個股觀點(diǎn)

交銀國際：維持比亞迪股份(01211.HK)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)309.67港元

交銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持比亞迪股份“買入”評級，其規(guī)模效應(yīng)及供應(yīng)鏈優(yōu)勢令第2季盈利超預(yù)期，目標(biāo)價(jià)309.67港元。該行認(rèn)為，下半年插混的強(qiáng)勁需求、比亞迪的高端化新車型以及出口的放量將刺激下半年銷量;供應(yīng)鏈優(yōu)勢也有助于提升其盈利能力。

報(bào)告指出，比亞迪公布2023上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年賺105-117億元，同比增長192.1%-225.4%。單季度看，比亞迪預(yù)計(jì)2季度賺63.7-75.7億元，同比增長128.6%-171.6%，環(huán)比增長54.2%-83.3%。2度季業(yè)績較交銀國際和市場預(yù)期強(qiáng)勁，主要是由于2季度銷量環(huán)比增長27.8%至70萬輛，規(guī)模效應(yīng)明顯。另季內(nèi)電池成本下降明顯，比亞迪發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢也使成本下降;而高定價(jià)車型如唐、漢和騰勢D9的占比提升也有助提升單車盈利能力。

美銀證券：維持?jǐn)y程集團(tuán)-S(09961.HK)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至385港元

美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持?jǐn)y程集團(tuán)-S“買入”評級，將今年、明年及2025年收入預(yù)測調(diào)整為同比升115%、升10%及升10%，而非通用會計(jì)準(zhǔn)則營運(yùn)利潤率預(yù)測為27.5%/27.7%/28.1%，目標(biāo)價(jià)由361港元上調(diào)至385港元。

該行表示，與集團(tuán)管理層溝通后，得悉重開后的旅游需求強(qiáng)勁升勢將持續(xù)至次季，公司預(yù)計(jì)本地旅游預(yù)訂量高于2019年水平，而外游則恢復(fù)約60%水平，高于行業(yè)預(yù)算的約40%；公司相信，穩(wěn)健上升趨勢或會持續(xù)至第三季，主要由首個重開后的暑假，以及被壓抑的家庭度假需求帶動。管理層預(yù)計(jì)非通用會計(jì)準(zhǔn)則營運(yùn)利潤率將保持25%或以上，而在2024財(cái)年收入或維持同比雙位數(shù)增長；長遠(yuǎn)來看相信國際業(yè)務(wù)將會成為持續(xù)增長的主要驅(qū)動力。

麥格理：上調(diào)海底撈(06862.HK)評級至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)升至21港元

麥格理發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)海底撈今年的毛利率將大致保持平穩(wěn)，因?yàn)橹饕牧蟽r(jià)格持平，而在現(xiàn)時達(dá)至收支平衡所需的翻桌率處于2-2.5倍下，意味公司的盈利恢復(fù)將快于該行預(yù)期。該行上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)11%至21港元，評級由“跑輸大市”升兩級至“跑贏大市”。同時，麥格理分別上調(diào)公司2023至2024年凈利預(yù)測25.8%及31.4%，至27.25億元人民幣及32.64億元人民幣，以反映好于預(yù)期的成本優(yōu)化舉措。

里昂：上調(diào)聯(lián)想集團(tuán)(00992.HK)目標(biāo)價(jià)至11.3港元，評級“買入”

里昂發(fā)表報(bào)告指，聯(lián)想集團(tuán)計(jì)劃推出AI筆記本電腦，其硬件和軟件專為實(shí)現(xiàn)AI功能而設(shè)計(jì)。該行認(rèn)為，AI筆記本電腦可能會刺激個人電腦的更新?lián)Q代需求，并帶來消費(fèi)電子產(chǎn)品的升級周期。重申“買入”評級，目標(biāo)價(jià)由10.6港元上調(diào)至11.3港元。

