中國(guó)的S基金市場(chǎng)隱隱爆發(fā)，吸引越來越多VC/PE關(guān)注。

作者 I任倩

來源 I?投資界PEdaily

一開年，S基金市場(chǎng)又熱鬧起來。

投資界獲悉，2月24日，全球另類資產(chǎn)管理公司TPG宣布已簽署收購(gòu)新程投資（NewQuest Capital Partners）多數(shù)股權(quán)的最終協(xié)議，本交易預(yù)計(jì)將于今年第二季度完成，新程投資將成為TPG平臺(tái)的一部分。

這并非兩家首次“牽手”。早在2018年，TPG就對(duì)新程投資進(jìn)行了少數(shù)股權(quán)投資，雙方正式達(dá)成戰(zhàn)略合作。2019年11月，新程投資又完成10億美元規(guī)模的亞洲基金第四期募集，約24億美元的總規(guī)模使其一躍成為亞洲最大專注于PE二級(jí)市場(chǎng)的基金。

S基金開年震撼：TPG收購(gòu)新程投資

S基金開年一則重磅消息傳來。

昨晚，TPG宣布公司已簽署最終協(xié)議以收購(gòu)新程投資（NewQuest Capital Partners）的多數(shù)股權(quán)。據(jù)悉，本交易預(yù)計(jì)將于今年第二季度完成，須經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)以及其他第三方同意。?

TPG成立于1992年，是一家全球另類資產(chǎn)管理公司，旗下管理的資產(chǎn)規(guī)模約850億美元，TPG 的投資平臺(tái)覆蓋私募股權(quán)、成長(zhǎng)基金、影響力投資、房地產(chǎn)、二級(jí)市場(chǎng)和公募基金等多種資產(chǎn)類別。

新程投資成立于2011年，其前身為香港美銀美林直投團(tuán)隊(duì)，是一家專注于亞太地區(qū)的私募股權(quán)二級(jí)投資平臺(tái)（S基金），為私募股權(quán)資產(chǎn)持有者提供流動(dòng)性解決方案。公司目前管理四支基金，總規(guī)模約24億美元。

2018年，TPG曾對(duì)新程投資進(jìn)行了少數(shù)股權(quán)投資，由此開啟雙方的戰(zhàn)略合作關(guān)系。據(jù)當(dāng)時(shí)的報(bào)道，TPG與新程雙方的管理層在2017年左右初次碰面，并沒有談到投資入股的交易，僅僅是交流對(duì)市場(chǎng)的看法和經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)過數(shù)次溝通，TPG認(rèn)為通過投資入股的方式與新程投資合作，從亞洲市場(chǎng)入手，應(yīng)該是TPG切入私募二級(jí)市場(chǎng)的最佳途徑。

新程投資管理合伙人馬天睿（Darren Massara）透露，TPG入股后，新程投資得到了TPG在人才、資源和專業(yè)洞見等各方面的支持，為新程建立和拓展業(yè)務(wù)提供了有力幫助?！巴ㄟ^本次交易，新程投資成為TPG平臺(tái)的一部分，并將進(jìn)一步深化雙方的合作?！?/p>

收購(gòu)后，馬天睿及其管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)主導(dǎo)新程的業(yè)務(wù)和投資，包括其現(xiàn)有基金的策略管理。此外，TPG前不久宣布了進(jìn)軍美國(guó)及歐洲的私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)，美國(guó)和歐洲團(tuán)隊(duì)由去年加入TPG的Michael Woolhouse領(lǐng)導(dǎo)。無疑，通過與新程投資進(jìn)一步戰(zhàn)略合作，TPG完成了對(duì)私募股權(quán)二級(jí)投資平臺(tái)的全球布局。

TPG聯(lián)席首席執(zhí)行官Jon Winkelried表示：“在過去的10年里，私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)已成為我們生態(tài)系統(tǒng)中越來越重要的一部分。馬天睿和新程投資團(tuán)隊(duì)與TPG的合作為我們提供了對(duì)這個(gè)快速增長(zhǎng)和不斷發(fā)展的市場(chǎng)的獨(dú)特視角和經(jīng)驗(yàn)。本次交易為雙方合作開啟了新的里程，將使我們建立一個(gè)差異化的全球平臺(tái)?！?/p>

中國(guó)S基金風(fēng)口，來了

中國(guó)的S基金市場(chǎng)隱隱爆發(fā)，吸引越來越多VC/PE關(guān)注。

2020年12月7日，由前中金資本董事長(zhǎng)丁瑋掌舵的新基金博潤(rùn)資本宣布擬在廈門設(shè)立規(guī)模為50億的S多策略基金。無獨(dú)有偶，創(chuàng)投老兵鄧爽、林向紅共同設(shè)立的新基金紐爾利投資控股落戶蘇州高新區(qū)。兩人之前有著豐富的母基金投資經(jīng)驗(yàn)，此番聯(lián)手，也是在母基金和直投基礎(chǔ)上，劍指S市場(chǎng)頭部基金。

12月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)同意股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)率先落地北京。不久后，廣州基金提出探索S基金交易，加入S基金陣營(yíng)。新興基金將發(fā)起設(shè)立境內(nèi)S多策略基金，搭建完整的“PSD”基金產(chǎn)品，加強(qiáng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)及科技領(lǐng)域的投入。11月，新興基金落地第一筆S基金交易，受讓華胥基金3000萬元基金份額。

12月28日，北京清科和嘉二期投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）在京落地，總規(guī)模20億元，首期規(guī)模5億元，主要投資硬科技、高端裝備制造等領(lǐng)域的基金份額和項(xiàng)目，80%投資于基金份額。該基金管理人清科集團(tuán)，已管理8只母基金。

美元S基金在中國(guó)，也躁動(dòng)起來了。

就在上周（2月20日），專注于私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)科勒資本在朝陽區(qū)新設(shè)基金管理人——科勒（北京）私募基金管理有限公司，這是首家落戶北京的外資S基金管理人。

科勒資本是全球S基金的頂級(jí)玩家和大買家，成立于1990年，總部位于倫敦，是全球私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)知名機(jī)構(gòu)，曾設(shè)立了歐洲第一支二級(jí)市場(chǎng)基金。2021年1月18日，科勒資本完成第八期基金Coller International Partners VIII的募集，承諾出資總額（包括共同投資工具）達(dá)90億美元。

2月16日，成立于美國(guó)費(fèi)城的私募股權(quán)投資管理公司漢領(lǐng)資本也宣布，漢領(lǐng)S基金第五期完成最終關(guān)閉，該基金超過了30億美元的目標(biāo)規(guī)模，最終以39億美元關(guān)賬，成為漢領(lǐng)資本迄今為止最大規(guī)模的基金募資。漢領(lǐng)資本從2000年起就活躍在S交易領(lǐng)域，第五期的規(guī)模是一個(gè)里程碑式標(biāo)志。

2020年，也成為了S基金海內(nèi)外的募資大年，國(guó)外巨無霸S基金悄然誕生。比如，全球S基金管理公司巨頭Lexington和Ardian先后宣布旗下140億美元和190億美元新一支S基金募集完成，拿下去年全球最大S基金募資額前列。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，全球二級(jí)市場(chǎng)買家在29只S基金中完成募集規(guī)模達(dá)761.3億美元，創(chuàng)歷史最高水平。S基金募集規(guī)模創(chuàng)歷史記錄，買家手中彈藥充足。不難預(yù)料，美元S基金將會(huì)在中國(guó)PE二級(jí)市場(chǎng)更加活躍。