白酒股的行情仍在繼續(xù)，但部分績差白酒股已逐漸現(xiàn)出了原形。

2021年1月29日，被譽為徽酒“四朵金花”之一的金種子酒發(fā)布了2020年業(yè)績預告：公司業(yè)績預計盈利約為 6,500 萬元到 8,500 萬元，同比實現(xiàn)由虧轉盈。這一業(yè)績乍看之下還算不錯，但實際上大部分的盈利卻是通過征收土地獲得的，和經(jīng)營沒有太大的關系。

回顧金種子酒最近的表現(xiàn)，雖然在2020年的8—10月出現(xiàn)了一輪強勢的上漲，但自從進入2021年之后，金種子酒就開始持續(xù)回調，目前已經(jīng)回調超過40%，可謂是開年不順。

除此以外，在近幾年白酒行業(yè)景氣度不斷走高的情況下，金種子酒的業(yè)績卻連年下滑，目前已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)兩年扣非凈利潤虧損的情況。

作為徽酒“四朵金花”之一,金種子酒為何會逐漸掉隊呢？

業(yè)績不夠賣地來湊，連續(xù)兩年扣非虧損

2021年1月29日，金種子酒發(fā)布了2020年業(yè)績預告：預計公司2020年1—12月盈利約為6,500萬元到8,500萬元，同比由虧轉盈。在發(fā)布了業(yè)績預告之后，次日金種子酒股價直接漲停。

雖然業(yè)績看似不錯，但實際上這都是表象，公司的盈利全部都是靠著賣地的補償收益獲得的。

在2020年11月，阜陽市潁州區(qū)人民政府整體征收了潁州區(qū)文峰街道辦事處安徽金種子酒業(yè)股份有限公司所屬宗地，而金種子酒靠著征地讓2020年的業(yè)績一舉由虧轉盈。

不過，這種靠征地獲得的收益并不能持久，而在業(yè)績盈利的背后，其實金種子酒的經(jīng)營并不樂觀。

從金種子酒的扣非凈利潤來看，2019年金種子酒的扣非凈利潤為虧損2.28億，2020年則為虧損1.17億—9700萬，已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)兩年虧損的情況。

除此以外，自從2012年開始，金種子酒的業(yè)績就出現(xiàn)了大滑坡，從巔峰的5.61億直接掉到了1.26億，并每年都呈現(xiàn)下降的趨勢。

拿掉征地獲得的利潤，金種子酒其實已經(jīng)在走下坡路。

營收下降、存貨高企，酒賣不動了？

導致金種子酒業(yè)績下降的原因有很多，但最重要的還是三個字：賣不動。

雖然金種子酒是徽酒的四朵金花之一，但實際上金種子酒不過是三線品牌，在上市的白酒企業(yè)中幾乎墊底，而在白酒企業(yè)集中度越來越高的情況下，金種子酒的銷量出現(xiàn)了大幅度的下滑。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自從2014年開始，金種子酒的營收就開始持續(xù)下滑，在2014年其營收還有20.8億，但到了2019年就僅剩下9.14億，5年時間營收出現(xiàn)了腰斬的情況。

另一方面，除了銷量越來越少之外，金種子酒的存貨卻越來越多。在2015、2016、2017這三年期間，金種子酒的存貨一直在5億上下浮動，但是到了2018年，存貨就飆升到了接近7億，2019年更是上升到了8.378億。

雖然白酒不會過期，高存貨也不會導致資產減值，但越來越多的存貨也阻礙了金種子酒的發(fā)展。

癡迷跨界、貿然進軍高端酒市場

雖說是徽酒的“四朵金花”之一，但和其他三朵“金花”古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖相比，金種子酒還是相差一些。

一個知名白酒品牌，為什么會走到今天這一步？

原因有兩點，第一是沒有集中發(fā)展主業(yè)，第二則是貿然進軍高端白酒市場。

先說沒有集中發(fā)展主業(yè)這一點。

從金種子酒的經(jīng)營分析來看，酒業(yè)僅占其營收的52.84%，其余的營收有一大部分是通過藥業(yè)來獲得的。

近幾年，金種子酒在發(fā)現(xiàn)酒業(yè)難做之后，開始嘗試跨界舉措，例如進軍房地產行業(yè)、健康酒行業(yè)等等，旗下的安徽金太陽生化藥業(yè)有限公司的營收也在不斷擴大。

目前各大一線白酒企業(yè)都是集中精力做大做強，但金種子酒卻反其道而行之。本來精力就有限，其還把精力放在了各式各樣的業(yè)務上，也難怪主業(yè)會越做越差了。

再說貿然進軍高檔白酒市場。

作為一個三線的白酒品牌，在沒有品牌影響力的情況下，金種子酒是很難和貴州茅臺、五糧液等一線品牌去競爭的，但金種子酒還是選擇了進軍高端酒市場。

根據(jù)公司2018年的年報，公司構建了以六年金種子、八年金種子、十年金種子為主體的中高檔產品體系，價位基本在100元至300元，希望借此在省內市場中分得一杯羹。

不過，最終的結果卻非常尷尬：根據(jù)公司2016年、2017年、2018年年報，其高檔白酒的營收分別為8.15億元、7.04億元、6.35億元，占營收比重也逐步下滑至一半以下。而普通白酒同期營收則分別為3.71億元、3.14億元和2.40億元。

換句話來說，進軍高端酒市場不但沒能提高高檔酒的營收，甚至普通白酒的營收也出現(xiàn)了下降。

作為知名白酒企業(yè)、徽酒“四朵金花”之一，金種子酒還是要多花心思在主業(yè)上，以免下坡路越走越遠。