編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

眾所周知近年來半導體行業(yè)已經(jīng)進入寒冬期，存儲芯片作為半導體行業(yè)的重要分支也受到了嚴重影響。2022年存儲芯片的價格暴跌40%，國際各大制造商紛紛減產(chǎn)來過冬。存儲巨頭西部數(shù)據(jù)和鎧俠更是傳出合并計劃來抱團取暖。

相對于國際存儲芯片企業(yè)的度日如年，國內(nèi)企業(yè)在“芯片制裁”的影響下開始絕地突圍，力圖擺脫國際巨頭的壟斷局面。近期國內(nèi)“移動存儲第一股”朗科科技宣布與正源芯合作正式進軍存儲芯片賽道，向上游產(chǎn)業(yè)鏈布局。

自2022年以來，朗科頻頻在商業(yè)市場上出手布局。斥資3000萬元參投新意資本，認購廣汽埃安股份。而這些商業(yè)操作的背后都隱現(xiàn)韶關(guān)城投的身影。去年韶關(guān)城投成為朗科的第一大股東后，結(jié)束了朗科長達多年的無主狀態(tài)。有國資背景的韶關(guān)城投能治愈好朗科近年來的精神內(nèi)耗嗎？

以專利助力企業(yè)發(fā)展，業(yè)績在內(nèi)耗中江河日下

U盤的橫空出世為移動存儲行業(yè)解決了眾多難題，同時也給消費者帶來了極大的便利，被稱為跨世紀發(fā)明一點不為過。朗科作為U盤的發(fā)明者，也為計算機行業(yè)增添了濃墨重彩的一筆。朗科的企業(yè)生涯也在U盤之父的盛名下發(fā)展壯大，U盤專利也奠定了其在移動存儲行業(yè)的地位，維持了朗科長達20年的輝煌。

2002年朗科的U盤專利獲得國家知識產(chǎn)權(quán)正式授權(quán)，引起了存儲行業(yè)的產(chǎn)業(yè)地震。2004年美國國家專利局正式授權(quán)朗科的閃存盤基礎(chǔ)發(fā)明專利，正式結(jié)束了震驚中外的“U盤之父”之爭。短短幾年間，朗科的銷售額就完成了從0到億元的實質(zhì)飛躍。2003年朗科賣出150萬個U盤，銷售額高達5億元，國內(nèi)市場占有率達到50%以上。

同時朗科也開啟了全球訴訟大戰(zhàn)和躺賺模式。2004年朗科打響了國內(nèi)專利訴訟的第一槍，將華旗公司告上法庭，勝訴并獲賠100萬元。2006年朗科在美國起訴PNY公司，最終以PNY公司向朗科繳納1000萬美金達成庭外和解。近十幾年來，農(nóng)業(yè)銀行、索尼、東芝、京東等知名企業(yè)都成了其訴訟對象。

多年的專利訴訟之路也給朗科帶來了豐厚回報，U盤專利也成為其存儲產(chǎn)業(yè)的搖錢樹。2006年至今，16年間朗科的專利授權(quán)許可收入已經(jīng)超過3.5億元。朗科在業(yè)界以專利科技帶來的實質(zhì)性利潤聞名，同時自2010年上市以來至今，朗科曠日已久的內(nèi)部紛爭傳聞在業(yè)界也是不爭的事實。

自朗科IPO之后，公司內(nèi)部就已經(jīng)陷入派別爭斗的漩渦。2010年公司上市后僅8個月，創(chuàng)始人之一鄧國順突然辭去董事長職位，由第二大股東成曉華接任。從此朗科兩派股東在公司的發(fā)展方向、人員任職等方面展開了多年的激烈斗爭。朗科無控股股東、無實際控制人狀態(tài)長達十多年。

