7月底，預(yù)定利率如期下調(diào)，人身險(xiǎn)行業(yè)也基本完成產(chǎn)品調(diào)整。進(jìn)入8月后，業(yè)內(nèi)外普遍開始探討，保險(xiǎn)業(yè)是否將迎來動(dòng)能轉(zhuǎn)換？板塊后續(xù)走勢(shì)又將如何？近日，多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)，共話行業(yè)新趨勢(shì)。

事實(shí)上，在今年二季度行業(yè)預(yù)定利率下調(diào)前夕，不少業(yè)內(nèi)外人士紛紛思考行業(yè)未來出路何在，但從目前來看，儲(chǔ)蓄需求潛力仍舊巨大，需求決定了儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品仍有廣闊的市場空間。

一方面，從2022年9月以來，存款利率出現(xiàn)兩次普調(diào)，銀行理財(cái)凈值大幅波動(dòng)，新發(fā)基金持續(xù)遇冷，疊加居民風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行，保險(xiǎn)產(chǎn)品“剛兌保本+長期穩(wěn)定收益+潛在分紅收益增強(qiáng)”的相對(duì)優(yōu)勢(shì)仍舊明顯存在。

另一方面，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，雖然監(jiān)管下調(diào)了增額終身壽等傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的預(yù)定利率，但市場上以高客為主的類固收資產(chǎn)配置需求沒有消失。中信證券分析師表示，“在資管新規(guī)實(shí)施之后、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)下降、利率走低等因素共同作用下，類固收資產(chǎn)的供需錯(cuò)配更加嚴(yán)重。除了存量資產(chǎn)再配置需求，還有每年M2約等于名義GDP增速的新增財(cái)富配置需求，預(yù)計(jì)類固收產(chǎn)品的供需缺口將長期存在，市場潛力巨大。”且今年二季度，壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的預(yù)期，使得居民保險(xiǎn)配置意愿提前釋放，市場仍將具備較強(qiáng)的增長引擎。

那么何以滿足這樣的市場需求呢？在低利率環(huán)境下，被寄以厚望的便是以分紅和萬能為代表的新型儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品。根據(jù)各公司公布的產(chǎn)品資料,目前主流的分紅險(xiǎn)保底利率2%-2.5%，整體分紅利率在3.5%-4.5%區(qū)間，在低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品中具有收益率優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，這種收益優(yōu)勢(shì)得益于保險(xiǎn)資金特有的中長期屬性。分析人士表示，短期看，保險(xiǎn)公司可以繼續(xù)配置中長期國債和地方政府債、高股息藍(lán)籌股、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的另類資產(chǎn)等資產(chǎn)，滿足收益率要求；從長期看，即使投資收益率逐步下降，保險(xiǎn)公司也可以繼續(xù)發(fā)揮長期資金優(yōu)勢(shì)，通過跨周期多品種配置，在資金池滾動(dòng)運(yùn)作下，保持分紅利率相對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

“我們認(rèn)為以分紅險(xiǎn)為主的壽險(xiǎn)新單保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價(jià)值中長期增速有望維持快于M2增速，從未來5-10年角度看，預(yù)計(jì)壽險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)仍然有翻倍空間?！睒I(yè)內(nèi)人士直言。

行業(yè)在需求側(cè)與供給側(cè)的雙重優(yōu)勢(shì)為保險(xiǎn)板塊的估值復(fù)蘇也鋪墊了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中信證券分析師談到，保險(xiǎn)股具備負(fù)債端持續(xù)的需求增長、分紅險(xiǎn)較為確定的利潤率、資產(chǎn)端股票牛市的機(jī)遇，建議均衡配置保險(xiǎn)板塊，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

此外，保險(xiǎn)股自身擁有良好基本面、強(qiáng)勁增長潛力、高分紅與低估值的特點(diǎn)，也是吸引投資者的原因，比如中國平安（SH:601318）、中國太保(SH:601601)、新華保險(xiǎn)(SH:601336)、陽光保險(xiǎn)(HK:06963)等，正是在成長性與價(jià)值性方面具備優(yōu)勢(shì)。

鑒于8月還將迎來上市險(xiǎn)企中報(bào)季，分析人士對(duì)保險(xiǎn)股的信心也得到了提振。長城證券分析師表示，“預(yù)計(jì)壽險(xiǎn)中報(bào)超預(yù)期，疊加城中村改造效應(yīng)，目前板塊估值極具性價(jià)比，看好板塊布局機(jī)會(huì)?！?/p>

東吳證券分析師補(bǔ)充談到，當(dāng)前市場信心在政治局會(huì)議召開后明顯恢復(fù)，作為順周期，保險(xiǎn)板塊充分受益于長端利率向上+權(quán)益市場回暖+地產(chǎn)政策緩釋。