編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

一千個人眼中有一千個哈姆雷特，一千個零售行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者眼中，有一千種不同的入局方式。例如，馬云為了讓阿里巴巴的故事更好講，率先提出了“新零售”概念，而蘇寧的張近東將新時代的零售描述為“智慧零售”，京東創(chuàng)始人劉強東更是稱之為“第四次零售革命”。

與這幾位大佬所不同的是，連續(xù)創(chuàng)業(yè)者王濱將其創(chuàng)辦的“互聯(lián)網(wǎng)+售貨機”友寶在線模式，形容為智能零售終端服務(wù)，而友寶在線，也順理成章地被定位為智能零售服務(wù)商。

只是，持續(xù)三年的疫情，讓友寶在線嚴重依賴線下的模式受到了沖擊，因此，友寶在線一直沒有在財務(wù)層面，證明自己的規(guī)?；芰Α?/p>

所幸的是，在經(jīng)歷了IPO一波三折后，友寶在線終于于近日成功上市，摘得了“無人零售第一股”的桂冠。不過，據(jù)其招股書，友寶在線除了2019年短暫實現(xiàn)微利0.40億元之外，2020-2023上半年，該公司均處于虧損狀態(tài)，期內(nèi)虧損分別為11.84億元、1.88億元、2.83億元與1.47億元。這也意味著，友寶在線三年半，累計虧損超18億元。

由此也不禁令人擔(dān)憂，上市后的友寶在線，能否改變其長年虧損的命運，并為其所在的“互聯(lián)網(wǎng)+售貨機”賽道及商業(yè)模式正名。

模式聽起來很美，卻經(jīng)不起考驗

在創(chuàng)辦友寶在線前，王濱是一個不折不扣的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，而且其創(chuàng)辦的項目，都相對成功。第一次創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)辦網(wǎng)興科技，三年后即被新浪收入囊中，而王濱則以1.25億美元給網(wǎng)興科技找了一個好歸宿，并賺到了人生的第一桶金。隨后，王濱投資淘米網(wǎng)也大獲全勝，最終在紐交所上市。

2022年，眼光獨到的王濱，也看到了無人售貨機的廣闊市場，因此創(chuàng)辦了友寶在線。彼時，互聯(lián)網(wǎng)方興未艾，新零售概念也炙手可熱。而王濱看到的，或許是通過將無人售貨機，可以打通新零售業(yè)態(tài)，建立一個線上與線下無縫鏈接的商業(yè)帝國。

據(jù)了解，時至2015年，友寶在線除了自營，還開放加盟模式，加盟商依靠經(jīng)營商品銷售業(yè)務(wù)、獲得廣告利潤分成賺錢，友寶在線得以大規(guī)模鋪開市場。只是，當(dāng)線下流量銳減，友寶在線的商標(biāo)銷售并不賺錢時，其加盟商也隨之流失。

而這樣的困境，最早出現(xiàn)在2020年。彼時，“疫情”這場黑天鵝來臨時，依托線下的零售行業(yè)遭受的打擊，遠遠超出了王濱對未來零售行業(yè)的預(yù)判。甚至在疫情過后，友寶在線依然難以逾越攔在其面前的三座“大山”。

其一是無人零售的市場想象空間有限。據(jù)第三方調(diào)查機構(gòu)分析預(yù)測，到了2026年，國內(nèi)無人零售也才達818億元。很顯然，這相比動輒萬億市場規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，沒有太大想象空間。

其二是無人零售終究是小眾市場，復(fù)購率不足。很顯然，在以同城配送、即時零售模式為代表的新型零售模式逐漸滲透到了城市居民生活的最后一公里后，已經(jīng)沒有給無人零售預(yù)留太多空間。

加上在消費頻次更高的垂直領(lǐng)域，農(nóng)夫山泉、元氣森林等，有自己的飲品冷凍柜、熱飲自動售貨柜，更是對友寶在線的模式形成了直接性的競爭。

其三，無人零售依賴線下，卻需要運營無人售貨機、銷售商品，因此運營成本高，很難正向盈利。據(jù)了解，目前友寶在線的相關(guān)技術(shù)應(yīng)用并不成熟，用戶掃碼無人售貨機不開門、商品掃不上碼、重復(fù)掃碼，需要人工客服干預(yù)、服務(wù)路徑過長等問題，都嚴重影響了公司的盈利能力。

實際上，友寶在線連年虧損的招股書，已經(jīng)暴露了其商業(yè)模式的短板。盡管友寶在線將其連續(xù)多年的虧損，部分原因歸結(jié)為疫情影響，但是恐怕在其上市后，二級資本市場并不認可。

空有市場份額，盈利能力存疑

從市場份額來看，友寶在線的行業(yè)地位確為行業(yè)頭部。據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，以2022年的商品銷售總額來計算，友寶在線占中國大陸自動售貨機運營商行業(yè)7.4%的市場份額。而且，以交易商品總額以及網(wǎng)絡(luò)規(guī)模計算，友寶在線在招股書報告期內(nèi)，是名副其實的行業(yè)第一。

實際上，規(guī)模位居行業(yè)前列的友寶在線，毛利率也并不算低。除了疫情最為嚴重的2020年以外，均在40%-50%之間。對于友寶在線的多年虧損，友寶在線在招股書中解釋稱，“疫情”是不可忽視的影響因素，“疫情”相關(guān)字眼甚至在招股書里被頻繁提及，次數(shù)超過100余次。

