《金證研》北方資本中心 白瓔/作者 午月 映蔚/風控

2022年4月28日，青蛙泵業(yè)股份有限公司（以下簡稱“青蛙泵業(yè)”）上市申請“碰壁”，其沖擊滬主板被否。其中，就青蛙泵業(yè)以經(jīng)銷模式為主的情形，發(fā)審會問其及經(jīng)銷收入是否真實、非法人經(jīng)銷商占比較高的原因及合理性、是否存在虛增銷售或虛構(gòu)銷售回款的情況等問題。

而青蛙泵業(yè)上市被否或非偶然?！督鹱C研》北方資本中心曾在《青蛙泵業(yè)招股書信披前后矛盾 商標陷相似爭議提請無效宣告吃癟》中指出，除了新舊兩版招股書催生數(shù)據(jù)矛盾以外，青蛙泵業(yè)專利數(shù)量或在同行中墊底。此外，青蛙泵業(yè)三項商標陷入相似商標爭議，其對一家“同業(yè)”公司涉及爭議商標的無效宣告申請因核定商品類型不同被拒，而后2019年青蛙泵業(yè)又申請了與爭議商標相似且商品范圍也存重疊的商標，未來青蛙泵業(yè)該商標是否再度面臨商標相似爭議？令人唏噓的是，2021年，市場上出現(xiàn)假冒“青蛙”牌水泵，青蛙泵業(yè)或存商標侵權(quán)隱患。

一波未停一波又起。青蛙泵業(yè)所處行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增速整體呈下降趨勢，且青蛙泵業(yè)核心產(chǎn)品多個下游增速放緩，其未來成長能力或承壓。不僅如此，相較于可比同行，青蛙泵業(yè)產(chǎn)品或單一，超九成收入靠單一產(chǎn)品撐起。值得一提的是，青蛙泵業(yè)持股5%的股東，其親屬在外參股的企業(yè)或與青蛙泵業(yè)存業(yè)務(wù)競爭。

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一、所處行業(yè)收入增速下滑，多個下游增速放緩成長能力或承壓

行業(yè)分析是行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的大腦，有助于指導(dǎo)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)劃和發(fā)展。然而，青蛙泵業(yè)或面臨行業(yè)“遇冷”、下游市場規(guī)模增速放緩的窘境。

據(jù)青蛙泵業(yè)簽署日為2021年10月20日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），青蛙泵業(yè)所屬的行業(yè)為“C34通用設(shè)備制造業(yè)”。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2012-2017年，國內(nèi)通用設(shè)備制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入分別為3.8萬億元、4.28萬億元、4.7萬億元、4.7萬億元、4.82萬億元、4.56萬億元。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2018-2020年，國內(nèi)通用設(shè)備制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的營業(yè)收入分別為3.83萬億元、3.95萬億元、4.12萬億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2013-2020年，國內(nèi)通用設(shè)備制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的營業(yè)收入增速分別為12.47%、9.88%、0.05%、2.47%、-5.37%、-16.01%、3.16%、4.17%。

可以看出，2013-2020年，青蛙泵業(yè)所處行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增速整體呈下降趨勢，其中2017-2018年呈負增長。

值得一提的是，青蛙泵業(yè)核心產(chǎn)品的下游增速放緩。

據(jù)招股書，井用潛水泵是青蛙泵業(yè)的主要產(chǎn)品及核心技術(shù)產(chǎn)品。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，青蛙泵業(yè)井用潛水泵整機的銷售收入分別為1.82億元、2.46億元、3.08億元、1.88億元，占青蛙泵業(yè)當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.9%、70.11%、69.26%、66.06%。

2018-2020年及2021年1-6月，青蛙泵業(yè)井用潛水泵泵體的銷售收入分別為1,987.85萬元、3,729.2萬元、4,164.57萬元、2,909.72萬元，占青蛙泵業(yè)當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為8.19%、10.62%、9.35%、10.22%。同期，青蛙泵業(yè)井用潛水泵電機的銷售收入分別為3,818.42萬元、6,296.53萬元、7,121.56萬元、4,944.44萬元，占青蛙泵業(yè)當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為15.73%、17.93%、15.99%、17.37%。

據(jù)招股書，井用潛水泵又稱深井泵，且其可廣泛應(yīng)用于生活供水、農(nóng)業(yè)灌溉、工業(yè)生產(chǎn)、建筑建設(shè)及地質(zhì)勘察等領(lǐng)域。

