我們經(jīng)常會(huì)拿現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，和美國的次貸危機(jī)、日本的房地產(chǎn)泡沫相比較，我們現(xiàn)在可以說正在走別人走過的老路，所以本期就來講一下美國的次貸危機(jī)，大家聽一下，是不是有點(diǎn)耳熟！

在美國貸款買房跟我們差不多，比如說你是一個(gè)精英白領(lǐng)叫尼古拉斯小明，各方面資質(zhì)都挺優(yōu)秀，符合銀行的條件，所以銀行就和你簽了一個(gè)住宅抵押貸款合同，把錢放給你你每個(gè)月還月供。

那么你跟銀行之間的貸款合同就相當(dāng)于一張欠條，銀行擁有了對(duì)你的債權(quán)，雖然是風(fēng)險(xiǎn)可控的優(yōu)質(zhì)債權(quán)，但周期太長，所以銀行就把這樣的欠條統(tǒng)一打包出售給金融機(jī)構(gòu)，在美國有兩家比較著名的金融機(jī)構(gòu)，一家叫房地美：聯(lián)邦住宅貸款抵押公司，和房利美：聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì)。簡(jiǎn)稱二房。這兩家都是美國聯(lián)邦政府成立的機(jī)構(gòu)，專門收這種欠條。

金融機(jī)構(gòu)把欠條收過來以后，也不會(huì)等著小明慢慢還錢，會(huì)再次把欠條做成理財(cái)產(chǎn)品，就比如說債券，這就是資產(chǎn)證券化，也叫MBS，美白霜。把它出售給各個(gè)投資機(jī)構(gòu)，比如說投行、基金公司或者保險(xiǎn)公司等等，這些投資機(jī)構(gòu)拿著投資者的錢，做一些風(fēng)險(xiǎn)比較低的投資，就會(huì)買這玩意兒。

就這樣一套流程下來，銀行賺錢，二房賺錢，投資機(jī)構(gòu)賺錢，其實(shí)賺的就是小明還月供中的利息。

剛才說了，小明是一個(gè)精英白領(lǐng)，收入高信用好，產(chǎn)生壞賬的幾率很小，像小明這種就叫做優(yōu)貸。

但社會(huì)上還有另一群人，是那種收入低還不穩(wěn)定的底層屌絲，比如說亞歷山大狗剩，這種人本來是一輩子都買不起房的，銀行也不會(huì)放貸給他們，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太大。

那個(gè)時(shí)候是21世紀(jì)初，美國經(jīng)濟(jì)不好，為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)就下調(diào)了聯(lián)邦基金利率，這個(gè)聯(lián)邦基金利率是指銀行借錢的利率，我們可以理解為銀行的成本，成本低，銀行會(huì)多借錢投放到市場(chǎng)，就能刺激經(jīng)濟(jì)了。

這個(gè)錢投放在哪呢？當(dāng)然還是房貸呀，但是市場(chǎng)上像小明這樣的群體該買房的都已經(jīng)買過了，于是啊銀行又目標(biāo)客戶群體鎖定到狗剩身上，降低了放貸標(biāo)準(zhǔn)和房貸利率，他們覺得呀，如果以后狗剩還不上錢，那可以拍賣他們的房子，怎么樣都虧不了。

然后還是一樣的套路，把欠條打包賣給二房，二房再把欠條包裝成MBS賣給投資機(jī)構(gòu)，但是慢慢像狗剩這樣的人太多了，二房有點(diǎn)吃不下了，這個(gè)時(shí)候投資機(jī)構(gòu)里面的投行覺得這個(gè)MBS掙錢，于是就跑去做了二房的二道販子。