隨著公司嚴重的內(nèi)耗，朗科的業(yè)績自上市以來顯得綿軟無力。營收從2017年的9.23億元到2021年的19.13億元，僅增長了兩倍多，5年營收復合增長率為25.02%。營收看似不錯，但如果從利潤角度來看又是另一回事。歸母凈利潤從2017年的5526.23萬元增至2021年的6885.04萬元，復合增長率僅為4.49%。

2022年第三季度財報朗科營收累計12.8億元，同比下降6.86%，歸母凈利潤3909萬元，同比減少39.64%。營收和利潤均已雙降。自2019年以來，其營收的增幅均在20%以上，但其歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)2年下降。種種跡象表明朗科在近三年里不僅僅是遭遇了行業(yè)困境這么簡單，而是其產(chǎn)業(yè)搖錢樹U盤專利已經(jīng)失效的緣故。

產(chǎn)業(yè)利潤失衡，科技創(chuàng)新滯后

2019年11月，朗科的“鎮(zhèn)宅之寶”、最核心的“99專利”在經(jīng)過20年后已經(jīng)宣告無效。朗科的躺贏生涯也進入了降速期。2021年其專利營收為1129萬元，已是近年來專利營收最低年份。和鼎盛時期的4000多萬元專利營收相比差距明顯，即使和平常年份的2000多萬的專利營收比較起來也是縮水過半。

從財報上來看，朗科的利潤來源來自三個方向：專利、電子設(shè)備制造業(yè)、房屋租賃。雖然移動存儲產(chǎn)品的營收占據(jù)了朗科總營收的95%以上，但是在2019年以前公司的主要利潤來源卻是專利營收和房屋租賃。這也就造成了當核心專利失效后，朗科近年來利潤下滑嚴重的主要原因。

例如在專利未失效的2018年，朗科的專利營收為3629.25萬元，房屋租賃收入為3741.49萬元。二者的毛利潤之和為6835.7萬元，而朗科2018年全年的利潤總和僅為7691.65萬元。在2021年的財報中，專利和房屋租賃的毛利潤約為4295.71萬元，占據(jù)朗科整體毛利潤的五分之一。從這里不難看出，朗科利潤結(jié)構(gòu)存在極大的風險性。

截至2022年上半年，朗科擁有授權(quán)有效專利303件，其中發(fā)明專利239件，包含時下火爆的數(shù)字貨幣等專利。朗科沒有專利層面上的焦慮，但在專利營收上卻有下滑的危機。尤其是在“99專利”失效后，新專利的營收轉(zhuǎn)化尚需時間。朗科專利所帶來的躺贏效果已經(jīng)在逐年消退。

朗科大廈是朗科除了“99專利”外最成功的投資。這座地上19層地下3層的大廈成本僅2億元，目前市值估價36億。每年給朗科帶來了比專利營收還要豐厚的回報。但朗科的租賃業(yè)務也存在極大的不確定性。目前大廈將近80%的空間租給了騰訊公司，租賃期限在2026年結(jié)束。一旦續(xù)租不成功會造成朗科租賃營收的空窗期。

專利和租賃這是朗科的遠慮，畢竟二者都能創(chuàng)造長久的經(jīng)濟利潤。朗科的近憂是自身移動存儲產(chǎn)品的困境。作為公司的頭部營收，在利潤貢獻上卻稍顯無力。雖然近年來移動存儲產(chǎn)業(yè)隨著營收的大幅增加，利潤貢獻也躍居產(chǎn)業(yè)第一的位置，但存儲產(chǎn)業(yè)毛利率低是不爭的事實。2021年朗科的閃存控制芯片業(yè)務的毛利率僅為3.31%。

同時身處IT行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新一直是企業(yè)的驅(qū)動力。然而朗科在研發(fā)方面投入的并不多，在同行業(yè)中處于下游水平。2019年至2021年間，其研發(fā)費用分別為2703萬、3112萬、3553萬，研發(fā)成本不及營收的2%。如果把時間線拉長，朗科的研發(fā)投入更是顯得漫不經(jīng)心。顯然朗科還在吃專利和租賃的老本，但是卻沒有預料到近年來移動存儲行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了巨變。

