7月最后一個交易日結(jié)束了，這個月場內(nèi)收益1%，場外組合-2%。

相比6月份，7月我真是徹底的進(jìn)入躺平狀態(tài)…

這段時間要說最慘的，應(yīng)該就是港股了。

今天香港那邊，包括互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、科技都全軍覆沒。

具體原因，我盲猜可能是外資覺得美帝降息拐點臨近。

加上這幾天美股科技股財報不錯，亞馬遜和蘋果的利潤都超市場預(yù)期，于是從大A和港股撤資買入了美股。

說到這，H股和A股之間，我發(fā)現(xiàn)這幾年兩個特點。

AH股同時上市的A股，近幾年股價表現(xiàn)普遍不如只在A股上市的

我做了一個數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年時間，120家在A股和H股同步上市的公司（不含三年內(nèi)上市的），對應(yīng)A股的中位漲跌幅是-2%。

而整個全市場3580只A股的中位漲跌幅是13.5%。

顯然過去三年，在A股和H股同時上市的公司，股價表現(xiàn)要更糟一些。

不過我覺得某些層面也可以理解哈。

你公司不在港股上市，它就少了一個重要的外資定價錨。

沒有外資來參與定價，那么它的價格就可能更妖了~~

尤其是中小盤股，甚至可能股價完全被游資和散戶所主導(dǎo)。

于是出現(xiàn)這種情況也就很好理解了。

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此外還有一個特點哈。

如果H股估值給的太低的話，也會壓制A股的估值

比如中芯國際，H股現(xiàn)在估值才給你9倍PE，市凈率0.9倍。

因此中芯在A股芯片里，估值也很低，只有20多倍PE，是估值最低的一批芯片股。

所以有時候我甚至懷疑，公司有沒有必要去香港上市。

雖然融到資了，但外資卻給你了一個侮辱性的估值，反倒打壓了自己A股的身價....

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但說又說回來，如果你投資的終極目的，是獲取最終企業(yè)成長起來之后的現(xiàn)金股息回報。

那肯定是港股優(yōu)于絕大部分A股的。

畢竟港股股價只有A股普遍的1/2，甚至1/3。

比如中芯國際，A股估值是港股的3倍。

那么對應(yīng)港股的股息，未來也會是A股的3倍。

如果眼光放的長遠(yuǎn)，那么港股的價值必然是優(yōu)于A股的...

只是這里面有幾個小bug。

第一就是你能不能等到未來中芯國際分紅的那一天....

第二就是即便分紅，如果分紅比例特別小，那也是聊勝于無。

所以A股和H股的邏輯差別很大。

H股才是真正的價值投資。

而A股的主要投資回報還是博弈，賺傻子的錢....

畢竟波動大嘛，優(yōu)質(zhì)賭場。

比如像丘棟榮這種真價投，基本都是哪邊便宜買哪里，目前就參與了大量的港股。

但有的基金經(jīng)理，明知道H股便宜很多卻不買的，這種基本都是價值投機派。

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那么A股比H股貴，H股收益就會更好嗎？

假設(shè)以整個生命周期來看，A股的高溢價，是會逐漸向H股收斂的。

尤其是當(dāng)成長股觸及天花板，就會變成價值股，而價值股比的是股息回報，所以最終兩邊價格會逐步靠攏。

比如A股和H股的高股息板塊，銀行、地產(chǎn)、煤炭鋼鐵、基建等等，差價都不會太大。

舉個例子，股息率7%的海螺水泥，A股比H股的價格只貴20%。

股息率6.7%的工商銀行，A股也是比H股貴20%。

所有AH股里面，股息率超過5%以上的，AH股差價基本都收斂在30%以內(nèi)。

但對于一些擅于畫餅，很少分紅的“高成長”行業(yè)，就不好說了，可能幾年，甚至十幾年之內(nèi)，都不會收斂。

有的公司上市了很多年，但只要能沾熱點概念，不變成價值股，就可以迎來第二春，繼續(xù)保持甚至擴大溢價。

比如長城汽車上市初期，A股的溢價只有50%。

但現(xiàn)在上市了十余年后，A股溢價反而有200%多了。

也就是它因為蹭到了新能源車的概念，溢價率其實這幾年是在不斷攀升的。

就拿今年來說，為啥長城汽車這么堅挺呢？

因為國家通過汽車補貼政策對汽車板塊有了一些利好加持，因此近兩個多月長城汽車A股大漲了37%。

但海外對于這種政策并不是特別買賬，畢竟這個邏輯不是長線邏輯，短期補貼不會對未來長期投資有重大影響。

所以長城汽車H股就沒怎么漲，只漲12%。

所以我能理解的就是，如果你是一個價值投機者，A股比H股確實強太多了。

因為A股總是有各種各樣的政策，來讓一個股票漲上天，跌成鬼，因此泡沫賣出，底部抄底的機會都會很多。

但H股的價格，可能真的就是業(yè)績不出來之前，能磨死人的那種，哈哈...

這也是為什么A股主動基金的超額收益可以特別明顯的原因，因為A股是偏投機的市場，韭菜一茬又一茬，割不完。

ps:同理，這也是為什么股民不賺錢的原因，因為總是做機構(gòu)的對手盤嘛。

而港股真是機構(gòu)間廝殺，想賺對手盤的錢太難了，但因為估值低，反倒更適合賺企業(yè)真正現(xiàn)金流增長的錢。

周末就說這些~