報告出品方：華西證券

以下為報告原文節(jié)選

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01 全球科技巨頭指引，算力持續(xù)驗證

1.1.1 巨頭指引: Meta AI+廣告業(yè)務(wù)加速回暖，加大AI投資

應(yīng)用程序業(yè)務(wù)為絕對收入來源，拓寬元宇宙業(yè)務(wù)：Meta主營業(yè)務(wù)共分為應(yīng)用程序系列部門（FoA）和現(xiàn)實實驗室（Reality Labs）兩部分。其中，應(yīng)用程序系列主要包括其四大社交平臺Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp，以及其他服務(wù)；Reality Labs主要包括增強和虛擬現(xiàn)實相關(guān)的消費硬件、軟件和內(nèi)容。
AI+廣告業(yè)務(wù)加速回暖，業(yè)績增長超預(yù)期：當?shù)貢r間7月26日，Meta公布截至2023年6月30日的第二季度業(yè)績，營收創(chuàng)一年半最大同比增幅，EPS止降回升、增長21%?！度A爾街日報》稱，廣告業(yè)務(wù)的反彈、Reels的變現(xiàn)以及人工智能驅(qū)動的廣告定向投放和衡量都對第二財季的業(yè)績做出了貢獻。此外，Meta三季度營收指引高于預(yù)期，今年費用指引上調(diào)20億美元，今年資本支出指引下調(diào)30億美元，對非AI服務(wù)器節(jié)約成本，稱繼續(xù)投資AI和元宇宙將導(dǎo)致明年費用增加，元宇宙業(yè)務(wù)明年虧損將大增。
將加大AI投資，挖掘大模型價值：今年2月，Meta在官網(wǎng)公布了一款新的人工智能大型語言模型Llama，并在7月宣布將與包括微軟在內(nèi)的主要云計算服務(wù)提供商合作，將其AI大語言模型Llama 2投入商業(yè)應(yīng)用。Meta表示，不會對其大模型的訪問或使用收費。扎克伯格提到，今年的一大重要事項就是繼續(xù)挖掘Llama的價值，同時繼續(xù)專注AI和元宇宙的結(jié)合。

1.1.2 巨頭指引: 谷歌持續(xù)加大AI投資，涉及數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器

谷歌第二季度財報發(fā)布，廣告和云業(yè)務(wù)雙豐收：谷歌第二季度實現(xiàn)營收746.04億美元，同比增長7%，超出市場預(yù)期4.4%的增長，和727.7億美元的營收預(yù)期。其中廣告業(yè)務(wù)創(chuàng)收381.42美元，同比增長3.3%，我們認為其高于市場預(yù)期，其中最大預(yù)期差來自于YouTube廣告(同比增速4.4%)。云相關(guān)業(yè)務(wù)營收80.31美元，同比增長約28%，保持高增長速度。

谷歌將持續(xù)加大對生成式AI的探索: 根據(jù)微軟公開財報會，谷歌會持續(xù)加大對生成式AI的探索，其中相關(guān)管理層已經(jīng)看到了生成式AI的巨大潛能，Bard的相關(guān)數(shù)據(jù)非常喜人，Duet AI、DeepMind、搜索業(yè)務(wù)、Gemini(多模態(tài))等也有望引入谷歌云服務(wù)之中。此外，目前AI在幫助客戶進行大規(guī)模廣告覆蓋中起到了基礎(chǔ)作用，其中包括出價、廣告針對性、創(chuàng)意、創(chuàng)新等服務(wù)，谷歌高管宣稱未來有望引入生成式AI新產(chǎn)品，構(gòu)建AI廣告功能。
未來將繼續(xù)加大AI領(lǐng)域投資，涉及數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器：谷歌公布本季度的資本支出68.9億美元，谷歌表示在人工智能領(lǐng)域現(xiàn)階段已處于領(lǐng)先地位，正在推動搜索引擎的下一步發(fā)展。根據(jù)公司公開財報會表示，公司將持續(xù)擴大資本開支，其中包括TPU、GPU、及數(shù)據(jù)中心擴容方面。

