作者| 周佳麗 劉全

報(bào)道 I?投資界PEdaily

新年伊始，又一只天使母基金落地——蘇州市天使投資引導(dǎo)基金正式揭牌，規(guī)模60億元。

這是新年最大的一只天使母基金，“基金團(tuán)隊(duì)正陸續(xù)到位，關(guān)于子基金遴選標(biāo)準(zhǔn)和章程也待合適時(shí)機(jī)對(duì)外發(fā)布?！碧K州工業(yè)園區(qū)相關(guān)人員向投資界表示。該天使母基金是由蘇州市本級(jí)、各縣級(jí)市、區(qū)和工業(yè)園區(qū)、高新區(qū)共同出資設(shè)立，助力以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的蘇州新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

如此規(guī)模的天使引導(dǎo)基金在業(yè)內(nèi)并不多見(jiàn)。同樣在去年1月，蘇州宣布設(shè)立規(guī)模20億元的天使母基金和100億元的政府引導(dǎo)基金；還公布了VC/PE落戶優(yōu)惠政策——最高可拿到6600萬(wàn)元的補(bǔ)貼。“現(xiàn)在大家募資都往長(zhǎng)三角跑。”深圳某知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資負(fù)責(zé)人感嘆。

蘇州市天使投資引導(dǎo)基金只是拉開(kāi)序幕。這幾年，“救救早期投資”呼聲此起彼伏，地方政府引導(dǎo)基金開(kāi)始出手，尤其是在深圳天使母基金受到點(diǎn)名表?yè)P(yáng)后。投資界了解到，目前不少市級(jí)、區(qū)級(jí)都在籌備天使引導(dǎo)基金，“廣州、天津、重慶等相關(guān)部門都在行動(dòng)”。2021年，各地天使母基金有望迎來(lái)大爆發(fā)。

開(kāi)年最大天使母基金：

60億，蘇州天使引導(dǎo)基金正式揭牌

蘇州打響了2021年天使母基金的第一槍。

本周，在蘇州市數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字化發(fā)展推進(jìn)大會(huì)上，蘇州市委、市政府對(duì)推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字化發(fā)展作出重要決策部署，發(fā)布了《蘇州市推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字化發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023年）》。其中，最為VC/PE圈關(guān)注的是，蘇州市天使投資引導(dǎo)基金正式揭牌。

在會(huì)上，江蘇省委常委、蘇州市委書記許昆林為蘇州市天使投資引導(dǎo)基金揭牌，拉開(kāi)了新一年天使母基金的序幕。

投資界了解到，該天使母基金是由蘇州市本級(jí)、各縣級(jí)市、區(qū)和工業(yè)園區(qū)、高新區(qū)共同出資設(shè)立的戰(zhàn)略性、政策性基金，基金規(guī)模達(dá)60億元?；饘榉N子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)發(fā)展注入優(yōu)質(zhì)“資本活水”，助力以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的蘇州新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，投資界獨(dú)家獲悉，蘇州市天使投資引導(dǎo)基金團(tuán)隊(duì)及成員正陸續(xù)到位，對(duì)于外界十分關(guān)注的子基金遴選標(biāo)準(zhǔn)和章程也待合適時(shí)機(jī)對(duì)外發(fā)布，敬請(qǐng)關(guān)注。

事實(shí)上，蘇州扶持天使投資由來(lái)已久。早在2014年，蘇州市科技局開(kāi)始啟動(dòng)天使投資引導(dǎo)工作，發(fā)布相關(guān)辦法和細(xì)則；2016年起，蘇州再開(kāi)展天使投資階段參股工作，具體工作由局直屬的蘇州市科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司負(fù)責(zé)。

自2017年起，在科技部和科技廳的鼓勵(lì)下，蘇州市科技局和財(cái)政局創(chuàng)新財(cái)政資金使用方式，通過(guò)“撥改投”，將部分科技項(xiàng)目撥款改為天使投資引導(dǎo)基金，對(duì)有意愿在蘇州投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，實(shí)施階段參股，參股比例最高為認(rèn)繳出資總金額的30%，參股金額最高3000萬(wàn)元。

在此次大會(huì)上，江蘇省委常委、蘇州市委書記許昆林指出，蘇州要搶占數(shù)字產(chǎn)業(yè)化制高點(diǎn)，聚焦優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集中發(fā)力，做到持續(xù)領(lǐng)先，確保到2023年5G、集成電路、新型顯示、通用軟件等領(lǐng)域產(chǎn)值分別達(dá)到1850億元、850億元、3150億元、2000億元；瞄準(zhǔn)云計(jì)算和大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、數(shù)字電競(jìng)等前沿領(lǐng)域加快布局，形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

