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2020年7月22日，上交所正式實施修訂后的上證綜指編制方案，此次上證綜合指數(shù)編制方案修訂充分借鑒了國際指數(shù)編制修訂經(jīng)驗，立足境內(nèi)市場發(fā)展實際，剔除風險警示股票、延長新股計入指數(shù)時間，并納入科創(chuàng)板上市證券，有利于上證綜合指數(shù)更加客觀真實地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。

云南約牛咨詢財經(jīng)：新編制的上證綜指做了哪些修訂？怎么樣解析？

什么是上證綜合指數(shù)？

上證綜合指數(shù)（上證綜指），指數(shù)代碼000001，是由上交所編制發(fā)布的指數(shù)，指數(shù)樣本為在上交所上市的全部股票和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證（ST、*ST證券除外），反映上海證券交易所上市公司的整體表現(xiàn)。上證綜指于1991年7月15日正式發(fā)布，以1990年12月19日為基日，100點為基點，是我國最早發(fā)布的指數(shù)。

修訂上證綜指的背景

上證綜指自1991年發(fā)布以來，核心編制方法沿用至今。但近年來，社會各界發(fā)出“上證綜指失真”、“與上市公司盈利情況背離”、“未能充分反映市場結構變化”等聲音，對上證綜指編制方案修訂的需求日益強烈。2020年兩會期間，包括代表委員在內(nèi)的市場專業(yè)人士再次提議對上證綜指編制方法進行完善。為充分響應市場呼聲，進一步提高指數(shù)編制的科學性與合理性，更加準確表征滬市整體表現(xiàn)，上交所、中證指數(shù)公司開展了指數(shù)編制方案修訂工作。

本次上證綜指做出了哪些修訂？

一、指數(shù)樣本被實施風險警示的，從被實施風險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風險警示措施的證券，從被撤銷風險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其計入指數(shù)。

在風險警示制度下，被實施風險警示（ST、*ST）的股票，存在較高風險，其基本面存在較大不確定性，難以代表滬市上市公司的整體經(jīng)營狀況和治理水平，剔除ST股票和*ST股票有利于上證綜指更好地體現(xiàn)上市公司總體表現(xiàn)，提供更好地投資功能。

二、日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個月后計入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計入指數(shù)。

通常情況下，新股需經(jīng)歷充分的市場定價博弈后才被納入指數(shù)，這是國際代表性指數(shù)的通用做法，尤其是當前A股市場新股上市普遍存在“連續(xù)漲停”及高波動現(xiàn)象。根據(jù)上交所信息，2014年至2019年，滬市共上市新股563只，上市后平均連續(xù)漲停天數(shù)為9天，其中217只新股連續(xù)漲停天數(shù)超過10天。2010年至2019年，滬市新股1年內(nèi)平均收益波動率約為同期上證綜合指數(shù)的2.9倍。將高波動的新股計入上證綜指既不利于指數(shù)的穩(wěn)定，也不利于指數(shù)反映市場整體的真實情況，因此本次修訂規(guī)定滬市上市新股滿1年后才納入指數(shù)。同時，由于部分新股市值較高，對市場結構影響較大，新修訂的編制方案中納入大市值新股的快速計入機制：日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個月后計入指數(shù)。

三、上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計入上證綜合指數(shù)。

科創(chuàng)板自2019年7月22日起正式運行，截至2020年7月21日，上市公司達到133家，總市值達2.6萬億元，已成為滬市的重要組成部分。將科創(chuàng)板上市公司主要為科技創(chuàng)新企業(yè)，將科創(chuàng)板納入上證綜指可以更好地反映滬市上市公司科技類公司占比結構的變化，也使上證綜指更具滬市整體行情的代表性。

信息來源:中國證券業(yè)協(xié)會

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