這個(gè)MBS啊也是分等級(jí)的，像小明那樣資質(zhì)轉(zhuǎn)化的肯定是風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)等，狗剩那樣的當(dāng)然就是風(fēng)險(xiǎn)大的垃圾。由于投行是二道販子，所以二房肯定不會(huì)把優(yōu)等給他們， 但如果全是垃圾投資者也不傻，風(fēng)險(xiǎn)大不敢投資。所以投行接盤的就是一部分中等和一部分垃圾，投行就把這些MBS再打包成新的理財(cái)產(chǎn)品，叫CDO， CDO就叫做次貸。投行找了一些權(quán)威性的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做了點(diǎn)工作，給CDO鍍了個(gè)金，在這樣一通包裝操作下， CDO就變成了風(fēng)險(xiǎn)均衡的明星產(chǎn)品。并且還聯(lián)合了保險(xiǎn)公司，就是投資CDO的時(shí)候?yàn)橐?guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可以定期給保險(xiǎn)公司交保費(fèi)，如果CDO崩了，保險(xiǎn)公司會(huì)理賠，這樣就更沒啥風(fēng)險(xiǎn)了，買的人也越來越多了。

保險(xiǎn)公司這邊呢也把保險(xiǎn)合同給包裝了一下，做成理財(cái)產(chǎn)品，叫信用違約互換，也就是CDS給賣出去，一邊賺著保費(fèi)的錢，一邊賺著賣CDS的錢。這樣所有的環(huán)節(jié)都在賺錢，一點(diǎn)兒都不擔(dān)心會(huì)虧，因?yàn)閯偛耪f了，狗剩還不上錢可以拍賣他的房子，壓根兒就沒有一個(gè)人想著房?jī)r(jià)會(huì)跌。

就這樣大部分狗剩都買了房，甚至有的人手幾套，房產(chǎn)市場(chǎng)被炒得非?；馃?，房?jī)r(jià)也越來越高。美國的經(jīng)濟(jì)也恢復(fù)的越來越好，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了就不用再刺激了，于是美聯(lián)儲(chǔ)就調(diào)高了聯(lián)邦基金利率，也就是說銀行的成本增加了。美國的房貸是浮動(dòng)利率，銀行的成本增加了，那放出去的貸款利率肯定也要增加。

本來就有很多的狗剩還不了月供，他們或者是賣房，或者是被法拍，這下房貸利率一提高，更多的人還不上了，但銀行也不慌，因?yàn)榉績(jī)r(jià)高啊，斷供還不起錢就收房，房子賣了照樣能掙錢。但是情況愈演愈烈，斷供者呈幾何倍的增長，銀行收的房子越來越多，市場(chǎng)上賣房的也越來越多，但買房的卻沒多少，因?yàn)榉績(jī)r(jià)太高了。就這樣，房?jī)r(jià)開始跌了，越跌越快。這個(gè)時(shí)候啊，除了還不起月供的狗剩們，那些炒房客也慌了，50萬美元買的房子，現(xiàn)在只值10萬美元，那還還個(gè)毛線啊，也直接斷供不還了。

就這樣美國的樓市徹底崩了，那些MBS和CDO的投資者們虧的血本無歸，都去找保險(xiǎn)公司理賠，保險(xiǎn)公司直接被干破產(chǎn)。二房、銀行和投行們也紛紛受到?jīng)_擊，不是被收購，就是直接破產(chǎn)，那真的叫一個(gè)慘不忍睹啊。金融市場(chǎng)系統(tǒng)性崩潰，股市慘淡，失業(yè)率飆升，GDP更是飛速下滑，這就是傳說中的次貸危機(jī)，也引發(fā)了全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

美國政府就坐不住了，火急火燎的跳出來救市，使用了多種手段，對(duì)于那些比較大的金融機(jī)構(gòu)，肯定不能倒，于是政府把這些機(jī)構(gòu)國有化。第二是利用美元霸權(quán)的優(yōu)勢(shì)，開始印錢發(fā)錢，簡(jiǎn)單又暴力。第三，發(fā)錢的同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)不斷下調(diào)聯(lián)邦基金利率，給金融機(jī)構(gòu)放水。就這樣，經(jīng)過美國政府的不懈努力，雙管齊放的政策下，美國的經(jīng)濟(jì)雖然也沒什么特別大的起色，但好歹也止住了下滑的勢(shì)頭，算是救市成功吧。

我們現(xiàn)在的情況應(yīng)該還沒有那么差，只是樓市成交量下滑嚴(yán)重、失業(yè)率增加，上面也一直在放水，就是沒什么效果，是不是該直接給大家發(fā)錢了？