LOF即上市開(kāi)放式基金。與一般開(kāi)放式基金不同的是，投資者既可通過(guò)基金公司直銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，或代銷(xiāo)銀行和券商進(jìn)行基金申購(gòu)、贖回，這稱(chēng)為場(chǎng)外交易；也可通過(guò)交易所像買(mǎi)賣(mài)股票一樣交易LOF份額，即場(chǎng)內(nèi)交易。所以，LOF基金是可以像股票一樣買(mǎi)賣(mài)的開(kāi)放式基金。

?總體來(lái)說(shuō)，LOF的場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外兩種申購(gòu)方式并不存在絕對(duì)的優(yōu)劣差別。只是由于二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格除了取決于其份額凈值外，還與市場(chǎng)供求關(guān)系有關(guān)，因此，LOF基金二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)折價(jià)/溢價(jià)現(xiàn)象，也就存在套利空間。

2. ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫(xiě)，即“交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”，簡(jiǎn)稱(chēng)“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，又稱(chēng)“交易所交易基金”。 ? ?
ETF是近年來(lái)在美國(guó)出現(xiàn)的一種新型的開(kāi)放式基金。它是隨著組合交易和程序化交易技術(shù)的發(fā)展、完善應(yīng)運(yùn)而生的。投資者可以通過(guò)下達(dá)一個(gè)單一的交易指令，一次性完成一個(gè)投資組合的交易。這種組合交易技術(shù)的出現(xiàn)，不僅為大額交易商節(jié)省了交易時(shí)間，減少了交易成本，而且為ETF的誕生和運(yùn)作提供了有力的技術(shù)支持。 ?
ETF是一種特殊形式的開(kāi)放式指數(shù)基金，它集封閉式基金可以上市交易、開(kāi)放式基金可以自由申購(gòu)或贖回、指數(shù)基金高度透明的投資管理等優(yōu)點(diǎn)于一身，克服了封閉式基金折價(jià)交易、開(kāi)放式基金不能上市交易并且贖回壓力較大、主動(dòng)性投資缺乏市場(chǎng)擇機(jī)和擇股能力等缺陷，同時(shí)又最大限度地降低了投資者的交易成本。 ?
具體來(lái)說(shuō)，ETF具有以下幾個(gè)主要特點(diǎn)：（1）ETF的發(fā)行和贖回只面向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行批發(fā)，而不面向個(gè)人投資者進(jìn)行零售；（2）投資者申購(gòu)和贖回ETF時(shí)，使用的通常不是現(xiàn)金，而是一籃子證券組合；（3）ETF的零售交易是在該ETF所掛牌的股票交易所的正常交易時(shí)間內(nèi)以市價(jià)進(jìn)行，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，他們可以像買(mǎi)賣(mài)股票、封閉式基金那樣在二級(jí)市場(chǎng)隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售ETF；（4）ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與其單位凈值非常接近，一般不會(huì)出現(xiàn)大的折價(jià)或溢價(jià)現(xiàn)象；（5）ETF是以某個(gè)市場(chǎng)指數(shù)為目標(biāo)指數(shù)，采用完全復(fù)制或統(tǒng)計(jì)抽樣等方法跟蹤該目標(biāo)指數(shù)，以其獲得與目標(biāo)指數(shù)相近的投資收益率。 ?
ETF與傳統(tǒng)的證券投資基金的投資方法有所不同。傳統(tǒng)的主動(dòng)型股票投資基金主要依靠基金經(jīng)理對(duì)股票的分析，來(lái)作出買(mǎi)賣(mài)決定。ETF的方法則全然不同，基金經(jīng)理不按個(gè)人意向來(lái)作出買(mǎi)賣(mài)決定，而是根據(jù)指數(shù)成份股的構(gòu)成被動(dòng)地決定所投資的股票，投資股票的比重也跟指數(shù)的成份股權(quán)重保持一致。 每只ETF均跟蹤某一個(gè)特定指數(shù)，所跟蹤的指數(shù)即為該只ETF的“標(biāo)的指數(shù)”。一般，ETF的“標(biāo)的指數(shù)”要求具有知名度、市場(chǎng)代表性、良好的流動(dòng)性和編制的穩(wěn)定、客觀與透明。比如，上證50指數(shù)符合ETF產(chǎn)品的有關(guān)要求，適合作為上證所首只ETF產(chǎn)品的“標(biāo)的指數(shù)”。ETF的凈值價(jià)格可以隨標(biāo)的指數(shù)一道，由交易所行情揭示系統(tǒng)實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)地公布出來(lái)，普通投資者可以在交易時(shí)間內(nèi)，根據(jù)指數(shù)的波動(dòng)對(duì)其進(jìn)行同步買(mǎi)賣(mài)，真正實(shí)現(xiàn)許多人心中“賺了指數(shù)馬上就賺錢(qián)”的指數(shù)化投資夢(mèng)想。
ETF的交易與股票和封閉式基金的交易完全相同,基金份額是在投資者之間買(mǎi)賣(mài)的。投資者利用現(xiàn)有的上海證券賬戶(hù)或基金賬戶(hù)即可進(jìn)行交易,而不需要開(kāi)設(shè)任何新的賬戶(hù)。

當(dāng)套利活動(dòng)在交易所ETF市場(chǎng)上比較活躍時(shí),ETF的折、溢價(jià)空間將會(huì)逐漸縮小；當(dāng)ETF在交易所市場(chǎng)的報(bào)價(jià)與資產(chǎn)凈值趨于一致時(shí),又會(huì)加強(qiáng)一般中小投資人投資ETF的意愿,進(jìn)而促使整體ETF市場(chǎng)更加蓬勃發(fā)展,因此,此一套利機(jī)制是促使機(jī)構(gòu)與中小投資人積極進(jìn)場(chǎng)的非常關(guān)鍵因素,也是塑造一只成功ETF不可或缺的重要因素。

