?

2015年，為了完成自己的投資夢想，更好地抓住新興產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng)新性投資機會，已經(jīng)深耕股權(quán)投資行業(yè)多年的謝海聞決定自立門戶創(chuàng)辦友財投資。

七年過去，友財投資的風格逐漸鮮明——獨立判斷、保持謹慎，并不失創(chuàng)新思維：從自己熟悉的領(lǐng)域，到聚焦半導體國產(chǎn)替代和IT信息化產(chǎn)業(yè)；從偏愛成熟期，到向早期階段探索；從分散出手，到主動挖掘產(chǎn)業(yè)投資機會……友財投資正不斷向股權(quán)投資行業(yè)更深處探索。
?

01、七年蓄力，投資進階正當時

?

2015年，友財投資正式成為中國私募股權(quán)投資行業(yè)的一員。

“從成立開始，我們就堅持獨立判斷，不追熱點，保持謹慎”，友財投資創(chuàng)始合伙人謝海聞這樣形容團隊風格。

也正是因此，在正式出手之前，友財團隊先劃定了一份“負面清單”。

“對于自己不熟悉、不了解的行業(yè)及賽道堅決回避，將精力集中在友財投資最擅長也最熟悉的領(lǐng)域”，謝海聞這樣介紹。

由于友財投資核心管理團隊均來自中金公司、九鼎投資、申萬宏源等大型金融機構(gòu)，投資并參與過數(shù)十家企業(yè)上市及資產(chǎn)重組工作，因此，友財團隊對企業(yè)價值有著自己專業(yè)的甄別和判斷能力。

成立伊始，經(jīng)過團隊對行業(yè)趨勢的多維判斷和對國家宏觀大勢的客觀分析，友財投資最終將目光瞄準了新一代信息技術(shù)、高端裝備、軍工信息化、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域，并在之后的幾年相繼投出了二十余個項目。

隨著景津裝備、正帆科技、前沿生物、賽倫生物、慧博云通等多個標桿項目先后登陸資本市場，友財投資迎來了公司發(fā)展歷程中的首個豐收期?！拔磥韮赡辏沿斖顿Y近50%的已投項目都將處于上市狀態(tài)或IPO申報狀態(tài)。”謝海聞提到。

在這一過程中，隨著團隊投資經(jīng)驗的不斷沉淀與積累，友財?shù)耐顿Y邏輯也在隨之變化和升級。

“從2021年起，我們開始進入第二個發(fā)展階段”。謝海聞解釋道，“創(chuàng)立之初，我們需要集中精力投出更多優(yōu)質(zhì)項目，提升投資業(yè)績，產(chǎn)出投資成果，所以并沒有僅選擇一兩個垂直細分賽道，而是在團隊熟悉的多個行業(yè)開展投資”。

幾年過去，隨著友財投資所投項目數(shù)量穩(wěn)步增長，公司自身的投資能力也隨之獲得提升。面對外界環(huán)境的發(fā)展，友財內(nèi)部也開始審時度勢，積極擁抱變化與趨勢。

在投資方向上，友財開始將目光聚焦?！半S著競爭日益激烈，挖掘偏成熟期好項目的機會可能會越來越少，估值也會偏貴。因此，未來，我們在關(guān)注這類項目的同時，會將目光更多地聚焦到兩到三個細分行業(yè)中去?！敝x海聞提到。

經(jīng)過對過去投資成績的復(fù)盤和對未來行業(yè)動態(tài)的預(yù)判，友財團隊一致認為，半導體國產(chǎn)替代和IT信息化兩大領(lǐng)域是友財投資擅長、且具備長期價值的投資方向。

與此同時，在謝海聞的帶動下，友財投資更加關(guān)注對行業(yè)和賽道的研究，在公司發(fā)展的第二階段，團隊圍繞“自主創(chuàng)新”與“進口替代”兩大投資機會，梳理出了更加清晰的投資業(yè)務(wù)線。

