文 | 王雨桐

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騰訊的水逆之年到來。

2022年3月23日晚間，騰訊發(fā)布的2021年全年財(cái)報(bào)顯示，2021年全年騰訊實(shí)現(xiàn)營收5601.18億元，同比增長16％，這也是騰訊首次跨過5000億元營收大關(guān)；全年實(shí)現(xiàn)凈利潤2248.2億元，同比增長41％，按此凈利潤粗略計(jì)算，相當(dāng)于日賺6.16億元。不過，該凈利潤統(tǒng)計(jì)口徑涵蓋了騰訊諸多投資收益回報(bào)，包括處置京東集團(tuán)股份的收益。

但財(cái)報(bào)并未停滯騰訊的下跌態(tài)勢。

2021年2月以來，騰訊股價(jià)一路走低。2022年3月15日，騰訊控股股價(jià)甚至跌破300港元，下探到297港元/股，幾乎重回2019年，創(chuàng)近兩年歷史新低。相比于2021年年初最高點(diǎn)775港元，騰訊控股股價(jià)下跌超60%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后第一個(gè)交易日3月24日，騰訊控股下跌23港元，下跌近6%，收于366港元。3月25日，騰訊控股股價(jià)繼續(xù)下跌。截至3月25日午間休盤，騰訊控股下跌6.8港元，跌幅為1.86%，收于359.2港元。

企鵝成長放緩

財(cái)報(bào)顯示，2021年第四季度騰訊營收1442億元，市場預(yù)期1453億元，同比增長8%；凈利潤（Non-IFRS）248.80億元，同比下滑25%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)凈利下滑。2021年全年，騰訊營收5601.2億元，同比增長16%；凈利潤（Non-IFRS）1237.88億元，同比上漲1%，也是近十年來凈利增幅最低的一年。

拆分到各個(gè)業(yè)務(wù)來看，增值服務(wù)年度同比增長10%至2915.7億元。其中，本土游戲增長6%至1288億元、國際游戲增長31%至455億元、社交網(wǎng)絡(luò)收入增長8%至1173億元。其他業(yè)務(wù)板塊，2021年網(wǎng)絡(luò)廣告收入同比增長8%至886.7億元，其中，社交廣告增長11%至753億元，而媒體廣告下降7%至133億元；金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長34%至1721.9億元。

顯而易見，騰訊的凈利潤增速正在放緩。

對(duì)此，騰訊CEO馬化騰坦言，去年是充滿挑戰(zhàn)的一年?！拔覀兎e極擁抱變化，執(zhí)行了加強(qiáng)公司長期可持續(xù)發(fā)展的舉措，但影響收入增速放緩。盡管財(cái)務(wù)受到影響，我們?cè)跇I(yè)務(wù)上繼續(xù)取得戰(zhàn)略性進(jìn)展。”

財(cái)報(bào)會(huì)議中，騰訊也首次對(duì)裁員傳聞進(jìn)行回應(yīng)，并表示，今年整體互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都充滿挑戰(zhàn)，騰訊為了適應(yīng)行業(yè)變化，在非盈利和次要業(yè)務(wù)有人員調(diào)整，但依然持續(xù)投入于核心業(yè)務(wù)中，目前騰訊員工總數(shù)超過2020年。

廣告收入頹勢已現(xiàn)，游戲業(yè)務(wù)面臨壁壘，在未來回歸“科技創(chuàng)新、用戶價(jià)值、社會(huì)責(zé)任”的本質(zhì)，騰訊只能寄轉(zhuǎn)型增收的希望于金融科技與企業(yè)服務(wù)，但擺在騰訊面前的現(xiàn)實(shí)則是，金融科技可能面對(duì)較大的行業(yè)調(diào)整，而企業(yè)服務(wù)則需要面對(duì)盈利的壓力和與阿里競爭的雙重挑戰(zhàn)。

游戲寒冬

作為曾經(jīng)的“現(xiàn)金牛”，騰訊的游戲業(yè)務(wù)明顯失速。

從收入來看，2021年全年，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入為1743億元，相較2020年的1561億元同比增長12%，比起2020年的同比增速36%收窄24%。第四季度，國內(nèi)游戲營收增速疲態(tài)加劇。本土游戲收入同比增長僅為1%至296億元，相較于上季度的336億元，同比增長由5%略收至4%，環(huán)比更是出現(xiàn)12%的負(fù)增長。

其中原因，與游戲行業(yè)整體的頹勢息息相關(guān)。2021年，游戲行業(yè)的道路坎坷不平。

2021年8月30日，國家新聞出版署下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格管理 切實(shí)防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的通知》，要求所有網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)僅可在周五至周日和法定節(jié)假日每日20時(shí)至21時(shí)向未成年人提供1小時(shí)服務(wù)。通知公布后，騰訊針對(duì)未成年人游戲策略進(jìn)行更新，這也對(duì)騰訊游戲收益有直接的影響。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，未成年人游戲流水在騰訊國內(nèi)游戲市場占比于2020年第三季度為4.8%，到2021年第四季度，未成年人流水僅占比1.5%，同比減少73%。未成年人在本土游戲市場的時(shí)間占比也同比減少88%至0.9%。

財(cái)報(bào)會(huì)議中，騰訊也指出，因?yàn)樾枰D(zhuǎn)移部分資金和資源配置到未成年人防沉迷的策略開發(fā)中，這也收窄了游戲板塊的邊際盈利能力。財(cái)報(bào)中也顯示，本季度增值服務(wù)（ 主要由游戲收入構(gòu)成 ）的成本較去年同期同比增加13%。

