去年三月份以來(lái)，百度的市值就一直在漲。

進(jìn)入年底12月份左右，市值更是直接起飛。

經(jīng)歷了兩年多的持續(xù)下行，百度差不多已經(jīng)丟光了互聯(lián)網(wǎng)初代目大哥的所有面子。

凡是有新秀強(qiáng)勢(shì)崛起，媒體必當(dāng)要把百度作為對(duì)標(biāo)拿出來(lái)反襯一波。

從美團(tuán)到拼多多到蔚來(lái)，超過(guò)百度的公司一個(gè)比一個(gè)年輕，BAT的稱(chēng)呼也越來(lái)越像一個(gè)嘲笑。

12月30日，百度股價(jià)再次暴漲12.59%，市值逼近750億美元，美國(guó)投研公司Zacks更是直接給出了“強(qiáng)烈買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。

要知道今年三月，百度的市值還停留在300億。

有在百度工作的朋友對(duì)我說(shuō)，如今，百度上下的士氣很好，這么多年心里一直籠罩著一種灰敗的感覺(jué)。

而這次來(lái)自投資市場(chǎng)的認(rèn)可，讓他們感覺(jué)當(dāng)年的那個(gè)百度又回來(lái)了，很多同事都覺(jué)得市值還能再往1000億美元漲過(guò)去。

我能怎么說(shuō)呢？

期權(quán)讓人盲目。

01

支持百度上漲的邏輯是什么？

新能源，電動(dòng)車(chē)。

國(guó)際知名金融媒體The Motley Fool發(fā)文稱(chēng)，百度暴漲的原因，是由于中國(guó)與歐盟投資協(xié)定談判的完成引發(fā)的。

“CNN強(qiáng)調(diào)中國(guó)的金融服務(wù)、電動(dòng)汽車(chē)和醫(yī)療保健三個(gè)領(lǐng)域可能會(huì)從貿(mào)易協(xié)定中受益。鑒于入局電動(dòng)汽車(chē)的傳聞以及在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力，百度股價(jià)上漲屬于必然現(xiàn)象?！?/p>

更早一些，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“量化之王”的文藝復(fù)興基金，其持倉(cāng)報(bào)告也顯示：百度和蔚來(lái)，同時(shí)位列在該基金的前五大買(mǎi)入股。

其中的賽道邏輯，亦可管中窺豹。

02

關(guān)于新能源和智能電動(dòng)車(chē)這一賽道，我個(gè)人認(rèn)為去年的瘋漲依然只是一個(gè)開(kāi)始。

國(guó)務(wù)院發(fā)布《中國(guó)交通可持續(xù)發(fā)展》白皮書(shū)。

交通部發(fā)布《促進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)發(fā)展應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

主席于聯(lián)合國(guó)上提出2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。

各種跡象都已清晰表明，新能源的未來(lái)一片光明。

但回到具體公司，這一片光明里，是不是有咱百度的一個(gè)角色可以演？

之前百度被錘得太狠，基于戰(zhàn)略，也基于面子，一直給各位說(shuō)自己在憋大招。

早在2016年6月，李彥宏就在百度聯(lián)盟峰會(huì)上將AI確定為公司級(jí)戰(zhàn)略，后來(lái)曇花一現(xiàn)的陸奇，更是喊出了“all in AI”的激進(jìn)口號(hào)。

準(zhǔn)備的久，當(dāng)然可以作為資本看多的依據(jù)。

但行業(yè)格局已經(jīng)開(kāi)始逐漸清晰的背景下，具體市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)走向，才應(yīng)該是我們更應(yīng)該關(guān)注的地方。

03

過(guò)去一年里，一提到造車(chē)新勢(shì)力的暴漲，各位都會(huì)說(shuō)到一個(gè)觀點(diǎn)：“長(zhǎng)期利好短期化。”

百分百正確。

除了新能源汽車(chē)，符合這一觀念的企業(yè)還有一個(gè)，拼多多。

早在2018年拼多多剛剛上市的時(shí)候，我堅(jiān)定地認(rèn)為這家企業(yè)被嚴(yán)重低估，并慫恿身邊的人盡量買(mǎi)入。

但超過(guò)京東之后，我就開(kāi)始認(rèn)為這家企業(yè)可能被高估了。

在后面的飛漲期間，大概在100美元/股的時(shí)候，我就開(kāi)始徹底倒戈，認(rèn)為這家企業(yè)存在嚴(yán)重的泡沫，即長(zhǎng)期利好，被嚴(yán)重短期化了。

但有趣的是，隨著時(shí)間的推移，管理層表現(xiàn)出了極大的戰(zhàn)略定力，全公司上下一心充滿斗志，趕上了社區(qū)團(tuán)購(gòu)的風(fēng)口，財(cái)報(bào)利好刺激，還承接了反壟斷的紅利。

