文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)研究員 朱莉

編：許輝

北京數(shù)聚智連科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：數(shù)聚智連）擬在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為瑞信證券。本次發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)4,509萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬投入募集資金8億元用于品牌加速項(xiàng)目、綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)信息化管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金（2億元）。截至2021年末，公司的資產(chǎn)總額為9.118億元。

數(shù)聚智連成立于2008年，起初是深交所上市的4A廣告商藍(lán)色光標(biāo)旗下電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，實(shí)控人熊鯤曾任藍(lán)色光標(biāo)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)副總裁。2017年，熊鯤收購(gòu)股權(quán)獲得公司控制權(quán)，2018年“藍(lán)標(biāo)電商”正式更名為數(shù)聚智連。

藍(lán)色光標(biāo)不斷轉(zhuǎn)讓股權(quán)，眾金基金入局捧場(chǎng)；營(yíng)收凈利增幅均下滑，2021年毛利率低于同行均值超16個(gè)百分點(diǎn)；天貓平臺(tái)收入占比高，向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)過(guò)千萬(wàn)元；研發(fā)費(fèi)用率不及0.5%，創(chuàng)業(yè)板定位遭問(wèn)詢(xún)；應(yīng)收賬款和存貨一路走高，與客戶起訴；報(bào)告期內(nèi)屢次受行政處罰，涉及虛假?gòu)V告；輕資產(chǎn)模式運(yùn)行，卻使用20%募資額用于購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)地。

藍(lán)色光標(biāo)不斷轉(zhuǎn)讓股權(quán)，眾金基金入局捧場(chǎng)

公司前身博思瀚揚(yáng)系由鄭佳、陶躍華、王錦、董麗、陳莉、施蕾6人于2008年3月共同以貨幣形式出資設(shè)立的有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本170萬(wàn)元。2015年7月31日，博思瀚揚(yáng)進(jìn)行股改，并同步更名為北京藍(lán)色光標(biāo)電子商務(wù)股份有限公司。

2016年6月7日，北京藍(lán)色光標(biāo)電子商務(wù)股份有限公司開(kāi)始在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“藍(lán)標(biāo)電商”，證券代碼為“837467”，2019年4月，公司終止在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。2017年10-11月，公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌期間，華新藍(lán)創(chuàng)通過(guò)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)收購(gòu)藍(lán)色光標(biāo)、藍(lán)標(biāo)網(wǎng)眾、珠海啟雙持有的藍(lán)標(biāo)電商股權(quán)并取得藍(lán)標(biāo)電商控制權(quán)；藍(lán)色光標(biāo)的持股比例由51.76%降至19.78%，藍(lán)標(biāo)電商成為藍(lán)色光標(biāo)的參股公司；華新藍(lán)創(chuàng)的持股比例由10.16%增至30.09%，成為藍(lán)標(biāo)電商的控股股東，熊鯤成為公司實(shí)際控制人。2018年11月22日，藍(lán)標(biāo)電商變更為現(xiàn)名。藍(lán)色光標(biāo)將公司移出合并報(bào)表范圍的時(shí)間是2017年11月30日。

公司控股股東及實(shí)際控制人熊鯤任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，直接持有公司股份比例為15.41%，并通過(guò)員工持股平臺(tái)華新藍(lán)創(chuàng)（熊鯤擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人）控制公司11.04%股份，合計(jì)控制公司26.45%股份。以本次發(fā)行4,509萬(wàn)股測(cè)算，本次發(fā)行后，熊鯤合計(jì)控制公司股份比例降至19.84%，仍為公司的控股股東、實(shí)際控制人。華新藍(lán)創(chuàng)、險(xiǎn)峰旗云、深圳險(xiǎn)峰、大得宏強(qiáng)于2017年9月15日共同簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》。

通過(guò)系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑪?shù)聚智連從藍(lán)色光標(biāo)的合并報(bào)表子公司，一路下降至報(bào)告期末藍(lán)色光標(biāo)僅持有4.93%的股權(quán)，不及汪靜波的險(xiǎn)峰系，此外基金股東還有張震的高榕資本、俞敏洪參與的洪泰基金及拉卡拉公司名下的考拉昆略，而融資的過(guò)程少不了對(duì)賭協(xié)議，為了IPO獲得受理，也少不了終止協(xié)議。有趣的是，查閱數(shù)聚智連的官網(wǎng)，在公司的發(fā)展史上，藍(lán)色光標(biāo)子公司的身份也不愿被過(guò)多提及。

