來源：壹財(cái)信

作者：童牧瑤

作為亞洲小鼠突變和資源聯(lián)盟企業(yè)成員以及科技部認(rèn)定的國家遺傳工程小鼠資源庫共建單位，江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司（下稱：集萃藥康）于6月30日遞交了科創(chuàng)板招股書。本次IPO，集萃藥康聘請了華泰聯(lián)合證券和致同會所負(fù)責(zé)保薦、審計(jì)工作。

觀其身后，集萃藥康招股書信息披露存在多處疑點(diǎn)；銷售費(fèi)用高但銷售人員人均薪酬卻低于同行；一新參股公司還涉嫌同業(yè)。

一產(chǎn)品采購和銷售價格倒掛

集萃藥康成立于2017年12月29日，是一家專業(yè)從事實(shí)驗(yàn)動物小鼠模型的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。集萃藥康成立不到4年，營收從5,329.06萬元增至26,191.71萬元，期間企業(yè)也扭轉(zhuǎn)了虧損的局面，2020年度實(shí)現(xiàn)了7,110.71萬元的凈利潤。

但報(bào)告期內(nèi)，集萃藥康期間費(fèi)用較高的情況不可忽視。

據(jù)招股書，2018年至2020年，集萃藥康銷售費(fèi)用分別為583.64萬元、3,017.48萬元及2,875.57萬元，占營業(yè)收入比例分別為10.95%、15.66%及10.98%，剔除股權(quán)激勵成本后，集萃藥康的銷售費(fèi)用率分別為10.95%、13.79%、9.34%。而2018年、2019年可比同行公司的銷售費(fèi)用率（不包含股份支付費(fèi)用）均值僅為7.88%、7.53%。

不過，據(jù)公開信息，集萃藥康2020年銷售人員平均薪酬為20.53萬元，可比公司南模生物、昭衍新藥當(dāng)年的銷售人員平均薪酬分別為31.71萬元、27.09萬元。

再對比看管理費(fèi)用。同期，集萃藥康管理費(fèi)用分別為2,744.76萬元、4,017.40萬元及5,067.87萬元，占營業(yè)收入比例分別為51.51%、20.85%及19.35%。剔除股權(quán)激勵成本后，集萃藥康管理費(fèi)用率分別為6.92%、15.24%、16.38%，據(jù)招股書披露，2018年、2019年集萃藥康可比同行公司的管理費(fèi)用率（不包括股份支付費(fèi)用）平均值則分別為14.06%、11.48%。剔除股權(quán)激勵成本后，集萃藥康2019年管理費(fèi)用率高于同行均值。

另外，據(jù)保薦機(jī)構(gòu)及集萃藥康一輪問詢回復(fù)，2020年集萃藥康采購了30只免疫缺陷小鼠金額為2.74萬元，以此計(jì)算該免疫缺陷小鼠采購單價為913.33元。集萃藥康解釋稱，2020年度購買的30只免疫缺陷鼠主要用于內(nèi)部藥效平臺研發(fā)實(shí)驗(yàn)。

但集萃藥康在招股書中披露，集萃藥康2018年至2020年免疫缺陷小鼠模型平均銷售單價分別為164.95元、160.67元、172.34元,這比2020年集萃藥康采購的免疫缺陷鼠單價少740.99元。對于該類免疫缺陷小鼠的采購價格和銷售價格的巨大差異，集萃藥康或應(yīng)進(jìn)一步解釋說明。

此外，招股書中的募投項(xiàng)目信息與環(huán)評文件也存在出入。

本次IPO，集萃藥康的募投項(xiàng)目為模式動物小鼠研發(fā)繁育一體化基地建設(shè)項(xiàng)目和真實(shí)世界動物模型研發(fā)及轉(zhuǎn)化平臺建設(shè)項(xiàng)目，兩個項(xiàng)目投資金額分別為61,112.58萬元和23,640.28萬元，合計(jì)使用募集資金82,000.00萬元。

環(huán)評文件顯示，模式動物小鼠研發(fā)繁育一體化基地建設(shè)項(xiàng)目投資總額為100,000.00萬元，真實(shí)世界動物模型研發(fā)及轉(zhuǎn)化平臺建設(shè)項(xiàng)目總投資額為25,000.00萬元。在募投項(xiàng)目總投資額上，兩個項(xiàng)目的環(huán)評文件披露的金額比招股書分別多出38,887.42萬元、1,359.72萬元。

同時，招股書披露模式動物小鼠研發(fā)繁育一體化基地建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期3年，真實(shí)世界動物模型研發(fā)及轉(zhuǎn)化平臺建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期為5年。環(huán)評文件顯示，上述兩個募投項(xiàng)目環(huán)評編制時間均為2021年3月，項(xiàng)目投產(chǎn)時間為2023年5月，依此推算，兩個項(xiàng)目建設(shè)周期至多為兩年零2個月，這與招股書披露的建設(shè)工期分別相差10個月和兩年又10個月。

一新參股子公司疑涉同業(yè)

公開信息顯示，集萃藥康在今年6月提交招股書之后，有新設(shè)立和參股子公司。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日（2021年6月25日），集萃藥康共有5家全資子公司，1家分支機(jī)構(gòu)，無參股公司。

據(jù)企查查，之后在2021年9月14日，集萃藥康成立了全資子公司上海藥康生物科技有限公司（下稱：上海藥康）。上海藥康法定代表人為琚存祥，注冊資本為5,000萬元，其經(jīng)營范圍為從事生物科技領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣；技術(shù)進(jìn)出口；進(jìn)出口代理；醫(yī)學(xué)研究和試驗(yàn)發(fā)展；工程和技術(shù)研究和試驗(yàn)發(fā)展；自然科學(xué)研究和試驗(yàn)發(fā)展；細(xì)胞技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用等。

集萃藥康還于2021年9月15日參股江西中洪博元生物技術(shù)有限公司（下稱：中洪博元），持有9.6774%的股份，公司董秘曾令武在中洪博元擔(dān)任董事一職。

據(jù)中洪博元官網(wǎng)，中洪博元成立于2014年年底，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及科研技術(shù)服務(wù)等相結(jié)合的生物科技企業(yè)。公司內(nèi)設(shè)細(xì)胞檢測，蛋白檢測，基因檢測，組織學(xué)檢測，病毒學(xué)服務(wù)，微生物服務(wù)，動物實(shí)驗(yàn)等專業(yè)實(shí)驗(yàn)室，進(jìn)行相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)服務(wù)。

在官網(wǎng)詳情頁中，中洪博元更是直接表明，企業(yè)專業(yè)提供動物模型定制的醫(yī)學(xué)技術(shù)服務(wù)。

但據(jù)企信網(wǎng)，中洪博元的成立時間則為2015年1月。

另外，《壹財(cái)信》根據(jù)公開信息所披露的2020年8月11日備案的兩個網(wǎng)址（2021年8月備案網(wǎng)址無法打開），發(fā)現(xiàn)中洪博元主營產(chǎn)品中也存在實(shí)驗(yàn)動物小鼠模型的銷售，這與集萃藥康的主營業(yè)務(wù)則相同。

集萃藥康在提交IPO后參股了一疑似同業(yè)公司，對其上市是否構(gòu)成障礙或值得關(guān)注。而集萃藥康的疑點(diǎn)還不止于此，《壹財(cái)信》將繼續(xù)帶來相關(guān)研究報(bào)道。