一點(diǎn)一點(diǎn)的紅利釋放，就生生把這個(gè)泡沫給追上，蓋住了。

之前，接近拼多多的朋友曾開(kāi)玩笑：“氣運(yùn)這東西，有時(shí)候你不信都不行。在拼多多那邊你感受那個(gè)氛圍，真的是時(shí)來(lái)天地皆同力，公司上下，怎么打怎么有?！?/p>

不過(guò)，最近發(fā)生員工過(guò)勞死事件后，拼多多糟糕的公關(guān)表現(xiàn)，似乎有將這種“氣運(yùn)”停下的趨勢(shì)。主題無(wú)關(guān)，就不多展開(kāi)了。

如今，新能源汽車(chē)更是處于一個(gè)快速增長(zhǎng)的萌芽階段，長(zhǎng)期利好短期化，但隨著時(shí)間的推移，很有可能也會(huì)像拼多多一樣，通過(guò)進(jìn)一步的發(fā)展，把這個(gè)泡沫覆蓋過(guò)去。

2019年數(shù)據(jù)，我國(guó)新能源汽車(chē)總計(jì)生產(chǎn)才124.2萬(wàn)輛，僅占汽車(chē)總產(chǎn)量的4.87%，增長(zhǎng)空間巨大。

所以說(shuō)，長(zhǎng)期利好短期化沒(méi)問(wèn)題，但長(zhǎng)期沒(méi)有利好，被誤以為有利好，那就必須提高警惕。

04

我這邊不準(zhǔn)備長(zhǎng)篇大論，只是想給各位簡(jiǎn)單捋一下百度和新能源、以及自動(dòng)駕駛之間的關(guān)系。

整條賽道，其發(fā)展路徑是這樣的。

新能源汽車(chē)→智能輔助駕駛L3/L4→車(chē)路協(xié)同基建設(shè)施→完全自動(dòng)駕駛L5。

而業(yè)務(wù)模式上，根據(jù)其利潤(rùn)來(lái)源，我們也可以分為這樣幾個(gè)階段：

來(lái)自賣(mài)車(chē)→來(lái)自車(chē)載娛樂(lè)→來(lái)自網(wǎng)約車(chē)。

這里面有一個(gè)潛在邏輯是，隨著自動(dòng)駕駛高度成熟之后，共享經(jīng)濟(jì)模式下的網(wǎng)約車(chē)將代替私家車(chē)成為社會(huì)主流。

在產(chǎn)業(yè)鏈上，則分別有這樣幾個(gè)角色坑位：造車(chē)的，做AI系統(tǒng)的，2G（面向政府）的基建升級(jí)合作方，以及網(wǎng)約車(chē)運(yùn)營(yíng)者。

那眼下，作為非常初期的時(shí)間點(diǎn)，造車(chē)賣(mài)車(chē)的率先在資本市場(chǎng)拿到回報(bào)兌現(xiàn)，是非常合理的一個(gè)過(guò)程。

而百度的盈利點(diǎn)在二、三階段，在它的構(gòu)想中，自己扮演的是“Android”、“高通”、“英偉達(dá)”這樣的底層角色。

市場(chǎng)端，你們隨便打。打完了，都排著隊(duì)過(guò)來(lái)給我交稅。

如同PC時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)入口角色一般，收門(mén)票的活兒一旦干過(guò)，似乎這輩子都戒不了。

但有幾個(gè)問(wèn)題：

1、智能汽車(chē)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)手機(jī)市場(chǎng)一樣的巨大品牌分化？

2、就算分化了，智能汽車(chē)作為比智能手機(jī)復(fù)雜N倍的產(chǎn)業(yè)，這樣的企業(yè)，會(huì)不會(huì)選擇自研？

3、第一個(gè)階段已經(jīng)開(kāi)始跑了，主流車(chē)企沒(méi)有一家采用百度ADAS系統(tǒng)的。

OK，我們可以說(shuō)現(xiàn)在這個(gè)階段技術(shù)門(mén)檻不高，百度的優(yōu)勢(shì)將在下一個(gè)階段顯現(xiàn)云云。

但我們不難注意到，稍微有點(diǎn)追求的都在搞自研。

經(jīng)過(guò)第一階段，這些車(chē)企在一線市場(chǎng)的長(zhǎng)期打拼累積到的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)后，百度提前準(zhǔn)備的所謂積累，是否真的能在第二階段對(duì)他們形成放著自研不用，就非得用百度不可的壟斷優(yōu)勢(shì)？

當(dāng)然，資本估值本就是混沌系統(tǒng)，本文的核心重點(diǎn)在于，最近這一次支撐百度飛漲的“新能源”概念，實(shí)屬是空中樓閣。

但對(duì)于百度布局未來(lái)的另一條腿人工智能，未來(lái)的走向會(huì)如何，眼下依然是撲朔迷離。

我想，未來(lái)一段時(shí)間里，百度的市值還是會(huì)在新能源概念的風(fēng)口下進(jìn)一步突飛猛進(jìn)的。

因?yàn)閮?yōu)質(zhì)的標(biāo)的確實(shí)稀缺。

但多發(fā)上幾次財(cái)報(bào)后，一切都會(huì)分曉。