報(bào)告期內(nèi)，公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保情況涉及短期借款擔(dān)保和短期借款反擔(dān)保。其中，短期借款擔(dān)保金額合計(jì)為1.1億元和3,000萬(wàn)港元；短期借款反擔(dān)保涉及金額合計(jì)為32億元，截至2021年末，未履行完畢金額合計(jì)為13.2億元。

此外，2019年度，公司通過(guò)監(jiān)事王麗娜（已于2020年6月23日離任）個(gè)人銀行賬戶支付公司成本費(fèi)用261.37萬(wàn)元，資金來(lái)源為2018年度代收2名個(gè)人分銷(xiāo)商貨款，主要資金用途為員工團(tuán)建、節(jié)日活動(dòng)費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)、售后維修費(fèi)、勞務(wù)費(fèi)等。

營(yíng)收凈利增幅均下滑，2021年毛利率低于同行均值超16個(gè)百分點(diǎn)

數(shù)聚智連是一家以效果營(yíng)銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)銷(xiāo)售的整合型品牌運(yùn)營(yíng)公司。2019年-2021年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為10.799億元、14.733億元和17.701億元，2020年和2021年?duì)I收增幅分別為36.43%和20.15%；各期凈利潤(rùn)分別為4272.17萬(wàn)元、9338.74萬(wàn)元和9884.01萬(wàn)元，2020年和2021年凈利潤(rùn)增幅分別為118.59%和5.84%。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分為品牌電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)、渠道分銷(xiāo)及品效營(yíng)銷(xiāo)三大板塊。報(bào)告期各期，公司品牌電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)的營(yíng)業(yè)收入金額分別為7.677億元、10.516億元及10.18億元，占比分別為71.08%、71.38%及57.49%，2018年-2020年及2020年1-6月，品牌方返利沖減線上零售業(yè)務(wù)成本金額分別為8,189.79萬(wàn)元、1.153億元、1.501億元和6,872.15萬(wàn)元，占線上零售業(yè)務(wù)毛利比例分別為63.39%、67.64%、76.84%和76.01%；品牌電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)包括線上零售業(yè)務(wù)及品牌代運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

其中線上零售業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入金額分別為6.818億元、9.405億元及8.828億元，占比分別為63.13%、63.84%及49.86%，線上零售業(yè)務(wù)收入于2021年有所降低，主要系公司與兩個(gè)品牌終止合作。與iRobot于2021年5月終止合作，2020年度iRobot線上零售收入為6,479.03萬(wàn)元，2021年度為1,005.81萬(wàn)元；與全安素于2021年終止天貓平臺(tái)上雅培特醫(yī)營(yíng)養(yǎng)品旗艦店的線上零售業(yè)務(wù)，于8月正式切店，2020年該店鋪收入金額為4,444.13萬(wàn)元，2021年度為1,900.76萬(wàn)元。

報(bào)告期各期，渠道分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的收入分別為1.077億元、1.976億元及4.154億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為9.97%、13.41%及23.46%；品牌方返利沖減渠道分銷(xiāo)業(yè)務(wù)成本金額分別為1,033.50萬(wàn)元、1,956.85萬(wàn)元、4,774.27萬(wàn)元和3,412.44萬(wàn)元，占渠道分銷(xiāo)業(yè)務(wù)毛利比例分別為107.34%、121.97%、224.04%和211.31%。品效營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為18.95%、15.21%及19.05%。

報(bào)告期各期，歐樂(lè)B、雅培（包括雅培、菁摯、全安素）在線上零售及渠道分銷(xiāo)業(yè)務(wù)中合計(jì)收入占比分別為67.80%、66.19%、46.93%，占公司總營(yíng)業(yè)收入比例分別為49.56%、51.13%、34.41%。簡(jiǎn)單說(shuō)，主要的工作性質(zhì)就是品牌代運(yùn)營(yíng)，公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括若羽臣、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、凱淳股份、青木股份及寶尊電商。

2019年-2021年，數(shù)聚智連的綜合毛利率分別為29.49%、25.35%和22.13%，可比同行均值37.42%、37.27%和38.17%，公司綜合毛利率低于同行均值10個(gè)百分點(diǎn)上下。

