中國(guó)苯酚市場(chǎng)近期其下游應(yīng)用領(lǐng)域與產(chǎn)能變化呈現(xiàn)明顯趨勢(shì)，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都產(chǎn)生了影響，中國(guó)苯酚市場(chǎng)正處于供需平衡的關(guān)鍵時(shí)期，苯酚市場(chǎng)后續(xù)如何發(fā)展？

化易天下化工生產(chǎn)原料采銷平臺(tái)，提供化工原料采購(gòu)及銷售，同時(shí)歡迎化工產(chǎn)品原料市場(chǎng)供應(yīng)廠家入駐。

供需格局：2023年，全球苯酚新增產(chǎn)能將主要集中在中國(guó)，中國(guó)的總產(chǎn)能將超過(guò)650萬(wàn)噸，占據(jù)全球產(chǎn)能的40%以上。這一趨勢(shì)表明中國(guó)在苯酚產(chǎn)能方面的增長(zhǎng)迅速，對(duì)市場(chǎng)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

出口與進(jìn)口：近幾年來(lái)，中國(guó)對(duì)苯酚的進(jìn)口依存度逐漸下降，主要得益于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的擴(kuò)張。然而，苯酚的出口在2019年有所增加，2021年更是突破13萬(wàn)噸，其中印度成為最主要的增量市場(chǎng)。印度的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月印度的苯酚進(jìn)口同比增幅達(dá)到13%。未來(lái)，印度及周邊東南亞國(guó)家仍將成為中國(guó)苯酚出口的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

下游需求：在中國(guó)，苯酚和丙酮的主要下游市場(chǎng)是雙酚A，其在消費(fèi)領(lǐng)域涵蓋房地產(chǎn)、電子電器、汽車和板材等多個(gè)領(lǐng)域。然而，隨著雙酚A產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，2022年雙酚A的利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑，2023年預(yù)計(jì)將有超過(guò)100萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能投放，年度增速為31%，這可能導(dǎo)致雙酚A的低利潤(rùn)狀態(tài)持續(xù)。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化：酚酮-雙酚A-PC產(chǎn)業(yè)鏈在中國(guó)呈現(xiàn)明顯的一體化趨勢(shì)。目前，苯酚的雙酚A配套廠家占比63%，同時(shí)配套雙酚A及其下游的PC廠家占比37.2%。隨著大連恒力和龍江化工的投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈的一體化比例有望繼續(xù)提升。盡管產(chǎn)業(yè)鏈一體化的完善可能導(dǎo)致利潤(rùn)壓縮，但當(dāng)前的利潤(rùn)重心仍在PC端。

總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)苯酚市場(chǎng)正處于供需平衡的關(guān)鍵時(shí)期，而產(chǎn)業(yè)鏈的一體化發(fā)展將成為未來(lái)的趨勢(shì)。在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中，各個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)同發(fā)展將是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

2023年中國(guó)酚酮產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，印度或?yàn)槌隹谛铝咙c(diǎn)

苯酚/丙酮在純苯下游中占比約14%，在丙烯下游占比約4%。根據(jù)路孚特及彭博數(shù)據(jù)，截至2022年底全球苯酚產(chǎn)能約1650萬(wàn)噸，其中中國(guó)產(chǎn)能420萬(wàn)噸占比約25%位居世界首位。預(yù)計(jì)2023年全球苯酚新增產(chǎn)能集中在中國(guó)，新增產(chǎn)能230萬(wàn)噸，屆時(shí)中國(guó)總產(chǎn)能將超過(guò)650萬(wàn)噸，年度產(chǎn)能增速近50%，全球產(chǎn)能占比超40%。

截至2023年7月，中國(guó)苯酚產(chǎn)能分布以江蘇、浙江、山東為主，三地產(chǎn)能占比共計(jì)超65%，生產(chǎn)工藝均為異丙苯法，該方法在全球占比超90%，未來(lái)投產(chǎn)裝置也均為該工藝。

