一、行情回顧
房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸進(jìn)入常態(tài)化，本周受宏觀好轉(zhuǎn)帶動(dòng)雙焦震蕩上行。鋼廠和焦企利潤(rùn)壓縮，本周鐵水產(chǎn)量從高位出現(xiàn)下滑，對(duì)雙焦采購(gòu)預(yù)計(jì)按需進(jìn)行，雙焦延續(xù)震蕩趨勢(shì)，短期宏觀利好推動(dòng)上漲，中長(zhǎng)期焦煤供給仍有過(guò)剩預(yù)期，多頭短線為主。圖 1 焦煤焦炭行情走勢(shì)

?二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求

高爐利潤(rùn)下滑，螺紋庫(kù)存增加，表需下滑，終端需要表現(xiàn)為強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)。鋼廠在利潤(rùn)收縮的背景下，檢修增加，唐山126座高爐中有55座檢修，鐵水產(chǎn)量下滑，但同比仍在高位。鋼廠對(duì)上游原料的采購(gòu)預(yù)期按需進(jìn)行，焦炭需求偏穩(wěn)運(yùn)行。

圖 2 鐵水產(chǎn)量?

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)

2.2 焦炭供給

本周全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦虧損23元/噸，第二輪提漲開(kāi)啟，本輪提漲有落地預(yù)期，但鋼廠利潤(rùn)收縮，鐵水產(chǎn)量下滑，第三輪提漲落地的可能性偏低。在鐵水下滑且利潤(rùn)偏低的背景下，焦化廠按需生產(chǎn)為主，供給弱穩(wěn)運(yùn)行。

圖 3焦炭產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)

2.3 焦炭庫(kù)存

本周焦企虧損，焦炭產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)；鐵水產(chǎn)量雖有下滑，但同比高位，消耗量偏高，本周焦炭延續(xù)去庫(kù)。第二輪提漲落地可能性偏高，焦炭產(chǎn)量維穩(wěn)運(yùn)行；需求端鐵水產(chǎn)量預(yù)期弱穩(wěn)運(yùn)行，但同比高位，對(duì)焦炭的消耗量依舊偏高，綜合來(lái)看，焦炭庫(kù)存預(yù)期低位盤(pán)整。

圖 4焦炭庫(kù)存

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)?三、焦煤供需分析

3.1 焦煤供給

蒙古國(guó)那達(dá)慕大會(huì)于7月11日-15日舉辦，但根據(jù)《中蒙政府關(guān)于中蒙邊境口岸及其管理制度協(xié)定》的規(guī)定，甘其毛都、策克、滿都拉口岸等主要煤炭通關(guān)口岸正常運(yùn)行，對(duì)蒙煤進(jìn)口影響有限。國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量同比高位，部分地區(qū)煤礦環(huán)保安檢加嚴(yán)，檢修停產(chǎn)增多，焦煤供應(yīng)有所收緊，但總體供應(yīng)依舊偏強(qiáng)。

圖5原煤產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：汾渭數(shù)據(jù)，中衍期貨

3.2 焦煤庫(kù)存

鐵水產(chǎn)量同比高位，焦企第一輪提漲結(jié)束后生產(chǎn)積極性小幅提升，對(duì)焦煤需求增強(qiáng)。焦煤供給高位持穩(wěn)運(yùn)行，近期需求增加導(dǎo)致焦煤去庫(kù)，短期對(duì)盤(pán)面形成支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看，今年焦煤供給延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，下游補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)需求增加，庫(kù)存去庫(kù)，短期對(duì)價(jià)格形成支撐，中長(zhǎng)期來(lái)看，需求好轉(zhuǎn)仍存不確定性，焦煤庫(kù)存去庫(kù)幅度或小幅收縮。

圖6精煤庫(kù)存

數(shù)據(jù)來(lái)源：汾渭數(shù)據(jù)，中衍期貨?四、行情展望
宏觀好轉(zhuǎn)帶動(dòng)地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期，終端需求強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，鐵水產(chǎn)量從高位小幅回落，對(duì)焦炭需求短期處在高位，但有下滑預(yù)期。焦炭第二輪提漲開(kāi)始，存在落地預(yù)期，短期供給持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤供給延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，需求出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)焦煤去庫(kù)，短期對(duì)盤(pán)面形成支撐，中長(zhǎng)期焦煤供給仍有過(guò)剩預(yù)期。宏觀政策利好地產(chǎn)行業(yè)，短期偏強(qiáng)震蕩，但鐵水減產(chǎn)和供給增加的預(yù)期依舊存在，建議短多參與。相關(guān)股票合約如下，請(qǐng)多加關(guān)注行情變化，控制好持倉(cāng)！焦煤相關(guān)焦炭相關(guān)山西焦煤
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