)錢(qián)不夠了。

但是，給客戶砍倉(cāng)，客戶的體驗(yàn)肯定不好。所以，期貨公司為了防止這種情況，他們會(huì)收取客戶的保證金時(shí)，會(huì)在交易所收取的標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，再額外的添加一部分。比如，螺紋鋼交易所收取的是8%，那么期貨公司會(huì)收取10%。假如你發(fā)生了交易保證金不足10%的情況時(shí)，期貨公司會(huì)及時(shí)發(fā)現(xiàn)。并且開(kāi)始通知你：減點(diǎn)倉(cāng)或者加點(diǎn)錢(qián)。目的就是防止你繼續(xù)虧下去后，不足交易所那8%的標(biāo)準(zhǔn)。

所以，我們正常的保證金，實(shí)際上分為兩部分：交易所保證金+期貨公司額外收取的保證金。比如螺紋鋼期貨，你的保證金可能是10%，這里面，有8%是交易所收取的，剩下的2%，是期貨公司收取的。

那么什么叫爆倉(cāng)？其實(shí)爆倉(cāng)沒(méi)有所謂的具體定義，在這里，我們其實(shí)可以理解為：你的資金已經(jīng)不足以繼續(xù)持有你的合約了，這就叫爆倉(cāng)。但是，爆倉(cāng)并不意味著你已經(jīng)虧光了。比如上面的例子，你一共3024元，然后跌一個(gè)點(diǎn)后，你的資金已經(jīng)不夠交易所標(biāo)準(zhǔn)了，你就會(huì)被強(qiáng)平。

所謂的強(qiáng)平，就是期貨公司以市價(jià)的方式直接幫你處理掉單子，這個(gè)過(guò)程，頂多滑幾個(gè)點(diǎn)而已。

那么，你的賬戶里的3024元，可能還是會(huì)剩下3000元左右，只不過(guò)這個(gè)時(shí)候，你的資金已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)開(kāi)倉(cāng)了，所以，很多人就稱(chēng)其為：爆倉(cāng)。至于很多人說(shuō)的一分不剩，甚至穿倉(cāng)（平倉(cāng)后虧期貨公司的錢(qián)）的情況，其實(shí)是極其少見(jiàn)的。

比如，你持有了一手螺紋鋼一共3024元的保證金，你賬戶有4000元左右的資金，這個(gè)時(shí)候，你其實(shí)是很安全的，即使忽然之間，短短的幾秒內(nèi)，螺紋鋼直接跌停。你也不會(huì)一分不剩。因?yàn)槁菁y鋼跌停也就不會(huì)超過(guò)200個(gè)點(diǎn)，也就是你虧2000塊錢(qián)，而你的賬戶是有4000的?？惩曛?，你也還會(huì)剩下2000多。

除非是極其特殊的情況，行情在短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生了極其巨大的波動(dòng)幅度。比如2016年的雙11，棉花期貨直接由漲停到跌停，當(dāng)時(shí)的漲跌幅板應(yīng)該是7%。如果你在漲停板附近，滿倉(cāng)買(mǎi)入了棉花，那么到跌停的話，你相當(dāng)于虧損幅度達(dá)到了14%左右，那么可能就在那十幾秒內(nèi)，直接歸0，甚至?xí)澠谪浌疽徊糠帧?/p>

當(dāng)然，這種情況這么多年，僅出現(xiàn)過(guò)這么一次。而且你必須要滿倉(cāng)在漲停上買(mǎi)…

4、保證金的調(diào)整

正常而言，保證金一般是不會(huì)發(fā)現(xiàn)變化的。但是有三種情況，交易所會(huì)調(diào)整保證金。

1、節(jié)假日期間

如果遇到我們的法定節(jié)假日，交易所一般會(huì)提高保證金。因?yàn)榇笞谏唐返膬r(jià)格是全球聯(lián)動(dòng)的，在停盤(pán)期間，很有可能出現(xiàn)某些突發(fā)的，重大的，影響價(jià)格走勢(shì)的情況。所以，如果節(jié)假日停盤(pán)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，交易所就會(huì)提高保證金比例防止價(jià)格大幅度波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

比如，你持有白銀期貨，然后國(guó)內(nèi)停盤(pán)5天，結(jié)果在這5天內(nèi)，外盤(pán)的白銀連續(xù)暴跌…那么國(guó)內(nèi)因?yàn)橥１P(pán)無(wú)法交易，會(huì)在新開(kāi)盤(pán)的那一天集中爆發(fā)，價(jià)格很有可能大幅度低開(kāi)，甚至直接跌停，這樣的話，很多人倉(cāng)位過(guò)重就容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，所以，交易所提高保證金，期貨公司也提供保證金，來(lái)防止客戶持倉(cāng)過(guò)多，同時(shí)，也確?？蛻舻馁Y金可以抵抗風(fēng)險(xiǎn)。

2、控制投機(jī)

提高保證金，可以減少人們開(kāi)倉(cāng)的手?jǐn)?shù)，限制人們的交易數(shù)量，配合上手續(xù)費(fèi)的話，是給最近成交火熱品種降溫的好方法。

因此，每當(dāng)某些品種出現(xiàn)了某些需要控制的局面時(shí)，交易所也會(huì)采用調(diào)整保證金的模式。比如，當(dāng)年的股指期貨。

這一點(diǎn)很容易理解。

3、進(jìn)入交割月份

當(dāng)一個(gè)期貨品種臨近交割月時(shí)，保證金就會(huì)陸續(xù)的提高。因?yàn)閭€(gè)人投機(jī)者他們是不可以進(jìn)行交割的，所以，保證金的提高，可以讓投機(jī)者們更換下一個(gè)主力合約。

正常而言，在進(jìn)入期貨品種交割月的前一個(gè)月，交易所就會(huì)開(kāi)始提高保證金。比如，現(xiàn)在是4月，也就是1905交割月（5月）的前一個(gè)月，現(xiàn)在的05合約，基本上全部都提高保證金了。所以，如果你還在交易05的話，你的保證金就會(huì)比下一個(gè)主力合約高很多。

具體的規(guī)定，每一家交易所都是不一樣的。

比如，大連商品交易所品種臨近交割月保證金調(diào)整分為2個(gè)階段，第一個(gè)階段：交割月前一個(gè)月的第15個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起上調(diào)一定比例保證金；第二個(gè)階段：交割月份第一個(gè)交易日起再上調(diào)比例至20%。

另外，提醒一下：大連商品交易所和鄭州商品交易所都不允許個(gè)人投資者進(jìn)入交割月的。所以，該換月交易就趁早換月，比較好的時(shí)間就是交割月前一個(gè)月的第一天。

5、最后，各品種保證金比例如下，有任何問(wèn)題也歡迎溝通交流！