1.1.3 巨頭指引: 微軟持續(xù)加大資本支出，AI實為微軟關(guān)鍵勝負手

營收超預(yù)期，AI影響尚未顯現(xiàn): 北京時間7月26日，微軟發(fā)布2023年第二季度財報。其中第二季度營收562億美元，同比增長8%。具體來看，云服務(wù)營收240億美元，同比增長15%。其中，Azure和其他云服務(wù)收入同比上漲26%； 微軟預(yù)計，下財季 Azure營收增長率將為25%至26%。生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程營收183億美元，同比增長10%；個人計算業(yè)務(wù)收入139億美元，同比下降4%，Office365系列軟件營收同比增長15%，微軟365消費者訂閱數(shù)增長至6700萬；Dynamics365軟件營收同比增長26%；然而其中AI影響尚未顯現(xiàn)。
微軟破局之道，AI呼之欲出: 根據(jù)微軟公開電話會議，微軟宣布為滿足人工智能信號，整個財年中每個季度的資本支出都將連續(xù)增長，資本支出年增長率約為50%，將達到450億至500億美元；同時，Office等產(chǎn)品的定價也成為公司未來業(yè)績增長的保障；此外，微軟宣布聊天機器人Bing Chat將在第三方瀏覽器上推出，包括谷歌的Chrome和蘋果的Safari；我們判斷微軟AI實為微軟的第二波成長曲線，也為其破局之路，微軟選擇一種非常堅定的姿態(tài)，持續(xù)投資AI建設(shè)。

1.2 海外AI應(yīng)用持續(xù)落地，商業(yè)模式得到驗證

Microsoft 365 Copilot定價超預(yù)期，AI市場潛力的巨大。7月19日，在Microsoft Inspire 活動中，微軟宣布了 Microsoft 365Copilot 的定價：企業(yè)賬戶每用戶每月售價為 30 美元，遠超市場預(yù)期，彰顯人們對AI工具提升工作效率的認可以及產(chǎn)品需求強勁。受此影響，上周二微軟股價收漲3.98%，報359.49美元，創(chuàng)歷史新高。據(jù)SensorTower近日發(fā)布的《2023年AI應(yīng)用市場洞察》報告，2023年上半年，全球AI應(yīng)用市場迅猛增長，下載量同比增長114%，達到3億次；AI應(yīng)用內(nèi)購收入同比增長175%，接近4億美元，AI市場潛力的巨大。
從云到端，國外大廠進入新一輪的大模型周期。今年4月，微軟正式開源DeepSpeedChat訓(xùn)練模型，Meta開源LLaMA，在AI開發(fā)者中快速興起基于LLaMA的訓(xùn)練風(fēng)潮；5月，谷歌發(fā)布了適用邊緣的大模型PaLM2，打通從云到邊的AI全鏈路；6月，Meta 推出“類人”AI 模型I-JEPA，能比現(xiàn)有模型更準確地分析和完成未完成的圖像；7月，蘋果正式宣布啟動開發(fā)AppleGPT，Meta發(fā)布最新AI大語言模型LLaMa 2系列，模型信息和起始代碼全部開源，并支持免費可商用等。都表明國外大廠正在進入新一輪的大模型周期。

海外大模型龍頭企業(yè)開啟AI建設(shè)，落地應(yīng)用爆發(fā)性增加。例如：1）眾多應(yīng)用已接入GPT-4，涉及文案處理、AI助理、游戲開發(fā)、圖像處理、效率工具等多個領(lǐng)域。2）谷歌將承載PaLM 2大模型的聊天機器人Bard整合到辦公軟件“全家桶”中，應(yīng)用包含Gmail、谷歌Docs、Slides等。3）Cohere與甲骨文合作幫助企業(yè)組建端對端的業(yè)務(wù)流程。4）Meta LLaMA2大模型融入Amazon Web Services，進一步助力商業(yè)化人工智能應(yīng)用落地。
海外AI應(yīng)用落地趨勢明顯，部分應(yīng)用活躍度高速上漲。根據(jù)SimilarWeb數(shù)據(jù)，七月中旬（即7月9日-7月15日）多款A(yù)I應(yīng)用訪問量呈現(xiàn)高增長速度。其中Tome（教育輔助）、NovelAI（小說生成工具）、Jasper（文案生成及處理）、Midjourney（圖像生成）、CodeWhisperer（編程輔助）、CharacterAI（互動聊天）、Shopify（商家客服咨詢）的周訪問量同比增長18.73%、16.00%、12.93%、10.24%、5.60%、5.58%、3.44%。