“現(xiàn)在大家募資都往長(zhǎng)三角跑”

回顧2020年，蘇州市在國(guó)內(nèi)創(chuàng)投版圖上愈發(fā)活躍。2020年初，隨著蘇州自貿(mào)區(qū)發(fā)令槍打響，蘇州正式出臺(tái)《關(guān)于推進(jìn)蘇州自貿(mào)片區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新的若干意見(jiàn)》，簡(jiǎn)稱“金融16條”。當(dāng)時(shí)最引人關(guān)注的一條是——設(shè)立規(guī)模20億元的天使母基金和100億元的政府引導(dǎo)基金。

生物醫(yī)藥，作為象征蘇州產(chǎn)業(yè)發(fā)展的名片，是上述兩支基金聚焦的主要方向之一。“力爭(zhēng)用3年時(shí)間，在園區(qū)重點(diǎn)關(guān)注的生物醫(yī)藥、人工智能、納米技術(shù)等領(lǐng)域，布局15-25個(gè)專注于早期投資的基金，完成約300個(gè)天使階段項(xiàng)目投資?！碧K州工業(yè)園區(qū)管委會(huì)彼時(shí)曾表示。

“金融16條”中明確，天使母基金致力于打造園區(qū)早期投資生態(tài)圈，完善創(chuàng)新資本生態(tài)系統(tǒng)，將通過(guò)與行業(yè)龍頭企業(yè)、一線天使投資機(jī)構(gòu)、科研院所、加速器合作設(shè)立天使基金等方式，培育一批優(yōu)質(zhì)天使項(xiàng)目，帶動(dòng)本地天使投資人加速成長(zhǎng)，打造具有園區(qū)特色的創(chuàng)業(yè)生態(tài)，助力創(chuàng)新型初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

春風(fēng)化雨，一汪泉水被激活后蕩起層層漣漪。截止2020年10月底，蘇州天使投資階段參股立項(xiàng)子基金27個(gè)，擬募資總額133.21億元，由政府基金作為“母基金”，已設(shè)立的24支天使投資子基金，募資總額31.57億元，重點(diǎn)投資生物醫(yī)藥、人工智能、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)?；鹨淹顿Y項(xiàng)目182個(gè)，金額達(dá)到11.48億元。這一股蘇州“創(chuàng)投熱”還呈現(xiàn)了兩個(gè)特點(diǎn)：

1、行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)在蘇州開(kāi)展天使投資的意愿增強(qiáng)，如中金資本、華蓋資本、復(fù)星集團(tuán)等申請(qǐng)發(fā)起設(shè)立在蘇州的首支天使基金，長(zhǎng)三角的資本正在向蘇州逐步涌入；

2、本土知名機(jī)構(gòu)、大院大所針對(duì)蘇州重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資意愿強(qiáng)烈，如元生創(chuàng)投、東吳證券、蘇州醫(yī)工所等均發(fā)起設(shè)立針對(duì)生物醫(yī)藥、高端醫(yī)療器械的天使基金。

蘇州正向創(chuàng)投機(jī)構(gòu)伸出橄欖枝?！敖鹑?6條”明確：對(duì)新引進(jìn)的符合要求的金融機(jī)構(gòu)總部及其持牌專業(yè)法人子公司，經(jīng)認(rèn)定給予最高5000萬(wàn)元的開(kāi)辦補(bǔ)貼；最高1000萬(wàn)元的新購(gòu)或租賃辦公用房補(bǔ)貼；最高600萬(wàn)元的人才引進(jìn)獎(jiǎng)勵(lì)。也就是說(shuō)，符合條件的金融機(jī)構(gòu)有可能拿到累積6600萬(wàn)元的政策補(bǔ)貼。

越來(lái)越多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聚集蘇州。以東沙湖基金小鎮(zhèn)為例，這個(gè)長(zhǎng)三角區(qū)域唯一坐落在自貿(mào)區(qū)的基金小鎮(zhèn)，截至2020年12月底累計(jì)入駐股權(quán)投資管理團(tuán)隊(duì)204家，設(shè)立基金375只，集聚資金規(guī)模超2289億元，130家企業(yè)成功上市或過(guò)會(huì)，其中30家企業(yè)登陸科創(chuàng)板。

眼下，國(guó)內(nèi)越來(lái)越多GP開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向蘇州?！艾F(xiàn)在大家募資都往長(zhǎng)三角跑?！鄙钲谀持麆?chuàng)投機(jī)構(gòu)募資負(fù)責(zé)人調(diào)侃，很多平時(shí)在深圳約不上的同行朋友，結(jié)果去年都在蘇州、杭州出差聚上了。

