“2007年年底，我發(fā)現(xiàn)全年72%的投訴，都是來自于物流。”

“因為京東賣電子產(chǎn)品，京東的包裹里不是手機就是數(shù)碼就是筆記本之類的。所以全國所有的快遞公司，一聽說來京東的件，嚯，立馬！偷！”

“淘寶的貨沒人偷，好不容易打開一個耐克，還是假的，是吧~”

“anyway，我們賣的產(chǎn)品，太高值了。所以，我決定一定要做物流。在那個年代，我發(fā)現(xiàn)整個中國的物流行業(yè)奇差，效率低下，成本高昂，服務(wù)糟糕?！?/p>

“既然中國的快遞行業(yè)沒有一個像樣的公司，對于我來說，就是一個機會。我做生意有這么幾個。任何行業(yè)有問題，那么對京東來說就是機遇。如果一個行業(yè)很完美，京東是從來不碰的，因為那意味著，對你來講幾乎沒有任何機會。”

十幾年前，劉強東在一次公開演講中，回顧了當初為什么決定要做自營物流。

短短的幾句話里，除了交代歷史之外，東哥還順帶黑了一把淘寶，diss了整個物流行業(yè)，并在最后愣上了一個價值。

是干介個的。

01 為什么總要拆？

2月16日晚，反復(fù)傳言要上市的京東物流終于正式向港交所提交招股申請。

這也是繼京東健康、京東數(shù)科之后，京東集團分拆出來的第三家擬上市公司。

好端端一個企業(yè)，非得拆得七零八落，不得不說咱京東確實是反壟斷先鋒。

可再仔細一瞧，目前京東物流的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，有79.12%的權(quán)益還是屬于京東集團。

另一邊已經(jīng)上市的京東健康，同樣是81.04%的股權(quán)被京東集團間接持股。

搞來搞去依然是同一批高管，反壟斷進行的還是不夠徹底。

玩笑歸玩笑。

表層原因，主要在全球大放水的背景下和流動性高預(yù)期下，2021年后，國內(nèi)外的資金都在加速向港股涌，使得這一資本市場可以說是處于其歷史最佳階段。

尤其是前不久，快手的超預(yù)期表現(xiàn)讓人們再一次明確了“錢多標少”的現(xiàn)狀，作為籌備多年的獨角獸，京東物流理應(yīng)加快上市的步伐。

為什么要拆這么多子公司，有人說，這就是為了圈資本市場上的熱錢。

我覺得這話一點都對。

但規(guī)則范圍之內(nèi)的事，其實也沒有太多非議的必要。

唯一值得一提的是，京東健康依然采用的是京東集團的老傳統(tǒng)A/B類雙重股票。其中，A類股每股一票投票權(quán)，B類股一股20票投票權(quán)。

明州一案后東哥作為京東的第二大股東，股票跌成那個熊樣子都能夠穩(wěn)坐釣魚臺，就是因為他手里的B股讓他能坐擁80%的投票權(quán)。

當時，據(jù)華爾街見聞寫道，京東更像是劉強東一個人的王國。

即便是在AB股權(quán)較為常見的科技公司中，像劉強東這樣對京東的掌控也是較為罕見的存在。

據(jù)華爾街日報報道，京東內(nèi)部的公司條款規(guī)定，董事會不得在劉強東未出席的情況下，召開正式會議。

也就是說，沒有劉強東在場，京東的董事會就無法正常開會。

盡管現(xiàn)在大家都覺得京東和劉強東的個人綁定不像過去那么緊密了，但從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)角度來看，投資京東，依然可以等于投資強哥。