1.3 ChatGPT開啟大模型“軍備賽”，算力呈現(xiàn)明顯缺口

ChatGPT開啟算力軍備賽: 我們認為數(shù)據(jù)、平臺、算力是打造大模型生態(tài)的必備基礎(chǔ)，且算力是訓(xùn)練大模型的底層動力源泉，一個優(yōu)秀的算力底座在大模型(AI算法)的訓(xùn)練和推理具備效率優(yōu)勢；同時，算力是AI技術(shù)角逐“入場券”，其中AI服務(wù)器、AI芯片等為核心產(chǎn)品；此外，以英偉達為代表的科技公司正在快速補足全球AI算力需求，為大模型增添必備“燃料”。我們認為目前全球科技企業(yè)正處于算法和應(yīng)用正在快速落地的時間內(nèi)，算力短期呈現(xiàn)爆發(fā)性。
大模型參數(shù)呈現(xiàn)指數(shù)規(guī)模，引爆海量算力需求: 根據(jù)財聯(lián)社和OpenAI數(shù)據(jù)，ChatGPT浪潮下算力缺口巨大，根據(jù)OpenAI數(shù)據(jù)，模型計算量增長速度遠超人工智能硬件算力增長速度，存在萬倍差距。運算規(guī)模的增長，帶動了對AI訓(xùn)練芯片單點算力提升的需求，并對數(shù)據(jù)傳輸速度提出了更高的要求。根據(jù)智東西數(shù)據(jù)，過去五年，大模型發(fā)展呈現(xiàn)指數(shù)級別，部分大模型已達萬億級別，因此對算力需求也隨之攀升。

1.4 英偉達，全球AI算力王者歸來

AI大模型時代拉開帷幕，對AI芯片需求量明顯增多。AI從2012年發(fā)展至今，隨著模型參數(shù)量越來越大，對于計算量的要求也逐步增高。
2022年11月份OpenAI發(fā)布ChatGPT，以ChatGPT為代表的大模型持續(xù)引爆市場。早在2019年，微軟斥資幾億美元為Open AI的訓(xùn)練打造一臺超級服務(wù)器，其中包括上萬張英偉達A100，旨意為ChatGPT和New Bing提供算力基礎(chǔ)，而相關(guān)大模型的火爆， AI硬件競爭持續(xù)升溫，芯片遭 “哄搶 ”導(dǎo)致價格大漲， 根據(jù)界面新聞，英偉達AI旗艦芯片H100已明顯提價。
AI芯片業(yè)務(wù)大超預(yù)期：根據(jù)公司2024財年發(fā)布會，公司 AI 芯片所在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入達 42.8 億美元(環(huán)比+18%，同比+14%)，創(chuàng)歷史新高,二季度營收預(yù)期約 110 億美元，同比增近 33%；毛利率超 64%。業(yè)績會上英偉達稱，眾多云公司競相部署 AI 芯片，其鎖定了數(shù)據(jù)中心芯片的大幅增長，計劃下半年大幅增加供應(yīng)。
英偉達持續(xù)發(fā)布全新產(chǎn)品，助力全球算力: 英偉達今年陸續(xù)發(fā)布AI Foundations，DGX超級計算機，全新RTX4070，以及DGX GH200AI超級計算機等全新AI產(chǎn)品。我們認為此次AI浪潮不同于元宇宙階段，大模型已經(jīng)產(chǎn)生相關(guān)落地應(yīng)用，相關(guān)大模型的火熱勢必對算力產(chǎn)生超高需求，英偉達作為全球算力龍頭深度受益。

2023年3月23日GTC會議，英偉達全新AI相關(guān)產(chǎn)品助力全球AI生態(tài)。1）基礎(chǔ)軟件：推出全新加速庫；2）芯片方面：推出數(shù)據(jù)中心Grace CPU，具備高能效、高運行速度等優(yōu)勢；3）服務(wù)器：推出DGX超級計算機；4）全新AI服務(wù)平臺（DGX云與生成式AI服務(wù)），AI的“Iphone”時刻已經(jīng)來臨，AI foundations 云服務(wù)能夠構(gòu)建、改進和操作定制的大型語言模型和生成式 AI 模型，助力初創(chuàng)企業(yè)具備擁有生成式AI的能力，且已經(jīng)具備多種生成式AI模型和相應(yīng)案例。
平臺實為模型和算力之間的“橋梁”，是AIGC或大模型生成的必備要素，不論是數(shù)據(jù)庫還是編譯器，都需要通過平臺來實現(xiàn)資源的合理分配以達到軟硬件的最優(yōu)組合，從而大幅提升模型效率。平臺通過調(diào)用數(shù)據(jù)包來適配軟硬件之間的結(jié)構(gòu)，來達到模型的最優(yōu)組合，從而提升模型乃至整個虛擬機的效率。