ETF是英文全稱(chēng)Exchange Traded Fund的縮寫(xiě)，字面翻譯為"交易所交易基金"（實(shí)際上，國(guó)內(nèi)以前大都采用這一名稱(chēng)），但為了突出ETF這一金融產(chǎn)品的內(nèi)涵和本質(zhì)特點(diǎn)，現(xiàn)在一般將ETF稱(chēng)為"交易型開(kāi)放式指數(shù)基金"。從本質(zhì)上講，ETF屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型，它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在證券市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)ETF份額。不過(guò)，ETF的申購(gòu)贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票，這是ETF有別于其它開(kāi)放式基金的主要特征之一。 ETF是一種跟蹤"標(biāo)的指數(shù)"變化，且在交易所上市的開(kāi)放式基金，投資者可以象買(mǎi)賣(mài)股票那樣，通過(guò)買(mǎi)賣(mài) ETF，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)。因此，ETF可以理解為"股票化的指數(shù)投資產(chǎn)品"。二級(jí)市場(chǎng)交易和一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回機(jī)制的同時(shí)存在，為投資者在ETF市場(chǎng)價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易提供了渠道和可能。而正是套利機(jī)制的存在，使得ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價(jià)問(wèn)題。

3. QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)的首字縮寫(xiě)，是指在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場(chǎng)未開(kāi)放條件下，有控制地允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外的一項(xiàng)制度安排。對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)，QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）可以實(shí)現(xiàn)代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)，投資者將手上的人民幣或是美元直接交給銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等，讓他們代為投資到國(guó)外的資本市場(chǎng)上去。QDII最重要的意義在于拓寬了境內(nèi)投資者的投資渠道，使投資者能夠真正實(shí)現(xiàn)自己的資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行配置，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)充分享受全球資本市場(chǎng)的成果。

?基金公司與QDII 目前，國(guó)內(nèi)獲得QDII資格的機(jī)構(gòu)投資者有包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司以及基金公司在內(nèi)的幾十家機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行已經(jīng)推出一些人民幣理財(cái)產(chǎn)品及QDII產(chǎn)品、保險(xiǎn)公司也通過(guò)境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行海外資產(chǎn)的投資管理運(yùn)作。2007年6月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》，符合規(guī)定條件的基金管理公司和證券公司，可在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資管理。華夏基金等兩家基金公司成為第一批獲得QDII資格的基金公司，標(biāo)志著以國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)為主體參與海外投資的開(kāi)始，使得具有專(zhuān)業(yè)投資管理經(jīng)驗(yàn)和投資管理能力的基金公司得以參與全球市場(chǎng)投資，同時(shí)也為投資者通過(guò)QDII參與海外投資提供了更多選擇。

?QDII基金的特點(diǎn) 基金公司開(kāi)展QDII業(yè)務(wù)，主要是直接投資境外證券市場(chǎng)不同風(fēng)險(xiǎn)層次的產(chǎn)品。與此前銀行同類(lèi)產(chǎn)品主要投資單一市場(chǎng)或結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品以及多數(shù)實(shí)施投資外包不同，基金公司的QDII產(chǎn)品投向更為廣泛，把目標(biāo)鎖定全球股票市場(chǎng)，具有專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、投資更為積極主動(dòng)的特點(diǎn)。與第二代銀行QDII允許直接投資海外股市的比例達(dá)50％相比，基金QDII產(chǎn)品投資比例理論上可達(dá)到100%。在投資管理過(guò)程中，除了借助境外投資顧問(wèn)的力量外，國(guó)內(nèi)基金公司組成專(zhuān)門(mén)的投資團(tuán)隊(duì)參與境外投資的整個(gè)過(guò)程，享有完全的主動(dòng)決策權(quán)。此外，基金QDII產(chǎn)品的門(mén)檻較低，適合更為廣泛的投資者參與。大部分銀行QDII產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門(mén)檻為幾萬(wàn)甚至幾十萬(wàn)人民幣，基金QDII產(chǎn)品起點(diǎn)僅為1000元人民幣。

4. 債券基金是指將基金資產(chǎn)投資于債券，通過(guò)對(duì)債券進(jìn)行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。由于債券收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也較小，因而債券基金的風(fēng)險(xiǎn)性較低，適于不愿過(guò)多冒險(xiǎn)的穩(wěn)健型投資者。但債券基金的價(jià)格也受到市場(chǎng)利率、匯率、債券本身等因素影響，其波動(dòng)程度比股票基金低。


與股票型基金、貨幣市場(chǎng)基金有何不同

?股票型基金是以股票為主要投資對(duì)象的基金。通過(guò)專(zhuān)家管理和組合多樣化投資，能夠在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)。股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)在所有基金產(chǎn)品中是最高的，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者的需要；貨幣市場(chǎng)基金僅投資于貨幣市場(chǎng)工具，份額凈值始終維持在1元，具有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益、高流動(dòng)性、低費(fèi)用等特征。貨幣市場(chǎng)基金有準(zhǔn)儲(chǔ)蓄之稱(chēng)，可作為銀行存款的良好替代品和現(xiàn)金管理工具；債券基金主要以各類(lèi)債券為主要投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金，低于股票型基金。債券基金通過(guò)國(guó)債、企業(yè)債等債券的投資獲得穩(wěn)定的利息收入，具有低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定收益的特征，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的穩(wěn)健型投資者。