作者：宋涵

出品：資管科技

12月1日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)局發(fā)布了第三季度保險(xiǎn)消費(fèi)投訴情況，總體來(lái)看，人保財(cái)險(xiǎn)的投訴量位列財(cái)險(xiǎn)類(lèi)公司第一，平安人壽的投訴量位列人身險(xiǎn)公司第一。

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，上市公司回購(gòu)潮多次出現(xiàn)。中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：“中國(guó)平安”，601318.SH；02318.HK）在股價(jià)低迷期擠進(jìn)了回購(gòu)股票隊(duì)列。

從8月底至11月末，中國(guó)平安最新一輪通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)約7776.51萬(wàn)股，累計(jì)回購(gòu)資金總額約39億元。

三季度中國(guó)平安保費(fèi)規(guī)模承壓，壽險(xiǎn)新單銷(xiāo)售困局依舊，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速進(jìn)一步下滑，代理人較上年末下滑31%，渠道優(yōu)化陣痛猶在。車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)在車(chē)綜改影響邊際減弱情形下，持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。投資端受資本市場(chǎng)波動(dòng)，年化投資收益率下滑明顯。

上月10次回購(gòu)耗資超7億

第三季度，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)接收并轉(zhuǎn)送涉及保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)消費(fèi)投訴同比增長(zhǎng)18.35%，人保財(cái)險(xiǎn)以5542件，同比增長(zhǎng)35.1%位居財(cái)險(xiǎn)類(lèi)公司投訴量第一；平安人壽以3467件，同比下降22.54%位列人身險(xiǎn)公司投訴量第一。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，理賠糾紛和銷(xiāo)售糾紛是消費(fèi)者反映集中的問(wèn)題。人身險(xiǎn)公司涉及理賠糾紛投訴量居前三位的保險(xiǎn)公司依次為中國(guó)人壽、人民健康、太平洋人壽，而平安人壽銷(xiāo)售糾紛投訴量位列人身險(xiǎn)公司第一。

從投訴險(xiǎn)種來(lái)看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司中投訴量最多的險(xiǎn)種分別為機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)和普通人壽保險(xiǎn)。人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)的保證保險(xiǎn)糾紛投訴量位列財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司前兩位；平安人壽的普通人壽保險(xiǎn)糾紛投訴量位列人身保險(xiǎn)公司第一。

在A股市場(chǎng)上，中國(guó)平安近期進(jìn)行了緊鑼密鼓地回購(gòu)，據(jù)《全球財(cái)說(shuō)》統(tǒng)計(jì)，僅11月單月中國(guó)平安回購(gòu)次數(shù)已達(dá)10次。

11月中國(guó)平安A股回購(gòu)統(tǒng)計(jì)

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，其單月累計(jì)回購(gòu)股份1488.18萬(wàn)股，支付資金約7.33億元，最低成交價(jià)格為每股48.18元，最高成交價(jià)格為每股50.09元。

8月26日，中國(guó)平安第十二屆董事會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于審議回購(gòu)公司股份的議案》，議案提到公司擬使用不低于人民幣50億元且不超過(guò)人民幣100億元（均包含本數(shù)）的自有資金，以不超過(guò)人民幣每股82.56元的回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)公司A股股份。中國(guó)平安透露，本次回購(gòu)股份將全部用于公司員工持股計(jì)劃，回購(gòu)期為一年。

除員工持股計(jì)劃外，馬明哲、謝永林、陳心穎、蔡方方、孫建一、王志良、陳克祥、黃寶新、張小璐、胡劍鋒等公司高管均表示，將增持公司股份。

截至11月底，中國(guó)平安這輪通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)約7776.51萬(wàn)股，累計(jì)回購(gòu)資金總額約39億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)平安大規(guī)?；刭?gòu)股票或許和市場(chǎng)行情有關(guān)。一般上市公司在A股市場(chǎng)大規(guī)?；刭?gòu)，通常發(fā)生在市場(chǎng)低迷或持續(xù)下跌階段。尤其部分行業(yè)龍頭股價(jià)走低，公司認(rèn)為自身價(jià)值處于低估狀態(tài)時(shí)，會(huì)采用回購(gòu)股份的方式來(lái)表達(dá)態(tài)度，用以增強(qiáng)投資者信心，一般市場(chǎng)會(huì)將股票回購(gòu)視為利好。而回購(gòu)股票用于股權(quán)激勵(lì)和員工持股，一般視為是給公司高管或員工發(fā)福利。

