"堅(jiān)持科技向善，讓好醫(yī)好藥普惠可及。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，藥師幫股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藥師幫”）于2023年6月28日正式以“9885”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

截至9:45，藥師幫報(bào)于每股21.5港元，較發(fā)行價(jià)上漲7.5%，市值135.96億港元。

作為院外醫(yī)藥與醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)數(shù)字化的推動(dòng)者，藥師幫通過自己開發(fā)的技術(shù)解決方案連接和賦能上下游，從而使得醫(yī)藥交易與服務(wù)流程實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)?；?。

截至2022年12月31日，藥師幫已建立了最大的數(shù)字化醫(yī)藥交易與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，包括約35.4萬家下游藥店及約17.3家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)等。2022年，藥師幫擁有?30.8萬個(gè)月均活躍買家、平臺(tái)月均可售SKU數(shù)量為330萬個(gè)，兩者均在中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)中排名最高。

2022年，藥師幫的GMV為378億元。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，藥師幫是中國(guó)院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)最大的數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)。

藥師幫創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO張步鎮(zhèn)在上市儀式現(xiàn)場(chǎng)表示：“我們將持續(xù)加強(qiáng)平臺(tái)的打造，堅(jiān)持科技向善，讓數(shù)字技術(shù)為基層醫(yī)療建設(shè)加速，成為行業(yè)的重要力量，讓好醫(yī)好藥普惠可及。”

平臺(tái)模式和自營(yíng)模式雙輪驅(qū)動(dòng)，在醫(yī)藥價(jià)值鏈中的地位愈發(fā)重要

數(shù)字化醫(yī)藥流通交易可以分為平臺(tái)模式和自營(yíng)模式兩種業(yè)務(wù)模式——就平臺(tái)模式而言，其作為平臺(tái)連接上游的賣家和下游的買家并撮合醫(yī)藥線上交易；就自營(yíng)模式而言，參與者自建并自營(yíng)供應(yīng)鏈，在平臺(tái)上以電商交易的形式直接為院外終端供應(yīng)藥品。

藥師幫選擇的路徑是將平臺(tái)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)作為一個(gè)戰(zhàn)略整體。具體來講：

為解決中國(guó)院外醫(yī)藥市場(chǎng)供需失衡的問題，藥師幫在2015年開始經(jīng)營(yíng)基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)業(yè)務(wù)。在平臺(tái)業(yè)務(wù)中，藥師幫提供了一個(gè)無縫連接的平臺(tái)解決了院外醫(yī)藥市場(chǎng)的多層問題，買家可以直接自由地選擇和訂購(gòu)賣家的產(chǎn)品，從而有助于降低交易成本并提高交易的整體效率。

隨著平臺(tái)日益聚攏上下游參與者，為進(jìn)一步提升履約能力與服務(wù)能力，藥師幫后于2019年開始發(fā)展自營(yíng)業(yè)務(wù)。2022年，藥師幫平均每月采購(gòu)并向下游藥店和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售約27.8萬個(gè)SKU。同時(shí)，為促進(jìn)優(yōu)質(zhì)服務(wù)和快速可靠的交付，藥師幫開發(fā)了專有的履約系統(tǒng)，對(duì)采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、交付和營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行集中數(shù)字化管理。

2022年，集中數(shù)字化管理使藥師幫能夠有效把存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)控制在26.5天；自有倉(cāng)庫(kù)可在平均2.85小時(shí)內(nèi)處理訂單并完成發(fā)出；且通過跨省配送，商品可41小時(shí)到城市，51小時(shí)到鄉(xiāng)鎮(zhèn)，快于行業(yè)平均水平約20%。

同時(shí)，藥師幫自2020年推出了廠牌首推業(yè)務(wù)，即為藥企提供營(yíng)銷解決方案。2022 年，廠牌首推業(yè)務(wù)的GMV為10.09億元，自2020年起的復(fù)合年增長(zhǎng)率為72.8%。

整體來看，藥師幫的平臺(tái)業(yè)務(wù)通過網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和產(chǎn)品選擇提供了規(guī)模效應(yīng)，并有助于建立品牌和自營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河，且從運(yùn)營(yíng)平臺(tái)業(yè)務(wù)中獲得的經(jīng)驗(yàn)同樣在選擇和采購(gòu)SKU方面為自營(yíng)業(yè)務(wù)提供了重要參考。另一方面，藥師幫的自營(yíng)業(yè)務(wù)通過與買家直接交易，為平臺(tái)業(yè)務(wù)提供了產(chǎn)品與服務(wù)開發(fā)以及供應(yīng)鏈管理方面的洞見，這些洞見有助于更好地支持平臺(tái)業(yè)務(wù)賣家持續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)，以更好地服務(wù)買家。

此外，藥師幫現(xiàn)還已推出了光譜云檢、小微倉(cāng)、SaaS解決方案、藥師培訓(xùn)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，從而完善自己的生態(tài)系統(tǒng)。

換言之，藥師幫正在逐步搭建更加完整的生態(tài)閉環(huán)，在醫(yī)藥價(jià)值鏈中的價(jià)值和地位則愈發(fā)重要。

過去三年?duì)I收復(fù)合年增長(zhǎng)超53%，中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)