2023年5月30日COMPUTEX主題演講，英偉達展示多款新系統(tǒng)、軟件及服務(wù)，讓生成式AI觸手可及，革新了廣告、制造、電信等行業(yè)ü DGX GH200 AI超級計算機：由NVIDIA GH200 Grace Hopper超級芯片和NVIDIA NVLink Switch System驅(qū)動，相比上一代將NVLink帶寬提升了48倍以上。據(jù)騰訊網(wǎng)消息，谷歌云、Meta和微軟是首批有望接入DGX GH200探索其用于生成式AI工作負載能力的公司。英偉達還計劃將DGX GH200設(shè)計作為藍圖提供給云服務(wù)提供商等。
模塊化參考架構(gòu)NVIDIA MGX：能夠靈活地兼容多代NVIDIA產(chǎn)品，制造商可以使用通用架構(gòu)和模塊化組件構(gòu)建CPU和加速服務(wù)器。
NVIDIA Spectrum-X網(wǎng)絡(luò)平臺：是全球首款專為AI網(wǎng)絡(luò)打造的51Tb/s以太網(wǎng)交換機，提高了基于以太網(wǎng)AI云的性能與效率，與現(xiàn)有以太網(wǎng)的堆棧實現(xiàn)互通。單臺交換機即可實現(xiàn)突破性的256個200Gb/s端口的連接，以支持AI云的增長和擴展。
ACE游戲開發(fā)版：在Omniverse的基礎(chǔ)上，“ACE游戲開發(fā)版”為語音、對話和角色動畫提供優(yōu)化的AI基礎(chǔ)模型。其代工服務(wù)協(xié)助開發(fā)者微調(diào)游戲模型，然后通過 NVIDIA DGX Cloud，GeForce RTX PC 或現(xiàn)場加以部署，以實時進行推理。在客戶端側(cè)，NVIDIA和微軟合作，將加強1億臺配備RTX GPU的PC性能，這些GPU中的Tensor Core可大幅提升400多個AI加速Windows應(yīng)用和游戲的性能。
NVIDIA Omniverse的虛實融合：在數(shù)字廣告領(lǐng)域，全球最大營銷服務(wù)機構(gòu)WPP正與NVIDIA一起在Omniverse Cloud上構(gòu)建首個生成式AI內(nèi)容引擎；在工業(yè)制造領(lǐng)域，企業(yè)可通過Omniverse和生成式AI 的API接口，構(gòu)建工廠數(shù)字孿生。其他已運用相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)包括和碩、富士康、Techman Robot等

芯片方向：發(fā)布應(yīng)用于大規(guī)模人工智能和高性能計算應(yīng)用程序的突破性加速CPU+GPU—NVIDIA Grace Hopper超級芯片，該超級芯片可以為運行TB級數(shù)據(jù)的應(yīng)用程序提供高達10倍的性能提升，使科學(xué)家和研究人員有能力解決更為復(fù)雜的問題。
顯卡方向：NVIDIA TITIAN RTX顯卡，它由Turing（圖靈）架構(gòu)提供支持，為用戶的PC帶來130 Tensor TFLOPs的性能，576個Tensor核心和24GB超快GDDR6內(nèi)存，并且加入了加速AI和光線追蹤的最新Tensor Core和RT Core技術(shù)。
服務(wù)器方向: DGX超級計算機，配有 8 個 H100 GPU 模組，H100 配有 Transformer 引擎，旨在處理類似令人驚嘆的 ChatGPT 模型，8個 H100模組通過 NVLINK Switch 彼此相連，以實現(xiàn)全面無阻塞通信。
云服務(wù)方向：NVIDIA DGX平臺為企業(yè)AI而構(gòu)建，將NVIDIA軟件，基礎(chǔ)設(shè)施和專業(yè)知識的精華結(jié)合在一個從云端到本地數(shù)據(jù)中心的現(xiàn)代統(tǒng)一AI開發(fā)解決方案中。DRX平臺具有（1）先進的人工智能開發(fā)平臺：除常規(guī)應(yīng)用，包含用于訓(xùn)練模型、優(yōu)化框架和加速數(shù)據(jù)科學(xué)軟件庫的NVIDIAAI Enterprise 軟件（2）注入NVIDIA AI 專業(yè)知識：可直接訪問NVIDIA DGXperts幫助優(yōu)化企業(yè)的AI工作負責(zé)，以獲得更高的投資回報率。（3）前所未有的性能：為AI基礎(chǔ)設(shè)施提供清晰的可預(yù)測的成本模型。