“在IT信息化領(lǐng)域，我們將主要沿著三大業(yè)務(wù)線尋找機會，一是金融科技相關(guān)的；二是大數(shù)據(jù)以及智能化應(yīng)用相關(guān)的；三是智能終端。”

在半導體國產(chǎn)替代領(lǐng)域，友財投資則會更加關(guān)注半導體上游的材料、零部件及設(shè)備?！耙环矫?，上游的材料、零部件和設(shè)備相對關(guān)鍵，中國在這方面還有很多東西需要學習和克服，是一個絕對卡脖子的賽道；另一方面，該賽道市場需求巨大，可以從中挖掘到豐富的投資機會，獲得的投資回報也可能大大超出預(yù)期”，謝海聞解釋。據(jù)了解，經(jīng)過嚴格的篩選和判斷，友財投資今年有多個項目均在投資或盡調(diào)過程中。

隨著團隊打法的不斷完善和專業(yè)能力的提升，友財投資形成了一套成熟的投資方法論，內(nèi)部的投資策略和邏輯不斷迭代。

謝海聞提到，“階段不同，投資標準也會隨之動態(tài)變化。”但盡管如此，落實到具體項目上，友財投資也有兩大必須遵守的原則。

第一，技術(shù)和產(chǎn)品。一個企業(yè)的商業(yè)模式最終還是需要通過技術(shù)和產(chǎn)品來做依托的，技術(shù)和產(chǎn)品是否具有先進性和壁壘、是否能夠滿足市場需求、未來的發(fā)展前景如何、未來的延展性如何等，都是友財團隊投資時要考慮的重要因素；

第二，團隊和企業(yè)文化。團隊在行業(yè)內(nèi)所處的地位是否領(lǐng)先、團隊是否擁有長期主義視野、企業(yè)的學習能力、凝聚力如何等，同樣是需要考慮的重要因素。

從結(jié)果來看，過去幾年亮眼的投資成績以及日益成熟的投資方法論是對友財團隊投資能力的最好詮釋。正因如此，在面對募資難這一群體困境時，友財投資可以始終保持樂觀心態(tài)。

“雖然也遇到過一些困難，但整體來看還比較順利”，對于募資，謝海聞這樣回答。

“我們最終的出發(fā)點是在既定規(guī)模下幫LP賺到更多收益。公司剛成立時，早期LP更多是彼此熟悉和認可的上市公司股東、高凈值客戶，但隨著公司品牌的積淀、業(yè)績的顯現(xiàn)以及LP對我們認可度和信任度的提升，友財?shù)耐顿Y者也出現(xiàn)了一些新的變化。2018年之后，機構(gòu)投資人在我們LP中的比重迅速提升，以資金量計算達到了90%以上?！?/p>

如今，隨著旗下多只基金產(chǎn)出亮眼業(yè)績，友財投資也獲得了更多LP的認可，新的LP構(gòu)成更加多元化。據(jù)了解，友財目前受托管理的資金來源包括但不限于地方國有投資平臺、上市公司、知名民營企業(yè)、金融機構(gòu)、海外富有家族、高凈值企業(yè)家等多種類型。

友財投資，正在向一家更成熟的精品私募股權(quán)投資機構(gòu)邁進。
?

02、相輔相成，陪伴企業(yè)成長全周期

成立至今，友財投資始終秉持以創(chuàng)業(yè)者心態(tài)陪伴企業(yè)成長全周期的理念，致力于對被投企業(yè)進行多元化的投后賦能。

在項目的每一個成長階段，友財團隊都會積極地去了解他們在想什么、需要什么、會怎么做，竭力扮演好投資人股東的角色，務(wù)實地參與和幫助企業(yè)，提供全方位賦能服務(wù)。也正因如此，友財投資在獲得企業(yè)方高度信賴與重視的同時，也收獲了多個精準度高且收益豐厚的優(yōu)質(zhì)投資成果。

國內(nèi)超高純度潔凈工藝系統(tǒng)領(lǐng)軍企業(yè)正帆科技就是其中的典型案例之一。2019年，正帆科技已經(jīng)是該細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，十分契合友財?shù)耐顿Y標準。