而事實上，2015-2020年，國內(nèi)生活用水總量的增速整體呈下滑趨勢。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014-2020年，國內(nèi)生活用水總量分別為766.6億立方米、793.5億立方米、821.6億立方米、838.1億立方米、859.9億立方米、871.7億立方米、863.1億立方米。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2015-2020年，國內(nèi)生活用水總量的增速分別為3.51%、3.54%、2.01%、2.6%、1.37%、-0.99%。

可以看出，2015-2020年，國內(nèi)生活用水量的增速整體呈下滑趨勢，且于2020年降至負值。

另外，2015-2020年，國內(nèi)農(nóng)業(yè)用水總量增速亦持續(xù)負增長。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014-2020年，國內(nèi)農(nóng)業(yè)用水總量分別為3,869億立方米、3,852.2億立方米、3,768億立方米、3,766.4億立方米、3,693.1億立方米、3,682.3億立方米、3,612.4億立方米。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2015-2020年，國內(nèi)農(nóng)業(yè)用水總量的增速分別為-0.43%、-2.19%、-0.04%、-1.95%、-0.29%、-1.9%。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014-2020年，國內(nèi)有效灌溉面積分別為6,453.95萬公頃、6,587.26萬公頃、6,714.06萬公頃、6,781.56萬公頃、6,827.16萬公頃、6,867.86萬公頃、6,916.05萬公頃。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2015-2020年，國內(nèi)有效灌溉面積的增速分別為2.07%、1.92%、1.01%、0.67%、0.6%、0.7%。

由上述情形可見，2015-2020年，國內(nèi)農(nóng)業(yè)用水總量持續(xù)負增長。2015-2019年，國內(nèi)有效灌溉面積增速亦整體下滑。

除此之外，國內(nèi)全部工業(yè)增加值的增速亦總體下滑。

據(jù)國家統(tǒng)計局于2021年2月28日發(fā)布的公開信息，2016-2020年，國內(nèi)全部工業(yè)增加值分別為24.54萬億元、27.51萬億元、30.11萬億元、31.19萬億元、31.31萬億元。2016-2020年，國內(nèi)全部工業(yè)增加值的增速分別為5.7%、6.2%、6.1%、4.8%、2.4%。

可以看出，2016-2020年，國內(nèi)全部工業(yè)增加值的增速總體下滑。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014-2020年，國內(nèi)工業(yè)用水總量分別為1,356.1億立方米、1,334.8億立方米、1,308億立方米、1,277億立方米、1,261.6億立方米、1,217.6億立方米、1,030.4億立方米。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2015-2020年，國內(nèi)工業(yè)用水總量的增速分別為-1.57%、-2.01%、-2.37%、-1.21%、-3.49%、-15.37%。

可見，2015-2020年，國內(nèi)工業(yè)用水總量持續(xù)負增長。

此外，2016-2020年，國內(nèi)建筑業(yè)增加值的增速整體亦呈下滑趨勢。

據(jù)國家統(tǒng)計局于2021年2月28日發(fā)布的公開信息，2016-2020年，國內(nèi)建筑業(yè)增加值分別為5.15萬億元、5.79萬億元、6.55萬億元、7.06萬億元、7.3萬億元。2016-2020年，國內(nèi)建筑業(yè)增加值的增速分別為7.7%、3.9%、4.8%、5.2%、3.5%。

可以看出，2016-2020年，國內(nèi)建筑業(yè)的增速亦呈下滑趨勢。

上述情形或表明，2016-2020年，國內(nèi)工業(yè)及建筑業(yè)增加值的增速總體呈現(xiàn)下滑趨勢，且2015-2020年，國內(nèi)工業(yè)用水總量均負增長。

不寧唯是，2012-2015年，國內(nèi)地質(zhì)勘查總投資額逐年下降，而后上升，至2020年再現(xiàn)大幅下降趨勢。

據(jù)招股書，在地質(zhì)勘查過程中，排水作為重要一環(huán)，在多數(shù)地質(zhì)勘查活動中扮演重要角色。以礦山開采為例，礦山排水直接關(guān)乎整個開采環(huán)境的穩(wěn)定性及安全性。

