2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底會(huì)怎樣？

幾天前，國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威，發(fā)布了2023年一季度《中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察》報(bào)告。

畢馬威中國(guó)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇，用了一個(gè)非常直觀的詞——世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“主引擎”。

而在今年的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，大大小小數(shù)百場(chǎng)專題討論中，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)”是被反復(fù)提及的關(guān)鍵詞。中國(guó)，被一致認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)的信心提振和“關(guān)鍵推動(dòng)力”。

世界的目光聚焦中國(guó)，一個(gè)重要的原因，是中國(guó)疫情防控的優(yōu)化調(diào)整。

2月10日，在北京舉行的中柬經(jīng)貿(mào)投資旅游論壇上，專門(mén)出席活動(dòng)的柬埔寨首相洪森就預(yù)感，“中國(guó)優(yōu)化調(diào)整疫情防控政策，對(duì)整個(gè)世界的貿(mào)易、投資和旅游產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)作用。”

但“主引擎”的體現(xiàn)，應(yīng)該不僅于此，還需要向更深、更廣處看。

2022年中國(guó)全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為3%，低于5.5%的預(yù)期目標(biāo)。拼經(jīng)濟(jì)，成為2023年非常重要的一個(gè)主題。

甚至可以說(shuō)，全力拼經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的發(fā)令槍，已經(jīng)打響。

而這背后，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直以來(lái)的韌性與活力。

（一）消費(fèi)復(fù)蘇了，但這還不夠

這個(gè)春節(jié)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，猶如照進(jìn)了一道亮光。

隨著疫情防控政策優(yōu)化，春節(jié)期間的消費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始明顯反彈。旅游、餐飲和電影等幾大關(guān)鍵領(lǐng)域的消費(fèi)，都出現(xiàn)不同程度的升溫。

文旅部的數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游3.08億人次，已恢復(fù)至2019年同期的88.6%；

國(guó)家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)也顯示，今年春節(jié)假期，全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)12.2%，其中，商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)10%和13.5%；

春節(jié)檔電影總票房超67億元，是歷史第二高成績(jī)；　　

美團(tuán)、京東、阿里發(fā)布的數(shù)據(jù)，也顯示消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)勁，居民累積的消費(fèi)需求，特別是線下消費(fèi)需求得到集中釋放；

不同的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但一個(gè)共同的統(tǒng)計(jì)結(jié)果：消費(fèi)正迎來(lái)全面復(fù)蘇。

那什么是消費(fèi)復(fù)蘇的關(guān)鍵？政策是繞不過(guò)去的。

對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)來(lái)說(shuō)，消費(fèi)的重要性不言而喻——不僅可以帶動(dòng)社會(huì)再生產(chǎn)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，也可倒逼生產(chǎn)工藝和流程再造，從而提升生產(chǎn)效率和質(zhì)量。

因此，從“十四五”規(guī)劃綱要開(kāi)始，從中央到地方都出臺(tái)了一系列經(jīng)濟(jì)促進(jìn)舉措，希望能產(chǎn)生一股拉力，讓經(jīng)濟(jì)站起來(lái)。

2022年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，更是將“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”作為2023年重點(diǎn)工作任務(wù)，提出要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。

但只有消費(fèi)，也還不夠，還需要產(chǎn)業(yè)。

消費(fèi)創(chuàng)造需求，而產(chǎn)業(yè)尤其是未來(lái)產(chǎn)業(yè)，不僅可以更好滿足人們現(xiàn)有需求，還將創(chuàng)造新的應(yīng)用場(chǎng)景和新消費(fèi)需求，引導(dǎo)市場(chǎng)主體向更先進(jìn)的生產(chǎn)力聚集，催生新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，創(chuàng)造新動(dòng)力，拓展新空間。

這也是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上同時(shí)提出要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的原因。其中明確指出，中國(guó)需要抓住全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局調(diào)整過(guò)程中孕育的新機(jī)遇，勇于開(kāi)辟新領(lǐng)域、制勝新賽道。

