摘要

今年以來，我國呈現(xiàn)經(jīng)濟偏弱、就業(yè)不弱的格局。奧肯定律等經(jīng)驗規(guī)律顯示，失業(yè)率變化通常和經(jīng)濟增長負相關。但疫情后我國失業(yè)率增幅和GDP增速之間的關系，出現(xiàn)了系統(tǒng)性的偏移：較低的經(jīng)濟增長，便可以實現(xiàn)和以往同等水平的就業(yè)。2021年9月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.9%，連續(xù)4個月低于2019年同期；前三季度，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1045萬人，完成全年目標的95.0%。就業(yè)表現(xiàn)好于經(jīng)濟表現(xiàn)，體現(xiàn)了就業(yè)政策發(fā)力和平臺經(jīng)濟拉動帶來的支撐。

??支撐之一：積極的就業(yè)支持政策。就業(yè)被列為“六穩(wěn)”、“六?！敝?，是宏觀政策的支持重點。在政策引導下，財政積極發(fā)力，2021年預算安排社保就業(yè)支出同比增長5.9%，比總支出預算增速高4.1個百分點；1-8月，社保就業(yè)支出預算完成進度68.8%，比總體快6.7個百分點。受政策支持，失業(yè)人員、就業(yè)困難人員就業(yè)好于往年。

??支撐之二：平臺經(jīng)濟帶動靈活就業(yè)。靈活就業(yè)是相對傳統(tǒng)雇傭關系的一種新型就業(yè)形式，行業(yè)分布廣泛，拉動規(guī)模巨大。根據(jù)國家信息中心統(tǒng)計，2020年我國平臺企業(yè)員工數(shù)約631萬人，同比增長約1.3%。新經(jīng)濟平臺提供了約3800萬網(wǎng)約車司機、1000萬快遞員、700萬外賣員的就業(yè)崗位，并帶動崗位外包的靈活就業(yè)約170萬人。

不過受到疫情的影響下，我國就業(yè)形勢仍面臨一定程度的結構性壓力。具體包括：

??住宿餐飲等線下服務業(yè)，以及部分下游居民消費品制造業(yè)的就業(yè)相對承壓。疫情后，服務業(yè)和制造業(yè)的PMI就業(yè)分項背離，服務業(yè)就業(yè)表現(xiàn)相對偏弱，今年3月以來就業(yè)景氣趨于回落。制造業(yè)內(nèi)部的就業(yè)表現(xiàn)也有所分化，紡服、制鞋等受疫情影響較大的居民消費品制造業(yè)，就業(yè)下滑更大一些。

??個體工商戶、小微企業(yè)等在疫情后面臨運營和就業(yè)壓力。截至2021年，我國有9500多萬個體工商戶，吸納就業(yè)規(guī)模超過2億人。這些個體工商戶集中于線下服務業(yè)，包括批發(fā)零售(49.2%)、住宿餐飲(23.8%)、居民服務(8.2%)等。線下服務業(yè)的經(jīng)營受到疫情的持續(xù)影響，中小企業(yè)呈現(xiàn)勞動力供大于求的格局。10月20日國務院常務會議指出，保中小微企業(yè)等市場主體，就是保就業(yè)，要求多策并舉有針對性加大助企紓困力度。

??年輕人失業(yè)率較疫情前上升。9月份，16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率達14.6%，高于往年同期水平。根據(jù)智聯(lián)招聘統(tǒng)計，截至4月中旬，37.2%求職畢業(yè)生尚未獲得錄用（Offer），這一比例較2018和2019年同期，分別上升11.6和13個百分點。部分大學生在就業(yè)預期下降的情況下，參與就業(yè)的意愿可能有所降低。10月18日國新辦新聞發(fā)布會表示，將加強大學生、農(nóng)民工重點群體的就業(yè)服務，加大職業(yè)技能培訓，促進勞動力市場供求有效銜接。