不可否認的是，作為依賴線下消費場景的無人售貨模式，友寶在線的業(yè)務(wù)確實會受到線下流量銳減的沖擊。不過，疫情過后的2023年上半年，其業(yè)績表現(xiàn)并沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，甚至再度再度虧損1.47億元。而按目前的虧損狀況來預(yù)測，2023年全年友寶在線將虧損2.94億元，將超過去年。

由此可見，友寶在線過去幾年的虧損，并非偶然。那么，在外部環(huán)境之外，究竟是什么影響了友寶在線的盈利能力。

據(jù)了解，雖然無人零售看似沒有房租、人力成本，但是點位開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)運營系統(tǒng)的維護成本等，或許超過了這部分被“節(jié)約”的成本。據(jù)其財報數(shù)據(jù)顯示，近年友寶在線在這方面的成本，在總收入中占比超過20%。

除此以外，無人零售行業(yè)的競爭大、非常擁擠，友寶在線面臨的競爭壓力也不容忽視。招股說明書顯示，2022年中國大陸無人零售運營商CR5僅占據(jù)16.3%的市場份額，由此可見，無人售貨行業(yè)集中度很低。該行業(yè)競爭程度之高，通過國內(nèi)無人零售相關(guān)的企業(yè)主體數(shù)量增長，就可以窺見一斑。公開數(shù)據(jù)顯示，僅2021年，我國就新增了1.9萬個無人零售相關(guān)的企業(yè)。

不過，一面是無人售貨行業(yè)的玩家數(shù)量激增，一面卻是友寶在線的經(jīng)營規(guī)模不斷收縮。據(jù)其招股書數(shù)據(jù)，2022年9月30日，友寶在線還有87,565個網(wǎng)絡(luò)點位，業(yè)務(wù)布及288個城市及31個省級行政區(qū)。

而截至2023年6月30日，友寶在線擁有61,888個網(wǎng)絡(luò)點位，遍布國內(nèi)157個城市及28個省級行政區(qū)。由此可見，友寶在線在過去三個季度，在線點位數(shù)就縮減2.5萬余個，縮減比例近三成。數(shù)據(jù)顯示，其永久撤銷業(yè)務(wù)的城市也高達131個。

很顯然，無人零售企業(yè)的營收體量及盈利能力，依靠的就是更多點位數(shù)量帶來的規(guī)模效應(yīng)，以及由于規(guī)模效應(yīng)而不斷降低的邊際成本。而友寶在線的點位數(shù)量濃縮，也勢必會影響其業(yè)績增長及盈利能力提升。而放大到行業(yè)，其對外合作的議價能力也將被進一步削弱。

消費者投訴不斷，友寶在線的故事難講

友寶在線雖然在資本市場講的是“性感”的新零售故事，但是在上市之前，卻遇到了難以歸類的尷尬。例如，王濱就曾坦言：“我們上新三板，都不知道該怎么定義，定零售行業(yè)的話，肯定估值不會高；定互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，人家又說你不像?！?/p>

由此也導(dǎo)致了，原本很有故事性的無人售貨模式，顯得有些不倫不類。而友寶在線既不像零售業(yè)又不像互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)故事，也非常難講。

除了品牌定位略顯尷尬外，無人零售行業(yè)早已不復(fù)當(dāng)年的風(fēng)口之勢，資本對其態(tài)度也正在發(fā)生改變。實際上，早年的友寶在線也曾是資本眼中的香餑餑。

天眼查數(shù)據(jù)披露，2011年至2019年，友寶在線完成了多輪融資，背后投資方甚至還有一些“大佬”身影浮現(xiàn)，比如銀泰集團、中金資本、建銀國際、螞蟻集團等投資巨頭。其中，螞蟻集團在2018年和2019年還對友寶在線進行過兩輪戰(zhàn)略投資，總計28億元。

不過，近年關(guān)于友寶的融資新聞越來越少，反而是消費者在各大投訴平臺對友寶在線的吐槽、投訴越來越多。例如，在黑貓投訴平臺，關(guān)于友寶在線的投訴量高達數(shù)千條，其中不乏自動售貨機多扣款、付款但是未出貨，客服不給力等多種問題。由此可見，被友寶視為賺錢“機器”的無人售貨機，還需要進一步優(yōu)化其功能，讓其更加智能。而相關(guān)消費體驗，也還需要進一步提升。

值得一提的是，作為智能零售終端服務(wù)商概念股，友寶在線的技術(shù)實力也十分存疑。據(jù)其招股書顯示，近年友寶在線的研發(fā)投入不升反降。甚至已由2019年的5730萬元降至2022年的3160萬元，降幅近半。這也令人十分擔(dān)憂，在其目前產(chǎn)品使用體驗、服務(wù)體驗尚不盡如人意的情況下，技術(shù)研發(fā)投入不足的友寶在線，未來如何能夠更好地滿足消費者的需求。

結(jié)語

通過前文的分析不難看出，作為國內(nèi)第一大無人零售運營商，友寶在線目前尚且處于虧損的泥潭，恐怕空有排名第一的市場占有率、“無人零售第一股”的虛名。

而面臨著連年虧損、競爭力減弱的困局，友寶在線的智能零售終端服務(wù)商的故事，也越來越難講。希望在疫情過后，線下商業(yè)逐漸恢復(fù)生機之時，友寶在線能夠憑借其當(dāng)前的行業(yè)地位以及上市以后的資本加持，盡快扭轉(zhuǎn)困局，給目前情景尚不明確的無人零售賽道，給人們帶來驚喜。