2019年-2021年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5489.82萬(wàn)元、1695.30萬(wàn)元和-6448.09萬(wàn)元。

天貓平臺(tái)收入占比高，向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)過(guò)千萬(wàn)元

報(bào)告期內(nèi)，公司主要依托各大主流電商平臺(tái)開(kāi)展線上零售及代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，并與各平臺(tái)建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系。其中報(bào)告期各期，線上零售業(yè)務(wù)、品牌代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、渠道分銷(xiāo)業(yè)務(wù)在天貓平臺(tái)產(chǎn)生的合計(jì)收入占同類(lèi)收入總額的比分別為79.90%、75.43%及73.82%，占比較高。若未來(lái)相關(guān)平臺(tái)變更店鋪運(yùn)營(yíng)政策或提高平臺(tái)服務(wù)費(fèi)率，將可能導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)成本增加，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

數(shù)聚智連線上零售業(yè)務(wù)中，歐樂(lè)B營(yíng)銷(xiāo)推廣投入超過(guò)90%均由品牌方實(shí)際承擔(dān)，雅培及花王的營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)均由品牌方實(shí)際承擔(dān)，上述三個(gè)品牌占公司線上零售收入的比例超過(guò)69%。

2019年-2021年，一直位列公司前五大客戶之中的是寶潔集團(tuán)、西鐵城和京東集團(tuán)，公司對(duì)寶潔集團(tuán)銷(xiāo)售收入分別為4068.51萬(wàn)元、4261.95萬(wàn)元和3236.58萬(wàn)元；對(duì)西鐵城的銷(xiāo)售收入分別為4536.35萬(wàn)元、3775.63萬(wàn)元和4017.09萬(wàn)元。對(duì)京東集團(tuán)的銷(xiāo)售收入分別為2559.13萬(wàn)元、1.204億元和1.434億元，銷(xiāo)售收入變動(dòng)較大。

阿里系于2020年進(jìn)入公司前五大客戶，當(dāng)期為第五大客戶，銷(xiāo)售收入為2786.27萬(wàn)元，2021年以銷(xiāo)售收入2.205億元，成為了第一大客戶，銷(xiāo)售收入變動(dòng)大。

報(bào)告期內(nèi)，數(shù)聚智連董監(jiān)高與離任監(jiān)事王麗娜存在較大金額的資金往來(lái)，其中萬(wàn)朝陽(yáng)取現(xiàn)105.75萬(wàn)元借款給王麗娜，王麗娜將105.75萬(wàn)元現(xiàn)金還款給數(shù)聚智連分銷(xiāo)商朱**；離任監(jiān)事孫浩然轉(zhuǎn)賬支出5,535.02萬(wàn)元，轉(zhuǎn)賬收入8,472.32萬(wàn)元。

數(shù)聚智連向藍(lán)色光標(biāo)的采購(gòu)金額分別為910.85萬(wàn)元、1,029.53萬(wàn)元、1,175.36萬(wàn)元和465.33萬(wàn)元，占當(dāng)期采購(gòu)金額的比例分別為1.20%、0.98%、0.81%、0.60%。

研發(fā)費(fèi)用率不及0.5%，創(chuàng)業(yè)板定位遭問(wèn)詢(xún)

截至2021年12月31日，數(shù)聚智連共擁有員工844人，其中研發(fā)人員40人，占員工總數(shù)4.74%。研發(fā)人員較2020年增長(zhǎng)了26人，增長(zhǎng)了近2倍。

報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用總額分別為2.507億元、2.455億元及2.607億元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為23.21%、16.66%及14.72%，期間費(fèi)用率下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.814億元、1.679億元及1.844億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為16.80%、11.40%及10.41%，低于可比同行均值16.80%、12.83%和15.18%；

2019年-2021年，公司的研發(fā)費(fèi)用持續(xù)降低，各期分別為404.12萬(wàn)元、344.06萬(wàn)元、198.76萬(wàn)元；研發(fā)費(fèi)用率分別為0.63%、0.37%、0.23%、0.46%，低于2%左右的行業(yè)均值，2020年低于所有同行業(yè)可比公司。