對于這筆投資，謝海聞透露了一個有意思的細節(jié)，“其實企業(yè)當時的體量已經(jīng)比較大，并不是一定需要這筆資金”，最后，公司是基于股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的考量，在上市前進行了一輪融資。

“當時對方希望選擇一個既對行業(yè)有深刻理解能力，又愿意和企業(yè)一起協(xié)同成長的團隊，我們前期幫助公司做了許多賦能，解決了一些比較棘手的關(guān)鍵問題，雙方的目標與想法比較契合，最終，他們在眾多大牌機構(gòu)中選擇了友財投資。”2020年8月，正帆科技成功登陸上交所科創(chuàng)板。

今年10月，友財?shù)耐顿Y版圖中再添一家上市公司。值得注意的是，從友財成立當年，雙方便開始合作，這又是一個見證友財精準投資、長期賦能企業(yè)成長的典型案例。

慧博云通是一家具備國際化視野的全國性軟件技術(shù)外包及移動智能終端測試服務(wù)商，在 IT服務(wù)領(lǐng)域具有極深的影響力。公司始終致力于深耕不同行業(yè)市場與專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，積極推動公司在國際市場與國內(nèi)市場的協(xié)同發(fā)展。2022年10月13日，慧博云通成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

時間回到2015年，那時慧博云通雖然已經(jīng)成立多年，但卻是首次啟動外部融資，基于對團隊的高度認可和對行業(yè)的深刻洞見，初入股權(quán)投資市場的友財投資毅然選擇了對慧博云通進行投資。

在談及雙方淵源時，謝海聞提到，“早在投資該項目之前，我就已經(jīng)與公司的團隊結(jié)識多年，據(jù)我了解，這個團隊在行業(yè)中的專業(yè)能力是極其優(yōu)秀的，人品值得信任，整合、執(zhí)行效率也非常高?！?/p>

在雙方合作之后，友財投資基于對慧博云通未來發(fā)展?jié)摿Φ目春茫诠镜娜谫Y中進行了多輪加倉，直至公司上市，友財投資已經(jīng)成為慧博云通的第二大股東。

回溯慧博云通的成長歷程，會發(fā)現(xiàn)友財投資在其中扮演著不可或缺的角色。

謝海聞介紹，在友財內(nèi)部，基本保持著“全員投后”的狀態(tài)?！皩ν逗蟮闹匾暢潭龋瑳Q定了項目能否順利退出以及可以獲得的回報倍數(shù)；同時，作為投資機構(gòu)，也需要保持與優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團隊共同創(chuàng)業(yè)的決心與同理心?！?/p>

這在慧博云通身上深有體現(xiàn)。自友財投資進入慧博云通伊始，便對公司進行了全方位的賦能服務(wù)，即使在公司發(fā)展早期面臨困境時，友財投資也堅信公司的光明就在前方。

2017年，慧博云通因受某一大客戶的影響，經(jīng)營遇到一些困難。謝海聞帶領(lǐng)友財團隊在對項目復(fù)盤分析后得出結(jié)論：公司的基本面沒有改變，所處行業(yè)仍然具有巨大的增長空間?！袄щy只會是一時的，在這個時候更應(yīng)該要堅定地支持和加碼公司?！?/p>

對此，友財團隊對公司進行了更深層次和針對性的賦能。

“一方面，我們協(xié)調(diào)自身資源為公司提供了一些臨時的授信支持；另一方面，我們進一步加大了對項目的投資力度；與此同時，在產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略選擇方面，我們也為企業(yè)提供了重要的建議和支持。”

此外，“為了幫助公司開拓新的業(yè)務(wù)邊界、尋求更廣闊的發(fā)展空間，充分享受當?shù)貎?yōu)惠政策和服務(wù)等福利，我們還順利幫助公司將總部遷址至杭州錢江經(jīng)濟開發(fā)區(qū)”。