此外，教培新規(guī)、平臺企業(yè)員工社保、房地產(chǎn)監(jiān)管等政策，中長期有利于人才培養(yǎng)以及提高經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性，短期可能對就業(yè)帶來一些壓力。

總體來看，雖然結構性、階段性的就業(yè)壓力可能存在，但皆為“近憂”，并非“遠慮”。伴隨經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，以及各項保居民就業(yè)、保市場主體等政策的出臺落實，我們預計總體就業(yè)形勢將保持基本穩(wěn)定。宏觀政策層面，我們認為積極的財政政策或?qū)⒔Y構性發(fā)力，加大對社保就業(yè)領域的支持力度，財政超收資金也會對民生領域傾斜；穩(wěn)健的貨幣政策更多是靈活運用MLF、公開市場操作來適時適度投放不同期限的流動性，降準的窗口也仍然打開，將視經(jīng)濟形勢的演變而相機抉擇。

正文

全國城鎮(zhèn)就業(yè)總體良好

2季度以來，全國城鎮(zhèn)就業(yè)表現(xiàn)較好，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目前已降至近幾年同期低位。疫情后全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率從2020年2月6.2%的高點持續(xù)回落，2021年2季度以來，失業(yè)率水平便已回落至往年正常波動區(qū)間。9月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.9%，已低于2018和2019年同期。前三季度，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1045萬人，完成全年目標的95.0%，就業(yè)形勢總體較好。

圖表：城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率好于2019年同期

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：城鎮(zhèn)當月新增就業(yè)和往年同期基本持平

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

今年以來，我國呈現(xiàn)經(jīng)濟偏弱、就業(yè)不弱的格局。奧肯定律等經(jīng)驗規(guī)律顯示，失業(yè)率變化通常和經(jīng)濟增長負相關，即經(jīng)濟增長越快，失業(yè)率同比增幅越低，我國也符合類似特征。但疫情后失業(yè)率增幅和GDP增速之間的關系，出現(xiàn)了系統(tǒng)性的偏移：較低的經(jīng)濟增長，便可以實現(xiàn)和以往同等水平的就業(yè)。2021年前3季度，單位GDP增速（兩年復合增速）拉動的城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)達202.8萬人，高于往年同期水平。我們認為，就業(yè)表現(xiàn)好于經(jīng)濟表現(xiàn)，主要體現(xiàn)了就業(yè)政策發(fā)力和平臺經(jīng)濟拉動。

圖表：疫情后經(jīng)濟偏弱但失業(yè)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好

注：2021年GDP增速為兩年復合增速，失業(yè)率增幅為兩年平均增幅，其中當季的失業(yè)率增幅為月度增幅的算數(shù)平均。由于2020年上半年受疫情沖擊經(jīng)濟降幅較大，圖中剔除了1Q20和2Q20的數(shù)值。

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：單位GDP增速拉動的城鎮(zhèn)新增就業(yè)明顯增加

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

支撐之一：積極的就業(yè)支持政策。

就業(yè)被列為“六穩(wěn)”、“六保”之首，是宏觀政策的支持重點。2018年7月中央政治局會議首提“六穩(wěn)”，“穩(wěn)就業(yè)”居首[1]；2019年政府工作報告首次將“實施就業(yè)優(yōu)先政策”與財政政策和貨幣政策并列[2]；2020年4月政治局會議首提“六保”，“保居民就業(yè)”居首[3]。年初以來，中央會議多次強調(diào)就業(yè)政策的重要性，通過對不裁員少裁員的企業(yè)給予財稅金融支持、降低社會保險費率、擴大失業(yè)保險返還、發(fā)放失業(yè)補助金和臨時生活補貼等，來著力保障居民就業(yè)和基本民生。

圖表：年初以來，中央政策積極支持穩(wěn)就業(yè) ?