2019年、2020年主要系信息化技術(shù)及系統(tǒng)類(lèi)項(xiàng)目的相關(guān)研發(fā)投入，2021年還加強(qiáng)了自有品牌“護(hù)博士”的新產(chǎn)品研發(fā)投入及信息技術(shù)系統(tǒng)研發(fā)投入。從成果上，或難稱(chēng)善，截至報(bào)告期末，數(shù)聚智連僅擁有2項(xiàng)外觀專(zhuān)利，未擁有發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型專(zhuān)利。公司的6項(xiàng)核心技術(shù)中，3項(xiàng)屬于非專(zhuān)利技術(shù)；3項(xiàng)可對(duì)應(yīng)軟件著作權(quán)的技術(shù)分別為訂單對(duì)賬技術(shù)、跨平臺(tái)電商訂單對(duì)接與代發(fā)技術(shù)、社交化營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)。

對(duì)于證監(jiān)會(huì)的三創(chuàng)四新問(wèn)詢(xún)，數(shù)聚智連稱(chēng)相比較而言，線上零售業(yè)務(wù)所涉及的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)節(jié)點(diǎn)更多，覆蓋了從商品管理、店鋪運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)分析、客戶服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)推廣、訂單管理及供應(yīng)鏈管理等店鋪運(yùn)營(yíng)全部流程。數(shù)聚智連只能從商品管理、訂單管理、供應(yīng)鏈管理等方面進(jìn)行數(shù)據(jù)管理、數(shù)據(jù)互通和流程優(yōu)化做出解釋?zhuān)贿^(guò)，這些技術(shù)在任何一個(gè)大賣(mài)場(chǎng)都必然具備。

應(yīng)收賬款和存貨一路走高，與客戶起訴

2019年末、2020年末及2021年末，數(shù)聚智連的存貨賬面價(jià)值分別為1.890億元、2.051億元及2.214億元，占當(dāng)期末總資產(chǎn)的比例分別為30.50%、26.24%及24.28%，占比較高。公司存貨主要系線上零售業(yè)務(wù)及分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的商品備貨。

2019年末、2020年末及2021年末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.132億元、1.203億元及1.844億元，其他應(yīng)收款賬面價(jià)值分別為1.659億元、2.285億元及2.682億元，兩者合計(jì)占總資產(chǎn)的比例分別為45.03%、44.62%及49.64%，占比較大。較大的應(yīng)收款項(xiàng)占用了公司較多資金，未來(lái)公司如果不能持續(xù)有效控制應(yīng)收款項(xiàng)規(guī)模并及時(shí)收回賬款，將可能使公司面臨一定的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)公司的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

2020年9月10日，北京北聯(lián)以HabalanMed&BeautyCo.,Ltd（韓國(guó)哈貝任美容儀器有限公司）未按時(shí)支付合同款為由，向北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令支付未付合同款262,870元及違約金69,660.55元，合計(jì)332,530.55元。截止目前，該案件已經(jīng)立案，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院尚未做出一審判決。

2020年5月12日，藍(lán)色商道以深圳市智水小荷貿(mào)易有限公司、深圳市智水小荷技術(shù)有限公司未按協(xié)議支付退貨款、倉(cāng)儲(chǔ)物流費(fèi)、資金使用費(fèi)等為由，向北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令支付退貨款、倉(cāng)儲(chǔ)物流費(fèi)、資金使用費(fèi)、運(yùn)營(yíng)費(fèi)及對(duì)應(yīng)的利息合計(jì)6,527,061.87元。一審判決后兩公司不服提起上訴，請(qǐng)求改判賠償金額。2021年8月4日，北京市第三中級(jí)人民法院判決駁回深圳市智水小荷貿(mào)易有限公司的上訴，維持一審原判。該判決為終審判決。目前本案正在執(zhí)行中。

2021年12月13日，北京北聯(lián)以上海開(kāi)米科技有限公司、西安開(kāi)米股份有限公司未按時(shí)支付代運(yùn)營(yíng)費(fèi)用且單方解除合同為由，向北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令上海開(kāi)米科技有限公司、西安開(kāi)米股份有限公司支付未付代運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、違約金等合計(jì)4,926,389.40元。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院尚未開(kāi)庭審理本案。

