作為一個(gè)巴薩球迷，過去的這些年經(jīng)歷了一個(gè)從買買買，到債債債，再到買買買的過程。在這期間，首先會(huì)被灌輸大量的財(cái)務(wù)知識(shí)，學(xué)會(huì)如何看賬本。

隨后又能知曉更多的金融技巧，看懂杠桿在實(shí)戰(zhàn)運(yùn)用中的魔力有多大。期間還會(huì)穿插各種公關(guān)門、廢太子起義、前主席送上被告席，以及天降英雄力挽狂瀾的戲碼。是非對(duì)錯(cuò)早已難以理清，一切的關(guān)鍵就看拉波爾塔能否用更多的冠軍，讓巴薩走出泥潭。

01. 工資帽問題的由來：到底是必然的？還是偶然的？

如果將時(shí)間倒回到2020-21賽季，這會(huì)是巴薩工資帽和杠桿等一系列事情發(fā)生的源頭。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看到，截止到當(dāng)時(shí)，巴薩負(fù)債在歐洲足壇排名第3，少于切爾西和熱刺。

排在巴薩背后的恰恰是西甲的另外2支豪門球隊(duì)：馬競(jìng)和皇馬。

從巴薩財(cái)報(bào)的明細(xì)數(shù)據(jù)可以看到，球隊(duì)總負(fù)債達(dá)到11.7億，其中有7.3億是短期債務(wù)。

這是因?yàn)橹飨屯忻窞踉?020年10月辭職之后，臨時(shí)管理委員會(huì)主席圖斯克茨沒有向銀行貸款的權(quán)利，導(dǎo)致在2021年3月拉波爾塔正式上任前的這段真空期里，巴薩的資金鏈管理出現(xiàn)了大問題。

巴薩欠球員的工資，或者應(yīng)該叫做延期支付里，很大一塊來自圖斯克茨與球員們?cè)?020年年底簽署的協(xié)議，每一名接受延期支付的球員，都會(huì)得到明顯高于市場(chǎng)利率的補(bǔ)償利息。

這也成為日后，拉波爾塔一再?gòu)?qiáng)調(diào)巴薩“工資負(fù)擔(dān)重”的原因之一。

如果翻看巴薩經(jīng)過審計(jì)后的財(cái)報(bào)，在2019-20賽季也就是擁有梅西（實(shí)際稅前總工資大約1.38億歐元）、格列茲曼（第2年實(shí)際發(fā)放的稅前總工資2100萬(wàn)歐元）和蘇亞雷斯（稅前年薪在1700萬(wàn)-2000萬(wàn)之間），并且拉基蒂奇、比達(dá)爾尚未離開，德容已經(jīng)入隊(duì)的情況下，巴薩足球一線隊(duì)的年薪總支出也“僅有”3.91億歐元。

不過在加上籃球隊(duì)、手球隊(duì)和巴薩B隊(duì)等一系列的工資后，球隊(duì)的總工資負(fù)擔(dān)是5.12億歐元一年。由此可見，如果不是因?yàn)橘Y金鏈問題導(dǎo)致需要延期支付薪水，巴薩足球一線隊(duì)的年薪雖然很高，卻并沒有太離譜，甚至不高于下賽季的巴黎圣日耳曼。

事實(shí)上在2020-21賽季開始之前的夏天，巴薩的工資帽尚且有3.47億，盡管低于皇馬的4.2億標(biāo)準(zhǔn)，但至少足夠巴薩完成正常的人員運(yùn)作。

為此球隊(duì)不但花錢買下了德斯特，還用“做賬”的方式交換了阿圖爾和皮亞尼奇。在那個(gè)疫情后經(jīng)濟(jì)最拮據(jù)的夏天，巴薩在注冊(cè)球員時(shí)幾乎沒有遇到“工資帽”的麻煩。

02. 是誰(shuí)導(dǎo)演這場(chǎng)戲？一年虧損4.81億為杠桿做了鋪墊

2021年夏天發(fā)生了一件大事：梅西離開了巴薩。拉波爾塔以工資帽限制為理由，宣布巴薩已經(jīng)和梅西就續(xù)約達(dá)成協(xié)議，但因?yàn)榈谌讲辉试S，最終只能遺憾“分手”。

關(guān)于這件事的對(duì)錯(cuò)，其實(shí)也沒有爭(zhēng)論的必要，但巴薩到底有沒有能力留下梅西，從2022年夏天的運(yùn)作中，相信每一個(gè)人都會(huì)有自己的答案。

