近期，低估值板塊反彈之聲不絕于耳，金融、地產(chǎn)在沉寂了許久之后似乎又變成市場焦點。

不過選擇產(chǎn)品不要盲目"以貌取人"，比如主動管理產(chǎn)品中東證資管、交銀施羅德和興證全球都有很多明星產(chǎn)品重倉這兩個方向。此外，還有一些金融、地產(chǎn)的被動產(chǎn)品也可以關(guān)注。

而真正冠以金融、地產(chǎn)之名的產(chǎn)品可能反而并不怎么出眾。比如華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合，該產(chǎn)品成立于2018年01月23日，投資目標是在嚴格控制風險和保持資產(chǎn)流動性的前提下，把握金融地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)投資機會，追求超越業(yè)績比較基準的投資回報，力爭基金資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)健增值。很明顯這是一只以投資金融和地產(chǎn)板塊為主的產(chǎn)品。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合今年以來虧損4.8%，近1年盈利2.93%，近2年盈利26.25%。

坦白講，相較于金融和地產(chǎn)兩個板塊近2年的表現(xiàn)，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合的走勢完全可以接受。此外，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合業(yè)績表現(xiàn)與比較基準基本重疊。

從持倉來看，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合偏愛具有增長性的二三線地產(chǎn)股和金融股，比如前十持倉中的華發(fā)股份、華夏幸福、中南建設、榮盛發(fā)展、興業(yè)銀行和南京銀行都屬于此類。

不過令筆者意外的是，作為聚焦在金融和地產(chǎn)行業(yè)的一只基金產(chǎn)品，中國平安只能排名第18位，保利地產(chǎn)、金地集團、萬科A和招商銀行這樣的行業(yè)龍頭竟然沒有入法眼，連持倉大名單都沒有進，要知道持倉名單末尾還有甘李藥業(yè)、捷安高科和首都在線這樣的非金融和地產(chǎn)板塊的股票。

行吧，每個人都有自己的選擇，基金經(jīng)理自然有自己的投資邏輯，只是感覺沒有了這類股票，這只金融地產(chǎn)基金就沒有那個"味"了。

華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合的基金經(jīng)理為楊景涵，此人從業(yè)時間不短。資料顯示，楊景涵2004年至2006年于平安資產(chǎn)管理有限公司，任投資分析師；2006年至2009年9月于生命人壽保險公司，歷任投連投資經(jīng)理、投資經(jīng)理、基金投資部負責人。2009年10月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，任專戶投資部投資經(jīng)理。2014年6月至2015年4月任研究部總監(jiān)助理。2015年4月至2018年4月任華泰柏瑞新利靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。

楊景涵目前管理3只產(chǎn)品，分別為華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合、華泰柏瑞享利混合A和華泰柏瑞多策略混合，其中華泰柏瑞金融地產(chǎn)規(guī)模0.5億元，華泰柏瑞多策略混合規(guī)模0.32億元，2只產(chǎn)品瀕臨清盤。業(yè)績最好的華泰柏瑞享利A規(guī)模2.32億元，2016年12月29日管理至今，任職回報36.17%，年化回報8.43%，同類排名854/1243。

結(jié)合楊景涵的三只產(chǎn)品會發(fā)現(xiàn)，他是真的非常喜歡金融和地產(chǎn)，翻閱歷史持倉幾乎都扎根于這兩大板塊，哪怕是沒有冠以金融地產(chǎn)之名的華泰柏瑞享利混合A和華泰柏瑞多策略混合也是如此。

此外，這兩只產(chǎn)品與華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合的持倉高度重合。華泰柏瑞享利混合A前十大持倉中有華發(fā)股份、興業(yè)銀行、南京銀行、中國建筑、建發(fā)股份、華夏幸福、中國鐵建、北京銀行；華泰柏瑞多策略混合前十大持倉中有華發(fā)股份、榮盛發(fā)展、中南建設、中國建筑、興業(yè)銀行、華夏幸福、北京銀行、中國鐵建等。

一樣的配方自然會做出一樣的味道，三只產(chǎn)品的業(yè)績也是差的比較一致。

值得注意的是，作為力圖追求超額收益的主動產(chǎn)品，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合跑輸了被動產(chǎn)品。如某公司的地產(chǎn)金融ETF，今年還實現(xiàn)盈利1.31%，近1年盈利4.32%，近2年26.94%，年化收益率為10%。

筆者不禁要問，既然有業(yè)績更好，費率更低的產(chǎn)品，干嘛還要買華泰柏瑞這只主動產(chǎn)品呢？

如果再進一步問，既然這3只產(chǎn)品無法為投資者帶來超額收益，那它們存在的價值又是什么呢？