傳統(tǒng)制造業(yè)，是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的基底，要加快數(shù)字化、高端化、智能化、綠色化。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是引領(lǐng)未來(lái)發(fā)展的新支柱、新賽道，要加快新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計(jì)算等前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣。

最近的另一些數(shù)據(jù)，同樣讓人欣喜。

比如很大程度上體現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的重要觀察先行指標(biāo)——社會(huì)融資規(guī)模增量。2月10日，人民銀行公布1月社融數(shù)據(jù)。社融總體新增59800億元，其中，其中占比最大的人民幣貸款項(xiàng)目1月新增49300億元，相比去年同期多增7255億元，表現(xiàn)亮眼。

再具體一點(diǎn)，比如制造業(yè)。中國(guó)1月官方制造業(yè)PMI升至50.1，重新回到了榮枯線的上方，也高于市場(chǎng)的普遍預(yù)期。

春江水暖鴨先知。中國(guó)經(jīng)濟(jì)，正在全面回暖。

（二）產(chǎn)業(yè)龍頭，破局關(guān)鍵

拼經(jīng)濟(jì)，要拼什么？還得是產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根本就是產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。

比如最近一個(gè)明顯的趨勢(shì)——從江浙滬，到東莞、濟(jì)南、深圳，近期全國(guó)多地出臺(tái)的“一號(hào)文”和相關(guān)政策，不約而同地聚焦了經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要基礎(chǔ)的制造業(yè)。

拼產(chǎn)業(yè)，首先是看產(chǎn)業(yè)龍頭。

如果把產(chǎn)業(yè)比作經(jīng)濟(jì)的“骨架”，那么這個(gè)龐大穩(wěn)固的骨架，靠的是一根一根堅(jiān)實(shí)的“骨頭”構(gòu)建而成的。

在歷史上，發(fā)揮這個(gè)骨頭作用的，往往是龍頭企業(yè)，它們于危機(jī)中尋找機(jī)會(huì)，并以異軍突起的方式的崛起，解開(kāi)衰退的死結(jié)。

毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)龍頭也會(huì)起到巨大的作用。在當(dāng)下，它們的重要意義體現(xiàn)在能夠牽引帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

如何理解產(chǎn)業(yè)龍頭？?jī)蓪雍x，一層產(chǎn)業(yè)，一層龍頭。

產(chǎn)業(yè)起源于行業(yè)，但與之并非完全重合，它更象是一個(gè)完整的鏈條，內(nèi)部合作大于競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)連接上下游所有的利益相關(guān)者，創(chuàng)造全鏈路的價(jià)值。

龍頭也不是單單指體量大的企業(yè)，而是產(chǎn)業(yè)鏈上的“火車頭”,集聚了高端生產(chǎn)要素,具有持續(xù)帶動(dòng)中小企業(yè)不斷創(chuàng)新發(fā)展、驅(qū)動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，真正的產(chǎn)業(yè)龍頭，不僅僅是在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)企業(yè)，更是能夠在一條產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中起到?jīng)Q定性作用，能夠貫穿、整合上下游資源，并提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈績(jī)效的企業(yè)。它的另一個(gè)稱號(hào)，被稱為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的“鏈主”。

舉個(gè)例子，蘋(píng)果、微軟、Meta等公司就是生態(tài)主導(dǎo)型鏈主企業(yè)的典型例子。而在中國(guó)，則是華為、聯(lián)想、海爾這樣的企業(yè)。

在全球化的今天，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈已經(jīng)是一個(gè)全球公共產(chǎn)品，對(duì)于推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有重要意義。在中國(guó)，國(guó)內(nèi)各省市正在推進(jìn)以產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)企業(yè)為核心，貫通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，幫助企業(yè)招商引資，招才引智的“鏈主制”。截至2021年，中國(guó)就已有29個(gè)省份實(shí)施了鏈主制或者與鏈主制相關(guān)聯(lián)的政策。

這些“鏈主”，已經(jīng)是照亮整條產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的燈塔。

（三）中觀視角下，這些產(chǎn)業(yè)的新機(jī)會(huì)