報(bào)告期內(nèi)屢次受行政處罰，涉及虛假?gòu)V告

數(shù)聚智連不僅在報(bào)告期前被處罰，甚至遲至申報(bào)后仍受到行政處罰，且部分事由已發(fā)生多次處罰，可見(jiàn)其屢罰屢犯。

2019年1月22日，北京北聯(lián)因未按期申報(bào)2017年6月1日至2017年6月30日的印花稅，被國(guó)家稅務(wù)總局北京市朝陽(yáng)區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所罰款1,000元；2019年11月20日，因發(fā)布違法廣告，北京市朝陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)北京北聯(lián)罰款100,000元。

2020年5月10日，因排除消費(fèi)者解釋格式條款的權(quán)利，上海市嘉定區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)藍(lán)色商道罰款人民幣3,000元。2021年4月28日，因丟失北京增值稅專(zhuān)用發(fā)票1份，國(guó)家稅務(wù)總局北京市朝陽(yáng)區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所對(duì)數(shù)聚智連罰款人民幣400元。2021年7月19日，因未按期申報(bào)所屬期2017年2月1日至2017年2月28日的印花稅，國(guó)家稅務(wù)總局北京市海淀區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所對(duì)暢益思罰款人民幣1,000元。

2021年8月18日，藍(lán)色商道因未能就其在天貓網(wǎng)店發(fā)布的宣傳內(nèi)容提供數(shù)據(jù)來(lái)源，且相關(guān)數(shù)據(jù)與實(shí)際情況不符，構(gòu)成虛假?gòu)V告，海市徐匯區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局責(zé)令藍(lán)色商道停止發(fā)布違法廣告，并處罰款20萬(wàn)元?！?020年9月2至11月24日，當(dāng)事人為了強(qiáng)調(diào)其作為‘wetnwild’品牌的官方授權(quán)網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售商，提高網(wǎng)店產(chǎn)品銷(xiāo)量的目的，作為廣告主在天貓網(wǎng)店‘wetnwild旗艦店’的網(wǎng)站‘正品直售’欄目里，自行編造并發(fā)布了‘據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，線上隨意抽取的65個(gè)商品里有41個(gè)是假貨，正品率只有36.9%；某知名品牌有38個(gè)線上賣(mài)家，但只有6家是正品，售假竟占了84.2%’的廣告宣傳內(nèi)容，藍(lán)色商道無(wú)法提供上述宣傳內(nèi)容中數(shù)據(jù)的來(lái)源，且相關(guān)數(shù)據(jù)與實(shí)際情況不符，作引人誤解的宣傳，構(gòu)成虛假?gòu)V告”。

輕資產(chǎn)模式運(yùn)行，卻使用20%募資額用于購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)地

數(shù)聚智連采用輕資產(chǎn)模式運(yùn)行，資產(chǎn)規(guī)模較小。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，公司的主要經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所均通過(guò)租賃方式取得，若未來(lái)出現(xiàn)租賃合同到期不能續(xù)約或者出租方提前終止協(xié)議，而公司未能及時(shí)取得合適的替代租賃場(chǎng)地，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

此次募投項(xiàng)目中，綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目總投資額為2.524億元，主要用于場(chǎng)地購(gòu)置費(fèi)、裝修費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、人工費(fèi)用、工程預(yù)備費(fèi)等，其中擬使用1.95億元在杭州購(gòu)置約6,500平方米房產(chǎn)用作辦公場(chǎng)地，項(xiàng)目實(shí)施主體為杭州數(shù)聚，項(xiàng)目建設(shè)期為2年。證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢(xún)中特地提及是否均為自持自用，是否存在變相從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)情形。

企業(yè)信息化管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目總投資額為5,226.40萬(wàn)元，項(xiàng)目實(shí)施主體為杭州數(shù)聚。招股書(shū)信息顯示，杭州數(shù)聚于2021年2月3日成立，注冊(cè)資本200萬(wàn)元。2021年末凈資產(chǎn)為182.76萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-17.24萬(wàn)元。

查閱企信網(wǎng)顯示，杭州數(shù)聚注冊(cè)資本為200萬(wàn)元，實(shí)繳0元。

數(shù)聚智連低研發(fā)無(wú)發(fā)明專(zhuān)利甚至無(wú)實(shí)用新型專(zhuān)利，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的三創(chuàng)四新來(lái)講，其上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)研發(fā)這一塊，越發(fā)流于文字描述，這對(duì)投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板板塊企業(yè)的想象或難符合。