資料來源：中國政府網(wǎng)，中金公司研究部

在政策引導下，財政也積極發(fā)力，加大就業(yè)社保支出力度。2021年一般公共財政預算安排中，社會保障和就業(yè)支出在去年高基數(shù)的情況下，依然達到了同比5.9%增速，比總體財政支出預算增速高4.1個百分點；1-8月，社會保障和就業(yè)支出預算完成進度68.8%，比財政總體支出進度快6.7個百分點。并且，今年財政或?qū)⒋蠓眨鶕?jù)往年經(jīng)驗來看，我們預計超收資金也會部分用于支持就業(yè)社保類的支出領域。

圖表：社保就業(yè)類支出預算增速高 ?

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：社保就業(yè)類支出預算完成進度快

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

受到就業(yè)政策的支持，失業(yè)人員、就業(yè)困難人員的就業(yè)好于往年。1-8月累計，城鎮(zhèn)失業(yè)人員再就業(yè)人數(shù)365萬人，城鎮(zhèn)就業(yè)困難人員就業(yè)人數(shù)113萬人，分別比2016-2020年同期均值提高2.2%和1.4%。其中，8月當月這兩個口徑的新增就業(yè)人數(shù)，較2016-2020年同期均值分別提高9.8%和7.7%?？傮w來看，政策支持對失業(yè)人員、就業(yè)困難人員的就業(yè)起到了托底作用，穩(wěn)定了總體就業(yè)形勢。

圖表：失業(yè)人員再就業(yè)人數(shù)好于往年 ?

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：就業(yè)困難人員就業(yè)人數(shù)好于往年

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

支撐之二：平臺經(jīng)濟帶動靈活就業(yè)

靈活就業(yè)是相對傳統(tǒng)雇傭關系的一種新型就業(yè)形式，通常包括以非全日制用工為代表的時間上的靈活、以勞務派遣為代表的雇傭形式上的靈活、以業(yè)務外包為代表的服務形態(tài)上的靈活、以平臺型用工為代表的就業(yè)形式上的靈活等。在我國，產(chǎn)業(yè)轉型升級拉動了新的用工需求，而勞動力供給數(shù)量回落、素質(zhì)提升，則抬升了企業(yè)用工成本。靈活用工可以適應用工需求的波動，節(jié)約企業(yè)的用工成本，在近年來快速發(fā)展。

圖表：靈活用工是企業(yè)節(jié)約成本、提高效率的重要方式 ?

資料來源：國家信息中心，中金公司研究部

靈活就業(yè)的行業(yè)分布廣泛，平臺拉動就業(yè)規(guī)模巨大。根據(jù)國家信息中心統(tǒng)計，我國靈活就業(yè)主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、零售百貨、服裝美妝等領域。2020年我國共享經(jīng)濟參與者人數(shù)約為8.3億人，其中服務提供者約為8400萬人，同比增長約7.7%；平臺企業(yè)員工數(shù)約631萬人，同比增長約1.3%。新經(jīng)濟平臺提供了約3800萬網(wǎng)約車司機、1000萬快遞員、700萬外賣員的就業(yè)崗位，并帶動了崗位外包的靈活就業(yè)約170萬人。

圖表：2020年，靈活就業(yè)人員就業(yè)分布廣泛 ?

資料來源：國家信息中心，中金公司研究部

圖表：2020年，共享經(jīng)濟提供服務人數(shù)約8400萬人

資料來源：國家信息中心，中金公司研究部

圖表：2020年，共享經(jīng)濟平臺企業(yè)員工約631萬人

資料來源：國家信息中心，中金公司研究部

圖表：2020年，共享經(jīng)濟崗位集中于司機、快遞等領域

資料來源：國家信息中心，中金公司研究部

靈活就業(yè)、平臺就業(yè)可以提供年輕人就業(yè)，吸納人群的結構特征明顯。2021屆應屆生中，碩士、本科、專科的單位就業(yè)占比，分別為72.1%、59.4%、42.5%。學歷相對較低的畢業(yè)生，會更多地選擇自由職業(yè)，而高學歷群體，則傾向于單位就業(yè)。除了學歷特征，平臺就業(yè)也具有明顯的性別特征，網(wǎng)約車司機、外賣騎手、快遞員，均以男性為主，尤其是平臺就業(yè)規(guī)模最大的網(wǎng)約車司機（3800萬人就業(yè)），男性占比大約在80%左右。

圖表：較低學歷的畢業(yè)生更多自由職業(yè)、慢就業(yè) ?