1.5 三個月內(nèi)兩度漲價，英偉達漲價邏輯拆析

5月14日，據(jù)集微網(wǎng)消息，英偉達A100價格從去年12月開始上漲，截至今年4月上半月，其5個月價格累計漲幅達到37.5%；同期A800價格累計漲幅達20.0%。
我們認為，第一輪漲價邏輯如下：ü 1）GPT催生AI算力需求爆發(fā)。隨著ChatGPT帶來AI產(chǎn)業(yè)大熱，相關(guān)產(chǎn)業(yè)對AI算力硬件的需求也同步高漲。據(jù)前人工智能NLP企業(yè)首席科學(xué)家、千芯科技董事長陳巍測算，國內(nèi)想要直接訓(xùn)練出一個GPT-3級別的大模型，研發(fā)訓(xùn)練層面最少需要3000到5000枚A100級別的AI芯片。
隨著國內(nèi)諸如阿里巴巴、商湯科技等各類公司對大模型的持續(xù)深耕，保守估計國內(nèi)A100級別的AI芯片缺口在30萬枚左右。
2）臺積電供應(yīng)側(cè)芯片產(chǎn)能受限。由于臺積電獨有CoWoS封裝技術(shù)，英偉達目前將GPU旗艦產(chǎn)品芯片獨家由臺積電代工生產(chǎn)，僅其余少量產(chǎn)品由三星代工完成。但由于AI浪潮引發(fā)了上游高端芯片需求的暴增，以往英偉達GPU的交付時間僅需3個月左右，目前新訂單要推遲到年底，等待時間超過半年，甚至1年。同時目前英偉達芯片已經(jīng)沒有庫存，H100和A100高算力GPU供不應(yīng)求。

7月13日，據(jù)財聯(lián)社消息，英偉達A800的售價已較一周前上漲約30%，單卡現(xiàn)貨已達到近13萬元一顆。同時今年6月開始，H800正式大規(guī)模推廣，目前一顆H800的單卡GPU價格已高達20余萬元，遠高于漲價后的A800。
我們認為，第二輪漲價原因主要在于A800、H800芯片供不應(yīng)求，稀缺性強。根據(jù)Techweb消息，去年美國BIS頒發(fā)《出口管制條例》，為滿足條例規(guī)定，英偉達調(diào)整技術(shù)參數(shù)，為中國廠商特供兩者的替代品A800和H800。而由于H800 今年 3 月才開始投產(chǎn)，以當下的排產(chǎn)進度預(yù)計，部分 H800 要到今年底才能交貨，導(dǎo)致目前芯片稀缺。政策是影響A800類芯片供應(yīng)緊張程度的關(guān)鍵，可以預(yù)見，國內(nèi)AI浪潮將推動A800類芯片的行情持續(xù)上漲。
綜合英偉達近期兩度漲價邏輯可以看出，英偉達A800等高端芯片價格持續(xù)大幅漲價象征著以英偉達為首的算力芯片依舊是供不應(yīng)求，算力芯片依舊為大模型時代的稀缺要素。

