斑馬消費 任建新

終止A股上市計劃后，小電科技于4月30日向港交所提交上市申請，成為繼怪獸充電后，第二家謀劃登陸資本市場的共享充電寶企業(yè)。

公司布局點位和充電寶投放量行業(yè)第一，但業(yè)務(wù)價值和運營效率不如后來者怪獸充電，規(guī)模和業(yè)績被后者遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開，且去年由盈轉(zhuǎn)虧。

共享充電寶行業(yè)一直在爭議中前行，市場規(guī)模能一直高速增長嗎？如何找到穩(wěn)定的盈利點？小電科技能否在前狼后虎的細(xì)分市場中保持相對優(yōu)勢？

小電科技掉隊

去年嘀嗒出行率先披露港股招股書無果之后，最近怪獸充電（EM）加速登陸納斯達(dá)克，哈啰出行向美股發(fā)起沖擊，再加上傳言秘密在美股提交招股書的滴滴，共享經(jīng)濟(jì)上市潮來臨。

4月30日，小電科技在港交所披露IPO招股書，共享經(jīng)濟(jì)資本化大軍再添一員。

曾在阿里巴巴本地生活、淘寶電影、淘寶食品&農(nóng)業(yè)等部門擔(dān)任要職的唐永波，2015年拉著同事組建了一支“夢之隊”，離職創(chuàng)業(yè)。2016年底，小電科技成立。

彼時，共享經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為最熱門的賽道，單在共享充電寶這個細(xì)分行業(yè)，TOP4中最早吃螃蟹的來電科技，已經(jīng)運營了3年。

創(chuàng)立之初，小電科技便拿到了金沙江創(chuàng)投和王剛的天使輪投資；僅僅3個月后，騰訊、鼎輝投資牽頭A輪；2017年中-2018年初，紅杉資本、蘇寧易購加入領(lǐng)投B輪；去年年底，唐永波老東家的兄弟公司螞蟻集團(tuán)主導(dǎo)公司的C輪融資。

短短3年時間，小電科技估值從不到1個億，飆升至超過45億元。幾輪融資下來，公司從一級市場拿到了6億元真金白銀。

在資本的加持之下，小電科技強(qiáng)勢崛起。按去年的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模計算，公司已成為中國最大的共享充電寶服務(wù)提供商。

截止2020年底，公司共享充電寶共擁有71萬個點位，充電寶投放量達(dá)到600萬個，覆蓋1700個城市，注冊用戶數(shù)量超過2.37億。

公司最大的競爭對手怪獸充電，擁有點位數(shù)66.4萬個，投放了500萬個充電寶，覆蓋面和用戶量相當(dāng)。

但是，因為業(yè)務(wù)價值和運營效率的差異，小電科技的業(yè)績被甩開。2017年5月才創(chuàng)立的怪獸充電，后來居上，拿下市場份額第一的桂冠。

2018年-2020年，小電科技營業(yè)收入分別為4.23億元、16.36億元、19.11億元，凈利潤分別為-3608.3萬元、1.37億元、-1.04億元。

去年，公司營業(yè)收入增長16.8%，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧；而怪獸充電營業(yè)收入同比增長38.9%至28.1億元，獲得凈利潤7540萬元，雖然也同比下降了54.9%。

更關(guān)鍵的是，怪獸充電仍在沿趨勢高速增長，但小電科技，無論是業(yè)績還是業(yè)務(wù)拓展速度，都下降了。

2018年-2020年，公司點位數(shù)量分別為21.4萬、67.4萬、71.5萬，充電寶投放量分別為110萬、470萬、600萬。

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靠漲價盈利？

隨著怪獸充電上市、小電科技披露招股書，共享充電寶行業(yè)拉開資本化大幕。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年中國共享充電寶行業(yè)規(guī)模為79.1億元，市場由“三電一獸”4家公司壟斷，CR4高達(dá)96.3%。

其中，怪獸充電、小電科技、街電3家企業(yè)2019年的營收規(guī)模達(dá)到15億元以上，為第一梯隊，幾乎是最早入局的來電科技次之。

在怪獸充電、小電科技謀求上市之前，陳歐曾試圖將街電注入業(yè)績敗退的聚美優(yōu)品。不過，近期，街電與搜電合并。啟信寶顯示，深圳街電科技有限公司已經(jīng)成為搜電原主體深圳竹芒科技股份有限公司的全資子公司，而竹芒科技未見相應(yīng)股權(quán)變更，故疑似為街電賣身。

