對(duì)于國(guó)內(nèi)大多投資者來(lái)說(shuō)，期權(quán)仍是一種不熟悉的金融工具。然而從全球視角來(lái)看，期權(quán)早已經(jīng)是金融市場(chǎng)中重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一，是金融市場(chǎng)不可分割的重要組成部分，下文詳解什么是場(chǎng)外期權(quán)?什么是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)?按什么劃分？

一、什么是場(chǎng)外期權(quán)？什么是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)？

場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，通過(guò)清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中清算。場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所交易的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，是根據(jù)場(chǎng)外雙方洽談或者中間商撮合、按照雙方需求自行制定交易條件的金融衍生品。

場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)都是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要場(chǎng)所。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)與場(chǎng)外期權(quán)在本質(zhì)上都是期權(quán)，最主要的差別在于期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化和是否中央集中清算。

場(chǎng)內(nèi)期權(quán)也稱為交易所期權(quán)，是指由交易所設(shè)計(jì)并在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)。場(chǎng)內(nèi)交易采用標(biāo)準(zhǔn)化和集中交易，再加上結(jié)算機(jī)構(gòu)提供了交易雙方可靠的履約保證，有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。

場(chǎng)外期權(quán)又被譯作“店頭市場(chǎng)期權(quán)”或“柜臺(tái)式期權(quán)”，是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易。場(chǎng)外期權(quán)的靈活性高，條款可定制，是投資者與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”量身訂做的交易合約。

期權(quán)又可以分為場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)，二者之間的區(qū)別是什么呢？

1、不管是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)還是場(chǎng)外期權(quán)，都需要在專業(yè)的交易場(chǎng)所進(jìn)行交易，但是二者交易的期權(quán)市場(chǎng)也會(huì)有所不同，場(chǎng)外期權(quán)并沒(méi)有固定的交易組織場(chǎng)所，而場(chǎng)內(nèi)期權(quán)則只具有固定的，并且非常專業(yè)的教育場(chǎng)所，才能夠組織交易。從二者的成交量上來(lái)看，也是有所區(qū)別的，其中場(chǎng)內(nèi)期權(quán)所占成交量的比重比較大。

2、從期權(quán)合約的標(biāo)準(zhǔn)程度上來(lái)看，二者也有明顯的區(qū)別。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的合約非常標(biāo)準(zhǔn)，每一個(gè)合約上都具備應(yīng)有的合約要素，比如說(shuō)交易單位、到期日、最小波動(dòng)單位等等，都是已經(jīng)規(guī)定好的。而場(chǎng)外期權(quán)的合約則沒(méi)有場(chǎng)內(nèi)期權(quán)那么標(biāo)準(zhǔn)，場(chǎng)外期權(quán)合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是并沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

3、從交易品種的多少來(lái)看，二者也是有區(qū)別的。場(chǎng)外期權(quán)的交易品種更加多樣化，交易的形式更加靈活，涉及的產(chǎn)業(yè)面非常廣泛，基本上能夠滿足不同市場(chǎng)參與者的需求，而場(chǎng)內(nèi)的期權(quán)產(chǎn)品則比較單一，可以選擇的余地比較小，這種非常稀缺的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種和場(chǎng)外期權(quán)品種相比較來(lái)說(shuō)，對(duì)于投資者的吸引力也會(huì)更小一些。

4、場(chǎng)外期權(quán)的交易對(duì)手主要是機(jī)構(gòu)投資者，交易形式通常是機(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)構(gòu)，個(gè)人對(duì)機(jī)構(gòu)。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的參與者則眾多，各種類型的投資者共同參與期權(quán)交易，交易對(duì)手沒(méi)有區(qū)分。

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