資料來源：智聯(lián)招聘，中金公司研究部

圖表：平臺就業(yè)具有明顯的性別特征

性別TGI=該職業(yè)群體的性別占比/全網(wǎng)用戶該性別占比*100

資料來源：QuestMobile，中金公司研究部

結構性就業(yè)壓力仍存

疫情對經(jīng)濟和就業(yè)的影響具有結構性，制造業(yè)景氣較高，服務業(yè)就業(yè)則相對偏弱。疫情后，服務業(yè)和制造業(yè)的PMI就業(yè)分項背離：外需帶動我國制造業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)景氣，2020年2季度以來制造業(yè)PMI從業(yè)人員分項的均值，比疫情前的2019年均值提高2.1個百分點。而服務業(yè)就業(yè)則相對承壓，今年3月以來趨于回落。制造業(yè)內(nèi)部的就業(yè)表現(xiàn)也有所分化，紡服、制鞋等受疫情影響相對較大的居民消費品制造業(yè)，就業(yè)下滑更大一些。上市公司數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)類似特征，2021年上半年公用事業(yè)、建筑業(yè)、中游制造業(yè)員工規(guī)模兩年復合增速均在3%以上，下游制造業(yè)、服務業(yè)（非金融地產(chǎn)）員工人數(shù)增速相對較低。

圖表：制造業(yè)和服務業(yè)就業(yè)表現(xiàn)分化 ?

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：服務業(yè)就業(yè)弱于其他行業(yè)

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：2021年1-8月平均用工人數(shù)兩年復合增速

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

個體工商戶、小微企業(yè)等在疫情后面臨運營和就業(yè)壓力。截至2021年4月，我國有9500多萬個體工商戶，吸納的就業(yè)規(guī)模超過了2億人。這些個體工商戶大多集中在線下服務業(yè)，包括批發(fā)零售（49.2%）、住宿餐飲（23.8%）、居民服務（8.2%）等，經(jīng)營受到疫情的持續(xù)影響。而疫情帶來的線下業(yè)務向線上轉移，也增加了個體工商戶的經(jīng)營和就業(yè)壓力。中國中小企業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)在疫情后呈現(xiàn)出了勞動力供大于求的格局。10月20日國務院常務會議指出，保中小微企業(yè)等市場主體，就是保就業(yè)，要求多策并舉有針對性加大助企紓困力度。[4]

圖表：個體工商戶集中在批發(fā)零售、住宿餐飲等行業(yè) ?

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：疫情后小微企業(yè)運行指數(shù)下滑

注：小微企業(yè)運行指數(shù)（PSI），全稱“經(jīng)濟日報-中國郵政儲蓄銀行”，是經(jīng)濟日報社和中國郵政儲蓄銀行按月采集聯(lián)合發(fā)布，反映我國小型、微型企業(yè)及個體工商戶月度綜合運行態(tài)勢與發(fā)展狀況的指數(shù)。

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：疫情后，中小企業(yè)呈現(xiàn)勞動力供大于求格局

資料來源：中國中小企業(yè)協(xié)會，中金公司研究部

年輕人失業(yè)率較疫情前上升。9月份，16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率達14.6%，高于往年同期水平。這可能指向了大學生面臨一定的就業(yè)壓力。根據(jù)智聯(lián)招聘的統(tǒng)計，截至4月中旬，37.2%求職畢業(yè)生尚未獲得錄用（Offer），這一比例較2018和2019年同期，分別上升了11.6和13個百分點。分專業(yè)來看，法學、心理、歷史等文科類專業(yè)，以及美術、音樂、舞蹈等藝術類專業(yè)，就業(yè)率相對較低。

圖表：9月，16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率高于往年同期 ?

