引言：2023，白酒向左or向右？

一轉(zhuǎn)眼，2022年已經(jīng)進(jìn)入11月，今年的冬天似乎比以往來(lái)得更猛些。

不僅是氣溫下降，更重要是行業(yè)下行，有人驚呼白酒的“冬天”來(lái)了！

三年大疫的“蝴蝶效應(yīng)”正在顯現(xiàn)，曾經(jīng)還自以為“沒(méi)啥影響”的白酒業(yè)，沒(méi)有了熱火朝天的繁榮，面對(duì)多地時(shí)不時(shí)按下暫停鍵的市場(chǎng)，也開始發(fā)出陣陣悲鳴——行業(yè)進(jìn)入下行調(diào)整期，站在時(shí)間的窗口上，我們也不禁有點(diǎn)天真的幻想，2023年會(huì)不會(huì)好一點(diǎn)或者更差？

卡夫卡時(shí)代最大的特征就是荒誕

弗蘭茲·卡夫卡的名著《城堡》《變形記》等深深影響一代人?？ǚ蚩ㄗ髌纷畲蟮奶卣骶褪腔恼Q，他常常選擇用夸張、怪誕的手法來(lái)表現(xiàn)自己內(nèi)心強(qiáng)烈孤獨(dú)與吶喊。

荒誕，就是不合常理，不顧常識(shí)，更不符合邏輯。正如當(dāng)下的白酒業(yè)，常常為了眼前的一點(diǎn)利益（業(yè)績(jī)）犧牲長(zhǎng)期利益，最后卻要付出更大的代價(jià)來(lái)為犧牲的長(zhǎng)期利益買單。

這絕對(duì)不是聳人聽聞。比如最近的三季報(bào)。

白酒三季報(bào)的預(yù)告，

是真繁榮還是發(fā)水了？

頭部企業(yè)，是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，一個(gè)行業(yè)的興起或下滑，往往在他們的身上可以提前預(yù)知。

從茅臺(tái)、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖等頭部企業(yè)發(fā)布的情況來(lái)看，業(yè)績(jī)幾乎都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，可謂形勢(shì)一片大好。

貴州茅臺(tái)財(cái)報(bào)顯示，前三季度貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收897.86億元，同比增長(zhǎng)16.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)444億元，同比增長(zhǎng)19.14%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收295.43億元，同比增長(zhǎng)15.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)146.06億元，同比增長(zhǎng)15.81%。

五糧液今年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收557.80億元，同比增長(zhǎng)12.19%；歸母凈利潤(rùn)199.89億元，同比增長(zhǎng)15.36%。第三季度營(yíng)業(yè)收入145.57億元，同比增長(zhǎng)12.24%；歸母凈利潤(rùn)48.90億元，同比增長(zhǎng)18.50%。

洋河股份今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入264.83億元，同比提升20.69%；歸母凈利潤(rùn)90.72億元，同比提升25.78%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.75億元，同比提升18.37%；歸母凈利潤(rùn)21.78億元，同比提升40.45%。

山西汾酒2022年三季報(bào)顯示，1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收221.44億元，同比增長(zhǎng)28.32%；凈利潤(rùn)71.08億元，同比增長(zhǎng)45.7%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.1億元，同比增長(zhǎng)32.54%；凈利潤(rùn)20.96億元，同比增長(zhǎng)56.96%。

瀘州老窖今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175.25億元，同比提升24.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為82.17億元，同比提升30.94%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.6億元，同比提升22.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為26.85億元，同比提升31.05%。

今世緣在Q3的財(cái)報(bào)中稱：1-9月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入65.18億元左右，同比增長(zhǎng)22.18%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.81億元左右，同比增長(zhǎng)22.53%左右。

舍得酒業(yè)2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.17億元，同比增長(zhǎng)28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12億元，同比增長(zhǎng)23.76%。其中，第三季度當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.91億元，同比增長(zhǎng)30.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.65億元，同比增長(zhǎng)55.66%。

衡水老白干公告，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)與上年同期相比，預(yù)計(jì)增加28300萬(wàn)元左右，同比增加113%左右?？鄢墙?jīng)常性損益后，歸母凈利潤(rùn)與上年同期相比預(yù)計(jì)增加9300萬(wàn)元左右，同比增加41%左右。

這些同比增長(zhǎng)20%、30%、40%……的企業(yè)，真是可喜可賀，但在如今的消費(fèi)狀態(tài)下，業(yè)績(jī)支撐點(diǎn)在哪里？

眾所周知，如今的市場(chǎng)一片沉默：曾經(jīng)白酒集中消費(fèi)的中秋、國(guó)慶我們都家里居家旅游，誰(shuí)跟誰(shuí)還能喝兩杯？“金九銀十”沒(méi)有了；婚宴、壽宴、滿月酒這些消費(fèi)場(chǎng)景在弱化或者消失，酒賣給誰(shuí)了？誰(shuí)喝了？拿去消毒，倒廁所里了嗎？

你說(shuō)荒誕不荒誕？用腦袋想想，這些漂亮的數(shù)據(jù)能反應(yīng)出啥？

在這么好的業(yè)績(jī)之下，最近，茅臺(tái)的股票卻走出了反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，從2000多的價(jià)格一度跌破1400元/股，這是近幾年罕見的怪事；其他白酒股票也是大幅下挫，有人分析這是與傳言中的“禁酒令”有關(guān)。

具有幾萬(wàn)億市值的白酒行業(yè)，在一個(gè)小小的傳聞之下就風(fēng)雨飄搖了嗎？白酒產(chǎn)業(yè)的根基不是建立在上千年的釀酒歷史和文化之上的嗎？

2023-2025，準(zhǔn)備過(guò)冬吧！

10月27日，白酒股再次集體下跌，盤中貴州茅臺(tái)一度跌至1383.85，為近年來(lái)新低。

白酒股連續(xù)多日下跌，除“禁酒令”傳聞外，與9月份社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)下跌等也關(guān)聯(lián)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的關(guān)于2022年9月份社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)顯示：9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37745億元，同比增長(zhǎng)2.5%，其中商品零售33978億元，同比增長(zhǎng)3%；餐飲收入3767億元，下降1.7%，增速較8月份有所下降。至于航空業(yè)就更慘了。

當(dāng)然，也有資本分析師表示，白酒股上周的股價(jià)波動(dòng)或與情緒激進(jìn)資金撤出以及受海外市場(chǎng)波動(dòng)影響，而本輪白酒股下跌或與宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)有關(guān)。

由此可見，任何產(chǎn)業(yè)的分析，都不能脫離宏觀經(jīng)濟(jì)的背景。

大家都知道，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展有三駕重要的“馬車”：消費(fèi)、出口、投資、如今消費(fèi)下降，出口銳減，投資轉(zhuǎn)不動(dòng)，看看你曾經(jīng)有的火鍋?zhàn)杂?，?gòu)物自由，甚至五糧液茅臺(tái)自由，現(xiàn)在還可以繼續(xù)“自由”不？在大多數(shù)酒商都在呼吁，躺平，活著的時(shí)候，你有什么底氣支撐你走過(guò)行業(yè)調(diào)整期？

當(dāng)白酒進(jìn)入下行周期，調(diào)整和陣痛是難免的，然而正如魯迅先生所說(shuō)的，“真正的勇士，敢于直面慘淡的人生”，在這個(gè)荒誕的時(shí)刻，保持清醒，理性地看待問(wèn)題也許是很痛苦的一件事，但卻是你不得已的選擇。

一句話，2023-2025年，丟掉幻想，好好活著，準(zhǔn)備過(guò)冬吧！