斑馬消費(fèi) 徐霽

以價(jià)格戰(zhàn)為武器的快遞業(yè)內(nèi)卷愈演愈烈，行業(yè)苦不堪言。

2020年，申通走到了虧損邊緣；往年的“增長(zhǎng)王”韻達(dá)業(yè)績(jī)腰斬；單量第一的中通，業(yè)績(jī)下降超兩成；圓通穩(wěn)住了大盤，卻呈現(xiàn)出明顯的增收不增利。

順豐在2020年打了個(gè)漂亮的翻身仗，卻轉(zhuǎn)身在2021年Q1歷史性地巨虧近10億，800億市值隨即蒸發(fā)。

從最新披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管行業(yè)血拼仍在繼續(xù)，但順豐在去年末開(kāi)始踩剎車，這是準(zhǔn)備暫別價(jià)格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)身回去鞏固自己的基建護(hù)城河嗎？

踩剎車

5月19日，順豐控股披露2020年4月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，當(dāng)月公司業(yè)務(wù)量8.34億票，同比增長(zhǎng)36.50%，單票收入15.84元，同比下降15.83%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.86%至132.08億元。

今年前4個(gè)月，公司累計(jì)完成業(yè)務(wù)量33.12億票，同比增長(zhǎng)42.04%，總營(yíng)業(yè)收入531.47億元，同比增長(zhǎng)22.31%，平均單票收入16.05元，同比下降13.83%。

盡管后續(xù)的走向并不十分明朗，但就目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，順豐給自己踩了一腳剎車。

2019年6月，順豐打響價(jià)格戰(zhàn)，向四通一達(dá)的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域電商件進(jìn)攻。當(dāng)月開(kāi)始，公司持續(xù)多年的單票收入增長(zhǎng)趨勢(shì)被打破。

以前，跨地區(qū)用順豐速遞寄一份文件，基本都在23塊錢左右，現(xiàn)在，同樣的快遞、差不多的送達(dá)時(shí)間，十幾塊錢就行了。

以降價(jià)為武器，公司業(yè)務(wù)量增速明顯提升，業(yè)績(jī)也迎來(lái)了一波大增長(zhǎng)。

2020年，公司單票收入從上年的21.93元下降至17.77元，同比下降了18.99%。當(dāng)年，公司業(yè)務(wù)量達(dá)到81.37億票，同比增長(zhǎng)68.46%，遠(yuǎn)超行業(yè)31.2%的整體增速；市場(chǎng)占有率提升至9.76%，較上年提升2.15個(gè)百分點(diǎn)。最終，公司快遞業(yè)務(wù)總收入達(dá)到1446.39億元，同比增長(zhǎng)36.27%。

相較之下，公司今年以來(lái)的單票收入下降幅度在縮小，對(duì)業(yè)務(wù)量及營(yíng)業(yè)收入的拉動(dòng)作用在降低。

近幾年，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與政策支持等多重因素合力之下， 快遞行業(yè)平均單價(jià)從2007年的28.50元/件快速下滑至2020年的10.55元/件。

其他3家A股快遞公司也不例外，去年韻達(dá)股份、圓通速遞、申通快遞的平均單票收入分別下降了30.12%、23.39%、23.70%，降價(jià)幅度比順豐更高。

今年以來(lái)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)呈退潮趨勢(shì)，但上述幾家快遞公司的整體降價(jià)幅度依然比順豐高，且?guī)?dòng)的業(yè)務(wù)量及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，亦高于公司。

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黑天鵝

為什么次輪價(jià)格戰(zhàn)的主角之一順豐（002352.SZ）選擇撤退？與業(yè)績(jī)壓力有關(guān)。

4月8日晚間，公司披露一份巨虧的2021年Q1業(yè)績(jī)預(yù)告，最終披露的一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入426.20億元，同比增長(zhǎng)27.07%，歸母凈利潤(rùn)-9.89億元，同比下降209.01%。

這是順豐控股有業(yè)績(jī)記錄以來(lái)的首次虧損。哪怕是異常艱難的2020年Q1，公司業(yè)績(jī)有所下滑，凈利潤(rùn)仍然高達(dá)9.07億元。

4月9日開(kāi)盤，公司股票直接一字跌停，下一個(gè)交易日股價(jià)再度下跌9.38%，那一波恐慌情緒引發(fā)的持續(xù)下跌，直到最近幾個(gè)交易日才慢慢修復(fù)，800億市值灰飛煙滅。