說回AB模式，其理論的風險就在于，京東健康拆分上市以后，京東就算是減持到3%，依然還是可以控制京東健康的。

同樣的架構(gòu)，肉眼可見也將應(yīng)用于京東物流。

這一點我們就說到這，再往深，就是各位對人性和現(xiàn)代商業(yè)運行規(guī)則的認知判斷了。

我這邊只提供一個中立的觀點式信息，即“投資京東，就是投資強哥”。

02 比順豐更能打？

關(guān)于京東物流的招股書，最關(guān)鍵的信息有兩個。

首先是賺錢問題。

關(guān)于這一點，京東物流給出的答卷還是相當不錯的。

截至最新時間（2020年前三季度），京東物流還依然在虧損，約為1171萬元。

這個不稀奇，在我們的認知中京東物流本來就是這艘巨艦上的“燒油箱”。

以物流的虧損來撐起起整個B2C電商模式的競爭壁壘，以服務(wù)質(zhì)量來獲取高凈值人群的信賴。

因此要判斷京東物流的賺錢問題，還是要看毛利情況。

招股書披露，2018年，京東物流的毛利潤是10.8億元，毛利率只有2.9%。

2019年，毛利潤增加到34.3億元，毛利率提升至6.9%。

2020年前三季度，由于疫情原因，政府進一步加大了對京東物流的補貼力度，在2020年前三季度對京東物流補貼了2.98億元。

最終，該期京東物流的毛利潤為54.2億元，毛利率也沖到了10.9%。

總體來說，向好趨勢十分明顯。

第二個值得關(guān)注的點，就是賺誰的錢？

招股書披露，京東物流前三季度累計收入達到495億元，來自一體化供應(yīng)鏈客戶產(chǎn)生的收入占比達到79.1%。

還有一個有趣的細節(jié)是，在招股書中京東物流特別提到了順豐，稱：

“相比于順豐，京東物流在倉儲及配送服務(wù)、大件物品物流服務(wù)、物流科技服務(wù)等業(yè)務(wù)上有明顯優(yōu)勢，能夠為客戶提供一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)?！?/p>

否認順豐是自己的競爭對手。

自夸的話咱也沒必要細看了，核心賣點就在“供應(yīng)鏈物流服務(wù)”，跟將近八成的收入來源一脈相承。

另一個比例就是來自外部的客戶。

招股書顯示，京東物流的外部客戶收入占比不斷提升，從2018年的29.9%、2019年的38.4%，提升至2020年前9個月的43.4%。

因此，外部印象中，京東物流主要是掙的自己的錢，干的是“左兜掏右兜的買賣”——這一現(xiàn)象已經(jīng)開始成為過去式。

結(jié)合以上兩點，歸結(jié)為一句話就是：“京東開始賺外人的錢了，靠的是物流方面的供應(yīng)鏈賦能能力?！?/p>

由于京東物流原生于電子商務(wù)體系之內(nèi)，從這一點來說它確實與外部那些發(fā)軔于草莽的物流公司，有著基因上的本質(zhì)不同。

其中很明顯的一個優(yōu)勢就是對“庫存管理”的天然追求，和“銷售預(yù)測”的數(shù)據(jù)技術(shù)能力。

積累良多后，京東物流也開始向外輸出這種能力，幫助B端企業(yè)客戶進行相應(yīng)的供應(yīng)鏈物流優(yōu)化。

比如美的集團，格力電器等家電企業(yè)，他們?nèi)珖秶匿佖洠牧吓渌?，最后一公里安裝，倉儲管理等供應(yīng)鏈物流需求，京東物流都可以提供“一站式”的服務(wù)。

但從絕對實力來說，數(shù)據(jù)顯示，至2020年7月，順豐航空機隊規(guī)模已增長至60架，僅今年上半年，順豐全貨機國際航線總計運量就超過了4萬。

此外，為了響應(yīng)外部市場上急迫的防疫物資和其他貨物的國際航空運輸需求，順豐國際快速開通包括中國至美洲、歐洲、以及南亞、東南亞等地區(qū)在內(nèi)的國際全貨機航線18條。

技術(shù)方面，順豐科技基于人工智能技術(shù)的智慧物流系統(tǒng)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目也已經(jīng)落地。

綜合運用人工智能、機器學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)落地業(yè)務(wù)、助力決策，強化資源整合和物流全過程優(yōu)化。

專注于物流這一個點，不斷深扎了下去。

短期來看，京東物流與順豐的業(yè)務(wù)模式確實有一定的差異性，但隨著時間的推移，雙方必將踩踏至對方的服務(wù)領(lǐng)地。

從戰(zhàn)略思路上來看，京東物流在做一件大而全的事。

試圖從客戶的角度出發(fā)，提供一整套一攬子方案。

首先搶的就是蘇寧物流、國美電器的盤子，然后就是快消，比如可口可樂全國配送商等系列渠道方。

最后就是全面滲透進制造業(yè)，農(nóng)業(yè)。在原材料，產(chǎn)成品運輸，全國分銷乃至分類包裝等各個細分環(huán)節(jié)提供服務(wù)，共同筑造起中國速度3.0。