據(jù)國家新聞出版署消息查詢，從《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格管理 切實(shí)防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的通知》下發(fā)至今，尚未有新的游戲版號(hào)獲批。

2月21日，網(wǎng)上忽然傳起關(guān)于游戲版號(hào)的新一波言論，甚至稱游戲版號(hào)在2022年都不會(huì)有更新發(fā)行。作為游戲王國的騰訊當(dāng)日收盤股價(jià)暴跌5.23%，市值蒸發(fā)1500億港元。

騰訊對(duì)于游戲業(yè)務(wù)的依賴，可見一斑。

企鵝攜游戲出海

面對(duì)國內(nèi)困窘的游戲生長環(huán)境，騰訊開始開辟海外游戲市場。

在財(cái)報(bào)中，騰訊將游戲收入分成本土和國際市場兩個(gè)板塊。按照全年計(jì)算，本土市場游戲收入增長 6% 至 1288 億元，國際市場游戲收入增長 31% 至 455 億元。這是騰訊第二次將海外游戲業(yè)務(wù)和國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)單獨(dú)披露，2021 年第三季度，騰訊本土市場游戲收入同比增長 5%，國際市場游戲收入按固定匯率計(jì)算增長 28%。第四季度，本土市場游戲營收 296 億元，收入增長僅有 1%，幾乎停滯；而國際市場游戲收入則增長 34% 至 132 億元。

此前，騰訊披露：騰訊游戲的最終目標(biāo)是海內(nèi)外五五開。2021 年底，騰訊宣布推出面向海外市場的游戲品牌 Level Infinite，并相繼在海外各地組建工作室。財(cái)報(bào)上國際市場游戲持續(xù)增長的亮眼表現(xiàn)，正推動(dòng)騰訊游戲向這個(gè)目標(biāo)逼近。

Level Infinite公布的首批游戲包括：《王者榮耀國際版》、《饑荒：新家園》手游、《重生邊緣》、《戰(zhàn)錘：鼠疫 2》、《戰(zhàn)錘40K：暗潮》、《吸血鬼：惡夜獵殺-血獵》、《GTFO》、《金屬：地獄歌手》以及騰訊游戲旗下天美工作室群、光子工作室群及其他第三方工作室出品的游戲大作。此外，Level Infinite也為海外工作室提供從技術(shù)賦能到研發(fā)支持等服務(wù)。

此外，近幾年騰訊除了在海外市場投資并購之外，更是在海外各地組建了多個(gè)工作室，其中包括LightSpeedLA工作室、TiMi Seattle 工作室、UncappedGames工作室、TiMi Montréal工作室、天美F1工作室、Team Kaiju等等，工作室遍布全球重要中心城市。

顯然，騰訊對(duì)于海外游戲業(yè)務(wù)寄予厚望。在電話會(huì)上，米歇爾肯定了游戲行業(yè)的活力及其基于人類需求層次理論的不可或缺性，并表示游戲會(huì)從技術(shù)變革中獲益，比如元宇宙的概念。

廣告業(yè)務(wù)萎縮

與游戲的處境相類似，騰訊的廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣不佳。

2021年第四季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告收入同比下降13%至251億元。其中，社交廣告收入下降10%至183億元，媒體廣告收入下降25%至32億元。騰訊表示，廣告收入的下滑主要來自于去年廣告投放環(huán)境收緊的影響，尤其是對(duì)教育、游戲和金融行業(yè)的廣告監(jiān)管嚴(yán)格。

其中原因，一方面在于騰訊自身業(yè)務(wù)體系的弊病，另一方面則在于短視頻平臺(tái)的沖擊。

一位短視頻行業(yè)從業(yè)者表示：“騰訊的廣告平臺(tái)在形式上沒有創(chuàng)新，系統(tǒng)在使用性上相比競品也沒有較大優(yōu)勢。多年來僅能夠依靠微信、QQ等超級(jí)app吃用戶流量紅利。但是抖音、快手甚至B站等短視頻平臺(tái)的商業(yè)化開始之后，騰訊的流量紅利也到頭了?！?/p>

同時(shí)，騰訊也面臨著同行業(yè)競爭對(duì)手的虎視眈眈，快手的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，快手前三季度廣告收入分別為86億元、100億元和109億元。同期，騰訊媒體廣告分別是33億元、33億元和35億元?？焓值膹V告表現(xiàn)分別是同季度騰訊媒體廣告收入的2.6倍、3.03倍和3.11倍。

值得注意的是，騰訊曾經(jīng)的優(yōu)勢——超級(jí)流量池也正在對(duì)手迎頭趕上。據(jù)快手2021年第三季度財(cái)報(bào)以及CNNIC調(diào)查顯示，快手和抖音的越活用戶已經(jīng)分別達(dá)到5.72億、8億，逐漸逼近騰訊流量高地微信12.68億的月活人數(shù)。

騰訊的高增長時(shí)代開始遠(yuǎn)去，至少目前是如此，未來短時(shí)間內(nèi)也較難有過大變化。

面對(duì)趨嚴(yán)的市場環(huán)境，騰訊表示，今后騰訊投資會(huì)持續(xù)發(fā)掘新賽道、新機(jī)會(huì)，特別是前沿科技和實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化，這同樣是騰訊擁抱監(jiān)管的方式之一。

而這會(huì)對(duì)于未來的騰訊有哪些深遠(yuǎn)影響，需要向用戶和市場打一個(gè)大大的問號(hào)。