據(jù)自然資源部于2021年11月5日發(fā)布的《中國礦產(chǎn)資源報告2021》，2010-2020年，國內(nèi)油氣礦產(chǎn)地質(zhì)勘查的投資額分別為616.5億元、674.7億元、786.6億元、741.02億元、721.02億元、600.1億元、527.5億元、597.46億元、636.58億元、821.29億元、710.24億元。同期，國內(nèi)非油氣礦產(chǎn)地質(zhì)勘查的投資額分別為407.11億元、443.49億元、510.15億元、469.94億元、405.91億元、329億元、247.3億元、198.36億元、173.72億元、172.11億元、161.61億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2010-2020年，國內(nèi)地質(zhì)勘查的總投資額分別為1,023.61億元、1,118.19億元、1,296.75億元、1,210.96億元、1,126.93億元、929.1億元、774.8億元、795.82億元、810.3億元、993.4億元、871.85億元。2011-2020年，國內(nèi)地質(zhì)勘查總投資額的增速分別為9.24%、15.97%、-6.62%、-6.94%、-17.55%、-16.61%、2.71%、1.82%、22.6%、-12.24%。

這意味著，井用潛水泵產(chǎn)品作為青蛙泵業(yè)的核心產(chǎn)品，其多個下游領(lǐng)域的行業(yè)增速總體呈下滑趨勢。其中，2015-2020年，國內(nèi)生活用水量、國內(nèi)有效灌溉面積的增速整體下滑。同期，國內(nèi)農(nóng)業(yè)用水總量持續(xù)負增長。另一方面，2016-2020年，國內(nèi)工業(yè)及建筑業(yè)增加值的增速亦總體下滑。值得一提的是，2012-2015年，國內(nèi)地質(zhì)勘查總投資額逐年下降，而后上升，至2020年再現(xiàn)大幅下降趨勢。至此，青蛙泵業(yè)或面臨下游行業(yè)增速放緩的局面，其未來成長能力或承壓。

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二、深井泵撐起九成主營業(yè)務(wù)收入，或面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一窘境

井用潛水泵作為青蛙泵業(yè)的主要產(chǎn)品，報告期內(nèi)為其貢獻了超九成主營業(yè)務(wù)收入，然而其主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或單一。

據(jù)招股書，為連續(xù)獲取地下水資源或者獲取較深層次優(yōu)質(zhì)地下水，井用潛水泵也被稱為“深井泵”。

據(jù)招股書，青蛙泵業(yè)的主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品分類可分為深井泵、增壓泵及配件。2018-2020年及2021年1-6月，深井泵的銷售收入分別為2.4億元、3.46億元、4.21億元、2.67億元，占青蛙泵業(yè)當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.82%、98.67%、94.61%、93.65%。

同期，青蛙泵業(yè)配件的銷售收入分別為286.59萬元、348.61萬元、428.12萬元、321.78萬元，占青蛙泵業(yè)當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.18%、0.99%、0.96%、1.13%。

2019-2020年及2021年1-6月，青蛙泵業(yè)增壓泵的銷售收入分別為119.44萬元、1,971.13萬元，1,486.6萬元，占青蛙泵業(yè)當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.34%、4.43%、5.22%。

據(jù)招股書，2020年，青蛙泵業(yè)選取的同行業(yè)可比上市公司分別為浙江大元泵業(yè)股份有限公司（以下簡稱“大元泵業(yè)”）、浙江新界泵業(yè)股份有限公司（已更名為天山鋁業(yè)，以下簡稱“新界泵業(yè)”）、浙江泰福泵業(yè)股份有限公司（以下簡稱“泰福泵業(yè)”）、浙江東音泵業(yè)股份有限公司（以下簡稱“東音股份”）、君禾泵業(yè)股份有限公司（以下簡稱“君禾股份”）。

其中，2020年，新界泵業(yè)完成重大資產(chǎn)重組，其主營業(yè)務(wù)變更為原鋁、鋁深加工產(chǎn)品及材料等的生產(chǎn)和限售。而2019年，東音股份轉(zhuǎn)型進入醫(yī)藥制造行業(yè)，其主營業(yè)務(wù)變更為醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

另外，據(jù)大元泵業(yè)2020年年度報告，2020年，大元泵業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入為13.79億元，大元泵業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類可分為井用潛水電泵、陸上泵、小型潛水電泵、化工屏蔽泵、空調(diào)制冷屏蔽泵、熱水循環(huán)屏蔽泵及配件。同期，大元泵業(yè)上述產(chǎn)品的銷售收入分別為2.03億元、1.75億元、3.1億元、0.89億元、0.27億元、5.51億元、0.24億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020年，大元泵業(yè)井用潛水電泵、陸上泵、小型潛水電泵、化工屏蔽泵、空調(diào)制冷屏蔽泵、熱水循環(huán)屏蔽泵、配件的銷售收入占大元泵業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為14.73%、12.66%、22.5%、6.47%、1.93%、39.96%、1.75%。