苯酚原料為純苯及丙烯，通常生產(chǎn)1噸苯酚需0.92噸純苯以及0.505噸丙烯，合成中間產(chǎn)物異丙苯，經(jīng)氧化生成過(guò)氧化氫異丙基苯，過(guò)氧化氫異丙基苯再經(jīng)分解得到苯酚和丙酮。異丙苯法主要產(chǎn)品為苯酚，副產(chǎn)品丙酮，二者比例通常為1:0.62，即生產(chǎn)1噸苯酚同時(shí)產(chǎn)出約0.62噸丙酮，截至2022年，中國(guó)丙酮產(chǎn)能250萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)至2023年，丙酮產(chǎn)能約400萬(wàn)噸。2022年進(jìn)口量71.5萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度25.26%，仍維持較高水平。

根據(jù)紅桃三數(shù)據(jù)，近五年來(lái)中國(guó)苯酚年均產(chǎn)能增速10%，產(chǎn)量利用率平均80%以上，2022年苯酚進(jìn)口量40.9萬(wàn)噸，最主要的進(jìn)口地區(qū)為沙特，其次為中國(guó)臺(tái)灣，近三年來(lái)進(jìn)口依存度隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張，呈現(xiàn)較為明顯的下降趨勢(shì)，進(jìn)口依存度從25%左右下滑至10.6%。反觀出口，2019年來(lái)苯酚出口有放量趨勢(shì)，2021年出口總量突破13萬(wàn)噸，其中最主要增量為印度，截至2022年，印度仍為中國(guó)苯酚最主要出口國(guó)，占比達(dá)70.2%。

根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，印度國(guó)內(nèi)苯酚產(chǎn)能僅30萬(wàn)噸，其苯酚主要依賴進(jìn)口，由于對(duì)于韓國(guó)、泰國(guó)、新加坡等國(guó)反傾銷稅政策的變動(dòng)，印度從各國(guó)的進(jìn)口量也呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，總量來(lái)看，近五年印度進(jìn)口量在15-25萬(wàn)噸/年之間。根據(jù)印度海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年1-5月其苯酚累積進(jìn)口8.3萬(wàn)噸，同比2022年1-5月進(jìn)口增幅13%。未來(lái)印度及周邊東南亞國(guó)家仍為中國(guó)苯酚出口的新增量。

隨酚酮-雙酚A-PC產(chǎn)業(yè)鏈一體化加深，未來(lái)整體利潤(rùn)仍有壓縮空間

回到內(nèi)需，中國(guó)苯酚及丙酮下游最大占比均為雙酚A，雙酚A在苯酚下游中占比54%，在丙酮下游中占比25%，苯酚其他下游又涉及酚醛樹(shù)脂、環(huán)己酮，丙酮其余下游包括MMA、溶劑、異丙醇等，終端消費(fèi)領(lǐng)域與房地產(chǎn)、電子電器、汽車、板材、膠黏劑等。

雙酚A仍是未來(lái)酚酮需求增長(zhǎng)的主要來(lái)源，2019年來(lái)呈現(xiàn)快速擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)，2022年產(chǎn)能增速近50%，2022年底中國(guó)總產(chǎn)能約350噸，產(chǎn)能的快速擴(kuò)張也導(dǎo)致2022年雙酚A利潤(rùn)出現(xiàn)明顯的下行，如圖16所示，2022年其年均利潤(rùn)2360元/噸，同比2021年的10900元/噸下降近8成。2023年，中國(guó)雙酚A仍有超100萬(wàn)噸產(chǎn)能投放，屆時(shí)總產(chǎn)能將超450萬(wàn)噸，年度產(chǎn)能增速31%，屆時(shí)雙酚A或?qū)㈤L(zhǎng)期保持低利潤(rùn)運(yùn)行狀態(tài)。