行業(yè)發(fā)展至今，各大小巨頭紛紛交出成績單，人們最關(guān)心的依然是：共享充電寶靠什么盈利？盈利能力到底怎么樣？

小電科技招股書顯示，公司絕大部分收入還是來自于充電寶租賃，2018年-2020年，該板塊收入占公司收入的比例一直超過97%。

行業(yè)此前重點展望的流量入口策略并未奏效。報告期內(nèi)，公司廣告收入分別僅為920.1萬元、1143.0萬元、1367.6萬元，占營業(yè)收入的比例，從2018年的2.2%下降至2019年和2020年的0.7%。

共享充電寶運營過程中，盡管充電寶兩年一折舊，柜機(jī)3-5年折舊，但這部分成本相比可控，占比逐年走低；占比最大的投入，仍然是布局點位的進(jìn)場費和分成。

2018年-2020年，公司向商家支付的進(jìn)場費占營業(yè)收入的比例分別為1%、8.7%、16.3%，支付的分成占營業(yè)收入的比例分別為24.2%、35.5%、38.2%。

以去年為例，公司向共享充電寶進(jìn)駐的商家，支付進(jìn)場費3.02億元，分成7.10億元，合計10.13億元，占公司營業(yè)收入的54.5%。

對商家的激勵費率不斷升高之下，共享充電寶企業(yè)要想獲得穩(wěn)定盈利，還是挺難的。于是，平衡之道，只剩下簡單粗暴的對用戶漲價。

去年年底至今年年初，共享充電寶漲價屢次登上熱搜，部分地區(qū)單價居然高達(dá)每小時10元——用一下午的租金，完全可以買一個新的充電寶了。

數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年，共享充電寶行業(yè)的客單價分別為1.3元、2.3元、4.1元、5.3元，預(yù)測2025年將達(dá)到8元。

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資本催熱共享經(jīng)濟(jì)

王思聰2017和陳歐打賭，“共享充電寶要是能成我吃翔”。4年過去了，怪獸充電已穩(wěn)定盈利并登陸納斯達(dá)克，小電科技距港交所僅一步之遙，但陳歐收購而來的街電，最終轉(zhuǎn)手賣了出去。你說，這場影響力不大但侮辱性極強(qiáng)的賭局，到底是誰贏了？

從2012年掌上維度最早開始運營共享充電寶業(yè)務(wù)，到2017年初行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期。此后也經(jīng)歷了差不多1年的沉寂、冷卻和洗牌階段，直到部分廠商宣布開始穩(wěn)定盈利，才重新獲得資本認(rèn)可。2018年底以來的幾年，是共享充電寶行業(yè)最關(guān)鍵的發(fā)展時期。

幾家共享充電寶頭部企業(yè)，背后都是巨頭林立。騰訊是小電科技最重要的戰(zhàn)略股東，紅杉資本、鼎輝資本、高榕資本站立身后；怪獸充電則是阿里巴巴直接控股，也因為小米和順為資本的投資，進(jìn)入小米生態(tài)鏈，拉來小米充電寶的生產(chǎn)商紫米科技做主供應(yīng)商；街電曾經(jīng)的投資人包括IDG、聚美優(yōu)品以及上游企業(yè)欣旺達(dá)，如今成為竹芒科技的全資子公司；TOP4中最早入局近年卻最沉默的來電科技，當(dāng)年也是搭上了SIG海納亞洲、富浙基金和飛毛腿……

值得一提的是，各大研究機(jī)構(gòu)均提到，美團(tuán)正在利用其品牌、流量和網(wǎng)點優(yōu)勢，在王興邊界理論指導(dǎo)下，布局共享充電寶，勢必將從TOP4的壟斷中撕開一條路。

除此之外，仍然不斷有企業(yè)爭相進(jìn)入這一市場。

畢竟，多頭們描述的市場未來太過美好：只要現(xiàn)有電池技術(shù)沒有根本性突破，電量焦慮就會一直存在；而且，隨著5G應(yīng)用的逐漸落地，手機(jī)等終端的耗電速度還會繼續(xù)增長，共享充電寶的市場空間就會繼續(xù)擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)顯示，2016年-2020年，共享充電寶行業(yè)的復(fù)合年均增長率達(dá)到151.1%，預(yù)計2020年-2028年將按照36.9%的復(fù)合年均增長率進(jìn)一步增長，2028年行業(yè)規(guī)模達(dá)到1061億元。

現(xiàn)在最大的問題是，共享充電寶行業(yè)，用戶總量的增長和客單價的提高，能否一直如預(yù)期般同步進(jìn)行？