預(yù)計(jì)Rocket公司未來三到五年的交易價(jià)值為48美元到221美元。

以最高可達(dá)50美元左右的IPO價(jià)格，購(gòu)買這只股票幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)。

Rocket只報(bào)告了兩個(gè)合并后的業(yè)務(wù)部門(直接面向消費(fèi)者和合作伙伴網(wǎng)絡(luò)部門)，并沒有為股東提供其他業(yè)務(wù)的更多信息。

2019年，合并后的業(yè)務(wù)部門報(bào)告的貸款發(fā)起額為517億美元。

Rocket Companies Inc (RKT)計(jì)劃于8月5日進(jìn)行IPO。據(jù)公開報(bào)道，IPO價(jià)格為20至22美元，將出售1.5億股。該公司計(jì)劃籌資32億美元。

乍一看，Rocket公司似乎是一個(gè)復(fù)雜的公司，旗下?lián)碛?2家子公司:

1. Quicken Loans公司

2. Amrock公司

3. EFB控股公司

4. Lendesk加拿大控股公司

5. LMB HoldCo有限責(zé)任公司

6. Nexsys技術(shù)有限責(zé)任公司

7. RCRA控股有限公司

8. RockTech加拿大公司

9. 巖石中心有限責(zé)任公司

10. 火箭住宅房地產(chǎn)有限責(zé)任公司

11. RockLoans控股有限責(zé)任公司

12. 伍德沃德資本管理有限公司

Rocket公司將被要求創(chuàng)建和報(bào)告合并財(cái)務(wù)報(bào)表。在其財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)告中，它只提供了兩個(gè)業(yè)務(wù)部門，包括直接面向消費(fèi)者和合作伙伴網(wǎng)絡(luò)的部門，而對(duì)其他業(yè)務(wù)部門的信息披露顯得有些不足。

從數(shù)據(jù)上看，2019年，合并后的業(yè)務(wù)部門報(bào)告的貸款發(fā)起額為517億美元。直接面向消費(fèi)者的貸款發(fā)放量為318億美元，合作伙伴網(wǎng)絡(luò)的貸款發(fā)放量為199億美元。2018年，QuickenLoans公司成為僅次于富國(guó)銀行(WFC)的第二大抵押貸款銀行。

12家子公司就屬于這兩類。Rocket的獨(dú)特之處在于，它所有的子公司都在貸款市場(chǎng)上運(yùn)營(yíng)，有些是貸款的資本控股公司，有些是技術(shù)服務(wù)提供商，還有一些是合作伙伴網(wǎng)絡(luò)公司的一部分。

下面我們來細(xì)看一下Rocket的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

收入

2019年，Rocket公司的133%的收入來自出售貸款的收益。利息收入占總收入的3%，服務(wù)費(fèi)收入占19%。

在它的兩份報(bào)告中顯示，直接面向消費(fèi)者的收入占82%，合作伙伴網(wǎng)絡(luò)收入占13%；2019年直接面向消費(fèi)者的收入增長(zhǎng)了14%。合作伙伴網(wǎng)絡(luò)的收入增長(zhǎng)了138%。

凈收益

該業(yè)務(wù)2019年的營(yíng)業(yè)收入為8.98億美元。其最高的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用是一般和管理費(fèi)用，其次是折舊和攤銷費(fèi)用。他們似乎有22億美元的債務(wù)，但他們沒有在損益表上報(bào)告任何資本融資利息支付。

償付能力

在過去的三年里，他們分別報(bào)告了以下凈營(yíng)運(yùn)資本的變化：+14384.3萬美元，+2939.8萬美元和-292997.8萬美元。它們2019年的現(xiàn)金流期末余額為14億美元，第一季度末為23億美元。

2017年、2018年和2019年股東權(quán)益分別為28億美元、28億美元和35億美元。此次IPO將為股東權(quán)益增加32億美元。

估值

在首次公開募股之前，Rocket公司以每股22美元的發(fā)行價(jià)提供了可觀的上漲空間。折現(xiàn)自由現(xiàn)金流顯示每股凈現(xiàn)值約為48美元。業(yè)內(nèi)公開競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的可比市盈率顯示，該公司的估值約為54美元，市盈率為221美元。企業(yè)價(jià)值/銷售倍數(shù)為0.71，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的平均值為18。企業(yè)價(jià)值/EBIT約為4，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的平均值為22。這使得Rocket公司在未來3到5年的估價(jià)為48到221美元。

總結(jié)

考慮到這些預(yù)期，Rocket公司看起來是一個(gè)有著巨大上漲潛力的標(biāo)的。以IPO價(jià)格(最高在50美元左右)來計(jì)算，風(fēng)險(xiǎn)很小。Rocket公司的股價(jià)似乎將可能是IPO當(dāng)天發(fā)行價(jià)的兩倍或三倍，它甚至還有進(jìn)一步上漲的潛力，尤其是考慮到Lending Club 222倍的市盈率。

從長(zhǎng)期來看，提高在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)信息透明度將對(duì)十分有必要，投資者應(yīng)該追蹤更多更全面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，僅就目前的財(cái)務(wù)報(bào)告來看，投資者建立股票模型都有些困難。

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