作為雙酚A最主要的下游PC（聚碳酸酯），其年均產(chǎn)能增速自2019年來(lái)約為25%，根據(jù)紅桃三數(shù)據(jù)，截至2022年中國(guó)PC總產(chǎn)能322萬(wàn)噸，2023年產(chǎn)能增速仍近30%，屆時(shí)總產(chǎn)能超422萬(wàn)噸，后續(xù)產(chǎn)能增速放緩。PC生產(chǎn)利潤(rùn)情況在2021年受到成本端雙酚A的影響波動(dòng)明顯，而后2022年雙酚A擴(kuò)產(chǎn)后價(jià)格回落，讓利給PC。

從酚酮-雙酚A-PC產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，中國(guó)酚酮產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展一體化趨勢(shì)明顯，根據(jù)紅桃三數(shù)據(jù)截至2023年7月，苯酚總產(chǎn)能共計(jì)503萬(wàn)噸，其中僅配套有雙酚A廠家占比63%，配套雙酚A及其下游PC的廠家占比37.2%，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著大連恒力及龍江化工的投產(chǎn)，酚酮產(chǎn)業(yè)鏈一體化占比也會(huì)隨之提升。

也隨著產(chǎn)業(yè)鏈一體化的日趨完善，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)自2021年后呈現(xiàn)整體壓縮，當(dāng)前利潤(rùn)更多集中在PC端。過(guò)往五年價(jià)格觀測(cè)，苯酚與其最主要原料純苯相關(guān)性較高，而作為副產(chǎn)品的丙酮與純苯并無(wú)明顯相關(guān)性。

新能源汽車需求增長(zhǎng)，2023年中國(guó)苯酚產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵴?/strong>

終端消費(fèi)領(lǐng)域，目前電子電器保持較高占比，電腦、手機(jī)、插頭開(kāi)關(guān)等外殼多用到PC，這部分月度產(chǎn)量近些年保持波動(dòng)狀態(tài)，需求增長(zhǎng)量有限。值得關(guān)注的是汽車領(lǐng)域，其中車燈照明系統(tǒng)、面板按鈕等部件均涉及到PC，近些年新能源汽車的發(fā)展是酚酮產(chǎn)業(yè)鏈的需求新增量。

綜合下游雙酚A等產(chǎn)量增速，我們對(duì)苯酚2023年的供需進(jìn)行預(yù)測(cè)。

假設(shè)一：偏悲觀假設(shè)下，苯酚、雙酚A及其他下游開(kāi)工率較低，苯酚開(kāi)工率下滑至70%，雙酚A等下游開(kāi)工率下降至65%，供需雙弱的情況下，對(duì)應(yīng)苯酚供過(guò)于求程度12.4萬(wàn)噸。

假設(shè)二：中性假設(shè)下，苯酚、雙酚A等下游開(kāi)工率參照2022年水平，苯酚年均開(kāi)工率75%，雙酚A開(kāi)工率70%，供過(guò)于求10.5萬(wàn)噸。

假設(shè)三：樂(lè)觀假設(shè)下，苯酚開(kāi)工率80%，雙酚A等下游開(kāi)工率75%，供需雙強(qiáng)情況下，苯酚年度過(guò)剩量?jī)H8.5萬(wàn)噸。

因此，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)苯酚產(chǎn)能雖然維持較高增速，但下游雙酚A及PC同樣保持較高增長(zhǎng)，隨著新能源汽車產(chǎn)量的提升及保交樓政策的推進(jìn)，終端需求的增長(zhǎng)對(duì)于酚酮-雙酚A-PC產(chǎn)業(yè)鏈仍存在支撐，苯酚供過(guò)于求程度暫不明顯。產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度加深，整體利潤(rùn)或隨產(chǎn)能的快速擴(kuò)張壓縮，利潤(rùn)將在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部進(jìn)行分配。

來(lái)源：CFC能源化工研究

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