1.6 臺積電產(chǎn)能供不應(yīng)求，AI有望成為其未來支柱

英偉達與臺積電共創(chuàng)AI時代硬件基礎(chǔ)。
在ChatGPT掀起的AI“淘金熱”之下，英偉達的AI GPU幾乎是所有大模型廠商的選擇，而這背后也離不開臺積電的高水平制造工藝。
技術(shù)上最核心的原因是：V100、A100 以及最新的 H100 AI算卡無一不采用臺積電 CoWoS 先進封裝技術(shù)，用來解決高算力 AI 背景下芯片的存算一體。而這項CoWoS 技術(shù)也無法離開臺積電的支持。
AI浪潮下，臺積電幾乎獨占英偉達AI芯片制造。
根據(jù)36氪報道，英偉達對臺積電的訂單需求急劇增加，其中包括基于臺積電7nm的A100芯片和4nm工藝的H100芯片。并且，臺積電的5/4納米工藝生產(chǎn)線幾乎已經(jīng)滿負荷運轉(zhuǎn)，而英偉達大量的最急件訂單將持續(xù)一年時間。

臺積電具備先進封裝技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢。
2012 年，臺積電首次推出獨家的 CoWoS 先進封裝技術(shù)，實現(xiàn)了從晶圓代工到終端封裝的一條龍服務(wù)，包括英偉達、蘋果和 AMD 的核心產(chǎn)品都依賴臺積電先進制程及其先進封裝技術(shù)。
CoWoS是臺積電最強護城河技術(shù)。
"CoWoS"是一種半導(dǎo)體封裝技術(shù)，屬于"2.5D"封裝技術(shù)之一。該技術(shù)可以將多個有源硅芯片（通常包括邏輯和HBM堆棧）集成在無源硅中介層上，實現(xiàn)高度集成和優(yōu)良性能。中介層充當頂部有源芯片的通信層，實現(xiàn)不同芯片之間的數(shù)據(jù)傳輸。然后再將內(nèi)插器和有源硅連接到封裝基板上，將芯片與系統(tǒng)PCB上的I/O連接起來，實現(xiàn)完整的半導(dǎo)體封裝。
在封裝過程中，芯片以 3D 方式堆疊在單個封裝中，可以縮短芯片之間的間距，使得芯片間的連接速度更快，可以帶來高達 50%或更多的巨大性能提升。

受宏觀經(jīng)濟影響，臺積電下調(diào)23全年營收預(yù)期。
7月20日，臺積電發(fā)布業(yè)績快報，23H1實現(xiàn)營收319.47億美元，同比下降7.1%；凈利潤125.53億美元，同比下降14.9%。對此，臺積電下調(diào)全年營收增速指引至-10%。
AI服務(wù)器需求強勁，有望成為未來支柱領(lǐng)域。
臺積電表示，5G和HPC行業(yè)的增長趨勢推動了計算需求的大規(guī)模結(jié)構(gòu)性增長，同時對性能和能效計算提出了更高的要求，這促使前沿技術(shù)成為必要條件，公司預(yù)計21-26年將實現(xiàn)營收15-20%的CAGR增長。其中，23Q2AI服務(wù)器處理器相關(guān)需求約占總收入的6%左右，預(yù)計未來5年收入將實現(xiàn)50%的CAGR增長，收入占比將擴大到10%左右。

臺積電5/4nm產(chǎn)線接近滿載，產(chǎn)能不足是關(guān)鍵難題。
臺積電總裁魏哲家在公司法說會上表示，人工智能迸發(fā)式的發(fā)展為臺積電帶來了強勁的需求。尤其是在先進封裝領(lǐng)域，特別是臺積電的晶圓襯底上芯片（CoWoS）產(chǎn)能相當緊張。預(yù)計這種緊縮措施將在明年年底得到緩解。
此外，臺積電在亞利桑那州的圓晶廠由于能熟練安裝設(shè)備的專業(yè)人員數(shù)量不足，量產(chǎn)時間推遲至2025年。
應(yīng)對AI芯片需求，臺積電加大資本支出。公司為應(yīng)對英偉達、AMD 等廠商對 AI 芯片 CoWoS 等先進封裝的需求，擴大對先進封裝制造廠的建設(shè)。此外，臺積電也決定在資本支出中加重在 CoWoS 先進封裝產(chǎn)能的建設(shè)。