在雙方的共同努力下，慧博云通重新起航，經(jīng)營業(yè)績開始步入穩(wěn)健增長階段。2018年-2021年，公司凈利潤復(fù)合年增長率超60%；2022年前三季度，公司營業(yè)收入與凈利潤也依舊保持著穩(wěn)步增長的趨勢。

“隨著信息化升級與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速，慧博云通將擁有更多更好的發(fā)展機遇，上市只是推動公司發(fā)展邁上了更大的臺階，未來我們會繼續(xù)堅定地看好公司的成長與發(fā)展前景。”謝海聞提到。

回顧雙方攜手走過的七年，友財投資在業(yè)務(wù)拓展、資源整合、戰(zhàn)略融資等方面給予了慧博云通全方位的支持與幫助。謝海聞表示，未來，友財投資將繼續(xù)秉持更全面、更專業(yè)、更高效的服務(wù)態(tài)度為被投企業(yè)進行深度賦能，幫助企業(yè)快速成長。同時，友財也將積極享受成果，與被投企業(yè)展開長期合作，深挖產(chǎn)業(yè)投資機會，致力于在未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展中做卓越企業(yè)的“挖掘者”與“領(lǐng)航員”。
?

03、洞察趨勢，加碼產(chǎn)業(yè)投資

謝海聞指出，在友財投資的新階段，聚焦產(chǎn)業(yè)是公司未來重要的發(fā)展方向之一。

七年積累成果，友財投資對于半導體國產(chǎn)替代、IT信息化等新興行業(yè)的關(guān)注，早已不是簡單布局，而是聚焦產(chǎn)業(yè)，從而達成1+1>3的效果。

友財投資已投項目大多是各個行業(yè)的佼佼者。與這類項目的深度綁定，幫助友財投資形成了豐富的產(chǎn)業(yè)資源和投資經(jīng)驗，“通過與核心企業(yè)一起在產(chǎn)業(yè)方面做投資與布局，既可以提高我們項目挖掘的能力，也能提高投后賦能和退出的能力。”謝海聞提到。

當前，友財投資已經(jīng)基本構(gòu)建了產(chǎn)業(yè)投資的藍圖，并付諸行動。

具體來看，在IT信息化這一細分行業(yè)，友財投資正在推行與所投企業(yè)共同發(fā)起一只并購基金，并在之后推出專注該細分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金，通過這兩大抓手，公司將積極挖掘戰(zhàn)略投資機會，加速行業(yè)整合，從而拓展投資的階段邊界。

謝海聞指出，“在產(chǎn)業(yè)投資邏輯下，我們可能就不會分投資階段了，對于早期的項目，只要團隊很優(yōu)秀，模式已經(jīng)走通，我們就會去關(guān)注、盡調(diào)；而偏晚期的項目，可能會比較適合行業(yè)整合與并購，也在我們的考慮范圍之內(nèi)?！?/p>

在集成電路領(lǐng)域，友財投資同樣正在進行產(chǎn)業(yè)基金的前期籌備，“今年底，我們會在集成電路領(lǐng)域和核心企業(yè)一起成立一只產(chǎn)業(yè)基金?！?/p>

友財投資布局產(chǎn)業(yè)的思路在于，并非是在團隊已經(jīng)準備好之后才評估項目，而是在項目準備的過程中就投進去，幫助項目一起準備，共同成長。

“我們會在產(chǎn)業(yè)投資的執(zhí)行步驟上做一些調(diào)整，即與核心企業(yè)一起提前半步到一步參與到優(yōu)秀的項目中?！敝x海聞指出，“只要是好的團隊，產(chǎn)業(yè)空間大、技術(shù)能力也非常出色的項目，我們愿意幫助企業(yè)去解決比如未來資金、政府合作等問題”。

當然，友財也有另一個考量，“通過這種方式，投資時我們可以用一個比較低的估值進去。”這既是能力所在，也是友財投資瞄準優(yōu)質(zhì)項目的利器。

對于友財投資來講，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)資源為被投企業(yè)賦能，友財也將收獲更豐富的投資成果。