那么，我們現(xiàn)在需要把目光聚焦哪些產(chǎn)業(yè)龍頭？

正如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上指出的，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，需要新動(dòng)能的注入。因此可以說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵，就在新能源汽車、先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)龍頭身上。

它們所處的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中，又在發(fā)生著怎樣的變化？將會(huì)帶來(lái)怎樣的機(jī)會(huì)？

此前在這些領(lǐng)域，已經(jīng)有很多來(lái)自著眼宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行業(yè)主管政府部門(mén)的洞察與灼見(jiàn)，坊間也不乏關(guān)注消費(fèi)的普通消費(fèi)者有識(shí)之士的分析，但這里我們想提供另一個(gè)視角——來(lái)自基金經(jīng)理們的中觀視角，相比前兩者，他們有著三點(diǎn)差異化的優(yōu)勢(shì)：中觀視角、專業(yè)思維和躬身入局，恰好可以成為一個(gè)非常有益的補(bǔ)充。

比如新能源汽車。在過(guò)去的十年里，新能源汽車已經(jīng)是中國(guó)“彎道超車”的一個(gè)典型例子。作為民用產(chǎn)品里生產(chǎn)過(guò)程最復(fù)雜、產(chǎn)業(yè)鏈最龐大的現(xiàn)代工業(yè)，此前中國(guó)發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)的思路是“用市場(chǎng)換技術(shù)”，雖然還是沒(méi)換來(lái)發(fā)動(dòng)機(jī)等核心技術(shù)，但卻發(fā)展出了龐大、齊全的汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)，給后來(lái)新能源汽車的崛起提供了寶貴的土壤。

燃油車時(shí)代，汽車產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)是發(fā)動(dòng)機(jī)，在新能源車時(shí)代，電池技術(shù)將是“勝負(fù)手”。在車用的動(dòng)力電池市場(chǎng)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)龍頭們已經(jīng)建立了自己的護(hù)城河。

目前，電動(dòng)汽車使用的電池主要是鋰電池，主流技術(shù)一個(gè)是以比亞迪為代表的磷酸鐵鋰，另一個(gè)是寧德時(shí)代主推的三元鋰。全球動(dòng)力電池市場(chǎng)目前排名前十的企業(yè)里，中國(guó)動(dòng)力電池廠商占據(jù)了六席，市場(chǎng)份額超過(guò)56%，其中寧德時(shí)代一家就占34%。

過(guò)去3年里，新能源汽車是耀眼的明星，銷量每年都在翻倍式增長(zhǎng)——2020年為136萬(wàn)輛、2021年為352萬(wàn)輛、2022年為688萬(wàn)輛。2022年，中國(guó)還超過(guò)德國(guó)，成為全球第二大汽車出口國(guó)（252.9萬(wàn)輛），其中新能源汽車年出口達(dá)67.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)了1.2倍。

在華夏新能源車龍頭基金經(jīng)理?yè)P(yáng)宇看來(lái)，新能源汽車，正在成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)增長(zhǎng)引擎，作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要抓手，一定是2023年國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)重要的發(fā)力點(diǎn)。

再比如涵蓋科技硬件、半導(dǎo)體、高端裝備、智能汽車零部件等具備較高技術(shù)含量的先進(jìn)制造業(yè)。在華夏半導(dǎo)體龍頭、先進(jìn)制造龍頭基金經(jīng)理高翔看來(lái)，在下一輪的經(jīng)濟(jì)上行當(dāng)中，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，能夠隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而發(fā)展，并且具備比較大彈性的行業(yè)，可能就是以半導(dǎo)體為代表的這些先進(jìn)制造業(yè)。

從全球范圍內(nèi)來(lái)看，半導(dǎo)體2022年整個(gè)行業(yè)總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到6000億美金的規(guī)模，并且仍在創(chuàng)新，總量保持高增速。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體目前在全球份額相對(duì)較低，但在智能汽車、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G通信等高速發(fā)展的新興領(lǐng)域帶動(dòng)下，疊加全球半導(dǎo)體市場(chǎng)產(chǎn)能進(jìn)一步向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移的大背景，其未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。

