貨幣政策趨中性，信貸投放要更精準(zhǔn)

據(jù)“中國人民銀行”微信號消息，12月1日，央行發(fā)布2020年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告專欄：直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具落地見效。央行指出，切實緩解小微企業(yè)還本付息壓力，提高信用貸款比重，增強對穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持力度。

可以看出，央行在如何更好發(fā)揮貨幣政策工具、更好服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展、更好穩(wěn)就業(yè)和保就業(yè)方面，還是目標(biāo)非常明確、思路非常清晰的，是能夠有效處理好經(jīng)濟與金融、金融與企業(yè)的關(guān)系的。關(guān)鍵要看，金融機構(gòu)能否認真按照央行的要求，做好信貸資金的投放工作，更加突出信貸資金投放的精準(zhǔn)度，從而為穩(wěn)就業(yè)、促發(fā)展發(fā)揮更大作用、做出更大貢獻。

要知道，盡管面對疫情的沖擊和影響、面對貿(mào)易保護和單邊主義，中國經(jīng)濟表現(xiàn)出了很強的韌性，也展示了很強的抗風(fēng)險能力，在其他國家、特別是主要經(jīng)濟體國家經(jīng)濟都出現(xiàn)不同程度下滑的情況下，中國經(jīng)濟仍然能夠保持正增長。但是，這并不是說中國經(jīng)濟已經(jīng)完全無風(fēng)險，完全可以獨善其身了。中國經(jīng)濟能夠展現(xiàn)出強大的韌性和抗風(fēng)險能力，除了經(jīng)濟本身的韌性以及在抗擊疫情方面的凝聚力之外，與政策工具的運用也是分不開的。沒有積極有效、快速精準(zhǔn)的政策，經(jīng)濟要想在疫情的沖擊和影響下、在貿(mào)易保護和單邊主義的夾擊下逆勢增長，難度是相當(dāng)大的。甚至可以說，是根本做不到的。

需要注意的是，政策的作用也是有時效的，是有階段性的，更是有局限性的。政策不可能長期密集實施，也不可能持續(xù)用政策來刺激經(jīng)濟發(fā)展。政策工具運用到一定程度，就需要調(diào)整，需要退出。否則，作用的邊際效應(yīng)就會越來越低、越來越差。一旦到了這個時候，就需要常用手段發(fā)揮作用了，需要常用手段能夠依據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需要，調(diào)整策略，滿足經(jīng)濟發(fā)展需要，而不是固守傳統(tǒng)的支持手段。

對貨幣政策來說，從總體上講，執(zhí)行還是到位的，也是作用持續(xù)發(fā)揮的。但是，也不能不看到，宏觀上的方向把握正確和微觀上的執(zhí)行差異還是并存的，商業(yè)金融機構(gòu)并沒有完全按照監(jiān)管機構(gòu)的要求，把各項政策落實到位。其中，信貸工具的運用上問題更大、差異也最大。特別是前些年，信貸資金投放偏差更大，資金流向很不合理。急需信貸支持的實體經(jīng)濟、尤其是中小微企業(yè)，得到的信貸資金支持十分有限。為什么在應(yīng)對金融危機和抗擊疫情中，中小微企業(yè)的能力明顯偏弱，原因就在于，這些年來商業(yè)金融機構(gòu)對中小微企業(yè)的信貸服務(wù)太少，中小微企業(yè)受制于資金的矛盾太過尖銳。

今年以來，為了應(yīng)對疫情影響，中央出臺了一系列支持實體經(jīng)濟、尤其是中小微企業(yè)的政策，特別是貨幣政策，可謂是鉚足了勁、用盡了力氣，增加信用貸款發(fā)放、降低融資成本、簡化貸款審批手續(xù)等。正是有貨幣政策的大力支持，實體經(jīng)濟發(fā)展才能比較穩(wěn)健，恢復(fù)也比較快。中小微企業(yè)也在信貸之水的澆灌下，取得了不錯的效果，為穩(wěn)就業(yè)、保就業(yè)發(fā)揮了非常重要的作用。

由于貨幣政策已經(jīng)到了需要調(diào)整的時候，不可能再那么寬。也就是說，在信貸資金的投放數(shù)量方面，可能要收一收、緊一緊，要逐步地從寬松走向穩(wěn)健、從積極走向中性。但是，實體經(jīng)濟、特別是中小微企業(yè)仍處于比較困難的狀態(tài)，仍需要得到金融機構(gòu)的大力支持。因此，商業(yè)金融機構(gòu)如何才能更加積極有效地發(fā)揮作用，對實體經(jīng)濟和中小微企業(yè)予以更大的支持，就成了當(dāng)前和今后一段時間十分重要的一個課題。

按照2020年《政府工作報告》要求，央行于2020年6月1日創(chuàng)設(shè)了“普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具”和“普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃”兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，鼓勵商業(yè)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)的資金支持力度。同時，要求商業(yè)金融機構(gòu)增加信用貸款發(fā)放。根據(jù)央行提供的數(shù)據(jù)，2020年3月至9月，全國銀行業(yè)金融機構(gòu)累計發(fā)放普惠小微信用貸款2.3萬億元，比上年同期多發(fā)放7961億元。應(yīng)當(dāng)說，這是一份非常好的成績單。

必須看到，對多數(shù)小微企業(yè)來說，是難以提供金融機構(gòu)所需要的抵押擔(dān)保條件的，只能是發(fā)放信用貸款。而信用貸款的風(fēng)險，自然也要比抵押擔(dān)保貸款大，對銀行工作人員的責(zé)任心要求更高。如果遇到無良企業(yè)，銀行工作人員是要承擔(dān)責(zé)任的。所以，能在這樣的情況下信用貸款增長50%多，金融機構(gòu)確實做出了非常大的努力。只要按照這樣的思路執(zhí)行下去，對實體經(jīng)濟、特別是中小微企業(yè)的發(fā)展是非常有利的，對手穩(wěn)就業(yè)、保就業(yè)的作用也是很大的，信貸資金的投放也會越來越精準(zhǔn)、信貸資金結(jié)構(gòu)則越來越合理。