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：近兩年應屆畢業(yè)生獲得錄用少于往年

注：統(tǒng)計時間為歷年的4月份。

資料來源：智聯(lián)招聘，中金公司研究部

圖表：部分文科類和藝術類專業(yè)的就業(yè)率相對較低 ?

資料來源：麥可思研究院，中金公司研究部

大學生在就業(yè)預期下降的情況下，參與就業(yè)的意愿有所下滑，更多尋求深造機會、以期更好的工作前景。疫情影響應屆生的工作預期，比如2021屆約24%的應屆生期望薪酬下降。更多的人選擇繼續(xù)深造，2020屆本科畢業(yè)受雇工作的比例為67.7%，較2019屆下降4.2個百分點，是近5屆最大降幅；國內(nèi)外讀研、準備考研的比例，則提高1.9個百分點至23.8%。從統(tǒng)計來看，多數(shù)畢業(yè)生讀研的目的，主要為了提高就業(yè)競爭力，找個前景更好的工作。

圖表：疫情對2021應屆生的就業(yè)預期有擾動 ?

資料來源：智聯(lián)招聘，中金公司研究部

圖表：本科畢業(yè)生參加工作占比回落

資料來源：麥可思研究院，中金公司研究部

圖表：就業(yè)前景好，是本科生讀研的主要動機之一

資料來源：麥可思研究院，中金公司研究部

圖表：增強職業(yè)競爭力，是本科生留學主要動機之一

資料來源：麥可思研究院，中金公司研究部

在行業(yè)方面，2021屆畢業(yè)生中，約25.4%希望進入IT、通信、電子、互聯(lián)網(wǎng)相關行業(yè)，近年來進入制造業(yè)的本科生占比則逐步回落，2019和2020屆的占比都在18%以下。在單位方面，希望進入國有企業(yè)、國家機關、事業(yè)單位的應屆生占比超過6成，但最終實際進入這些單位比例為43.5%，比預期低了20多個百分點?？傮w來看，無論是行業(yè)還是單位，大學生就業(yè)預期和實際就業(yè)情況存在一定差距。

圖表：超過四分之一的應屆生希望進入IT、通信電子相關行業(yè) ?

資料來源：智聯(lián)招聘，中金公司研究部

圖表：近年來，應屆生進入制造業(yè)比重下降

資料來源：麥可思研究院，中金公司研究部

圖表：2021年應屆生就業(yè)期望和實際就業(yè)有所偏離

資料來源：智聯(lián)招聘，中金公司研究部

10月18日國新辦新聞發(fā)布會表示，就業(yè)的總量壓力和結構性矛盾依然存在，部分群體失業(yè)率依然較高。政策層面將繼續(xù)做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，推動經(jīng)濟穩(wěn)定恢復，為就業(yè)創(chuàng)造良好條件。落實好就業(yè)優(yōu)先政策，加強大學生、農(nóng)民工重點群體的就業(yè)服務，加大職業(yè)技能培訓，促進勞動力市場供求有效銜接，推動就業(yè)形勢穩(wěn)定向好。[5]

關注監(jiān)管政策對就業(yè)的影響

我們認為，教培新規(guī)、平臺企業(yè)員工社保、房地產(chǎn)監(jiān)管等政策，中長期有利于人才培養(yǎng)以及提高經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性，短期可能對就業(yè)帶來一些壓力。

教培新規(guī)