反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，2020年至2022年，藥師幫的營(yíng)收分別為60.65億元、100.94億元和142.75億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為53.42%；同期，藥師幫的毛利分別為6.09億元、9.14億元和14.35億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為53.50%。

2022年，藥師幫的經(jīng)調(diào)整凈虧損已大幅收窄至1.25億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損率為0.9%。

隨著規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)放大與業(yè)務(wù)模式的趨于成熟，藥師幫實(shí)現(xiàn)扭虧為盈或指日可待。

從市場(chǎng)規(guī)模來看，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)院外醫(yī)藥流通行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年的6,397億元以9.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增至2027 年的1.0萬億元。

隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的進(jìn)步，醫(yī)藥交易及服務(wù)逐漸被數(shù)字化解決方案所賦能。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按GMV計(jì)算，中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模已從2018年的535億元以35.5%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增至2022年的1,802億元。

但不可否認(rèn)的是，院外醫(yī)藥流通的數(shù)字化仍處于早期階段。截至2022年，按GMV計(jì)算，中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)對(duì)整體院外醫(yī)藥流通市場(chǎng)的滲透率僅為28.2%。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按GMV計(jì)算，中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將以14.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2027年增至3,583億元，而其對(duì)整體院外醫(yī)藥流通市場(chǎng)的滲透率預(yù)計(jì)在2027年將增至35.4%。

這意味著，對(duì)于藥師幫這樣旨在賦能基層醫(yī)療層級(jí)參與者的玩家而言，這一層級(jí)擁有巨大的潛力和豐富的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

何況，藥師幫已積累了足夠的用戶基礎(chǔ)和市場(chǎng)口碑——截至2022年12月31日，藥師幫已吸引約35.4萬家藥店在其平臺(tái)上交易，累計(jì)服務(wù)中國(guó)百?gòu)?qiáng)連鎖藥店中的55家藥店品牌；截至同期，藥師幫已幫助私人診所、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村衛(wèi)生室、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心等約173,000家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，覆蓋了行業(yè)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)總數(shù)的約17%。

2020年至2022年，藥師幫覆蓋的藥店和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)分別以約20.9%和39.3%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

截至2022年12月31 日，藥師幫的平臺(tái)業(yè)務(wù)約有6,000個(gè)賣家，自營(yíng)業(yè)務(wù)約有9,100家供應(yīng)商。

DCM、順為為股東，期待為醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)注入更強(qiáng)大力量

成立至今，藥師幫已獲得珠江投資、老虎環(huán)球基金、H Capital、復(fù)星醫(yī)藥、DCM、松禾資本、常春藤資本、順為資本、百度、陽光保險(xiǎn)、SIG海納亞洲、高捷資本等知名機(jī)構(gòu)的投資。

其中，順為資本長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與其他行業(yè)相結(jié)合帶來的變革與機(jī)會(huì)，并于2018年領(lǐng)投了藥師幫的C1輪融資。

順為合伙人程天表示：“衷心祝賀藥師幫今日敲鐘，達(dá)成所愿，這一里程碑也標(biāo)志著藥師幫多年來的創(chuàng)新努力以及在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的深耕得到了市場(chǎng)的充分認(rèn)可。并肩同行5年以來，很榮幸能夠陪伴藥師幫從‘醫(yī)藥流通B2B電商’成長(zhǎng)為‘中國(guó)最大的院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺(tái)’?！?/p>

“當(dāng)前，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化已經(jīng)成為提升行業(yè)效率和發(fā)展的必由之路。作為這一千億級(jí)市場(chǎng)的引領(lǐng)者，藥師幫在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務(wù)領(lǐng)域的表現(xiàn)仍有巨大的發(fā)展?jié)摿??！背烫煅a(bǔ)充道，“期待未來，藥師幫團(tuán)隊(duì)在張總的領(lǐng)導(dǎo)下，以‘渠道力+科技力‘為動(dòng)力，為中國(guó)的醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)注入更強(qiáng)大的力量，為社會(huì)大眾提供更優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥服務(wù)。同時(shí)，我們期待藥師幫持續(xù)推動(dòng)醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的高效精細(xì)化發(fā)展，激發(fā)更大的發(fā)展?jié)撃?，為提升醫(yī)藥行業(yè)效率盡一份力，為構(gòu)建更完善的社會(huì)醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)貢獻(xiàn)力量。”

DCM同樣在2018年領(lǐng)投了藥師幫的C2輪融資，IPO前持有藥師幫8.65%的股份，為主要機(jī)構(gòu)投資方；DCM中國(guó)創(chuàng)始合伙人、董事合伙人林欣禾擔(dān)任藥師幫非執(zhí)行董事。

林欣禾表示：“恭喜藥師幫成功上市。作為公司的主要股東和董事，DCM很高興陪伴和見證公司的成長(zhǎng)，支持公司憑借多年積累的用戶優(yōu)勢(shì)，深植市場(chǎng)，推動(dòng)數(shù)字化醫(yī)藥流通市場(chǎng)的多元發(fā)展。”