家財萬貫花不完，中歐基金找葛蘭。

上面這句略帶調(diào)侃和嘲諷的話，出自中歐醫(yī)療基金吧中的一條評論。

伴隨著近兩年來醫(yī)藥板塊的持續(xù)回調(diào)，中歐基金旗下的多只醫(yī)藥主題基金也出現(xiàn)了大幅的回撤，而曾經(jīng)被奉為“醫(yī)藥女神”的葛蘭也因此走下神壇，并淪為了基民們嘲諷的對象。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至10月14日收盤，葛蘭現(xiàn)任管理的基金數(shù)量為9只，而這9只基金近一年的收益全部為負；其中，規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合A近一年跌幅為32.37%，而跌幅最大的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票C，近一年跌幅更是達到了37.3%。

不過，正當大家對葛蘭已經(jīng)失去信心、認為今年中歐醫(yī)療敗局已定的時候，奇跡卻突然上演了——10月14日，受到利好的影響，整個醫(yī)藥和醫(yī)療器械板塊上演了漲停潮，而葛蘭管理的9只基金均大幅上漲，其中中歐醫(yī)療健康創(chuàng)新更是大漲8.93%。

在經(jīng)過了兩年時間的大幅回調(diào)后，毫無疑問醫(yī)藥板塊已經(jīng)出現(xiàn)了一定的投資機會，而中歐醫(yī)療的大漲也確實證實了這一點。然而需要打問號的是——即便行業(yè)開始回暖，但過去一年表現(xiàn)不佳的中歐醫(yī)療還值得投資嗎？或者說，已經(jīng)“驗證了實力”的葛蘭還值得我們的信任嗎？

累計收益超300%，“醫(yī)藥女神”背后的輝煌戰(zhàn)績

醫(yī)學界少了一位科學家，而投資界多了一位專業(yè)的主題基金經(jīng)理。

上面這句話，是葛蘭在2016年才剛剛開始擔任基金經(jīng)理時，一篇文章對葛蘭的描述。

雖然這篇文章難免帶有一些吹噓的成分，但從葛蘭的學歷來看其實也并不算夸張——博士畢業(yè)于美國西北大學生物醫(yī)學工程專業(yè)，還成功申請到了美國心臟學會科研基金。

而且，上面提到的也只是葛蘭的背景；真正讓其出圈并晉升為“醫(yī)藥女神”的還是其超強的戰(zhàn)績。

根據(jù)資料顯示，葛蘭自2014年9月起加入中歐基金，并在沒多久后便開始管理基金。

2016年9月，葛蘭開始管理中歐醫(yī)療健康混合，這只醫(yī)藥主題基金無疑是葛蘭的代表作，從2016年9月開始到2019年年末，這只基金的累計收益超過了80%，年化收益率超過20%。

而這還只是開始而已。時間來到2020年，伴隨著疫情的突然出現(xiàn)以及醫(yī)藥行業(yè)政策的催化，整個醫(yī)藥醫(yī)療板塊迎來了爆發(fā)，而中歐醫(yī)療健康混合無疑踩上了最強的風口，凈值不斷攀升。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2019年12月30日中歐醫(yī)療健康混合的凈值不過1.706元，而到了2021年7月1日其凈值就飆升到了4.31元，短短一年半的時間漲幅接近152.64%，而若從2016年剛開始接手時開始計算，不到5年時間中歐醫(yī)療健康混合的累計收益更是突破了300%。

伴隨著凈值不斷創(chuàng)出新高，中歐醫(yī)療健康混合也開始慢慢走紅，而背后的基金經(jīng)理葛蘭也因此名聲大噪，被大家譽為“醫(yī)藥女神”。隨著名氣越來越大，葛蘭相繼接管了中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票、中歐阿爾法混合、中歐研究精選混合等多只基金，成為中歐基金的頂流基金經(jīng)理。

從基金的管理規(guī)模來看，隨著管理的基金越來越多，葛蘭的基金管理規(guī)模也越來越大。

截至10月14日收盤，葛蘭的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為1017.51億，是整個基金行業(yè)中為數(shù)不多的千億基金經(jīng)理之一。

近一年大跌超30%，“醫(yī)藥女神”走下神壇

投資是一場長跑比賽，除了比拼速度，更考究的是耐力。

而如果從“耐力”這個角度來看，作為頂流基金經(jīng)理的葛蘭，其實并不過關(guān)。

雖然在2016到2021年期間創(chuàng)下了輝煌的戰(zhàn)績，但伴隨著最近一年多以來醫(yī)藥和醫(yī)療器械板塊持續(xù)的回調(diào)，葛蘭旗下的多只基金也出現(xiàn)了大幅的回撤。