教培新規(guī)監(jiān)管覆蓋范圍廣、影響程度深，將重塑教育服務行業(yè)。7月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》，6月15日校外教育培訓監(jiān)管司成立，即著手擬定具體標準制度和組織治理指導執(zhí)法?！兑庖姟诽岢雠普諗?shù)量壓縮、嚴禁資本化運作、壓縮培訓時長、限制培訓內(nèi)容等要求，其中包括了學科類培訓機構一律不得上市融資，現(xiàn)有學科類培訓機構統(tǒng)一登記為非營利性機構等要求。

圖表：《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》部分要點

資料來源：新華社，中金公司研究部

近年來，中國教育服務產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模逐年擴大，“雙減”政策可能帶來教育企業(yè)的調(diào)整。截至2019年，中國教育服務產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模3萬億元，K12課后輔導市場規(guī)模在2020年約為5300億元。其中，巨型、大型機構占比10%，其余90%的市場主體是中小微型機構。伴隨政策調(diào)整，教培機構相應轉型，中小微型機構受影響可能更大。直接受到影響的崗位包括K-12從業(yè)的教職工、運營、銷售等崗位。

圖表：K12課后輔導細分市場規(guī)模逐年擴張

資料來源：艾媒咨詢，中金公司研究部

圖表：2019年，教培行業(yè)以小微型機構為主

資料來源：奧緯咨詢，中金公司研究部

教培行業(yè)對低齡教育板塊的教師需求最大，教師隊伍高學歷、年輕化。在整個教育服務行業(yè)中，教務人員供給最充足，低齡板塊的專職老師相對不足，幼教、小學、初中年齡段板塊均供不應求。其中小學、初中教師需求最大，分別占比20.4%和14.7%。在這樣背景下，K12學科培訓機構雇員規(guī)?？焖贁U張，比如好未來2021半年報公布的員工總數(shù)同比提升56.6%，超過7萬人。教育部校外培訓機構管理服務平臺數(shù)據(jù)顯示，截至2019年我國K12學科培訓機構教職工從業(yè)規(guī)模約為210萬人-222萬人。其中頭部十余家在線教育機構輔導老師中，95后占比75.4%，99.2%擁有大學本科及以上學歷。

圖表：教培行業(yè)對低齡教育板塊的教師需求最大

資料來源：《獵聘2019教育培訓行業(yè)教師從業(yè)者大數(shù)據(jù)報告》，中金公司研究部

圖表：截至2021年上半年，教培行業(yè)就業(yè)增長迅猛

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：在線學習輔導老師多為95后

資料來源：北京師范大學統(tǒng)計學院&作業(yè)幫《2020年在線學習服務師（輔導老師）新職業(yè)群體調(diào)研報告》，中金公司研究部

近年來，教育業(yè)吸納的本科生就業(yè)占比逐年提升，從2016屆的13.7%上升到2020屆的17%；中小學教育機構，也已成為本科畢業(yè)生的比較大的去處。疫情后，大學生就業(yè)向教育業(yè)集中，教育培訓領域的中國就業(yè)市場景氣指數(shù)(CIER)上升幅度高于其他領域。

圖表：教育行業(yè)占畢業(yè)生就業(yè)占比逐年提高 ?

資料來源：麥可思研究院，中金公司研究部

圖表：2020屆畢業(yè)生去向

資料來源：麥可思研究院，中金公司研究部

圖表：中小學教育機構對大學生就業(yè)比較重要

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：2021年上半年教培就業(yè)較疫情前大幅增加

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：2020屆本科畢業(yè)生就業(yè)變化

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

教培機構的從業(yè)人員受教育程度比高，從中長期來看，就業(yè)應該問題不大，不過短期內(nèi)可能會有摩擦性的就業(yè)壓力。教育部校外培訓機構管理服務平臺數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，我國K12學科培訓機構教職工從業(yè)規(guī)模約為220萬人，其中專職教師規(guī)模約為140萬人?？紤]到這些機構的從業(yè)人員主要以高學歷年輕人為主，這部分人群受教育程度較高，我們認為中長期來看就業(yè)壓力應該不大，更多是短期階段性的就業(yè)壓力。10月18日，國新辦國民經(jīng)濟運行情況吹風會介紹，黨中央、國務院已經(jīng)明確地把解決大學生就業(yè)作為重點工作，今后還會陸續(xù)出臺一些政策來解決青年大學生就業(yè)問題。[6]

