絕味食品

一、公司大事記

公司2005年開店，2006開始擴(kuò)展，2007年確定9個(gè)統(tǒng)一模式，2008年聯(lián)合新公司進(jìn)行圈地并全程冷鏈，2009年開始加盟商一體化，2010年開啟信息化建設(shè)，梳理第三代門店，2011年銷量突破十億，2013年介入上游開始，打造全產(chǎn)業(yè)化，2015年門店突破5000家，銷售突破29億，2016年進(jìn)行自動(dòng)化工廠施工，2017年開拓海外工廠，2018年后端自動(dòng)剪配線系統(tǒng)，2019年SRM系統(tǒng)，從上可以看出公司都在盡全力的打造智慧小店追求自動(dòng)化和全球化。

二、財(cái)報(bào)：

2017年，總資產(chǎn)31億，存貨4億、類現(xiàn)金11億、運(yùn)營資產(chǎn)11億左右，后續(xù)就通過比較看公司的變化，如果總資產(chǎn)中類現(xiàn)金不斷增加，而運(yùn)營資產(chǎn)變化不大，證明公司是優(yōu)秀的公司，通過數(shù)據(jù)的變化來判斷公司，負(fù)債6億，沒有有息負(fù)債，報(bào)表簡(jiǎn)單，這就是我認(rèn)可的好公司，公司，收入38億，成本32億，毛利率為15%，從這里看公司賺錢的難以程度，賺錢不容易，現(xiàn)金流量表，公司經(jīng)營凈額6億，投資支出5億，籌錢6億，現(xiàn)金總共增加6億左右。最重要的是能夠看得清公司未來賺錢的確定性和穩(wěn)定性。風(fēng)險(xiǎn)在于加盟商，控制質(zhì)量不好，原材料如鴨出現(xiàn)疫情和疾病，實(shí)控人戴文軍。

2018年，總資產(chǎn)增長(zhǎng)7億，4億進(jìn)行股權(quán)投資，存貨增加2億，負(fù)債增加在于短期借了2億，營業(yè)和收入同比增加，公司今年就做了一件事，借錢去進(jìn)行投資，目的合理嗎？網(wǎng)絡(luò)查了一下，公司主要投資內(nèi)蒙古塞飛亞農(nóng)業(yè)科技發(fā)展股份有限公司，為了確保來源的穩(wěn)定性，投資是合理的。

2019年，資產(chǎn)增加到54億，非流動(dòng)資產(chǎn)增加的3億是去進(jìn)行了股權(quán)投資，現(xiàn)金增加8億，負(fù)債變化不大，現(xiàn)金凈額10億，主要貢獻(xiàn)是收入的增加貢獻(xiàn)和借款增加了10億，原因在于新冠疫情，這里的問問公司的愿景，有目標(biāo)才有方向，財(cái)報(bào)中描述“致力打造一流的美食平臺(tái)”的企業(yè)愿景，在公司現(xiàn)有產(chǎn)品領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)地位的基礎(chǔ)上，基于行業(yè)未來的良好發(fā)展前景，公司進(jìn)一步鞏固鴨脖連鎖行業(yè)的領(lǐng)先地位。聚焦門店品質(zhì)，保持國內(nèi)市場(chǎng)板塊，銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，拓展海外市場(chǎng)。在 保證主營業(yè)務(wù)發(fā)展的前提下，公司整合國內(nèi)優(yōu)秀的餐飲和食品連鎖企業(yè)，分享食品餐飲消費(fèi)升級(jí)紅利，為公司未來利潤(rùn)成長(zhǎng)儲(chǔ)蓄強(qiáng)大的動(dòng)能，借此加快建立美食生態(tài)圈，這也就是說公司打算借助鴨脖打造一體化平臺(tái)，能不能打敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，答案是不能。

2020年，資產(chǎn)增加5億，主要是固定資產(chǎn)和投資的增加，這個(gè)投資是為了踐行和打造一體化平臺(tái)，這里我覺得不夠好，因?yàn)楣臼谴蠊蓶|，在2020年大環(huán)境不好的情況下，應(yīng)該停止分紅才對(duì)，公司本來都賺不到錢，資產(chǎn)資產(chǎn)折舊、還有銀行借債，分紅應(yīng)該不要進(jìn)行。

2021年，資產(chǎn)增加15億，主要拿去資產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)的增加，拿錢去打造一體化，如果這樣，我為什么還要投資這家公司呢？應(yīng)該要用產(chǎn)品去打造心智，讓鴨脖高端化其實(shí)更重要，好的一點(diǎn)是公司的營收又繼續(xù)增加，而且公司能夠通過經(jīng)營獲得增加現(xiàn)金收入，只是公司把現(xiàn)金收入拿去繼續(xù)股權(quán)投資，這是為了公司做得更好，應(yīng)該給予支持，這一年份的公司財(cái)報(bào)我最喜歡，因?yàn)樗峭ㄟ^經(jīng)營賺錢利潤(rùn)，只是利潤(rùn)變成了股權(quán)投資和固定資產(chǎn)，和茅臺(tái)有點(diǎn)像，其實(shí)優(yōu)秀的公司都是這種商業(yè)模式，通過收入的增加，與此同時(shí)，經(jīng)營凈額隨之增加，凈額凈額的增加值不是變成固定資產(chǎn)和應(yīng)收款，而是變成了類現(xiàn)金，這種公司就是優(yōu)秀的公司，公司能夠賺到錢，通過收入和成本對(duì)比，看公司賺錢容不容易，然后接著看，公司的管理層和戰(zhàn)略是否正確，這就是我挑選公司的全過程。

未來十年分析：

這里要關(guān)注公司的成長(zhǎng)性，公司的成長(zhǎng)來自量?jī)r(jià)的變化，對(duì)于鴨脖來說量的提升必須來自于海外，而價(jià)格公司無法提升，再看看市占率和第二曲線，公司能夠成功無法確定，未來十年公司能不能越來越好，我現(xiàn)在看不出來，在研究公司的過程中最需要注意的是加盟模式和原材料還有禽流感病毒、第三方材料配送問題，這些要看公司有沒有在努力解決。

看公司的招股說明書2010年以來，隨著消費(fèi)者消費(fèi)需求的提升、對(duì)產(chǎn)品品牌和品質(zhì)的關(guān)注，行業(yè)內(nèi)企業(yè)展開了激烈，公司沒有辦法應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于未來，不看好。

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