拯救早期投資

2021，各地天使母基金大爆發(fā)

回到此次蘇州天使引導(dǎo)基金正式揭牌，堪稱給中國(guó)天使投資注入一針強(qiáng)心劑。

“做投資難，做早期投資更難”。這似乎已成為業(yè)內(nèi)的共識(shí)。曾有創(chuàng)投圈內(nèi)大佬感嘆，在中國(guó)做早期基金非常困難，大部分都是賺了錢后就轉(zhuǎn)戰(zhàn)做VC，堅(jiān)持做早期的人不容易。

這幾年，由于募資難傳導(dǎo)至投資端，早期投資更加冷清，創(chuàng)投圈一度發(fā)出“救救天使投資”的哀嘆。不久前，青山資本張野透露一組數(shù)據(jù)：2016年全年，新成立了16家天使投資機(jī)構(gòu)，而2020年，這個(gè)數(shù)字大概是0?！彼靡痪湓拋?lái)形容，“夾縫中的天使投資機(jī)構(gòu)”。

青松基金創(chuàng)始合伙人劉曉松曾向投資界強(qiáng)調(diào)，早期投資意義重大，“有小企業(yè)才可以有中企業(yè)，有中企業(yè)才可以出大企業(yè)，沒(méi)有小企業(yè)就什么都沒(méi)有?！彼f(shuō)，如果沒(méi)有早期項(xiàng)目的發(fā)展，那后面的VC/PE無(wú)項(xiàng)目可投。

然而，由于投資風(fēng)險(xiǎn)大、回收周期長(zhǎng)，市場(chǎng)失靈問(wèn)題突出，天使投資一直是創(chuàng)投行業(yè)最薄弱的環(huán)節(jié)。艱難之際，地方政府引導(dǎo)基金出手，加入到了天使投資的陣營(yíng)。

其實(shí)早在2013年，寧波市天使投資引導(dǎo)基金有限公司正式掛牌成立，這是國(guó)內(nèi)首家政府設(shè)立的天使投資引導(dǎo)基金公司。隨后北京中關(guān)村天使投資引導(dǎo)資金登場(chǎng)，助力建設(shè)北京科技創(chuàng)新中心，北京天使投資力量空前壯大；2014年，上海天使引導(dǎo)基金成立，盡管25億元的管理規(guī)模在同行中不算高，但至今已經(jīng)低調(diào)投資了70多家基金，并且每年以10+家的速度持續(xù)對(duì)外出手。。

往后幾年，政府引導(dǎo)基金如雨后春筍般出現(xiàn)，但由于國(guó)有資本的特性，很多地方還是不愿、不能或者不敢參與早期項(xiàng)目。直到2018年3月深圳市天使母基金的正式揭牌，引發(fā)一片轟動(dòng)。2020年，深圳天使母基金完成增資50億元，基金規(guī)模由50億元增加至100億元，這是國(guó)內(nèi)迄今規(guī)模最大的天使母基金。

隨后深圳市委書記王偉中在央視的一場(chǎng)對(duì)話，更是振奮國(guó)內(nèi)天使投資——即使失敗，也要對(duì)天使母基金從業(yè)人員免責(zé)，“當(dāng)時(shí)我們研究的時(shí)候，就是講，規(guī)則、規(guī)矩定好之后，所有的政府官員不再參與，交給市場(chǎng)去運(yùn)作，由母基金和子基金去運(yùn)作。我們的從業(yè)的人員只要沒(méi)有道德風(fēng)險(xiǎn)，我們講，我們要寬容、要包容。因?yàn)檫@個(gè)它不可能，或者絕大多數(shù)可能是要失敗的。只要沒(méi)有道德風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有營(yíng)私舞弊、沒(méi)有這個(gè)貪污等等，我們都是免責(zé)的?！?020年11月，在國(guó)務(wù)院開(kāi)展的第七次大督查中，深圳天使母基金首次受到國(guó)務(wù)院點(diǎn)名表?yè)P(yáng)。

“深圳的經(jīng)驗(yàn)給了我們極大的震撼。”廣州某政府引導(dǎo)基金相關(guān)人員透露，當(dāng)?shù)卣卺j釀拿出部分資金設(shè)立一只天使引導(dǎo)基金，扶持早期投資。據(jù)他所知，目前國(guó)內(nèi)不少市級(jí)、區(qū)級(jí)都在籌備天使引導(dǎo)基金，“廣州、天津、重慶等相關(guān)部門都在行動(dòng)”。

可以預(yù)見(jiàn)，伴隨著蘇州天使引導(dǎo)基金拉開(kāi)序幕，2021年全國(guó)各地天使母基金正隱隱爆發(fā)。