圖表：教培行業(yè)員工數(shù)快速增長

注：圖中為22家上市教育公司2014-2020年的員工總人數(shù)及其增速，其中2021年是兩年復合增速，數(shù)據(jù)為2021年中報數(shù)據(jù)。

資料來源：智聯(lián)招聘，中金公司研究部

平臺企業(yè)社保

平臺企業(yè)為靈活就業(yè)員工繳納社保，這將降低收入差距，有利于經(jīng)濟的健康發(fā)展。7月16日，七部門聯(lián)合印發(fā)《關于落實網(wǎng)絡餐飲平臺責任 切實維護外賣送餐員權益的指導意見》，要求“網(wǎng)絡餐飲平臺及第三方合作單位要依法為建立勞動關系的外賣送餐員參加社會保險，鼓勵其他外賣送餐員參加社會保險”。我們以代表性平臺企業(yè)估算，繳納社?；?qū)⑻髽I(yè)用人成本約20%。

靈活就業(yè)占比較高的服務業(yè)，就業(yè)需求彈性大約在-0.3左右。已有部分研究基于早期數(shù)據(jù)估計了中國服務業(yè)的就業(yè)需求彈性，得到未受進出口及資本約束下的服務部門就業(yè)需求彈性約為-0.65[7]，高服務貿(mào)易開放行業(yè)和低服務貿(mào)易開放行業(yè)的彈性分別為-0.8和-0.2[8]。我們根據(jù)住宿餐飲、批發(fā)零售、交通運輸?shù)褥`活就業(yè)占比較高的行業(yè)數(shù)據(jù)計算顯示，近5年這些服務業(yè)的平均就業(yè)需求彈性約為-0.3。

按成本提升20%、就業(yè)需求彈性-0.3來估算，預計繳納社保對平臺就業(yè)影響規(guī)模在40萬左右。由于本次出臺的具體政策，主要是針對網(wǎng)絡餐飲平臺下的外賣送餐員，根據(jù)國家信息中心數(shù)據(jù)，外賣員人數(shù)約在700萬人左右，此外也有媒體報道稱外賣、快遞行業(yè)從業(yè)人員人數(shù)達1000萬人[9]。中性情境下，我們按700萬人就業(yè)基數(shù)、成本提升20%、就業(yè)需求彈性-0.3來推算，影響就業(yè)規(guī)模約40萬左右。不過，員工福利改善將有助于支撐消費，反過來會帶動就業(yè)，部分抵消政策對就業(yè)的負面影響。

從發(fā)展趨勢上來看，平臺經(jīng)濟、靈活就業(yè)發(fā)展為勞動者提供了更多的就業(yè)選擇，新業(yè)態(tài)新模式快速發(fā)展，帶動新就業(yè)崗位增加。平臺經(jīng)濟仍然是拉動就業(yè)增長的重要動力。

圖表：成本提升20%情況下，平臺社保繳納對就業(yè)數(shù)量的影響預測（萬人） ?

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

房地產(chǎn)調(diào)控

嚴監(jiān)管使得房地產(chǎn)部門的融資條件收緊，房企面臨運營壓力。截至今年8月，新增按揭連續(xù)三個月同比降幅超過18%，國內(nèi)貸款同比下滑近20%，個人經(jīng)營貸同比增速也放緩，房地產(chǎn)開發(fā)商信托和債券凈融資為負。隨著融資條件收緊，房地產(chǎn)部門的景氣度走弱。

