本文首發(fā)于公眾號“靜待花開1918”

銷售額

2月的銷售額依舊慘淡！十分慘淡！對比去年前2月銷售額下滑了三分之一以上，這讓我對接下來的托底政策又多了一絲期待。綠城憑借微弱的優(yōu)勢反超龍湖暫居第9直追金地，希望和金地一起繼續(xù)前進(jìn)。

成長與價(jià)值

一直以來，市場總是喜歡把股票分為成長股和價(jià)值股，過去兩年成長股和價(jià)值股的走勢分化也達(dá)到了非常極端的程度。以新能源為代表的成長股股價(jià)一路向北，以銀保地為代表的價(jià)值股跌到一樓還有地下室十分萎靡。其實(shí)這種分化早已有之，在14~15年創(chuàng)業(yè)板的牛市當(dāng)中，成長股一飛沖天，創(chuàng)業(yè)板被譽(yù)為“神創(chuàng)板”，隨便拿個(gè)股票出來都是幾倍甚至十幾倍的漲幅，而藍(lán)籌股被稱為“大爛臭”，像茅臺、招行、平安、萬科、格力等等PE都不到20甚至是個(gè)位數(shù)，但是股價(jià)根本不漲。在創(chuàng)業(yè)板泡沫破裂之后的幾年里，曾經(jīng)的成長股都迎來了暴跌和漫長的陰跌，而價(jià)值股則一改往日的頹廢持續(xù)穩(wěn)定上漲，大家都在拿創(chuàng)業(yè)板接近40倍的PE說即使跌了一半以上依然泡沫巨大。一直到18年全市場大跌之后，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了1184的歷史大底，距最高的4000點(diǎn)已經(jīng)快跌去了四分之三。在這之后創(chuàng)業(yè)板迎來超級牛市，特別是在20和21年成長股的走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了價(jià)值股。可以看到，在市場走勢中成長股和價(jià)值股的博弈是長期存在的。而從我持倉來看，我很明顯是一個(gè)價(jià)值型的投資者，在過去的三年備受煎熬。不過如果以三年為周期，今年就是翻身的時(shí)候了！

但是我認(rèn)為所謂的成長股和價(jià)值股只是一種簡單粗暴的標(biāo)簽，成長與價(jià)值是不可分割的整體。以地產(chǎn)為例，銀保地都是典型的價(jià)值股（當(dāng)然了也有很多人認(rèn)為地產(chǎn)是周期股），地產(chǎn)股就是沒有成長性的嗎？新城的凈利潤從16年的30億到20年的150億，和現(xiàn)在PE百倍的成長股比起來也毫不遜色。而現(xiàn)在走勢堅(jiān)挺的地產(chǎn)股，保利16年124億利潤到20年289億翻倍以上，而且在未來幾年預(yù)期利潤肯定是逆行業(yè)增長的。綠城去年凈利潤38億，前瞻利潤是有小200億的，這是價(jià)值股還是成長股呢？高成長＋低估值其實(shí)一直是我追求的核心方向，在低估值中尋找最高的成長，在高成長中尋找最低的估值。如果高成長已經(jīng)被充分定價(jià)，那買入之后的收益率依然會變得平庸，并且在企業(yè)的發(fā)展不及預(yù)期時(shí)更容易遭到重創(chuàng)。我將繼續(xù)堅(jiān)守這條路，直到春暖花開，或者市場告訴我我的認(rèn)知是錯(cuò)的。

下圖是截至2月底的持倉明細(xì)：

由于近期地產(chǎn)股跌幅較大，清倉了比較抗跌的白藥和壽仙谷，大幅增持了金地和新城，倉位進(jìn)一步集中到了地產(chǎn)。值得一提的是，曹名長管理的幾只基金已經(jīng)把金地買成了第一重倉股，而老曹是在市場中征戰(zhàn)20年的知名老將，價(jià)值風(fēng)格的代表人物。格力和美的也是看最近跌幅較大所以小幅抄底。3月開始年報(bào)將會陸續(xù)披露，綠城最近幾年逢年報(bào)就大額計(jì)提已經(jīng)讓市場神經(jīng)過敏了，但是處理過歷史遺留問題之后今年的年報(bào)還是值得期待的。如果年報(bào)之后有大跌的機(jī)會，我會繼續(xù)增持綠城。

1月收益－6.61%，全年收益－7.71%（不包含杠桿），節(jié)后沒有紅包行情，甚至再次跑輸了指數(shù)。預(yù)計(jì)3月會擇機(jī)增持綠城。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，請勿盲目根據(jù)本人言論交易股票。