自六大行各自發(fā)布《關于調整人民幣存款掛牌利率的公告》，宣告自6月8日起下調存款掛牌利率之后，最近招商銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、中信銀行、民生銀行、恒豐銀行等陸續(xù)跟進調整，接下來股份行、城商行、農商行、村鎮(zhèn)銀行等中小銀行也會很快加入調息陣營。

目前來看上述十多家銀行調整后，人民幣活期存款年化利率為0.2%，三個月、六個月、一年、二年、三年、五年各檔定期存款各自都進行了調降，但幅度存在不同。分析認為，對行業(yè)整體來說，存款利率下調可以減輕整個行業(yè)的負債端壓力，從而企穩(wěn)或拓寬息差，但對部分中小銀行來說，存款利率下調的同時會增大攬儲壓力，削弱存款總額的增長，并且對沖息差的利好。

利率下調反而凈息差下滑

除了總體存款利率下降外，銀行存款另一大特征是定期化、長期化明顯。截至今年4月末，國內個人存款和企業(yè)存款中的定期及其他存款占比分別為71%和近68%。這一特征在中小銀行中同樣突出。

定存是以高利率為代價吸引的存款，會導致存款成本上升，進而致使凈息差下降，整體來看近年來整個行業(yè)凈息差收窄已是不可逆的趨勢。

去年4月份央行為建立存款利率市場化調整機制，引導銀行業(yè)下調存款利率浮動上限10個基點，但主要是全國性商業(yè)銀行跟進下調，去年9月份又下調了一輪，但是也只有小部分地方中小銀行跟進。理論上下調存款利率有利于降低存款成本率，擴大息差，業(yè)務實操當中卻顯示，雖然去年利率呈現(xiàn)下降趨勢，國內多數(shù)銀行存款成本率仍處于上升通道。據(jù)融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)，2022年，在42家A股上市銀行中，僅13家銀行存款成本率下降，29家存款成本率上升，占比近7成。

以成都銀行為例，2021年存款的平均成本率是1.98%，但是2022年度卻達到2.15%，反而增加了15bp，同期貸款的收益率也下降了10個BP。紫金銀行、華夏銀行和工商銀行存款平均成本率均增加了13bp，但紫金銀行的貸款收益率卻下降了18個BP，華夏銀行則下降了28個bp。

凈息差變化最為明顯的是重慶銀行，2021年，重慶銀行的凈息差為2.06%，2022年則下降至1.74%，跌破合理利潤情況下的凈息差參考線1.8%，息差下行壓力不小。

與重慶銀行情況類似的典型案例還有民生銀行、華夏銀行。2022年，民生銀行的付息率從2.18%上漲至2.29%，凈息差從1.91%下降到1.6%，也跌破了凈息差參考線;華夏銀行的付息率從1.9%升至2.03%，凈息差由2.35%降至2.1%。

可以想象，隨著新一輪降利率的推行，存款平均成本率較高且凈息差較低的商業(yè)銀行將面臨更強烈的攬儲壓力，凈息差不僅不能企穩(wěn)甚至還會連續(xù)下滑，甚至冒著監(jiān)管扣分壓力也不愿意降低存款利率。

銀行理財承接部分攬儲競爭

利率下調傳到儲戶端，必然是對儲蓄增息興趣的減弱，進而出現(xiàn)存款搬家的現(xiàn)象，個人有可能將存款資金轉移至消費和銀行理財，一般來說儲戶對資金安全要求高，偏向于保守投資，因此銀行理財?shù)鹊惋L險資管產品或將迎來增量資金，固收類理財產品可能出現(xiàn)需求爆發(fā)。

目前銀行理財產品95%為固定收益類產品，資金主要投向債券等固收市場，債券投資占總投資額60%以上，今年前五月固收類銀行理財產品平均年化收益率為4.4%，依然遠高于銀行五年期存款利率，利率下調后，可以想象銀行間的競爭會部分轉移到中間業(yè)務。

從目前上市的銀行來看，非息收入較少的為瑞豐銀行、紫金銀行和江陰銀行，2022年底銀行理財余額較少的為紫金銀行、廈門銀行和瑞豐銀行?？梢?，一旦儲戶因儲蓄利率下調而投向銀行理財市場，瑞豐銀行、紫金銀行和江陰銀行的業(yè)務能力相對較弱，中間業(yè)務收入增長空間相對有限。反而招商銀行、光大銀行和中信銀行因為發(fā)行量大，銀行理財規(guī)模較大，預期收益更為可期。

現(xiàn)實市場也印證了這一趨勢。興業(yè)證券研報根據(jù)普益標準統(tǒng)計，截至2023年5月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模為25.64萬億元，較上月末增加1293億元，連續(xù)多個月份規(guī)模回暖，且存續(xù)規(guī)模和發(fā)行數(shù)量均有增長，多個商業(yè)銀行也在不斷嘗試產品創(chuàng)新。進而迎合更多樣化的理財需求。

但總體來說，存款利率正式進入“2時代”，之于實體經濟可以進一步為降低融資成本創(chuàng)造條件，之于銀行本身是否緩解息差壓力，還要依照個體的情況具體分析。

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