作者丨許陽

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）??

一波未平一波又起。?

因大股東及關聯(lián)方違規(guī)占款，ST舍得(600702.SH)控股股東四川沱牌舍得集團有限公司、實控人周政于9月1日被證監(jiān)會立案調(diào)查。10月30日，ST舍得因涉嫌信息披露違法違規(guī)，又被證監(jiān)會立案調(diào)查了。

涉嫌信披違法又被查

這次又是什么事情？?

鰲頭財經(jīng)翻閱公告內(nèi)容，很簡單?！吧岬镁茦I(yè)股份有限公司于 2020 年 10 月 30 日收到中國 證券監(jiān)督管理委員會《調(diào)查通知書》,因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》 的有關規(guī)定，中國證監(jiān)會決定對公司進行立案調(diào)查?！?

除此之外，舍得酒業(yè)并沒有明確表示公司所涉違法違規(guī)的具體行為， 但業(yè)內(nèi)分析多認為和此前股東非法占用資金有關。

今年8月，舍得酒業(yè)發(fā)布的一則《關于公司自查控股股東及其關聯(lián)方資金占用事項的提示性公告》?？毓晒蓶|天洋控股及關聯(lián)方占用資金4.4億元，待還資金合計約4.75億元。這些資金占用，由周政的妹夫、舍得酒業(yè)董事長劉力決策，財務負責人李富全執(zhí)行。?

周政是何許人？公開資料顯示，2016年，舍得酒業(yè)進行混合所有制改革，公司直接股東舍得集團的股權(quán)被轉(zhuǎn)讓給天洋集團有限公司。天洋集團的實控人周政由此成為舍得酒業(yè)的實控人。據(jù)天眼查信息顯示，天洋集團持有沱牌舍得集團70%的股份，而沱牌舍得集團持有舍得酒業(yè)29.91%的股份，因此天洋集團是舍得酒業(yè)的間接控股股東。?

在舍得酒業(yè)2018年、2019年報中，都稱不存在被控股股東及其關聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金情況。今年8月20日，舍得酒業(yè)自查發(fā)現(xiàn)，天洋集團及關聯(lián)方2019年占用公司資金21.6億元，2020年初至8月19日占用18.5億元，合計40.1億元。占用資金通過舍得酒業(yè)全資子公司，支付給天洋集團及關聯(lián)方。根據(jù)舍得酒業(yè)2019年財報顯示業(yè)收入22.9億元，按照21.6億元被占用計算，相當于94%的資金都轉(zhuǎn)到天洋集團及其關聯(lián)方，被后者使用。?

9月1日，ST舍得董事長劉力，副董事長、總經(jīng)理兼董事會秘書李強，首席財務官李富全3人被四川監(jiān)管局出具警示函。與此同時，ST舍得的控股股東沱牌舍得、實際控制人周政被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。?

9月22日，由于天洋控股及其關聯(lián)方未在承諾期限，即9月19日前歸還非經(jīng)營性資金占用本金及利息，公司股票名稱由原來的“舍得酒業(yè)”變更為如今的“ST舍得”。?

9月24日晚間，ST舍得發(fā)布公告稱，公司于2020年9月24日從射洪市公安機關獲悉，公司董事長劉力先生、總裁李強先生、董事張紹平先生因涉嫌背信損害上市公司利益罪被公安機關刑事立案調(diào)查，相關事項尚待公安機關進一步調(diào)查。?

10月30日，ST舍得因涉嫌信息披露違法違規(guī)，又被證監(jiān)會立案調(diào)查了。舍得酒業(yè)表示：“調(diào)查期間，公司將積極配合中國證監(jiān)會的調(diào)查工作，并嚴格按照相關法律法 規(guī)及監(jiān)管部門的要求履行信息披露義務。”

高端白酒之爭加劇舍得酒業(yè)挑戰(zhàn)

這把爛攤子何時能休？　?

原本，在9 月28 日進行換屆，新一屆董事會表示將落實“三不變”原則，即“既定核心戰(zhàn)略不變”、“既定經(jīng)營目標不變”、“既定供應商和經(jīng)銷商合作政策不變”。之后，二級市場給出了信心，ST舍得股價止跌進入平穩(wěn)階段。?

畢竟控股股東及其關聯(lián)方資金占用屬于股東及關聯(lián)方已經(jīng)被邊緣化了，賺錢能力才是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心。2017年到2019年，舍得營收與凈利潤連續(xù)上升。近三年營收分別是16.4億元，22.1億元，26.5億元。歸屬凈利潤分別是1.44億元，3.42億元，5.08億元。凈利率分別為8.67%、16.86%、20.32%。?

2020年上半年，受疫情影響，白酒行業(yè)整體承壓，超半數(shù)公司營收出現(xiàn)了下滑。舍得酒業(yè)難以獨善其身，從財報數(shù)據(jù)來看，凈利潤在今年第一季度出現(xiàn)顯著下滑，第二季度下滑幅度則大幅收窄，而到三季度末，公司凈利潤實現(xiàn)正增長。今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.63億元，同比減少4.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.11億元，同比增長2.63%。?

但漂亮的成績單背后也暗藏隱憂。之前爛攤子造成還有4.75億元未歸還上市公司，同時受疫情影響，舍得酒業(yè)近兩年現(xiàn)金流經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額一直處在低位狀態(tài)。今年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-6145.03萬元，去年同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1.39億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流連續(xù)兩年虧損；到了第三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)正至3.66億元，但資產(chǎn)負債率也一路攀升至44.46%。?

此外，在經(jīng)歷了2020年Q1、Q2普遍下降的情況下，白酒上市企業(yè)在Q3基本實現(xiàn)“回血”。通過數(shù)據(jù)分析顯示，19家上市企業(yè)當中，實現(xiàn)營收、利潤雙增長就有13家的情況下，舍得酒業(yè)增長情況基本屬于中下游了，速度和頭部企業(yè)仍有明顯差距。?

在整個白酒行業(yè)越來越集中的情況下，中高端市場被看作白酒行業(yè)的突破口，已經(jīng)牢牢被茅臺、五糧液、郎酒等頭部企業(yè)抓在手里，留給舍得酒業(yè)這種區(qū)域型品牌的份額已經(jīng)不多了，而且還有可能被蠶食。?

從市場表現(xiàn)來看，此前，舍得圍繞老酒產(chǎn)品開發(fā)，主要打造了高端產(chǎn)品品味舍得、智慧舍得、水晶舍得，此外還推出了超高端產(chǎn)品天子呼、舍不得、吞之乎等。數(shù)據(jù)顯示，2019年舍得酒業(yè)中高端白酒銷售收入占總額的83.09%。

今年整個白酒行業(yè)面臨著中高端白酒階段性去庫存及競爭更加激烈的問題，整體終端動銷減弱導致銷售額減少、營業(yè)收入減少，前三季度，舍得酒業(yè)中高檔酒下滑12.11%，下滑速度大于營收增速，全年業(yè)績翻身仍有較大挑戰(zhàn)。第四季度，白酒中高端產(chǎn)品將迎來銷售旺季，越來越多的頭部品牌開始用各種方式向終端發(fā)力，能否在巨頭夾擊下聚焦中高端市場，充滿了不確定。?

眼下，高端白酒之爭加劇，舍得酒業(yè)需要面臨的挑戰(zhàn)，更多了。