作者 | 觀察團 來源 | 金融觀察團

今年二季度，國內(nèi)共享出行領(lǐng)域迎來了上市高峰期。6月11日，巨頭滴滴終于遞交了招股書，正式啟動上市步伐，加入“共享出行第一股”的爭奪戰(zhàn)。市場預(yù)計，滴滴估值將超過700億美元。

滴滴上市引來的巨大關(guān)注度和碾壓之勢背后，是嘀嗒出行、哈羅出行上市計劃的“擱淺”。4月8日，嘀嗒出行去年十月向港交所首次遞交的招股書顯示“已失效”。雖然嘀嗒出行越挫越勇，五天后再次遞交新招股書，但如今并無新的上市進展。同樣，四月底遞交招股書的哈羅出行，一個月后就被傳上市推遲。對于上市進度，兩家均未對外評論，但客觀來看，業(yè)績不給力、監(jiān)管趨嚴(yán)、巨頭發(fā)力下，上市并不容易。

相對于哈羅出行，專注四輪車業(yè)務(wù)的滴答出行處境更為尷尬。嘀嗒出行本就崛起于滴滴空窗期，又在上市關(guān)鍵時刻再次遇上滴滴，如今嘀嗒出行上市意愿迫切，卻受困于業(yè)務(wù)模式單一、屢次被約談、服務(wù)跟不上，在滴滴上市亮眼數(shù)據(jù)的襯托之下，更加顯得舉步維艱。

1

去年營收不足滴滴的0.6% 長期依賴順風(fēng)車業(yè)務(wù)

滴答出行成立于2014年，但真正的崛起是在2018年。當(dāng)年滴滴出行與部分公司開展的順風(fēng)車業(yè)務(wù)都受到重創(chuàng)，嘀嗒出行迎來騰飛機遇，業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。

招股書顯示，2018年-2020年，嘀嗒出行營收分別為1.18億元、5.81億元、7.91億元。同期凈虧損分別為16.77億、7.56億、21.94億元。但經(jīng)調(diào)整后，2019年、2020年嘀嗒出行均實現(xiàn)了盈利，分別為3.16億元和3.43億。

而順風(fēng)車業(yè)務(wù)，無疑是嘀嗒出行的造血主力軍。2017年-2020年，嘀嗒出行順風(fēng)車平臺所貢獻(xiàn)的收入分別占到總營收的56.6%、66.3%、91.9%和90%。

其中，滴滴缺席的2019年，嘀嗒出行交易總額（GTV）達(dá)到110億元，其中順風(fēng)車交易額達(dá)85億元，同比增長347.4%。而根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2019年順風(fēng)車搭乘次數(shù)計算，嘀嗒出行名列中國順風(fēng)車市場第一，占據(jù)66.5%的市場份額。

拋開巨額虧損，嘀嗒出行在順風(fēng)車市場占有率過半，還實現(xiàn)了盈利，看起來很美好。

但實際情況是，嘀嗒出行高度依賴順風(fēng)車業(yè)務(wù)“造血”，導(dǎo)致盈利模式單一，在其他業(yè)務(wù)未成氣候的情況下，對長期發(fā)展十分不利。加上2019年11月滴滴出行順風(fēng)車業(yè)務(wù)重新上線，行業(yè)必將面臨新一輪的洗牌，在巨頭碾壓之下，嘀嗒出行的唯一拿得出手的業(yè)務(wù)支柱優(yōu)勢將不再。

而巨頭滴滴，業(yè)務(wù)板塊更加多元、體量驚人。招股書顯示，截至2021年3月，滴滴在包括中國在內(nèi)的15個國家約4000多個城鎮(zhèn)開展業(yè)務(wù)，提供網(wǎng)約車、出租車、順風(fēng)車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運、金融和自動駕駛等服務(wù)。

2020年，滴滴三大業(yè)務(wù)：中國出行業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入分別是1336億元、23億元和58億元。

