隨著地產調控的收緊，房地產行業(yè)的寒冬也來了。

最近，曾經(jīng)的千億河北房企華夏幸福被麻煩纏身：先是2020年三季報業(yè)績大幅下滑，再是股債雙殺、陷入債務泥潭難以自拔，隨后又是踩中房企的"三條紅線"，而在最近其債券還被多家知名評級機構下調了評級，曾經(jīng)的知名房企如今已完全沒有了昔日的光環(huán)。

除此以外，華夏幸福還面臨著一個巨大的挑戰(zhàn)：與中國平安的第三年業(yè)績對賭協(xié)議目前僅完成了40%的目標，若業(yè)績承諾無法完成，則華夏幸?？峙滦枰獙χ袊桨策M行大額的現(xiàn)金補償。

一系列的重壓襲來，這家曾經(jīng)的知名房企該如何渡過難關？2018年憑借中國平安這個"白衣騎士"順利渡劫，這一次還能有這樣的好運氣嗎？

業(yè)績下滑，華夏幸福跌出"千億俱樂部"

作為河北知名的房地產企業(yè)，華夏幸福曾經(jīng)以獨特的產業(yè)新城模式引傲業(yè)界，自2011年上市到2019年，其業(yè)績都以每年超過30%的速度增長，在2019年營收還突破了千億，成為了千億俱樂部中的一員。

不過，才剛剛突破千億營收一年，華夏幸福的業(yè)績在2020年就迅速滑坡。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2020年三季度，華夏幸福的營收僅為567億，和去年同期相比下降了11.79%；凈利潤為72.8億，和去年同期相比大幅下降了25.3%。

雖然年報的業(yè)績還未出爐，但即使以去年4季度的409億營收來計算，華夏幸福也難以達到千億的營收。

而在業(yè)績的影響下，華夏幸福的股價也出現(xiàn)了持續(xù)陰跌的情況。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2020年7月10日創(chuàng)出階段高點20.93元后，華夏幸福的股價就不斷下跌，目前股價僅為11.36元，短短半年左右的時間，其股價就大幅下跌了45.53%，市值蒸發(fā)了375億。

債券評級被下調，業(yè)績對賭難完成

除了業(yè)績下降和股價下跌以外，等待華夏幸福解決的問題還有很多。

而和中國平安的業(yè)績對賭，就是亟待解決的問題之一。

2018年，華夏幸福也曾經(jīng)爆發(fā)過債務危機，而在當時其引入了"白衣騎士"中國平安順利化險為夷，但在當時華夏幸福的實控人王文學和中國平安簽訂了業(yè)績對賭協(xié)議：承諾華夏幸福在2018—2020年的凈利潤增長率分別不低于30%、65%和105%，即三年歸母凈利潤分別不低于114.15億、144.88億和180億元。

在2018年和2019年，華夏幸福均完成了目標，不過在2020年，這個業(yè)績承諾恐怕難以完成了，因為到2020年三季報華夏幸福的凈利潤僅72.8億，距離目標相差了107.2億。

若完不成業(yè)績承諾的目標，華夏幸福很可能需要對中國平安進行大額的現(xiàn)金補償。

除此以外，華夏幸福的債券最近被評級機構下調也是一大麻煩。

根據(jù)媒體報道，1月13日，穆迪將華夏幸福Ba3企業(yè)家族評級和華夏幸福（開曼）投資有限公司支持的高級無擔保評級下調至B2；同時將這些評級納入評估范圍，以便進一步下調評級。而在此之前，國內著名投行中金公司也將華夏幸福投資評級降至中性。

一面是內部的業(yè)績承諾不達標，一面是外部評級被下調，內憂外患下，華夏幸福的處境可以說是越來越困難了。

全面觸及"三條紅線"，華夏幸福能否成功"渡劫"？

2020年8月20日，住房和城鄉(xiāng)建設部、人民銀行在北京召開重點房地產企業(yè)座談會，會議上，明確了重點房地產企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則：第一、房企剔除預收款后的資產負債率不得大于70%；第二、凈負債率不得大于100%；第三、現(xiàn)金短債比不得小于1倍。

而根據(jù)研報的數(shù)據(jù)顯示，華夏幸福在剔除預收賬款后的資產負債率為76.5%，凈負債率為190.43%，均踩中上述"紅線"。

除此以外，華夏幸福的財務情況更有進一步惡化的跡象在：最近三年，華夏幸福的凈負債率居高不下保持在200%以上，有息債券規(guī)模不斷攀升，目前已超過2000億元，較2017年末的1000億元規(guī)模翻倍。

雖然負債不斷增多，但其現(xiàn)金卻逐步減少。在2019年華夏幸福的貨幣資金僅為429.6億，而2020年三季度貨幣資金更只有386.1億，相對于超2000億的有息債券來說非常吃緊。

在地產調控不斷收緊、嚴禁貨幣流向房地產市場的大背景下，華夏幸福的挑戰(zhàn)恐怕才剛剛開始，2018年尚有中國平安出手相救，而在目前內憂外患的情況下，華夏幸福還能靠誰成功"渡劫"呢?