以葛蘭的代表作中歐醫(yī)療健康混合為例。在去年的6月28日，中歐醫(yī)療健康混合創(chuàng)出了4.237元的歷史最高點，隨后便開始大幅回撤；截至今年10月14日收盤，中歐醫(yī)療健康混合的凈值僅為2.3353元，不到一年半的時間已經(jīng)回撤了44.88%，而近一年跌幅也超過了30%。

實際上，回顧葛蘭最近一年多以來的操作，很多的地方并不過關(guān)。

首先是對于倉位的把控方面，醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷了長達5年時間的大牛市之后，整個板塊已經(jīng)明顯進入高估值區(qū)間，而作為醫(yī)藥領(lǐng)域的專家，葛蘭自然也清楚這一點。

然而從中歐醫(yī)療健康混合的倉位來看，面對高估的醫(yī)藥行業(yè)，葛蘭并沒有太多的操作。在去年二季度時，該基金的股票倉位比重高達94.28%，隨著基金凈值的快速回落，中歐醫(yī)療健康混合才開始降低股票的倉位，在今年一季度降到了82.08%，屬于典型的“高買低賣”操作。

其次還有篩選個股方面，在經(jīng)歷了長時間的大幅上漲過后，其實很多的醫(yī)藥個股都已經(jīng)實現(xiàn)了翻倍甚至數(shù)倍的漲幅，眾多資本如高瓴、社?；鸬榷歼x擇了退場的時候，中歐醫(yī)療健康混合卻并沒有選擇調(diào)倉換股，而是選擇繼續(xù)堅守。

例如中歐醫(yī)療健康一直堅定持有的愛爾眼科，在去年二季度時，這只個股成了中歐醫(yī)療健康的第一大持倉股，持股數(shù)量高達7,360萬，持股比例達到了上限的10%。然而從股價來看，愛爾眼科的股價已經(jīng)在幾年里翻了超過10倍，背后的風險并不小。

但是，即便是股價已經(jīng)明顯高估，但中歐醫(yī)療健康卻并沒有減倉，此后愛爾眼科股價一路下行，中歐醫(yī)療健康不但沒有減倉，在選擇“硬抗”的同時還逆勢加倉，在去年三季度加倉3600萬股，四季度又加倉了約3000萬股，而到了今年的二季度又小幅加倉了1000萬股。

從最近一年的種種操作來看，面對突然大幅回撤的醫(yī)藥板塊，被譽為“醫(yī)藥女神”的葛蘭多少有點手忙腳亂，而“硬抗”、逆勢加倉、高買低賣等操作更是配不上“千億基金經(jīng)理”的名頭。

行業(yè)迎來回暖，葛蘭還值得堅守嗎？

在經(jīng)過了一年多時間的持續(xù)回調(diào)后，醫(yī)藥板塊終于開始回暖。

10月14日，受到政策利好的影響，醫(yī)藥和醫(yī)療器械板塊集體大漲，兩個板塊的漲幅均超過了8%，而葛蘭旗下的9只基金均出現(xiàn)了大幅的反彈，其中中歐醫(yī)療健康更是大漲8.93%。

而面對基金的突然大漲，一個現(xiàn)實的問題擺在基民的面前——葛蘭還值得堅守嗎？

實際上，對于許多的基民而言，這個問題在心中其實已經(jīng)有答案。

從走勢來看，雖然葛蘭被譽為“醫(yī)藥女神”，但管理的基金其實還跑不過行業(yè)ETF。

以規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合為例，在10月14日整個醫(yī)藥和醫(yī)療器械板塊大漲時其漲幅為6.6%，但跟蹤行業(yè)的醫(yī)療器械ETF、醫(yī)藥ETF等均直接漲停，兩者的漲幅差距甚遠。

而若從近一年的走勢來看，近一年醫(yī)療器械ETF的跌幅為20%左右，醫(yī)藥ETF的跌幅則為30%左右，兩只行業(yè)ETF的走勢表現(xiàn)均好于中歐醫(yī)療健康混合。

一般而言，基民購買主動型基金，往往追求的是基金經(jīng)理能夠取得優(yōu)于行業(yè)的表現(xiàn)，畢竟主動性基金的管理費用更高，但從目前來看，無論是上漲還是下跌，中歐醫(yī)療健康混合均達不到優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)的要求，葛蘭的成績其實并不合格。

都說“得意時，朋友認識了你；落難時，你認識了朋友”，而基金經(jīng)理也是如此，我們往往在行情好的時候認識了這個基金經(jīng)理，但在行情不好的時候才看清楚這個基金經(jīng)理的實力。

在經(jīng)歷了近兩年的大熊市之后，“醫(yī)藥女神”的真實實力已經(jīng)擺在了廣大基民的面前，是否繼續(xù)堅守，大家心里其實早已經(jīng)有了答案。