站在二零二一年的今天，我的心情一邊非常激動，另一邊又帶著前所未有的恐懼。因為我們極有可能正處在一場全球范圍的大牛市的進程當中，但同時全球的負債無論是從規(guī)模還是增速上，都已經(jīng)歷史新高。后續(xù)只要出現(xiàn)加息縮表之類的緊縮性貨幣政策。我們也極大概率會到來一場新一輪的全球債務危機。當然這樣負面的貨幣政策緊縮預期目前看至少在五月份之前還比較難出現(xiàn)。所以先放下心來。從二零一九年初至今兩年時間，a 五上證指數(shù)漲幅百分之四十五，深證指數(shù)漲幅百分之一百一十七，創(chuàng)業(yè)板漲幅。百分之一百六十八我們回顧之后才發(fā)現(xiàn)，原來這是一場延續(xù)了兩年的牛市，而且還是一場大牛市。

所以我們現(xiàn)在要首先給市場定個調(diào)。現(xiàn)在我們正處在牛市當中，歷史上每一次牛市的漲跌起伏原因都不同，而且環(huán)境因素也都不同，但是卻也總是有一些規(guī)律可循的。現(xiàn)在我們只聚焦一件事，從二零一四、二零一五年的那場牛市歷史中復盤，并對比今天這場正在進行中的牛市行情?？匆豢次覀兿乱徊降臋C會在哪里。如果他今后會逐漸演變成更大的大牛行情，我們現(xiàn)在需要做什么？還記得二零一四年的那場大牛市嗎？大家都知道的是，牛市起是二零一四年七月，牛市落是二零一五年六月。這是更多人不記得的事。

其實那場牛是準確來說，不是二零一四年七月才起來的。其實在大牛起來之前，也就是二零一三年的時候。雖然上證指數(shù)在二零一三年全年下跌百分之五點二五，深圳全年下跌百分之十，但是創(chuàng)業(yè)板卻全年上漲百分之八十二點七三，兩極分化的局面在二零一三年特別明顯。成長股大幅上漲，但是支撐上證指數(shù)的特大型藍籌卻并未見起色。就連如今已經(jīng)漲上天的消費股，茅臺在那年也是全年下跌百分之五十八點七九，更是大幅跑出大盤。

所以這里我想說第一個結(jié)論，股市其實在不同時期都有其對應的龍頭這種行業(yè)切換的效應在長周期的時間里，現(xiàn)象往往更加明顯。同時，茅臺過去十年漲了幾十倍，其實百分之九十的漲幅都來源于二零一六年至今的這四年。在此之前，從二零一一年初到二零一五年年底。五年的時間里，其實茅臺的漲幅只有百分之一百五十三，而同期的時間段當中，就連地產(chǎn)股萬科漲幅都達到百分之四百以上。所以你看。

今天很多個股漲的很高，難道就意味著未來還會漲得更高嗎？不見得，因為環(huán)境是在一直變化的，我理解的十倍股的底層邏輯是因為政策和經(jīng)濟的大方向出現(xiàn)了變動。還催生了相關個股成為這個時期的龍頭。那么今天往后看，未來哪些會成為十倍股呢？其實我有自己的想法，不過我們得放在后續(xù)說，這不在今天的討論范圍內(nèi)。

如果你對十倍股感興趣，就在彈幕上打上十倍五三個字，彈幕超過一千，我就在三個視頻內(nèi)把我認為未來五年十倍以上的股票分析出土?，F(xiàn)在我們再回到剛才的話題，既然二零一三年的股市全年出現(xiàn)了嚴重分化的情況，那么二零一三年和我們最近幾年的哪年情況更像呢？我們從兩個角度來看這個問題。首先，宏觀環(huán)境上看，二零一三年的時候，我們屬于經(jīng)濟剛剛觸底，全年工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增速達到百分之一點五，相比二零一二年回升了零點七個百分點。這個數(shù)據(jù)則表明，很多企業(yè)其實出現(xiàn)了盈利質(zhì)量回升的態(tài)勢，而與之對應的很多成長科技類公司的業(yè)績回暖則更為強勢。

同時，在宏觀政策層面，二零一三年初前后。國家出臺了一系列關于提高科技創(chuàng)新地位的措施。比如當時的十八大明確提出科技創(chuàng)新是提高綜合國力的戰(zhàn)略支撐，這樣前所未有的地位，也為成長板塊的上漲。積累了有利的政策是不僅如此，在二零一三年之前，國家的貨幣政策也早已開始放松。二零一二年進行了兩次降準和兩次降息。當貨幣寬松預期加上政策大力推行科技的預期。疊加經(jīng)濟觸底以及類似于i p o 暫停這樣的小措施，使得人們對于當時資產(chǎn)價格預期開始逐漸轉(zhuǎn)變并衍生出來二零一三年的這場。創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢。

回顧今天我們看我們最近兩年什么時候是處在這種現(xiàn)實情況糟糕到極點，但是卻出現(xiàn)了對未來有不錯的預期，而且資產(chǎn)價格也處在很低位置的時候呢。二零一九年年初，像不像二零一八年我們經(jīng)歷了一場全年下跌的大熊市，而且二零一八年我們還處在全球貨幣緊縮的周期當中。到了年底。經(jīng)濟處理資產(chǎn)處理政策開始更加大力支持科技產(chǎn)業(yè)，貨幣政策預期也開始回暖。高層出來喊話，結(jié)果二零一九年全年科技股為代表的龍頭之一，中興通訊全年上漲。百分之八十一點四九。

但是這一次不只是成長牛，因為以消費股為代表的貴州茅臺，在二零一九年上漲更是達到百分之一百零九。如果看指數(shù)上證在二零一九年全年上漲百分之二十二，深圳上漲。百分之四十四，創(chuàng)業(yè)板上漲百分之四十三，這屬于一場全面流失了。只不過在這場牛市當中，大龍頭不再只是成長股，而是消費加科技。給我們看把二零一三年與我們的二零一九年相對比，二者確實有很多相似之處，但其實也有些許不同。因為大環(huán)境變了，所以到了這里我們要再強調(diào)一下我們的第二個結(jié)論。

歷史上每一次周期其實都是有規(guī)律可循的。今天發(fā)生的一切在過去都能找到類似的影子。但是在不同的時間段內(nèi)，卻因為大環(huán)境的不同，使得當下的龍頭有所不同。所以如果你想要看到未來，那很重要的一點，首先要看清歷史和當下。接下來我們來判斷站在今天即從二零二一年年初往后看未來是什么樣的