1.7 英偉達芯片相繼落地，相關(guān)服務(wù)器廠商業(yè)績有望高度景氣

乘AI之風(fēng)，超微電腦2023第四財季業(yè)績超預(yù)期：根據(jù)財報狗消息，公司第四財季營收21.8億美元，同比增長34%，環(huán)比增長70%；超出了公司17-19億美元的最初指導(dǎo)范圍。2023財年收入為71.2億美元，同比增長37%。根據(jù)財報會議，超微電腦明確表示，第四季度是公司強勁的AI/GPU和機架規(guī)模解決方案推動的，占總體收入的52%，且根據(jù)財報狗消息，公司強調(diào)24財年盈利能力預(yù)計持續(xù)增長，預(yù)計數(shù)據(jù)中心、新興通信服務(wù)器提供商、企業(yè)人工智能擴建等將退工公司多元化增長。
與英偉達深度合作，開發(fā)新款A(yù)I服務(wù)器平臺：超微電腦是一家應(yīng)用優(yōu)化服務(wù)器解決方案全球領(lǐng)導(dǎo)廠商，涵蓋的應(yīng)用市場包括人工智慧(AI)、物聯(lián)網(wǎng)(IOT)、服務(wù)器、儲存、軟件以及綠色運算解決方案。同時，據(jù)科創(chuàng)板日報6月2日消息，超微電腦創(chuàng)始人、CEO梁見后指出，市場對AI需求強勁，公司正擴大美國、荷蘭等地產(chǎn)能，公司在馬來西亞及日本都設(shè)有服務(wù)器生產(chǎn)基地，預(yù)計年底前要把4000臺機柜產(chǎn)能拉升至5000臺。

AI服務(wù)器需求旺盛，中國臺灣多家電子代工廠爭相出貨有望業(yè)績兌現(xiàn)。我們認為隨著英偉達芯片下半年持續(xù)供貨，中國臺灣相應(yīng)AI服務(wù)器廠商有望拉動出貨量上漲，使得業(yè)績得到兌現(xiàn)。
鴻海有望利用AI服務(wù)器重振增長。目前鴻海全球服務(wù)器市占率超過四成，是全球第一大AI服務(wù)器供應(yīng)商。鴻海主要通過旗下工業(yè)富聯(lián)與鴻佰科技進行AI服務(wù)器業(yè)務(wù)。鴻海董事長劉揚偉認為，隨著ChatGPT使用率的上升，AI服務(wù)器市場下半年可能實現(xiàn)三位數(shù)增長。目前，公司由于智能手機市場的下滑，已經(jīng)連續(xù)三個季度報告利潤不及預(yù)期。董事長劉揚偉今年5月在年度股東大會上表示，鴻海正與英偉達在自動駕駛應(yīng)用方面展開合作，預(yù)計下半年AI服務(wù)器銷售收入將至少增長一倍。
緯創(chuàng)AI服務(wù)器出貨持續(xù)帶動盈利高升。緯創(chuàng)7月3日宣布，公司6月單月營收賺贏今年第1季度，達到810.99 億元。據(jù)電子時報報道，相關(guān)供應(yīng)鏈表示，作為英偉達芯片的主要系統(tǒng)代工廠商，下半年緯創(chuàng)在A100的代工比重還將上升。

02 國內(nèi)算力，拐點之時

2.1 新一輪AIGC爆發(fā)，英偉達芯片持續(xù)落地

英偉達芯片在全球范圍內(nèi)受到了廣泛的關(guān)注和認可，具有極強的競爭力，長期占據(jù)高端GPU市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，TrendForce指出，目前AI服務(wù)器市場上，英偉達的GPU已成為主流芯片，市場份額約占60-70%。
與海外大廠合作，芯片落地應(yīng)用范圍廣泛。22年11月，微軟和英偉達宣布建立多年的合作關(guān)系，為 Azure 客戶開發(fā)新型的 AI人工智能云端超級計算機，由英偉達 GPU 技術(shù)驅(qū)動；23年3月，英偉達與谷歌合作推出一款新的云硬件產(chǎn)品，L4平臺，作為通用 GPU，L4 提供視頻解碼以及轉(zhuǎn)碼和視頻流功能，經(jīng)過優(yōu)化可以運行以視頻為中心的應(yīng)用程序；5月，NVIDIA宣布，GH200 Grace Hopper超級芯片已經(jīng)全面投產(chǎn)，將為復(fù)雜AI、HPC工作負載提供澎湃的動力，歐洲和美國的超大規(guī)模云服務(wù)商、超算中心，將會成為接入GH200系統(tǒng)的首批客戶。7月，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克表示，特斯拉對英偉達硬件的需求十分巨大，以至于其無法滿足所需。

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