如何界定高質(zhì)量企業(yè)/證券

五方面

1.行業(yè)空間：賽道是不是足夠長，使得公司能夠成長到一定的規(guī)模

2.商業(yè)模式：公司如何賺錢的，企業(yè)的投資回報率是多少，roe是多少，現(xiàn)金流水平

3.競爭優(yōu)勢：公司如何賺到別的公司賺不到的錢

a. 無形資產(chǎn)：專利保護，品牌溢價

b.規(guī)模效應

c.成本優(yōu)勢

d.客戶粘性

e.網(wǎng)絡(luò)效應

4.管理層：企業(yè)是不是認真的在做一件事情

5.企業(yè)是不是處在一個較好的成長階段

以上都是長期的，定性的內(nèi)容，客觀上滿足五個條件的公司很少

第二點和第三點更重要，尤其是三

當前時代，行業(yè)增長從高速增長降維了，目前大概是10%左右

醫(yī)藥行業(yè)增長速度約為gdp兩倍

行業(yè)增速變緩，企業(yè)想要獲得高速增長，需要競爭優(yōu)勢作為護城河，例如前幾年投入很多研發(fā)的企業(yè)

醫(yī)藥投資乍看有一定的知識門檻性，實質(zhì)上商業(yè)模式與其他行業(yè)類似

醫(yī)藥商業(yè)模式跨度很大，比如說十倍的的化工股，到二三十倍的消費股，創(chuàng)新類的科技股，類似超市的藥店，要用全行業(yè)心態(tài)去看待

投資脈絡(luò)，往往分成醫(yī)保內(nèi)和醫(yī)保外。醫(yī)藥行業(yè)是雙輪驅(qū)動，支付端進行劃分，消費者和醫(yī)保

醫(yī)保（醫(yī)院，醫(yī)療器械）和自主消費（）

隨著醫(yī)保局角色變化，現(xiàn)在的藥品需要注重臨床價值，觀察藥品屬性，數(shù)據(jù)驅(qū)動

自助消費，to C，醫(yī)療服務(wù) 品牌中藥 疫苗 ，看產(chǎn)品是否具有品牌力，研究更加簡單，基本上研究服務(wù)