在送走梅西之后，巴薩管理層承受了很大的壓力，也就此拉開了一整臺(tái)大戲的序幕。

拉波爾塔為首的管理層，在經(jīng)過了大半年的賬務(wù)整理和多輪次的詳細(xì)審計(jì)后，出臺(tái)了全新的2020-21賽季巴薩財(cái)報(bào)，給出一個(gè)驚人的數(shù)據(jù)：稅后虧損4.81億歐元。

這個(gè)數(shù)字，比2020年10月巴托梅烏下臺(tái)后，接手球隊(duì)的臨時(shí)托管委員會(huì)（以加泰羅尼亞金融專家圖斯克茨為首，他在27歲時(shí)就已經(jīng)出任巴薩的財(cái)務(wù)主管，并且一手創(chuàng)建了西班牙最重要的獨(dú)立證券公司TREA）預(yù)估的數(shù)字大了2倍都不止。

因?yàn)檫@一次的操作，巴薩的債務(wù)總額來到13.5億，凈負(fù)債達(dá)到4.51億，就此成為歐洲欠債第一名。

盡管隨后大量媒體爆料，這個(gè)數(shù)字中，有超過2.5億歐元的虧損是“不真實(shí)的”。甚至西甲聯(lián)盟官方發(fā)表公告，表示巴薩的這個(gè)-4.81億中，有超過一半的虧損來自“慣例性地調(diào)整”，對(duì)于球隊(duì)“不會(huì)產(chǎn)生實(shí)際影響”。

因?yàn)檫@筆足球史上最可怕、最不可思議的單年虧損數(shù)，不僅僅讓巴薩放走梅西顯得“無(wú)奈和無(wú)辜”，也使得巴薩的工資帽迎來了史上第一例的負(fù)數(shù)。

不過在拉波爾塔的“努力”下，通過皮克的降薪等工作，球隊(duì)還是在上賽季第一輪西甲開打之前，完成了德佩、加西亞等人的注冊(cè)，隨后又在冬窗花費(fèi)5500萬(wàn)歐元買下了費(fèi)蘭-托雷斯。

03. 第六街的杠桿成本高于CVC：因?yàn)榘退_必須為工資帽埋單

如果說德佩和費(fèi)蘭-托雷斯，以及奧巴梅揚(yáng)等人的入隊(duì)，屬于西甲聯(lián)盟對(duì)巴薩網(wǎng)開一面（很難有人科學(xué)地從經(jīng)濟(jì)上解釋工資帽負(fù)數(shù)的巴薩，如何通過審核，注冊(cè)新球員）。

那么在2022年的夏天，巴薩的壕購(gòu)顯然不可能通過皮克降薪來解決。于是“杠桿”就成為了主角，也讓巴薩一飛沖天。

巴薩需要開啟杠桿的首要原因，還不是球隊(duì)夏天需要花大錢買人。而是拉波爾塔完整接手后的第一個(gè)賽季，球隊(duì)賬面預(yù)計(jì)虧損1.5億歐元（因?yàn)橹共綒W聯(lián)杯8強(qiáng)帶來了很大的損失）。

考慮到之前一年已經(jīng)虧損4.81億，這樣的數(shù)字會(huì)導(dǎo)致巴薩信用評(píng)級(jí)進(jìn)一步下降，贊助商也會(huì)失去信心。于是第一個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿來了，巴薩向第六街出售未來25年西甲10%的轉(zhuǎn)播權(quán)，得到2.075億歐元投資。

22天之后，巴薩完成第2個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿，再一次向第六街出售15%的蒂安是轉(zhuǎn)播權(quán)，獲得3.15億歐元投資。

不過當(dāng)時(shí)巴薩在自己的賬面上，做出了6.67億歐元的入賬數(shù)字，其中5.22億來自第六街，剩余的是“資本利得”。

不過這個(gè)數(shù)字沒有得到西甲聯(lián)盟的批準(zhǔn)，媒體更是爆料其中的1.5億差額其實(shí)是巴薩需要“歸還”給第六街，通過打入與第六街合伙開辦的子公司，讓巴薩實(shí)際到手?jǐn)?shù)要遠(yuǎn)低于5.225億（尚未得到官方證實(shí)），同時(shí)巴薩還要為賬面上所記載的1.5億資本利得承擔(dān)潛在接近3750萬(wàn)歐元的利得稅（考慮到巴薩的虧損數(shù)，未來50年可能都無(wú)需實(shí)際繳納）。

更為讓人吃驚的是，如果以西甲轉(zhuǎn)播收入未來每年增長(zhǎng)3%來計(jì)算，巴薩從第六街得到5.22億歐元的這筆交易，可以被理解為一筆利率高達(dá)9.04%的貸款。要知道，如果當(dāng)初巴薩接受CVC的合同，轉(zhuǎn)換為貸款利率的數(shù)字也才8.74%。

