傳統(tǒng)反轉(zhuǎn)因子

??? A 股市場個人投資者占比較大，普遍存在追漲殺跌的現(xiàn)象，因此 A 股的反轉(zhuǎn)效應(yīng)較為顯著。傳統(tǒng)反轉(zhuǎn)因子一般以過去一段時間的股價漲跌幅作為因子值，這種因子在近幾年幾乎失效，因子分層多空超額凈值如下：

錨定反轉(zhuǎn)因子

????錨定反轉(zhuǎn)因子基于對投資者錨定偏誤和處置效應(yīng)的理論得來，錨定偏誤是投資者的心理，處置效應(yīng)是投資者該心理對應(yīng)的行為。

• 錨定偏誤：指當人們需要對某個事件做定量估測時，會將某些特定數(shù)值作為起始值，而這個起始值像錨一樣制約著估測值。舉個例子，在商場購買打折商品，商家會在折扣價的旁邊標注商品的原價，目的是利用購買者普遍存在的錨定心理，讓消費者感受到當前的價格低于錨點價格很多，激發(fā)購買者的購買欲望。

• 處置效應(yīng)：指投資者傾向于賣出已盈利的股票，而繼續(xù)持有虧損的股票：指當人們需要對某個事件做定量估測時，會將某些特定數(shù)值作為起始值，而這個起始值像錨一樣制約著估測值。舉個例子，在商場購買打折商品，商家會在折扣價的旁邊標注商品的原價，目的是利用購買者普遍存在的錨定心理，讓消費者感受到當前的價格低于錨點價格很多，激發(fā)購買者的購買欲望。

錨定反轉(zhuǎn)因子即確定一個錨來構(gòu)建反轉(zhuǎn)因子

因子構(gòu)建核心思想：

• 若股票短期上漲，反轉(zhuǎn)投資者往往傾向于選擇近期漲幅較小的個股。因此以股票近期低點作為錨點來計算股票的相對漲幅來衡量個股短期的上漲是否透支了未來的漲幅較為合理。

• 若股票短期下跌，反轉(zhuǎn)投資者往往傾向于選擇近期跌幅較大的個股。因此以股票近期高點作為錨點來計算股票的相對跌幅來衡量個股短期的下跌是否能夠帶來未來更大的上漲空間較為合理。

具體構(gòu)建方法：????設(shè)定當前時間為T，時間區(qū)間[T?i,T]用于判斷股價短期呈現(xiàn)上漲或下跌狀態(tài)，時間區(qū)間[T?j,T]用于確定股價錨點。若股價短期上漲（如上左圖），則以時間區(qū)間[T-j,T]的股價低點為錨；若股價短期下跌（如上右圖），則以時間區(qū)間[T-j,T]的股價高點為錨，記為??_??????????? 。因此錨定反轉(zhuǎn)因子的計算公式為：

qmt初實現(xiàn)

在qmt中，我們可通過vba去構(gòu)建因子，在python模塊中進行調(diào)用，具體構(gòu)建代碼如下：

i : 10;

j : 56;

if REF(close,0)/REF(close,i)>=1 then

trend:=1;

else

trend:=0;

anchor:=REF(close,0); //定義描點

for n=1 to j do

if trend = 1 then

anchor:= min(anchor,REF(close,j));

else

anchor:= max(anchor,REF(close,j));

reverse_anchor : REF(close,0)/anchor-1;