在房地產(chǎn)政策趨嚴的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)就業(yè)壓力增大。146家AH內(nèi)地上市房企的員工人數(shù)同比由2018年底的17.7%下滑至2019年的9.7%、再下滑至2020年底的6.5%，其中紅線房企的員工數(shù)同比從2018年的15.5%放緩至2019年的-7.6%、再放緩至2020年底的-11.6%。根據(jù)上市公司財報數(shù)據(jù)，2019-20年，6家紅線房企員工總數(shù)減少6.3萬人。

圖表：房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速疫情后先升后降

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

圖表：AH內(nèi)地房企員工數(shù)同比下滑

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

2019年底房地產(chǎn)和建筑業(yè)的就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的比例在16%，并間接拉動其他行業(yè)就業(yè)。根據(jù)投入產(chǎn)出表計算，房地產(chǎn)和建筑業(yè)每少1萬元最終需求，將拖累0.059個就業(yè)崗位。分支出類型來看，居民的居住消費每減少1個百分點，會拖累26.5萬個就業(yè)崗位；固定資本形成每減少1個百分點，會拖累150萬個就業(yè)崗位。地產(chǎn)建筑安裝工程投資占整體固定資產(chǎn)建筑安裝工程投資的23.4%，也即地產(chǎn)建安投資每減少1個百分點，會拖累36萬個就業(yè)崗位。分部門來看，建筑和房地產(chǎn)業(yè)每減少1萬元最終需求時，制造業(yè)、農(nóng)林牧漁兩個部門減少的就業(yè)崗位較多，受影響更大。

圖表：建筑和房地產(chǎn)業(yè)最終需求每減少1萬元，拖累的其他行業(yè)就業(yè)規(guī)模

資料來源：萬得資訊，中金公司研究部

針對地產(chǎn)行業(yè)所面臨的壓力，近期政策也有所微調(diào)。比如9月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開房地產(chǎn)金融工作座談會，強調(diào)要“準確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度”，要求金融機構要按照法治化、市場化原則，配合相關部門和地方政府共同維護房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展[10]。10月20日劉鶴副總理也表示，“合理的資金需求正在得到滿足，房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的整體態(tài)勢不會改變”[11]。

總體來看，雖然結構性、階段性的就業(yè)壓力可能存在，但皆為“近憂”，并非“遠慮”。伴隨經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，以及各項保居民就業(yè)、保市場主體等政策的出臺落實，我們預計總體就業(yè)形勢將保持基本穩(wěn)定。宏觀政策層面，我們認為積極的財政政策或?qū)⒔Y構性發(fā)力，加大對社保就業(yè)領域的支持力度，財政超收資金也會對民生領域傾斜；穩(wěn)健的貨幣政策更多是靈活運用MLF、公開市場操作來適時適度投放不同期限的流動性，降準的窗口也仍然打開，將視經(jīng)濟形勢的演變而相機抉擇。

[1]網(wǎng)頁鏈接。

[2]網(wǎng)頁鏈接。

[3]網(wǎng)頁鏈接。

[4]網(wǎng)頁鏈接。

[5]網(wǎng)頁鏈接。

[6]網(wǎng)頁鏈接。

[7]數(shù)據(jù)來源：Hao Wei, Qiang Fu, Sui Yang. Services Trade and Labor-Demand Elasticities of Service Sector: Empirical Evidence from China. American Journal of Industrial and Business Management, 2012。

[8]數(shù)據(jù)來源：陳識君. 服務貿(mào)易開放度對我國服務業(yè)就業(yè)需求彈性影響的經(jīng)驗研究. 湖南大學。

[9] 數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)頁鏈接。

[10]網(wǎng)頁鏈接。

[11]網(wǎng)頁鏈接。

文章來源

本文摘自：2021年10月26日已經(jīng)發(fā)布的《就業(yè)，無遠慮有近憂》

段玉柱 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080521080004

鄭宇馳 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080520110001 SFC CE Ref：BRF442

黃文靜 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080520080004 SFC CE Ref：BRG436

張文朗 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988

彭文生 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0080520060001 SFC CE Ref：ARI892