據(jù)泰福泵業(yè)2020年財務(wù)報告，2020年，泰福泵業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入為4.21億元，泰福泵業(yè)的主要產(chǎn)品類型分為節(jié)能泵、井用潛水泵、陸上泵、配件、小型潛水泵、循環(huán)泵、廢料及模具。同期，泰福泵業(yè)上述產(chǎn)品的銷售收入為5,934.35萬元、5,041.35萬元、22,649.1萬元、864.3萬元、5,824.31萬元、1,819.69萬元、138.09萬元、36.4萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020年，泰福泵業(yè)節(jié)能泵、井用潛水泵、陸上泵、配件、小型潛水泵、循環(huán)泵、廢料、模具的銷售收入，占泰福泵業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為14.03%、11.92%、53.53%、2.04%、13.77%、4.3%、0.33%、0.09%。

據(jù)君禾股份2020年年度報告，2020年，君禾股份的主營業(yè)務(wù)收入為7.25億元，君禾股份的主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品分為潛水泵、花園泵、深井泵、噴泉泵、配件及其他。同期，君禾股份上述產(chǎn)品的銷售收入為52,062.37萬元、16,127.83萬元、1,506.14萬元、1,208.91萬元、1,614.35萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020年，君禾股份潛水泵、花園泵、深井泵、噴泉泵、配件及其他的銷售收入，占君禾股份主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.79%、22.24%、2.08%、1.67%、2.23%。

從上述情況可以看出，青蛙泵業(yè)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品集中于井用潛水泵，而大元泵業(yè)、泰福泵業(yè)、君禾股份經(jīng)營的水泵種類均多于青蛙泵業(yè)的產(chǎn)品種類。同時，2020年，青蛙泵業(yè)深井泵的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為94.61%。

值得注意的是，井用潛水電泵主要用于將下潛深度比較深地下水提取到地表，而2015-2020年國內(nèi)地下水供水總量持續(xù)負增長。

據(jù)招股書，將地下水提取到地表的泵被稱為潛水電泵，以下潛深度劃分，潛水電泵可分為井用潛水泵、作業(yè)面潛水泵。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014-2020年，國內(nèi)地下水供水總量分別為1,116.9億立方米、1,069.2億立方米、1,057億立方米、1,016.7億立方米、976.4億立方米、934.2億立方米、892.5億立方米。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2015-2020年，國內(nèi)地下水供水總量的增速分別為-4.27%、-1.14%、-3.81%、-3.96%、-4.32%、-4.46%。

可以看出，青蛙泵業(yè)核心產(chǎn)品井用潛水泵貢獻超九成收入，主要用于將下潛深度比較深地下水提取到地表。然而，2015-2020年，國內(nèi)地下水供水總量持續(xù)負增長。

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三、股東親屬參股企業(yè)商標對應(yīng)商品范圍與青蛙泵業(yè)存交疊，或潛藏業(yè)務(wù)競爭

企業(yè)應(yīng)該保證其信息披露的完整性和真實性。然而，青蛙泵業(yè)持股5%的股東親屬，或投資一家“同業(yè)”企業(yè)。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年10月20日，謝招平為青蛙泵業(yè)持股5%的股東。

據(jù)招股書，金煥球為謝招平配偶的弟弟。截至招股書簽署日2021年10月20日，金煥球分別持有臺州市黃巖達銀沖件廠（普通合伙）（以下簡稱“黃巖達銀”）、溫嶺市大溪達銀電器配件廠（普通合伙）66.67%、50%的股權(quán)。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，黃巖達銀分別為青蛙泵業(yè)的第一大、第一大、第二大、第三大供應(yīng)商。同期，青蛙泵業(yè)向黃巖達銀的采購金額分別為2,273.04萬元、2,576.25萬元、2,003.24萬元、896.89萬元，占青蛙泵業(yè)當期采購總額的比例分別為13.26%、12.45%、8.14%、5.14%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，報告期內(nèi)，青蛙泵業(yè)向黃巖達銀的累計采購金額為7,749.42萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，黃巖達銀成立于2015年7月24日，其經(jīng)營范圍包括沖壓件加工、金屬切割及焊接設(shè)備等。2018年3月14日，黃巖達銀的經(jīng)營范圍由“沖壓件加工、電機、水泵、金屬切割及焊接設(shè)備、摩托車配件制造、銷售”變更為“沖壓件加工，金屬切割及焊接設(shè)備、摩托車配件制造、銷售”。截至查詢?nèi)?022年3月31日，黃巖達銀再無有關(guān)于經(jīng)營范圍的變更記錄。