而順豐則只是卯足了勁兒做單點突破，通過飛機和技術(shù)手段圍繞著物流運輸加大運力，提升效率，沒有那么多花活兒故事可講。

關(guān)于此，我只想講一個企業(yè)，小米。

一開始，小米的思路是發(fā)展生態(tài)，搞互聯(lián)網(wǎng)模式，手機不賺你錢，靠賣服務(wù)賺錢。力求打造生態(tài)鏈，長線模式，“攔路搶劫”。

但搞到2016年就幾乎要崩潰了，因為市場上以華為為代表的其他對手就很老實，賣一個手機賺一份錢，單品利潤疊加的單點模式，“坐地分贓”。

小米認了，把認知留在性價比這一范疇，轉(zhuǎn)而鋪開行李箱，插線板，充電寶等多項業(yè)務(wù)，一點一點的攢利潤。

另一家企業(yè)不肯認，最終“生態(tài)化反”到了美國，遲遲不肯回來。

03 以供應(yīng)鏈為魂？

京東是一家集權(quán)的企業(yè)。

集權(quán)有集權(quán)的好處，決策成本低，精英嗦了蒜，轉(zhuǎn)舵極快——這一點，咱們可太懂了。

去年中旬，在京東回港股上市前夕，劉強東進行了大量的戰(zhàn)略反思。

5月19日深夜，劉強東發(fā)了一封題為“京東是誰”的公開信，長達6000字。

我的理解是京東準備放棄流量生意（或者說只做保持現(xiàn)狀的防守），大踏步地向“技術(shù)賦能社會”的2B企業(yè)路子上邁進。

其中意圖比較清晰的原句有：

“我們會堅定不移地轉(zhuǎn)型成為一家技術(shù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈服務(wù)公司?！?/strong>

“京東集團的戰(zhàn)略定位：我們是一家以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)?！?/strong>

經(jīng)過此后半年多的觀察，我認為東哥不是鬧著玩的，相關(guān)的系列落地動作極快。

第一個大動作就是給直播電商當帶路黨。

在與快手達成戰(zhàn)略合作后，京東不再堅持成交場景必須在自己的網(wǎng)站上，而是在快手電商的模式里徹底轉(zhuǎn)向幕后。

從向快手支付導(dǎo)流的廣告費（電商身份），轉(zhuǎn)身變成了對快手收取供應(yīng)鏈技術(shù)服務(wù)費（供應(yīng)鏈服務(wù)商身份）。

而京東物流和京東數(shù)科的分拆上市，則披露了更多的信息，展現(xiàn)出京東對外技術(shù)賦能的既定成果，并奠定了相應(yīng)的結(jié)構(gòu)組織。

招股書顯示，2020年，京東物流企業(yè)客戶數(shù)超過19萬，其一體化供應(yīng)鏈解決方案覆蓋了快消、服裝、家電、家具、3C、汽車、生鮮等多個行業(yè)。

京東數(shù)科的招股書也提到，商戶與企業(yè)數(shù)字化解決方案、政府及其他客戶數(shù)字化解決方案，正在迅速崛起為該企業(yè)的營收支柱。

而這一切，都是我們前面所說的：圍繞著供應(yīng)鏈的技術(shù)賦能。

這是一個過于巨大的藍海市場，從上游原材料交易到加工成產(chǎn)品，再通過經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，依靠物流體系將產(chǎn)品送達終端。

在此過程中，連結(jié)制造商、供應(yīng)商、經(jīng)銷商和終端的功能網(wǎng)絡(luò)，都屬于供應(yīng)鏈范疇。

如今，凡是數(shù)得著的大小巨頭們，從互聯(lián)網(wǎng)到物流到零售到硬件廠商，或多或少都在該領(lǐng)域積極布局。

有的是研究院模式（阿里、騰訊），有的是單點突破模式（華為、小米、順豐），也有的早就將這一體系內(nèi)化做了自己經(jīng)營范疇，持之以恒地不斷精進著（沃爾瑪、蘇寧、蘋果等）。

但京東的戰(zhàn)略意圖，顯然比其他人來的要更堅定。

這無疑是一個巨大的夢。

或許，京東將成長為最底層的技術(shù)服務(wù)商，京東物流幫助每一家企業(yè)都順利實現(xiàn)JIT（零庫存生產(chǎn)方式），京東數(shù)科則為每一家企業(yè)安裝上算法優(yōu)化的大腦，所有企業(yè)都將離不開它。

又或許，京東將只能成為中小企業(yè)的拐杖，稍長大一些，就會被一腳踢開。

“空氣的獨家售賣商”確實前景無限，但也有點嚇人了，不是嗎？