大摩：上調(diào)網(wǎng)易(NTES.US)目標(biāo)價(jià)至130美元，料次季非通用會計(jì)準(zhǔn)則凈利潤同比升13%

摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告指出，網(wǎng)易(9999.HK)今年迄今股價(jià)累升45%，跑贏恒生科技指數(shù)同期的2%升幅，主要受惠于《蛋仔派對》、《巔峰極速》及《逆水寒》三款手游多項(xiàng)正面驚喜所推動。該行認(rèn)為該三款手游具強(qiáng)勁的生命力，因此對公司今年游戲收入同比增長預(yù)測上調(diào)至16%，下半年料增長24%。

該行對網(wǎng)易目標(biāo)價(jià)由120美元上調(diào)至130美元，評級“增持”，并重申為行業(yè)首選股，認(rèn)為公司新游戲主要從今年第三季開始推動增長，料次季游戲收入同比增長9%至183億元人民幣，非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下經(jīng)營溢利及凈利潤分別同比升17%及13%，至67億及61億元人民幣。

花旗：比亞迪電子(00285.HK)次季業(yè)績有驚喜，料股價(jià)反應(yīng)正面

花旗發(fā)表研究報(bào)告指出，比亞迪電子發(fā)盈喜料上半年純利按年增長115%至146%，至13.63億至15.59億元，以中位數(shù)計(jì)較該行及市場預(yù)期高出18%及27%，意味著第二季純利介乎9.04億至11億元，按年增長99%至142%，按季升97%至140%，以中位數(shù)計(jì)較該行及市場預(yù)期高出28%及45%。公司將有關(guān)改善歸因于主要客戶份額提升、新能源車和智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)增長、產(chǎn)能利用率和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升。

該行相信，在比亞迪電子業(yè)績好過預(yù)期的情況下，將增強(qiáng)投資者信心，料股價(jià)反應(yīng)正面。該行維持對比亞迪電子正面看法，料其汽車業(yè)務(wù)(ADAS，熱能管理系統(tǒng)以及底盤方面)以及與華為的發(fā)展，有望成為推動下半年股價(jià)進(jìn)一步上升的催化劑。該行對公司目標(biāo)價(jià)為26港元，評級“買入”。

行業(yè)研究

花旗：降內(nèi)地物管股目標(biāo)價(jià)，反映受內(nèi)地樓市疲弱所影響

花旗發(fā)表研究報(bào)告指，內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)仍然面對挑戰(zhàn)，社區(qū)增值服務(wù)前景受壓，因此下調(diào)部分內(nèi)地物管股目標(biāo)價(jià)及預(yù)測，其中雅生活(03319.HK)目標(biāo)價(jià)從6港元降至5.3港元，對應(yīng)2023年預(yù)測市盈率為4倍，維持“中性”評級。

花旗對世茂服務(wù)(00873.HK)及融創(chuàng)服務(wù)(01516.HK)同樣維持“中性”評級，認(rèn)為世茂服務(wù)凈利潤持續(xù)回穩(wěn)，今年內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流有望轉(zhuǎn)正，目標(biāo)價(jià)從1.8港元降至1.63港元，對應(yīng)今年預(yù)測市盈率約6倍。預(yù)期在持續(xù)致力改善現(xiàn)金流及內(nèi)生增長下，融創(chuàng)服務(wù)收入將錄得10%至15%的復(fù)合增長，因應(yīng)市況將目標(biāo)價(jià)降至2.25港元，對應(yīng)今年預(yù)測市盈率約7.5倍。該行對寶龍商業(yè)(09909.HK)及新城悅服務(wù)(01755.HK)則維持“買入”評級，同樣基于內(nèi)地樓市前景，將目標(biāo)價(jià)分別降至5港元及5.5港元。

花旗認(rèn)為，在出現(xiàn)更明顯的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)改善前，投資者應(yīng)留意現(xiàn)金流及新合約獲取表現(xiàn)較好的物管商，認(rèn)為板塊短期內(nèi)將保持區(qū)間波動。

作者：艾德一站通

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