也就是說，2018年3月14日，黃巖達銀的經(jīng)營范圍不再包括水泵和電機。

另一方面，招股書或未披露金煥球參股的另一家企業(yè)。

據(jù)公開信息，金煥球任職的企業(yè)還包括溫嶺市國銀電器廠（普通合伙）（以下簡稱“國銀電器廠”）。

據(jù)市場監(jiān)督管理局及公開信息，國銀電器廠成立于2001年6月11日，其經(jīng)營范圍包括水泵、電機制造等。截至查詢?nèi)?022年3月31日，金煥球為國銀電器廠的股東之一，金煥球持有國銀電器廠26.32%的股份。截至查詢?nèi)?022年3月31日，國銀電器廠無有關(guān)于投資人的變更記錄。

可以看出，金煥球?qū)τ趪y電器廠的持股時間或早于招股書簽署日。

而據(jù)招股書，關(guān)于國銀電器廠的情況，招股書未見蹤影。

據(jù)證監(jiān)會2015年12月30日發(fā)布的【第32號公告】《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第1號——招股說明書》第五十四條，企業(yè)應(yīng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方。

據(jù)財政部《企業(yè)會計準則第36號——關(guān)聯(lián)方披露》，構(gòu)成企業(yè)關(guān)聯(lián)方的包括該企業(yè)主要投資者個人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員控制、共同控制或施加重大影響的其他企業(yè)。重大影響是指對一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策有參與決策的權(quán)利，但并不能夠控制或者與其他方一起共同控制這些政策的制定。

而按照實質(zhì)重于形式原則，青蛙泵業(yè)招股書是否應(yīng)將國銀電器廠列為其他關(guān)聯(lián)方？存疑待解。

此外，國銀電器廠的經(jīng)營范圍、商標類型，與青蛙泵業(yè)存相似之處。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?022年3月31日，國銀電器廠成立于2001年6月11日，其經(jīng)營范圍包括水泵、電機制造等，且國銀電器廠擁有的一項注冊號為9186191的商標，該商標對應(yīng)商品/服務(wù)的項目包括泵、空氣壓縮機、離心泵、真空泵等。該商標的專用權(quán)期限為2012年3月14日至2022年3月13日。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，國銀電器廠擁有的注冊號為9186191的商標，該商標名稱為GOOSPECT，申請日期為2011年3月8日。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，青蛙泵業(yè)擁有一項注冊號為7864201的商標，該商標的名稱為青蛙FROG，申請日期為2009年11月26日，該商標對應(yīng)商品/服務(wù)包括泵、離心泵、空氣壓縮機、真空泵等。該商標的專用權(quán)期限為2021年4月14日至2031年4月13日。

據(jù)招股書，青蛙泵業(yè)的經(jīng)營范圍包括泵及真空設(shè)備制造、電機制造等。青蛙泵業(yè)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括井用潛水泵、泵體、電機、增壓泵等。

據(jù)招股書，青蛙泵業(yè)生產(chǎn)的井用潛水泵屬于離心泵的一種。截至招股書簽署日2021年10月20日，青蛙泵業(yè)的研發(fā)項目亦包括基于正交試驗的深井離心泵導(dǎo)葉的優(yōu)化設(shè)計、空間導(dǎo)葉進口沖角對深井離心泵水力性能的影響研究。

從上述情況可以看出，報告期內(nèi)，青蛙泵業(yè)持股5%的股東謝招平配偶的弟弟金煥球控制的黃巖達銀均為青蛙泵業(yè)的前五大供應(yīng)商，2018年，黃巖達銀的經(jīng)營范圍移除了水泵和電機，該舉動是否為避免業(yè)務(wù)競爭的嫌疑？尚不得知。另外，國銀電器廠為金煥球參股的企業(yè)，而青蛙泵業(yè)招股書對國銀電器廠未披露，該企業(yè)的經(jīng)營范圍包括水泵和電機制造，且該企業(yè)的注冊商標對應(yīng)的商品范圍與青蛙泵業(yè)的產(chǎn)品存在相似之處。個中是否潛藏業(yè)務(wù)競爭？或該“打上問號”。

至此，上市折戟的青蛙泵業(yè)，上述林林總總的問題，對其而言或非偶然。