12月7日，中國(guó)平安A股報(bào)收50.39元，漲幅2.52%，總市值9211億元。

保費(fèi)規(guī)模短期承壓 華夏幸福影響依存

11月中旬，險(xiǎn)企陸續(xù)披露10月保費(fèi)情況，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，前10月，五大上市險(xiǎn)企總計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2.17萬(wàn)億元，較上年同期下降0.93%。除了中國(guó)平安保費(fèi)增速下滑明顯，其余4家均有所上升。

截至10月末，中國(guó)平安累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6419.26億元，同比下滑5.44%；按保費(fèi)增速排名其余四家依次為中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保、中國(guó)太保，保費(fèi)分別同比增長(zhǎng)1.57%、1.53%、0.75%、0.55%。

截至三季度末，中國(guó)平安整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9046.29億元，同比減少1.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利816.38億元，同比減少20.8%，公司解釋稱(chēng)，主要受對(duì)華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華夏幸福”；600340.SH）相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提等調(diào)整的影響。從單季度來(lái)看，中國(guó)平安營(yíng)收凈利表現(xiàn)同樣欠佳。第三季度營(yíng)業(yè)收入2689.8億元，同比減少6.3%；歸母凈利236.33億元，同比減少31.2%，三季報(bào)稱(chēng)主要受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響。

從公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，前三季度壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利443.94億元，同比減少35.77%；財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利132.21億元，同比增加20.16%。

前三季度，公司壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值為352.37億元，同比下降17.8%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率為30.7%，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告稱(chēng)新業(yè)務(wù)價(jià)值下降主要系公司堅(jiān)持高質(zhì)量的人力發(fā)展，推動(dòng)隊(duì)伍結(jié)構(gòu)優(yōu)化，代理人數(shù)量下滑對(duì)新業(yè)務(wù)價(jià)值產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。

安信證券研報(bào)表示，中國(guó)平安三季度新單承壓，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速進(jìn)一步下滑，主要是受保障型產(chǎn)品銷(xiāo)售疲軟，個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍脫落、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響，致使公司前三季度個(gè)險(xiǎn)新單同比下滑4.5%，進(jìn)而導(dǎo)致新業(yè)務(wù)價(jià)值率下滑。

截至9月末，中國(guó)平安個(gè)人壽險(xiǎn)銷(xiāo)售代理人數(shù)量70.62萬(wàn)元，較上年末下滑31%，渠道優(yōu)化陣痛持續(xù)。

受新業(yè)務(wù)增速下滑、保單繼續(xù)率波動(dòng)、去年同期新冠肺炎疫情下客戶(hù)理賠減少帶來(lái)的賠付差較高等因素影響，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為736.84億元，同比下降2.3%。

前三季度，平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模短期承壓，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1993.43億元，同比下降9.2%。

從險(xiǎn)種來(lái)看，車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入1354.68億元，同比下降7.9%，“車(chē)綜改”對(duì)于車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)影響邊際逐漸減弱，不過(guò)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)仍未改變。非機(jī)動(dòng)車(chē)輛險(xiǎn)保費(fèi)為471.65億元，同比大幅下滑21%，主要受保證險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)拖累以及上年基數(shù)影響，三季度保費(fèi)增速下滑明顯。而意外及健康保險(xiǎn)表現(xiàn)亮眼，保費(fèi)收入整體同比增加31.7%。

值得注意的是，公司在車(chē)險(xiǎn)綜合改革下，保險(xiǎn)費(fèi)率下降，整體綜合成本率97.3%，同比減少了1.8個(gè)百分點(diǎn)。

截至9月末，公司保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模近3.9萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)3%。不過(guò)，公司保險(xiǎn)資金投資組合投資收益率受資本市場(chǎng)波動(dòng)及投資資產(chǎn)減值計(jì)提增加等因素影響，有所承壓。

具體表現(xiàn)為，前三季度總投資收益為1035.64億元，較上年同期減少23.8%。年化凈投資收益率為4.2%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；年化總投資收益率為3.7%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，華夏幸福對(duì)公司業(yè)績(jī)影響依舊存在，致使歸母凈利同比下降20.8%。公司上半年對(duì)于華夏幸福減值計(jì)提大增，業(yè)績(jī)受到壓制，華夏幸福于9月底公布的債務(wù)清償方案，對(duì)公司投資端有一定積極作用。報(bào)告顯示，第三季度公司對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)的撥備（包括減值計(jì)提、估值調(diào)整及其他權(quán)益調(diào)整等）無(wú)重大變化。

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