存儲賽道群雄爭霸，內(nèi)卷嚴重難以突圍

內(nèi)耗嚴重的十年里，朗科已經(jīng)錯過了最佳的發(fā)展時期。產(chǎn)品內(nèi)容既沒有創(chuàng)新，也不重視科技研發(fā)，這在日新月異的移動存儲賽道里已然喪失了主動權(quán)。況且移動存儲賽道的品牌林立，巨頭眾多。近年來行業(yè)賽道處于下行，競爭激烈內(nèi)卷嚴重，朗科想要尋求突破可謂是困難重重。

從其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，目前主要分為U盤、TF卡、固態(tài)硬盤三大類。而在這三條存儲分賽道上，朗科并不占據(jù)明顯優(yōu)勢。移動存儲產(chǎn)品的科技壁壘極低，成本主要是閃存顆粒和主控芯片。朗科僅是采購加工組裝，并不涉及上游產(chǎn)業(yè)。在近年來云存儲概念的風潮下，移動存儲各個賽道都受到了影響。

雖然朗科在U盤賽道上就有先天優(yōu)勢，但受云存儲沖擊最大的就是U盤產(chǎn)品。以小巧便攜聞名的U盤在云存儲面前優(yōu)勢蕩然無存。從以前的工作剛需產(chǎn)品退化成送禮佳品。盡管從技術(shù)發(fā)展的角度分析，U盤產(chǎn)品短時間內(nèi)不會消失，但市場份額在逐步減少已是定局。

隨著手機、電腦和監(jiān)控行業(yè)的飛速發(fā)展，TF卡、固態(tài)硬盤的需求日益劇增，并且是移動存儲行業(yè)發(fā)展最好的分賽道。朗科在該賽道的發(fā)展也很好，也是近年來的主要利潤來源，但朗科的優(yōu)勢并不明顯。閃迪、鎧俠、三星等行業(yè)巨頭，他們不僅是原材料上游廠商，更是掌握核心技術(shù)自產(chǎn)自銷。

和同為下游廠商的金士頓相比，朗科也沒有其龐大的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)。朗科的銷量明顯和這些巨頭差了一個等級，同時還要面對愛國者、長江存儲等國產(chǎn)品牌的夾擊。近年來朗科已經(jīng)弱化傳統(tǒng)移動硬盤業(yè)務也表明，在西部數(shù)據(jù)和希捷等巨頭的沖擊下，朗科在傳統(tǒng)移動存儲賽道已經(jīng)節(jié)節(jié)敗退。

朗科想要擺脫行業(yè)中的困境，現(xiàn)在最大的希望是寄托在大股東韶關(guān)城投的身上。具有國資背景的韶關(guān)城投控股朗科不僅僅看重的是朗科在移動存儲行業(yè)的價值，更是為“東數(shù)西算”工程打造完整的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集群布局。韶關(guān)城投能否像深圳國資委有實力有辦法去盤活朗科還要靜觀其變。

結(jié)語

電子計算機發(fā)展至今已經(jīng)經(jīng)過了四代，可以看到無數(shù)傳統(tǒng)IT巨頭的發(fā)展都面臨著瓶頸期，朗科作為國內(nèi)第一批電子信息行業(yè)的獲利者也在此列。一方面在技術(shù)上的固守塵封，另一方面是企業(yè)內(nèi)部的不團結(jié)，致使朗科白白浪費資源錯失發(fā)展良機。

斯大林曾經(jīng)說過落后就要挨打的名言。這句話也適用于如今內(nèi)憂外患的朗科。不過近期在韶關(guān)城投的運作下，借助國家的“東數(shù)西算”的戰(zhàn)略機遇，依靠國有平臺資源優(yōu)勢，競逐新賽道尋找第二曲線，朗科仍需把握好良機，才能再次騰飛遠行。