由此可見，巴薩接受第六街的“賣腎合同”，其實(shí)比CVC的毒藥更加昂貴。要知道在巴托梅烏下臺(tái)之前，他從英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)和巴林集團(tuán)借貸1.4億歐元的利息僅有2%，同時(shí)他還從美國(guó)和法國(guó)銀行貸款1.2億歐元，利息是2.5%。

巴薩之所以放棄大水漫灌后的低息貸款，甚至不接受CVC成本更低的“毒藥合同”，原因居然是自己做賬導(dǎo)致的工資帽問題。

因?yàn)楦鶕?jù)西甲規(guī)則，如果簽下CVC，那么融資額的70%需要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，只有15%可以拿來提高工資帽，這對(duì)于過去2年虧損4.81+1.5億的巴薩來講，沒有任何幫助。

故事說到這里，相信大家也會(huì)明白，梅西的離去、工資帽問題被放大、賬面上被夸大的虧損，放棄CVC選擇第六街等一系列大戲的背后，因果關(guān)系逐漸浮出水面。

因?yàn)榈绞值腻X遠(yuǎn)比看上去要少（實(shí)際承擔(dān)的利息折扣太巨大），所以巴薩不得不繼續(xù)變賣資產(chǎn)。于是巴托梅烏留下的巴薩影音工作室，成為了第3和第4次杠桿的來源。賣出49%的股份，換回2億歐元資金。

甚至最新消息顯示，巴薩下賽季的預(yù)算將會(huì)是“最佳情況下”球隊(duì)收入8億，預(yù)計(jì)支出9億。為了避免再一次虧損收官，巴托梅烏留下的BLM公司（從耐克那里拿回的特許經(jīng)營(yíng)銷售權(quán)）注定會(huì)在2023年夏天之前成為新的杠桿。

通過賣出BLM49%的所有權(quán)，巴薩預(yù)計(jì)又要收獲一大筆資金，第5和第6次杠桿已經(jīng)被預(yù)定（如果賣出德容不被稱之為杠桿的話）。

說到這里，又有人會(huì)提問，巴薩是會(huì)員制俱樂部，為什么沒人會(huì)反對(duì)從賬面上看，明顯會(huì)讓巴薩帶來?yè)p失的“杠桿計(jì)劃”呢？

首先是拉波爾塔入主的時(shí)機(jī)非常好，疫情之后大量的活動(dòng)受到限制。巴薩多達(dá)15萬(wàn)的會(huì)員，在此前的杠桿計(jì)劃會(huì)員大會(huì)上，只有4478人受邀上線參會(huì)。

最終只有646名和586名會(huì)員真正參與了兩個(gè)杠桿項(xiàng)目（電視轉(zhuǎn)播權(quán)和巴薩工作室）的投票。

另外在取消此前定下的“連續(xù)2個(gè)賽季虧損后，巴薩主席將會(huì)被彈劾”的投票中，更是只有389人參與投票，最終的結(jié)果自然是“一切盡在掌握”。

問題的根源，也是巴薩上下除了拉波爾塔也沒有人能夠在混亂局面下“凝聚人心”。

他的鐵腕作風(fēng)讓人看到了希望，至少在他失敗之前，拉波爾塔代表了巴薩的未來和成功的可能性，于是支持他就成為了唯一的選擇。

一切的豪賭最終就靠冠軍和勝利來兌現(xiàn)，至少當(dāng)前歐洲足球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭是良好的。巴薩與巴列卡諾的西甲首輪主場(chǎng)，預(yù)計(jì)將會(huì)給巴薩帶來300萬(wàn)歐元收入（全年球票收入回歸1億歐），同時(shí)巴薩博物館也已經(jīng)恢復(fù)到每天9000人次參觀，預(yù)計(jì)本賽季將會(huì)帶來5500萬(wàn)歐元收入。

只要球隊(duì)?wèi)?zhàn)績(jī)好，最終錢都會(huì)收回來。只要能贏球，就會(huì)有球迷和贊助商愿意花錢，這是亙古不變的足球真理。

結(jié)束語(yǔ)：

勝利者不受指責(zé)，只要拉波爾塔的巴薩能夠贏球，所有的問題都會(huì)被解決，或者至少得到原諒。

新賽季的巴薩，最終能贏下多少冠軍呢？至少球隊(duì)已經(jīng)開始為三冠王在努力，剩下的事情就需要一些運(yùn)氣來陪伴。