僅拿2020年滴滴的中國出行業(yè)務(wù)收入1336億元對比，嘀嗒出行同年7.91億元的營收不足滴滴的0.6%。在日交易量、活躍用戶數(shù)、司機數(shù)量、全平臺交易額方面，更是不在一個量級。

而更加嚴(yán)峻的是，滴答出行已經(jīng)4年沒有進行融資，上市的急迫可想而知。但在上市關(guān)口遭遇強敵滴滴，不知該作何感想。

2

兩次被約談、被行政處罰56次、投訴量超7000

除了巨頭碾壓，嘀嗒出行上市的最大變數(shù)還在于其業(yè)務(wù)支柱順風(fēng)車上。順風(fēng)車一直是安全問題重災(zāi)區(qū)，用戶投訴多、監(jiān)管盯得緊，運營資質(zhì)和安全成為其致命傷。

在監(jiān)管方面，滴答出行已經(jīng)兩次被監(jiān)管約談、點名。在第二次遞交招股書后一個月，5月14日，國家八部門對嘀嗒出行在內(nèi)的10家網(wǎng)約車平臺公司進行聯(lián)合約談。

約談指出，近期社會各界集中反映網(wǎng)約車平臺公司抽成比例高、分配機制不公開透明、隨意調(diào)整計價規(guī)則，以及互聯(lián)網(wǎng)貨運平臺壟斷貨運信息、惡意壓低運價、隨意上漲會員費等問題，涉嫌侵害從業(yè)人員合法權(quán)益，引發(fā)社會廣泛關(guān)注。約談要求，各平臺公司要正視自身存在的問題，認(rèn)真落實企業(yè)主體責(zé)任，立即開展整改。

對此，嘀嗒出行發(fā)布聲明回應(yīng)稱，此次聯(lián)合約談提出的要求，嘀嗒出行堅決擁護。嘀嗒出行將始終以合規(guī)和安全為底線，以賦能、和諧與共贏的發(fā)展思路為引領(lǐng)，與政府主管部門相向而行。

而2020年12月7日，嘀嗒出行已經(jīng)被點名。交通運輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室指出，近期媒體多次報道嘀嗒、哈啰等順風(fēng)車平臺公司產(chǎn)品有關(guān)問題，主要是“附近訂單”功能偏離順風(fēng)車本質(zhì)，涉嫌以順風(fēng)車名義從事非法網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，用戶頭像顯示性別、開展長途城際服務(wù)等方面存在安全風(fēng)險隱患。

當(dāng)時，嘀嗒出行等平臺回應(yīng)稱，將嚴(yán)格按照本次提醒式約談要求，對照問題盡快整改，依法依規(guī)開展經(jīng)營，消除安全風(fēng)險隱患，確保產(chǎn)品符合順風(fēng)車要求。

在監(jiān)管約談背后，嘀嗒出行已經(jīng)屢次被罰。企查查信息顯示，嘀嗒出行已經(jīng)被行政處罰56次，僅在2020年年內(nèi)，嘀嗒出行共計領(lǐng)到45張罰單，處罰單位涉及重慶、合肥、北京等地交管部門，被罰原因主要為“擅自從事或者變相從事網(wǎng)約車經(jīng)營活動”。

而面對順風(fēng)車的種種問題，嘀嗒出行的服務(wù)并沒跟上。新浪黑貓投訴顯示，涉及嘀嗒出行的投訴案高達(dá)7314個，多涉及順風(fēng)車司機惡意加價取消訂單、車主管理混亂、服務(wù)態(tài)度惡劣，針對嘀嗒出行客服“投訴不受理”的批評也不在少數(shù)。

總體來看，對于急于上市的嘀嗒出行來說，似乎“屋漏偏逢連夜雨”。營收支柱順風(fēng)車業(yè)務(wù)合規(guī)待解，強敵滴滴突然殺出重圍，盡管公司圍繞出租車業(yè)務(wù)也進行了多項拓展，但從披露情況來看依舊處于起步階段。二度遞表后能不能敲開資本市場的大門，還需要時間給答案