2017年初借殼上市后，順豐控股也曾陷入業(yè)績(jī)瓶頸，2018年，公司在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.60%的前提下，歸母凈利潤(rùn)反而下降了4.57%。

當(dāng)時(shí)，順豐雖然單票收入奇高，但業(yè)務(wù)量在六大快遞公司中一直墊底，且增速低于行業(yè)頭部公司的整體業(yè)務(wù)量增速。

為了在業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)突破，公司以價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)路，殺入四通一達(dá)的電商件腹地。

2019年-2020年，公司打了個(gè)翻身仗。特別是2020年，順豐在核心快遞業(yè)務(wù)給力和供應(yīng)鏈新業(yè)務(wù)崛起的幫助下，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1539.87億元，同比增長(zhǎng)37.25%，歸母凈利潤(rùn)73.26億元，同比增長(zhǎng)26.39%，扣非凈利潤(rùn)更是增長(zhǎng)45.74%至61.32億元。

這在價(jià)格戰(zhàn)刺刀見(jiàn)紅的快遞行業(yè)相當(dāng)不容易。去年，申通快遞業(yè)績(jī)下降97%，走在了虧損邊緣，實(shí)際上扣非凈利潤(rùn)確實(shí)虧了3000多萬(wàn)；行業(yè)增長(zhǎng)王韻達(dá)股份業(yè)績(jī)腰斬；中通業(yè)績(jī)下降超兩成；圓通速遞雖然實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)，但扣非凈利潤(rùn)增速僅為0.25%。

大家沒(méi)想到，剛剛被爆贊的優(yōu)等生順豐，沒(méi)幾年就爆出了黑天鵝，打得大家措手不及。

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護(hù)城河

行業(yè)內(nèi)卷之下，上至行業(yè)領(lǐng)軍者王衛(wèi)等等大佬，下至快遞加盟商、站點(diǎn)經(jīng)營(yíng)人，乃至成天奔忙不歇的快遞小哥，無(wú)一不陷入焦慮之中。

根本原因還是在于，行業(yè)總規(guī)模增速處在下滑之中，競(jìng)爭(zhēng)從增量市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪渴袌?chǎng)，還不斷有新玩家沖擊這個(gè)接近固化的市場(chǎng)。

價(jià)格戰(zhàn)只是爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的手段，降低行業(yè)單價(jià)絕不是企業(yè)們的目標(biāo)，能解決集體焦慮的，只能是行業(yè)升級(jí)。

“中國(guó)快遞物流行業(yè)正面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)歷史性關(guān)鍵時(shí)間窗口”，順豐控股在2021年一季報(bào)中表示。

順豐作為世界第四、中國(guó)第一快遞公司，正在通過(guò)增重，來(lái)不斷挖深護(hù)城河——基礎(chǔ)設(shè)施是是掌控未來(lái)行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的基礎(chǔ)。

75家飛機(jī)、529名飛行員、2110條散航及專機(jī)線路、日平均班次3743，覆蓋全國(guó)的1.9萬(wàn)個(gè)自營(yíng)網(wǎng)網(wǎng)點(diǎn)，各種用工模式收派員約39萬(wàn)人……

除了傳統(tǒng)意義上的天網(wǎng)、地網(wǎng)之外，順豐正在湖北鄂州建設(shè)自己的貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)，在前海建總部大樓，在各地建電商產(chǎn)業(yè)園，近30個(gè)在建項(xiàng)目，規(guī)模超過(guò)50億元。

另外，公司旗下的各種房地產(chǎn)投資信托基金，與金融機(jī)構(gòu)合作成立的物流地產(chǎn)開(kāi)發(fā)基金，都是為了加強(qiáng)對(duì)勢(shì)力范圍內(nèi)固定資產(chǎn)的獲取和運(yùn)營(yíng)。

截止2021年3月底，公司總資產(chǎn)1240.63億元，凈資產(chǎn)563.22億元，遠(yuǎn)超其他快遞公司，也大幅領(lǐng)先于與自己模式最相近的京東物流（2020年底的總資產(chǎn)為547.23億元）。

這些不間斷的巨額投入，成為公司2021年Q1業(yè)績(jī)巨虧的主要原因。今年以來(lái)的業(yè)務(wù)下降趨勢(shì)，加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂程度。這些巨額的資源投入，要到何時(shí)才能真正轉(zhuǎn)化成業(yè)績(jī)？

沒(méi)有理由懷疑順豐控股未來(lái)的前景。只是，當(dāng)下它正走在一條黑暗幽深的甬道中。何時(shí)才能走到黎明？