在新產(chǎn)品、新技術(shù)之外，國(guó)產(chǎn)替代是一個(gè)重要的關(guān)鍵詞。盡管受到國(guó)際上的一些限制，但高翔認(rèn)為，半導(dǎo)體的挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存。

從政策上看，隨著《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》、《中國(guó)制造2025》等綱領(lǐng)的推出，國(guó)內(nèi)針對(duì)半導(dǎo)體芯片裝備的各類優(yōu)惠、政策支持逐步形成合力，而中國(guó)擁有全球最廣泛的消費(fèi)品制造和市場(chǎng)供需優(yōu)勢(shì)，下游需求帶動(dòng)上游供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移是歷史上各大行業(yè)發(fā)展的一貫規(guī)律。伴隨我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程加速，國(guó)產(chǎn)設(shè)備將在半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域不斷突破。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“硅含量”，將在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)龍頭的牽引下逐步提升。

對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)，華夏數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭基金經(jīng)理張景松有他的觀察和理解。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的定義，隨著時(shí)代變化而內(nèi)涵日益豐富，根據(jù)2022年1月國(guó)務(wù)院發(fā)的《“十四五”數(shù)字發(fā)展規(guī)劃》，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”的定義分了數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化兩個(gè)大的維度。

數(shù)字產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為人熟知，而接下來(lái)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化會(huì)誕生更多更大的機(jī)會(huì)，即通過(guò)用數(shù)字化的方式提升對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)制造效率、研發(fā)效率，或者是催生它的一些新產(chǎn)品、新的商業(yè)模式，這也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)里市場(chǎng)空間或創(chuàng)造國(guó)民經(jīng)濟(jì)維度價(jià)值更高的一個(gè)領(lǐng)域。

基金公司向來(lái)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向察覺(jué)敏銳，所關(guān)注的焦點(diǎn)都是格局清晰的產(chǎn)業(yè)和稀缺的產(chǎn)業(yè)龍頭。正是洞察到了這些產(chǎn)業(yè)的變化與機(jī)會(huì)，感知到了產(chǎn)業(yè)龍頭的動(dòng)作和成效，華夏基金才會(huì)推出產(chǎn)業(yè)龍頭系列產(chǎn)品。

它們不僅是提供投資機(jī)會(huì)，更是在行動(dòng)一致性上，堅(jiān)定看好中國(guó)的產(chǎn)業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

（四）

中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，挑戰(zhàn)空前。

在世界范圍內(nèi)來(lái)看，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上從沒(méi)有過(guò)如此體量、又是發(fā)展中的超大經(jīng)濟(jì)體，能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)代化和高質(zhì)量發(fā)展、高水平轉(zhuǎn)型的。

中國(guó)正在努力創(chuàng)造先例。盡管不可能一帆風(fēng)順，始終需要韌性和活力。但中國(guó)也從來(lái)不缺少它們。

韌性不只是一種意志品質(zhì)，也是一種快速響應(yīng)變化、動(dòng)態(tài)調(diào)整的能力。

改革開(kāi)放40多年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇過(guò)各種各樣的困難，但仍然一路走來(lái)，高速成長(zhǎng)。

實(shí)踐證明，只要堅(jiān)持改革開(kāi)放的正確方向，為市場(chǎng)主體創(chuàng)造出充分的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，就能釋放更廣闊的市場(chǎng)空間，助力市場(chǎng)主體通過(guò)生產(chǎn)性創(chuàng)新激活更多的潛力和活力。

韌性與活力，來(lái)自于中國(guó)這一超大規(guī)模市場(chǎng)，來(lái)自于與時(shí)俱進(jìn)的精準(zhǔn)政策與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，來(lái)自于產(chǎn)業(yè)龍頭，更來(lái)自于無(wú)數(shù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的“毛細(xì)血管”和市場(chǎng)的“神經(jīng)末梢”。

有他們，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，充滿希望。